В ожидании мира

Война — мать всего. Она же царица наших самых сильных страхов.
Война не только трагедия человечества, но и один из самых разрушительных факторов для экономики. Она нарушает цепочки поставок, уничтожает инфраструктуру, приводит к человеческим жертвам и создает атмосферу неопределенности, которая парализует инвестиционную активность. Однако, как только появляются признаки возможного завершения конфликта, фондовый рынок начинает демонстрировать оптимизм.




Почему так происходит?

Война создает крайнюю степень неопределенности, которая негативно влияет на способность принимать решения. Инвесторы не знают, как долго продлится конфликт, какие санкции будут введены, как изменится геополитическая обстановка и какие долгосрочные последствия война оставит для мировой экономики. В таких условиях капитал стремится в «безопасные гавани» — активы, которые сохранят стоимость в условиях кризиса или даже вырастут в цене. Речь идет, например, о золоте и долларе США.

Однако, как только появляются новости о мирных переговорах, неопределенность уменьшается. Инвесторы получают сигнал о том, что худшее, возможно, позади, и начинают пересматривать свои портфели. Это приводит к перетоку капитала из «безопасных активов» обратно в рисковые, такие как акции компаний, особенно тех, которые могут выиграть от восстановления экономики.

В России ситуация сложнее. С одной стороны, страна отрезана от одной из «старших валют», с другой — активно добывает золото. С одной стороны, Россия вовлечена в крупнейшую континентальную войну XXI века, с другой — большинство населения не ощущает её последствий напрямую. С одной стороны, есть заявления о победах на поле боя, с другой — политическая верхушка стремится к геополитическим достижениям.

Участники рынка жалуются на инфляцию и осложнение доступа к товарам, но в целом рынок ментально охвачен войной. Страх и пессимизм подавляют активность на рынке. Однако уже сформировалась привычка к эмоциональным качелям в СМИ, где депрессия сменяется триумфом. И вот над игорным столом поднимается старшая карта — на ней то ли мир, то ли победа, император или солнце. Возможно, это карта Таро, но… Она попадет в раздачу, и наступивший мир будет лучше, чем предшествующий войне.

Эффект ралли (резкий рост цен на акции, вызванный позитивными ожиданиями) уже наблюдался дважды за короткий период времени. Предновогоднее ралли было вызвано не просто остановкой роста ключевой ставки, а скорее сигналом от самого информированного лица в стране. Аналогично, ожидание «звонка Трампа» стало не просто предвестником остановки войны, а предзнаменованием появления «game changer'а» на Великой Шахматной Доске, о которой писал Бжезинский.

Некоторые отрицают значимость новостей, другие прямо указывают на абсурдность их влияния на рынок. Никто прямо не закладывает эти ожидания в свою инвестиционную стратегию, но рынок ведет себя… Вы сами знаете как.