Завьялов Илья Николаевич про маховик RWA.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Маховик RWA: эндогенный и экзогенный рост

Высокие процентные ставки с 2022 года способствовали массовому притоку реальных активов (RWA) ончейн. Но сейчас переход от оффчейн финансирования к ончейн-финансированию ускоряется, поскольку крупные управляющие активами, такие как BlackRock, осознают, что выпуск RWA приносит значительные преимущества, включая программируемые финансовые активы, более низкую структуру затрат на выпуск и обслуживание активов и большую доступность активов. Эти преимущества, как и стейблкоины, в 10 раз улучшают текущую финансовую ситуацию.

По данным RWA.xzy и DefiLlama, на RWA приходится 21-22% активов Ethereum. Эти RWA в основном представлены в виде казначейских векселей класса А, обеспеченных American Eagle, казначейскими облигациями США. Рост в значительной степени был обусловлен высокими ставками, которые позволяют инвесторам легко удерживать позиции через DeFi. И в то время как макроэкономические тенденции меняются, делая казначейские облигации менее привлекательными, троянский конь токенизации активов ончейн проник в стены Wall St, открывая шлюзы для появления в сети новых RWA.

По мере того как все больше традиционных активов будут перемещаться ончейн, это запустит усиливающийся эффект маховика, постепенно объединяя и заменяя устаревшие финансовые механизмы протоколами DeFi.

Почему это имеет значение? Рост криптоиндустрии сводится к противостоянию экзогенного и эндогенного капитала.

Большая часть DeFi является эндогенной – в основном замкнутой в рамках экосистемы DeFi – и способна расти сама по себе. Тем не менее, исторически это было довольно рефлексивно: оно то растет, то падает, а затем возвращается на круги своя. Но со временем новые примитивы неуклонно расширяли возможности DeFi.

Онлайн-кредитование через Maker, Compound и Aave расширило использование залогового обеспечения, основанного на криптовалютах, в качестве рычага. 

Децентрализованные биржи, в частности AMMs, расширили ассортимент торгуемых токенов и повысили ликвидность блокчейна. Но DeFi может развивать свой собственный рынок только до определенной степени. Хотя эндогенный капитал (например, спекуляция активами ончейн) привел крипторынки к созданию надежного класса активов, экзогенный капитал – капитал, который существует за пределами экономики ончейн, – необходим для следующей волны роста DeFi. 

RWA представляют собой огромный объем скрытого внешнего капитала. RWA – сырьевые товары, акции, частные кредиты, валюта и т.д. – представляют собой наилучшую возможность для расширения DeFi, выходящую за рамки кругового перекачивания капитала из карманов розничных продавцов в карманы трейдеров. Точно так же, как рынок стейблкоинов требовал роста за счет более широкого использования, выходящего за рамки финансовых спекуляций на блокчейне, так и другие виды деятельности DeFi (например, торговля, кредитование и т.д.). 

Будущее DeFi заключается в том, чтобы вся финансовая деятельность была переведена на блокчейн. DeFi продолжит наблюдать две параллельные экспансии: аналогичную эндогенную экспансию за счет расширения собственной активности в сети и экзогенную экспансию за счет реальных активов, перемещаемых по сети.