Завьялов Илья Николаевич про анализ текущей ситуации и почему происходит депег.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Curve DAO — живой, постоянно развивающийся организм финансового мира. Как и в любой сложной системе, здесь существуют свои индикаторы здоровья и активности. Один из таких показателей — график привязки (пега) токенов ликвидных локеров к базовому токену CRV.

Многие участники Curve DAO начинают утро с мониторинга страницы crvhub.com/wrappers, которая в реальном времени отображает:

• Количество veCRV в различных DAO-локерах
• Баланс ликвидных пулов токенов
• Значение привязки токенов при обмене
• Торговую активность в пулах

Текущая ситуация с пегом

На протяжении 2024 года значение привязки токенов колебалось в диапазоне 80-100. Однако в последнее время этот показатель существенно изменился, опустившись до 50-70.

Причины изменений

Основные факторы депега:

1. Рост цены CRV: Увеличение стоимости токена спровоцировало желание держателей фиксировать прибыль через продажу токенов ликвидных локеров.
2. Принудительные возвраты займов: Часть продаж была вынужденной. Участники, занимавшие CRV на кредитных платформах, были вынуждены возвращать токены из-за рисков ликвидации на фоне роста цены.
3. Закрытие хедж позиций: одной из прибыльных стратегий фарминга могла быть покупка токенов ликвидных локеров, размещение их в пулы на Curve с доходностью 30-40% и шорт на фьючерсах для дельта-нейтральной позиции. Когда CRV растёт быстрее ликвидных локеров, эта стратегия начинает давать убыток.

Ключевые наблюдения

• Токены ликвидных локеров демонстрируют свою основную функцию — обеспечивают реальную ликвидность.
• Цена формируется балансом в пуле ликвидности на момент продажи.
• Ликвидность будет дополнительно стимулироваться DAO обёрток чтобы создавать интерес покупателей (об этом в продолжении статьи).
• В отличие от держателей ликвидных локеров, владельцы veCRV не могут извлекать краткосрочную прибыль от волатильности.

Реакция сообщества

Опытные участники Curve DAO восприняли депег как возможность для арбитража — обмена CRV на токены локеров с премией.

Важно отметить: механизмы поддержки ликвидности от Convex, StakeDAO и Yearn продолжают функционировать, оказывая стабилизирующее влияние.

Базовый принцип

Напомним основное правило: 1 CRV с локом на 4 года равен 1 veCRV.

Актуальный вопрос для мыслящих на перспективу: Сколько токенов ликвидных локеров можно приобрести сейчас за 1 CRV?

Итого: текущий «депег» стоит рассматривать как дисконт, который владельцы, по своему желанию, или вынуждено, готовы платить за ликвидность.