Лекарство от волнений при покупке ОФЗ

Почему дальние гособлигации продолжают падать, если дают сверхнормативную доходность на десятилетия вперед? Мне кажется тут два фактора, хотя похоже их гораздо больше. Во-первых на рынке полно коротких облигаций с высоким купоном 17-18 годовых и дальние ОФЗ с 13-14%-ой доходностью банально проигрывают. Во-вторых, после ковида центробанки взяли курс на торможение экономики и подняли ставки, чтобы охладить экономическую активность. Проще говоря слабые должны обанкротится, цены на активы сдуться, люди потреблять меньше, а новые заводы строиться подальше от Китая. Как бонусом желательно обесценить гигантские долги, рассчитавшись в будущем меньшей ценностью с прежним номиналом. 

Выясняется, что для простых людей тезис остается прежним — живи на кредиты и продолжай «работать за еду». Ничего личного, только высокие ставки. Для бизнеса квест поинтересней — борись с издержками и падением продаж, замедляйся и не вздумай расширятся в Китай. Бери льготы и стройся в родной стране. Похоже даже у бобслеистов больше возможностей для маневров.

Предвидя продолжение тренда крупные игроки физически не могут строить долгосрочные планы и, как следствие, считают премию в 50% (238-ая стоит 50% от номинала) недостаточной для покрытия потенциальных рисков. Или достаточной? А если до 2041 года будет дефолт? Не дай бог крупный конфликт? Гиперинфляция? Девальвация? Получается, что заморозка денег на 15-20 лет крайне противоречивая идея. Поэтому все играют в короткую, что вполне оправданно. А длинные облигационные стратегии — это для смельчаков. 

Сделаем предположение. Тренд на замедление может продолжаться дольше, чем мы ожидаем. Постоянное сравнение текущей ситуации с 80-ми годами прошлого века является прекрасным умственным упражнением, но представить в реальности десятилетие высоких ставок настолько сложно, что проще вообще об этом не думать. Сюрпризы будут, они часть игры. Когда комнату заполняет дым, свой портфель лучше держать поближе. Ну разве не привлекательна скидка в 50% на дальние облигации? Да это супер скидка! Но глядя на происходящее, лучше быть чрезвычайно осторожным. Мы еще не видели массовых дефолтов и банкротств, а падение индекса на 10-20% это даже не дискотека, а тихая музыка в наушниках дома. И наверное не стоит переплачивать за активы, избегать долгов и начинать приходить в хорошую финансовую форму для участия в длительной гонке за успехом.

 История многократно подтверждала ценность советов Франклина «будьте бережливы». Так же надежным лекарством от волнений является метод Грэма — консервативный и справедливый расчет истинной стоимости ценных бумаг V=M (D+1/3E)

 Всех благ, дорогие друзья)

 #офз #бережливость #запаспрочности #грэм