Завьялов Илья Николаевич про Цифровой рубль (Ч.2).

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Цифровой рубль обеспечивает надежность и безопасность

Замысел Банка России заключается в том, чтобы цифровой рубль обеспечивал «надежные, безопасные, быстрые, удобные, доступные для каждого гражданина денежные расчеты в любой точке России». Платежная система ЦВЦБ предусматривает широкий спектр государственных платежей и, что более важно, обеспечивает увеличение прозрачности этих платежей, например, налоговых поступлений или расходования бюджетных средств. «Цифровой рубль расширяет для государства возможности контроля целевого расходования средств, в том числе получаемых экономическими субъектами для исполнения государственных контрактов… Система цифрового рубля позволит проследить его движение. Например, для контроля целевого расходования бюджетных средств цифровой рубль может быть помечен специальным признаком, который ограничит цели ее использования и запретит нецелевое расходование».

Практическое внедрение ЦВЦБ может начаться с государственного финансирования инвестиционных проектов в цифровых рублях, а затем в более широких масштабах с бюджетного финансирования, когда все или ограниченный перечень бюджетополучателей будут получать бюджетные деньги в цифровых рублях. В результате в платежную систему ЦВЦБ постепенно будут втягиваться другие экономические субъекты.

Технической реализации

Помимо моделей цифрового рубля Банка России большое значение имеют механизмы его технической реализации. Международный опыт, накопленный за годы использования криптовалют, позволяет использовать преимущества метода распределенного реестра DLT (англ. Distributed ledger technology) и для построе- ния системы цифрового рубля. Сущность метода состоит в создании системы узловых участников (так называемых «нод»), у которых хранится цифровая информация о транзакциях в виде токенов. Работа распределенного реестра позволяет автоматизировать исполнение смартконтрактов и обеспечивает достаточную устойчивость системы благодаря распределенному принципу хранения в ней информации. Реализация DLT требует меньших затрат, чем централизованная система, но отличается от последней в худшую сторону по своей производительности. Кроме того, реализация распределенного реестра потребует адаптации норм бухгалтерского и управленческого учета.

Метод централизованного реестра подразумевает единственного участника – Центральный банк. Такое решение более производительно по сравнению с децентрализованным реестром и способно реализовать большее количество платежей. Но для этого необходимы большие вложения в инфраструктуру, помимо этого, устойчивость системы, зависящей от одного участника, ниже децентрализованной.

Для достижения максимальной эффективности работы платежной системы с минимизацией рисков отказа или нарушения системы безопасности, вероятнее всего, регулятор использует обе указанные выше системы одновременно для решения отдельных задач. Например, централизованная система может быть применена для межбанковских оптовых расчетов. Гибридная система, построенная на интеграции централизованного и децентрализованного реестра, имеет наибольшие шансы для реального применения в случае положительного решения Банка России об эмиссии цифрового рубля.

Взаимодействие рубля на межгосударственном уровне

Еще одной сферой использования ЦВЦБ является сфера межгосударственных
расчетов. «Как правило, трансграничные платежи проходят медленнее, часто они
менее прозрачны и обходятся дороже, чем внутренние расчеты. По мнению Д. А. Кочергина и А. И. Янгирова, — использование цифровых валют
в этой сфере представляется наиболее перспективным» и, можно добавить, приоритетным направлением. Особенно это важно для России, Китая и других стран, относящихся к категории «развивающиеся страны».

«Эмитенты мировых резервных валют злоупотребляют своим доминирующим по-
ложением в сфере международных валютно-финансовых отношений, безответственно применяя финансовое эмбарго, аресты счетов и активов, парализуя расчеты в отношении неугодных им стран». Большую угрозу как для России, так и для Китая представляет отключение национальных банковских систем от системы SWIFT. Для нейтрализации этой угрозы Индия, Россия и Китай обсуждают возможность создания альтернативы международному платежному механизму SWIFT, чтобы облегчить торговлю со странами, находящимися под американскими санкциями. Однако это решение частной проблемы. Для противодействия же всему спектру проблем и потенциальным угрозам в сфере международных расчетов, по мнению С. Глазьева и С. Глазьевой, «нужно создать автономную цифровую валютную среду, в которой можно было бы удобно для пользователей и с выгодой для стран-участниц вести платежно-расчетные, финансово-инвестиционные операции...»

При создании цифровых валют изначально важно определить, что должно быть
первичным — создание национальных цифровых валют ЦБ стран или наднациональной цифровой валюты в масштабе стран определенного интеграционного пространства. В первом случае возникнет проблема операционной совместимости между ЦВЦБ разных стран на межстрановом уровне. Поэтому приоритетным, является создание наднациональной цифровой валюты. Однако эта работа застопорилась на начальном этапе.

В создании наднациональной цифровой валюты первоначально надо опреде-
литься, в масштабе какого интеграционного пространства она будет использоваться. Еще в 2018 г. Банк России выдвинул идею создания единой наднациональной цифровой валюты совместно с партнерами по Евразийскому экономическому союзу. С. Глазьев и С. Глазьева предлагают формировать наднациональную цифровую валюту в масштабе «Большого евразийского партнерства», включающего помимо Евразийского экономического союза страны, участвующие в проектах «Экономического пояса Шелкового пути»

Реальных подвижек в этом направлении пока нет. И это во многом определяется позицией Китая, которому, опять же на наш взгляд, более близка идея становления юаня в качестве мировой валюты. «Народный банк Китая в течение нескольких лет осуществляет политику, направленную на расширение использования юаня в международных расчетах — “дипломатию валютных свопов”. В итоге Китай создал сеть из 100 линий свопа с участием 40 стран… Подобная политика оказалась успешной: с 1 октября 2016 г. китайский юань вошел в корзину валют, определяющую стоимость СДР. По сути, это официальное признание юаня новой резервной валютой, что дает уникальную возможность влиять на валютную политику остального мира»

На саммите стран — участниц Ассоциации государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН) 15 ноября 2020 г. Китай сумел организовать собственный «китайский Евросоюз». Китай, Австралия, Япония, Южная Корея, Новая Зеландия и еще весь состав из 12 членов АСЕАН объявили об учреждении «Всестороннего регионального экономического партнерства» (ВРЭП).

На эффективность создания наднациональной цифровой валюты значимое вли-
яние оказывает масштаб интеграционного пространства, в котором она будет ис-
пользоваться. Чем больше количество стран входят в его состав, тем, на первый
взгляд, лучше, ибо расширяется сфера использования наднациональной цифровой валюты. Однако в этом случае неимоверно усложняется процесс и удлиняются сроки создания наднациональной цифровой валюты.

Оценка влияния цифрового рубля на ресурсную базу российских банков

Отсутствие масштабного мирового практического опыта использования ЦВЦБ осложняет определение эффектов влияния введения новой формы денег на деятельность банков, однако очевидным представляется, что цифровой рубль, использование которого предполагается в качестве платежного средства, составит конкуренцию как наличным, так и безналичным деньгам. Замещение безналичных денег ЦВЦБ неминуемо будет оказывать воздействие на процесс формирования банками ресурсов.

Рассматривая более детально этот вопрос, прежде всего следует отметить, что в современной денежной системе наличные и безналичные деньги на счетах «до востребования» используются экономическими субъектами как средство осуществления расчетов, а безналичные деньги на срочных счетах – в качестве доходного актива. При этом обязательства по счетам юридических и физических лиц являются основным источником фондирования банков: на 1 марта 2021 г. 62,5% совокупных активов банковского сектора финансируется за счет остатков на текущих и срочных счетах клиентов.

Позитивное и негативное влияния введения цифрового рубля

Соотношение позитивного и негативного влияния появления новой денежной единицы зависит от тщательности предварительного изучения вопроса Банком России – на основе использования международного опыта, выбора наиболее подходящих поставленным задачам моделей и механизмов реализации проекта, проработанности необходимых изменений в законодательстве и проведении регулятором гибкой денежнокредитной политики, обеспечивающей сохранение устойчивости финансового сектора. Дальше будут преведены возможные риски сопутствующие процессу реализации цифрового рубля в российской экономике.

• Население и предприятия несут потенциальные ри- ски потерь, связанных с электронной природой рассматриваемой денежной формы, в результате кибернетических атак и хищения средств из электронных кошельков путем взлома хакерами системы защиты.
• Также возможна утечка информации о пользователях в результате технологических сбоев работы платежной системы. Эти риски присутствуют и сейчас, так как средства, выраженные в безналичных рублях, также существуют в электронном виде. Стоит отметить значительный рост киберугроз, сопутствующий развитию цифровых технологий. Так, если в 2014 г. потери от киберпреступности обошлись в 0,7% от мирового ВВП (500 млрд долл. США), то в 2018 г. они составили уже 0,8% (600 млрд долл. США). Для защиты от киберугроз Центральному банку необходимо разработать надёжную систему защиты, основанную не только на криптографическом методе, что очевидно доказал практический опыт использования криптовалют. В целом же можно отметить потенциальное повышение уровня безопасности при использовании цифрового рубля, являющегося обязательством ЦБ, по сравнению с безналичным рублем, находящимся в зоне ответственности коммерческих банков.
• Значительно большее беспокойство в связи с потенциальной вероятностью эмиссии цифрового рубля у специалистов вызывает стабильность коммерческих банков и банковской системы в целом. Возможность для пользователей открывать электронные кошельки непо- средственно в платежной системе Центрального банка создает риск массового изъятия средств с депозитов в коммерческих банках, что может привести к проблемам с ликвидностью.

Помимо этого, при наличии разницы в степени доверия пользователей к ЦБ и коммерческим банкам (не в пользу последних) существует риск потери клиентов и перехода их на обслуживание непосредственно в Центральный банк. По крайней мере, возможность потери доходности коммерческих банков от комиссий за обслуживание вполне вероятна. В ситуации конкуренции с Банком России банки второго уровня для удержания клиентов будут вынуждены нести дополнительные издержки на повышение ставок по депозитам. В настоящий момент нет необходимой информации для обсуждения возможности и условий кредитования с использованием цифрового рубля, не до конца ясен механизм получения кредитными организациями электронных денег от регулятора в обмен на имеющиеся средства на корреспондентских счетах, лимиты по обменным операциям и остаткам на счетах.

Однако очевидна опасность нарушения сбалансированности денежнокредитной системы. Значительное усиление Центрального банка и полная зависимость банковской системы от распределения им цифровой валюты может спровоцировать вмешательство регулятора в процесс кредитования субъектов экономики коммерческими банками, навязывание своих условий на правах монополии. Это, безусловно, отразится и на финансовом рынке в виде падения цен на активы банковского сектора.

Таким образом, в случае реализации эмиссии цифрового рубля перед Банком России, несомненно, встанет задача нейтрализации рисков для трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики и финансовой стабильности банковской системы. Помимо этого следует отметить, что на начальных этапах использования цифрового рубля имеется достаточно высокая вероятность допущения различных ошибок в управлении платежной системой, технических сбоев. Это может привести к наступлению репутационных рисков – в виде потери доверия как к Центральному банку и банковской системе, так и к государству в целом. Для реализации проекта потребуются значительные вложения в инфраструктуру и обеспечение информационной безопасности.

Выводы

Цифровой рубль потенциально обладает рядом неоспоримых преимуществ по сравнению с традиционно используемыми формами денег. Прежде всего, это доступность и удобство, скорость, безопасность и прозрачность платежей. Регулятор рассчитывает на одновременное использование всех трех денежных форм в платежной системе и постепенную замену наличного рубля цифровым. Успешная реализация позитивных характеристик цифрового рубля и популярность его среди пользователей будет зависеть от развития необходимой инфраструктуры для безопасного использования электронной валюты широким кругом потребителей и гибкости денежно-кредитной политики Центрального банка, обеспечивающей стабильность работы банковской системы.

Огромное значение в успехе эмиссии цифрового ру- бля играет правильный выбор конфигурации цифровой валюты, моделей и механизмов технической реализации проекта. Существует разнообразный опыт применения CBCD в разных странах мира. На данный момент Банку России предстоит, используя результаты международных исследований и учитывая особенности националь- ного банковского сектора, провести большую работу по разработке уникальной безопасной и отказоустойчивой системы, которая обеспечит удобное быстрое и прозрач- ное взаимодействие для всех участников. При этом от индивидуальных особенностей валюты зависят также издержки на создание дополнительной инфраструктуры и программного обеспечения.

Появление в платежной системе новой денежной формы, помимо очевидных преимуществ, может способствовать проявлению различного вида рисков как для отдельных субъектов платежной системы, так и для финансового рынка в целом. Указанные риски, как и потенциальные преимущества цифрового рубля, во многом зависят от выбранной ЦБ модели коммуникаций с коммерческими банками и распределения между ними функций по обслуживанию клиентов, а также от технологии организации платежей и хранения инфор- мации. Существует потенциальная угроза конкуренции Центрального банка с коммерческими, что может привести к сокращению доходов и проблем с ликвидностью у последних. Для банковской системы России существуют риски дестабилизации монетарной системы, что может отразиться на экономике в целом.

Резюмируя, следует отметить, что вопрос об эмиссии электронного рубля крайне сложен и неоднозначен. Но движение в данном направлении неизбежно, что диктуется современным развитием цифровых технологий. Банк России имеет все возможности для успешной реализации этого проекта, для чего проводит тщательные предварительные исследования, учитывает зарубежный опыт и национальные особенности. План внедрения электронной валюты основан на поэтапном и постепенном движении – с применением пилотных проектов, контролем результатов и внесением корректировок.