Почему биткоин более дефицитен, чем золото?

Криптоаналитик Вилли Ву в своем X назвал биткоин более дефицитным, чем золото: добыча золота может расти, а эмиссия биткоина строго ограничена алгоритмом. Чем еще отличается дефицит цифрового и настоящего золота и какой актив в итоге станет более ценным?


Меня зовут Сергей Горшунов. Я веду блог о финансах

Почему золото в дефиците

В 2023 году было добыто всего около 3 644 тонн золота, это самый высокий показатель с 2018 года. Вилли Ву приводит график, на котором видно, что глобальное предложение золота постоянно растет: со 165 000 тонн в 2009 году до 207 000 в 2023 году.

 

Добывать драгметалл становится сложнее, новые месторождения тоже находят все реже. Но технологии могут повысить эффективность добычи. Например, в 2023 году начали работать несколько новых шахт,  включая Bellevue Gold в Австралии, в год они будут добывать около 6,2 тонн.

Всего, по данным US Geological Survey, мировые запасы золота оцениваются в 53 000 тонн, этого хватит примерно на 17 лет при текущих темпах добычи, но добывать драгметалл становится все дороже: в третьем квартале 2023 года в среднем на добычу одной унции золота уходило $1 343. Это рекордные затраты, в них входят цены на топливо, энергию и рабочую силу​.

Почему биткоин дефицитнее золота

1. Программируемое ограничение

Биткоин запрограммирован на ограниченный выпуск в 21 миллион монет.

Больше монет не будет. Сейчас добыто около 19 700 биткоинов, что оставляет меньше 2 миллионов монет для будущей добычи. Этот ограниченный запас создает дефицитность, которая повышает ценность биткоина. Она будет расти по мере увеличения спроса.

2. Халвинг

Механизм халвинга работает так: примерно каждые четыре года уменьшается вознаграждение за добычу новых биткоинов в два раза и вдвое сокращается добыча. Последний халвинг 2024 года сократил вознаграждение до 3 125 биткоинов за найденный блок. Если в 2023 году добывалось около 900 биткоинов в день, то после халвинга это количество снизилось примерно до 450 биткоинов. Подробно про халвинг рассказали в видео на канале Bitbanker.

При этом исторически после каждого халвинга цена биткоина сильно возрастала в течение 12–18 месяцев. Например, после халвинга 2016 года цена биткоина выросла примерно с $650 до почти $20 000 к концу 2017 года.

Этот эффект связан с тем, что предложение BTC уменьшается, а спрос продолжает расти.

На графике видно, как менялась рыночная капитализация золота и биткоина с 2013 года. 

Из-за сильного роста стоимости BTC и увеличения количества монет, его капитализация выросла примерно с $1 млрд в 2013 году до $1,15 трлн в ноябре 2021 года. За это же время капитализация золота выросла с $8 трлн до $12 трлн. При более масштабной динамике биткоина, у него также высокая волатильность и сильные просадки по сравнению с золотом.

Жесткое ограниченное предложение и регулярное уменьшение добычи делают биткоин более дефицитным и потенциально более ценным, чем золото. А как вы считаете, какой актив в итоге станет самым ценным?

На случай любых рыночных потрясений в Bitbanker есть продукт защиты капитала от колебаний курса BTC.