Продолжаю рубрику ответов на вопросы из платной группы, понял что отвечать на все хоть сколько то в реальном времени, особенно в личку — я развалюсь. Так что где-то раз в неделю буду собирать вопросы, на те что катят публично — отвечать буду сюда, на то что считаю слишком большой утечкой «платного портфеля» — в закрытую группу.

I>
Меняется ли стратегия с увеличением суммы активов? (Ликвидность становится критичнее для минимального размера позиции, как минимум) Есть ли сейчас акции, которые купил бы концентрированно с целью увеличения портфеля в 3-4 раза, если бы его размер был в 10 раз меньше?

Никаких таких иксов я щас не вижу. В целом подход конечно меняется, меньше 10% депозита мне ничего не интересно, по хорошему даже 10% портфеля, по мне нет смысла брать бумаги меньше 10% портфеля в целом. Но моя минимальная позиция щас — 10% депозита, и задирать еще не хочется из-за издержек экстренных ликвидаций. А уже надо, держал бы 15-20% депозита.

II>
Вуш держится плохо. Боишься введения значительных ограничений на самокаты?

Продолжаем рубрику ответов на вопросы из платной группы.

1. С ОФЗ всё-таки не до конца ясно. Сапхизадовна намекнула, что будет снижение к концу года. Но этож всего лишь намек, особых успехов с инфляцией нет. Ну допустим снизят на полпроцента, ну переоценятся они немного, у тебя же портфель еще не пенсионный. Плечо разве не дороже стоит? Разве что дивы вывести

Плечо у меня довольно дорогое для финансового мира, хоть и дешевое в мире розничного брокерского обслуживания, КС + 2… Т.е. грубо говоря — 1,5% в месяц. Чуть больше половины этого расхода компенсируют купоны ОФЗ, остальное, и прибыль я хочу собрать с тела. Думаю за год+ рост тела с лихвой компенсирует стоимость займа, и даст прибыль. Очень вероятно даже осенью.

Важный момент: облига очень длинная, и прайсит ожидания. Падение на ставки на 1% — может привести к значительному падению ожиданий ставки в будущем, что переоценит тело сильно. У меня высокая убежденность что ЦБ опять справится с инфляцией, и номинал не номинал, но все будет сильно менее доходно.

По поводу диверсификации, концентрации и дефицита идей — когда то мой капитал был сделан последовательной концентрацией на мощных идеях, я писал много раз историю своих кратников, затем после СВО аналоично были покатушки по Сбер, и БСП… И они всегда занимали супер большую долю и без того концентрированного портфеля.

Сейчас такого нет — куча всякого по мелочи, и 40% портфеля в одной бумаге(из прошлого поста). При том, увы, исков в общем нигде не вижу.

Короче быстрые деньги кончились, дальше стараемся медленно но верно, и не слишком большие риски брать. Но и не оказаться среди тех кто теряет много прибыли в ожиданиях кризиса.

https://t.me/LadimirKapital

Я очень редко ставлю какие-то «цели» по бумагам, т.к. есть миллион параметров которые на них влияют. Возьмем к примеру Яндекс. Я думаю что базовый сценарий* — сохранение акций с ММВБ доли в РФ не меньшее чем доля в Yandex NV. При таком раскладе Яндекс однозначно кратник. Допустим через год все случилось, и котировки +100%. Но только за год Яндекс опять вырос, будет больше ясности как дела у всех сегментов бизнеса. Если вдруг все будет плохо — срочно продавать, но скорей всего — плохо не будет, и х2 все еще будет казаться дешево. А если будет +100% завтра, а озон будет топтаться на месте?
А сколько будет стоить Сбер?

Поставить цель +100%, и словить -30% на переезде из-за навеса? Да легко. И буду рад докупить. Но только странно ставить цель х2, и ждать обвала с огромной вероятностью. А я купил, и вполне жду обвала. При этом долгосрочно — почему всего х2? Там все х4 внутри лет трех — пяти, если не раньше.

А если коротко — надоел вопрос про цели по бумагам, это сложно. «целей» нет. Есть совокупность причин оправдывающая пребывание в моем совсем не лучшем портфеле.

Я тут такую затравочку написал, даж платным подписчикам(которые видят все мои сделки не сказал) не писал, а вам мол расскажу… Все мимо ушей пропустили. Никто на затравочку не клюнул((

Вот на какой забавный нюанс с МК я напоролся кажется в прошлую пятницу. У меня на счету свободно тцать миллионов. Я хочу докупить косарик Озона… А мне говорят недостаточное маржинальное обеспечение. Ладно… Тупит преложение. Ноутбук, квик, логин… Да, тцать свободных миллионов, но недостаточное маржинальное обеспечение для совершения сделок. Ладно… Побежал в машину за телефоном(забыл его там), звоню брокеру… Спрашиваю сколько свободное обеспечение на счете. Слышу то что ожидаю. Прошу купить косарик озона… Говорят низзя. Есть маржинальное требование в T+0. Как так?

А вот как. После каких то сделок с валютными активами, очень давних… Образовался займ в… $1,61. О котором я как то не думал. Ну доллар и доллар. 150р? Не 150 млн, не 150к… 150р. К выходным маржинальное обеспечение по доллару и евро подняли до 100%.

Ряд несвязных тезисов которые важно понимать.

I. В акции, пока там не имеет место IPO/SPO/BB не может быть притока, или оттока денег по причинам описанным в первой части цикла. А упомянутые события при этом не то чтобы редки, но содержат много волокиты и не мгновенны. Эту тему можно дополнительно подсветить отдельно.

II. Приток в ФОНДЫ акций. Вот он вполне может быть. Фонды создают новые паи на лету, и управляющие распределяют эти деньги по акциям. В ряде случаев они обязаны это делать, и деньги которые затекли в фонды сразу обязывают управляющих вкладывать эти деньги, что толкает вверх цену. Соответственно отток денег из этих фондов уничтожает паи, и создает продавца который не чувствителен к цене, и собирает биды двигая цену вниз.

III. В фонды ликвидности при этом аналогично приток может быть, как и отток. При притоке просто создаются новые паи, а деньги отправляются в межбанк, есть такой огромный денежный рынок откуда биржа зарабатывает комсы больше чем с торгов акциями. Если я ничего не путаю, не совсем моя сфера :D

Маржин колл — это требование донесения средств для покрытия создавшегося дефицита маржинального обеспечения. 24,02 он был у очень многих, у меня безусловно тоже. Событие происходит когда ваших средств недостаточно для покрытия начальной маржи. На этой веселой ноте приходят письма, СМСки, а так-же теряется возможность наращивать позиции. В случае с фондовым рынком, на котором я и работаю есть еще некая «минимальная маржа», и в случае если средств недостаточно даже на нее — ваши позиции могут принудительно закрывать. На моем основном счете… Том самом главном ИИС — формально это было совсем недавно, вы первые кто об этом узнает. Даже платным подписчикам не сообщил! Тсс. Следующим постом ;)

24,02 я принципиально не допускал падения маржинального обеспечения ниже минимального требования, что зря. Задним числом знаю что брокер бы не закрыл, и ущерб был бы меньше у меня. Чтобы не было принудительного закрытия я распродавал то что было, пока не закрыл плечо полностью(что тоже ошибка).

Важно подметить, что не везде есть такое понятие как минимальная маржа. На фьючерсном рынке например, если ликвидности на счете меньше чем ГО — просто будет принудительное закрытие в ближайший клиринг, или на расширении лимитов.

Итак, в прошлых постах на пальцах показал что никакого притока в акции не может быть априори. Отдельная тема — SPO/IPO/BUYBACK. С точки зрения теории мне не очень интересно, не уверен что стоит писать.

Но что же тогда цену двигает? Что значит «у кого больше подгорает»?
Самый наглядный пример — маржин колл. У кого-то стерло счет. Купил с плечом, а продать некому, как я с Мечелом 24,02,2023. Счет стерло. Деньги и мои акции распределились между другими участниками рынка. Я двигал цену вниз, значительная доля объемов торгов МечелАП в тот день — моя, включая самое самое дно, что и привело к падению стоимости счета на 100 млн до 14 млн в тот день..

Почему я двигал цену? Потому что мне нужно было отдать займ.
Почему у меня не покупали выше? Потому что не хотели. Продавцы прорезались только по совсем бросовой цене. А мне подгорало продавать.

Вот так богатство перераспределялось внутри системы. Это просто практический пример. А более обобщенно в этом посте хочу затронуть «количественную тему».

Начну с подчеркивания теоретической природы измышлений, и принятия решений людьми в моменте. Если вы ГОТОВЫ купить дороже, вы точно купите дешевле. Размышления о том что сегодня курс выше чем год назад, а желающих купить не меньше — никак не противоречит утверждению про обратное в моменте. Помимо изменения цены, меняются иные обстоятельства которые и меняют цену.

Есть какая-то кучка спекулей, они даже могут что-то сделать с ОВК, или даже БСП. О том что USDRUB двигается теми кто мечтает его купить дороже мне даже как-то размышлять лень. Конечно бывают маржин колы, отложенные ордера, кто-то кто торгует пробой на графике — но это все шелуха которая никак не влияет на макро. Индекс ММВБ на 10% это не двинет, речь не про интрадей.

А теперь про рынок акций, и мифический приток(или отток) денег туда. Начну с того что… «Потоков» в общем то не бывает, по своей сути.

Доказательство:

Вот у нас есть абстрактный абсолютно ликвидный и абсолютно делимый рынок на 1 трлн $, с неким минимальным шагом цены. Комиссий нет.

Про приток, и отток денег на рынок. И почему эта очевидность не такая уж банальная. Заранее вывод: цену двигают не притоки и оттоки средств, а у кого больше подгорает.

Начнем с более простого для понимания(но не прогнозирования) — валютного рынка. Здесь в общем реально работает момент спроса и предложения, и фраза «приток денежных средств» — здесь не очень комично звучит.

Система в общем выглядит так: есть желающие купить, и желающие продать. Кто-то купит по любой цене, кто-то к ней чувствителен. В целом ясно что чем дороже будет, например, доллар — тем меньше их купят… Т.е. рост курса будет снижать спрос. Ну и очевидно противоположное тоже верно.

Соответственно когда, например, растет стоимость нефти, обязанные продавать ее экспортеры ДА приносят больше валюты*, при этом какие-то инвесторы видят возможность для выгодных инвестиций, кто-то видит более дешевый айфон, кто-то машину и пошло поехало..

В результате для каждого курса можно сказать каким будет спрос, и каким предложение за, например, месяц. Не то чтобы мы могли это знать, но тут у нас теория, а не курсы торговли на форексе.