"В ближайшие дни электросетевые компании представят финансовую отчетность по РСБУ за третий квартал 2023 года, а ближе к концу ноября ожидаются результаты по МСФО. Мы ожидаем от эмитентов сильных показателей, — пишет эксперт. — В конце июля мы открыли тактическую идею на покупку пяти электросетевых компаний («Россети Ленэнерго» (прив.), «Россети Московский регион», «Россети Урал», «Россети Центр», «Россети Центр и Приволжье») перед публикацией отчетности за второй квартал, и за два месяца эта идея принесла 10%. Теперь мы снова обращаем внимание на акции тех же пяти компаний перед выходом результатов уже за III квартал".
Аналитик инвестбанка считает, что эти бумаги могут обеспечить наибольшую дивидендную доходность в секторе по итогам 2023 года (более 8%). С начала сентября котировки этих компаний скорректировались и перед публикаций отчетности стали более интересными для инвесторов.
Жили-Были Россети и ФСК ЕЭС.
Стоимость акций Россетей на бирже была 2р., а стоимость акций ФСК = 20к.
У Россетей было очень много дочерних региональных МРСК и 80% ФСК.
После слияния 80% акций ФСК были погашены и компания стала называться ФСК Россети… под управлением компании стало 100% сетей ФСК + все активы Россетей, даже чуть больше, так как компания поглотила несколько дочерних АО и в том числе 10% пакет акций Интер РАО принадлежавший ФСК ЕЭС. И 6% собственных казначейских акций… )
Активы компании стали существенно больше, а цена на ММВБ существенно меньше…
Цена акций ФСК Россети сейчас уже составляет не 2р. И даже не 20к…
а всего лишь 12к.
Имеет рыночную капитализацию = 250 млрд.р.
Смешно не правда ли? …
Номинальная стоимость акций = 50к., а Чистые активы = 1р.
Если мы посмотрим последний отчет за 2022г., то там увидим прибыль на акцию = 0,0425р. И если бы компания выплатила дивиденды за прошлый год, то по дивидендной политике 50% от прибыли они составили 20%! … что вывело бы ее в число лидеров по данному параметру…
Причина роста спроса на бумаги понятна — высокая дивидендная доходность за 2022 г., около 11-12%. Кроме того, поймать волатильность в акциях «Башнефти» захотела масса внутридневных спекулянтов.
Отдельно стоит отметить рост спрэда между ценами обыкновенных (АО) и привилегированных (АП) акций, хотя явных причин для этого нет. Обыкновенные бумаги должны быть равноценны привилегированным или учитывать их меньшую ликвидность и free-float. Сейчас дивдоходность по префам Башнефти составляет 13%, а по «обычке» — 11%.
Мы видим вероятность роста бумаг «Башнефти» АП на 5–10% на горизонте 1–2 месяцев, поскольку вероятность сохранения дивидендов по итогам 2023 г. на уровне 2022 г. существует, но большая доля в портфеле префов компании также несёт повышенный риск. Речь идет о небольшой (в пределах 5–7%) доле в портфеле.
Совокупная выручка компании выросла на 14,0%, составив 11,7 трлн руб.
Доходы ключевого сегмента – реализация газа – увеличились на 15,1% до 6,5 трлн руб. Основными причинами такой динамики стал рост цен на газ в Европе в первой половине года. При этом чистая выручка от экспорта газа в Европу и другие страны выросла на 28,1% до 7,3 трлн руб. Российский сегмент показал более скромный рост доходов на 0,5% до 1,09 трлн руб.
В разрезе статей затрат отметим увеличение расходов по налогам, кроме налога на прибыль на 86,8%, из-за роста отчислений по НДПИ более чем вдвое. Такая динамика обусловлена уплатой единовременного налога в размере 1,25 трлн руб. в 3 кв. 2022 г.
Дополнительно отметим, что компания отразила убыток от обесценения нефинансовых активов на 844 млрд руб., большая часть которого пришлась на основные средства и незавершенное строительство.