Про любовь мужчины и женщины каждый из нас знает почти все, ну или думает что знает… Форматы любви ММ и ЖЖ также глубоко изучены современным обществом и, почему то, сейчас считаются особо модными и радужными. Любовь граждан к президенту страны тоже штука общеизвестная, периодически подтверждаемая, но сегодня запретная. День громкой тишины, как-никак.
     Любовь — понятие глобальное. Можно любить человека, деньги, собаку, можно извратиться и полюбить само состояние любви, в конце концов. 
     Но я хотел написать не о чем то привычном и добром, а о любви к порокам.
     Любовь.
     Глобально, с точки зрения общепринятой ныне этики, моя любовь порочной не выглядит. Я люблю продавать опционы. Часто. И летом и зимой, и утром и вечером, и опционы ri, и опционы si, и, даже опционы br.  Продажа опционов (волатильности, веги, временной стоимости) легка и приятна. Действительно, ты сидишь жарким мартовским вечером у прохладного камина, в обнимку с проданной какому то дурачку волатильностью, а денежки идут. Идут строем, ровными рядами, прямо тебе в карман. Строй проданных краев выглядит особенно ровным. Никакого мельтешения, тамбурмажоры лупят в барабаны, особенно громко в Челябинске по средам и пятницам, и выглядят просто волшебно. И вот тут то врожденная порочность дает о себе знать. Ну не могу я заставить себя искренне полюбить барабанщика, пионерское прошлое не дает. Врожденное чувство противоречия вынуждает переносить большое и светлое чувство любви к продаже волатильности  на замарашек — центральные страйки, и, зачастую, «дешевые» правые страйки (если говорим о ri). Вот оно, «messieurs знает толк в извращениях?» А извращения — суть пороки. Побитое осознанием собствнной порочности эго вопиет о справедливости и требует честных и справедливых 

( Читать дальше )

Тема «опционного зигзага» неожиданно всплыла из небытия буквально недавно. В основном благодаря усилиям ch5oh и, отчасти Дмитрий Новиков и Defender . Легкое недоумение у многих участников обсуждения вызвал простой вопрос: «где деньги, Зин?». Действительно. Гамма плюс это неплохо. Тета плюс тоже не расстраивает никого. И деньги в подобной позиции они приносят хорошие. Хорошие, но маленькие. 
Попробую вкратце изложить свое мнение по машинному доению подобных конструкций и приведу парочку примеров.
Я думаю, что слабая гамма-тета положительность зигзага это не средство заработка, а просто удобный презерватив, натянутый на позицию, эксплуатирующую изменение наклона улыбки. 
Вот так изменялся наклон улыбки июньской серии Ри в последние двое суток:

gyazo.com/ee7c2b807c56235994a4e26eada9c504



Единицы измерения наклона неважны, просто заметим, что их ход составил около 100 пунктов, и, кроме того, в данный момент наклон по модулю достаточно велик. (На самом деле он действительно большой по модулю сейчас на данных по долгой истории, что провоцирует на формирование зигзага на июне). 

( Читать дальше )

Последнее время в опционном «углу» смартлаба все чаще встречается обсуждение достаточно сложных позиций: зигзагов, разного рода календарей и тд и тп. Естественно, одновременно выплывают вопросы о явных и скрытых рисках подобных конструкций. И если явные риски отчаянно размахивают красными флажками перед глазами каждого спекулянта, то скрытые… Скрываются они, в общем, и иногда достаточно качественно) Хочу предложить интересующимся несложный квест «Поимка скрытого риска». Цель игры — выявить потенциальную проблему позиции, идентифицировать ее, и, по возможности, обезвредить.
Позиция построена с использованием майской и июньской серий опционов ри. Выглядит следующим образом:

gyazo.com/9d3e5eb6cac36746727760afa1df7dcb



На самом деле в ней все прекрасно: и в позиции в целом, и отдельно в каждой серии имеем гамма и тета плюс, вега ноль. Желтая линия — прогноз PL на 5е апреля — показывает, что целый месяц мы можем расслабляться и подсчитывать барыши. Очевидно, что наша конструкция легко выдерживает и стояние БА на месте, и десятитысячный гэп на нем.

( Читать дальше )

Принято считать, что на большом периоде шаг\периодичность рехеджа купленного\проданного стрэддла не оказывает влияния на общий финансовый результат. Причины этого убеждения понятны, и, казалось бы, можно расслабиться и «выравнивать» свои позиции как Бог на душу положит. Однако, уже достаточно давно, на базовых активах самых ликвидных наших опционных контрактов я замечаю достаточно устойчивую особенность: реализуемая волатильность при малых (по цене) шагах рехеджа оказывается существенно ниже реализуемой волатильности при большом шаге. 

Два свежих примера.
Допустим, мы купили (продали) стрэддл Ri на центральном страйке 3 месяца назад, затем рехеджили его с разными шагами (по БА). Тогда зависимость реализованной в результате волатильности от шага рехеджа выглядит так:


Мелкий шаг рехеджа «отбил» бы нам покупку стрэддла примерно по 19% IV, но шаг в 13000 пунктов реализовал бы уже IV около 40%.

Точно такой же пример, но со стрэддлом полуторамесячной давности дает следующую картинку:

( Читать дальше )

Подрощенная. Привитая. Ходит в лоток. Обращаться в стаканы 63го и 64го страйков ближнего контракта Brent до вечернего клиринга.

… получился на нашем рынке у прошедшей недели. И, похоже, у следующей может оказаться нескучный перед). В опционах Ri тоже скучно не было. За неделю набегали примерно на 35ю HV, а за последние сутки и на 45ю. Последний год отбил у всех веру в то, что волатильность бывает нормальной (про высокую и речи нет). Наверное поэтому мартовские контракты сегодня вечером с удовольствием продавали по 24й IV с копейками (по центру). Продавцам можно пожелать спокойного сна и крепкой нервной системы. Ну а бесстрашным покупателям — высокой волатильности.

Ликвидность опционов на br обижает. Уже месяца 3, как обижает. Куда то  пропали тысячные предложения по сладким ценам. И даже сейчас, когда кто то скачет продажей в центральном страйке по 25 iv, при hv 35+, покупать не хочется. Почему? Так обидно же!

Возможно, оно настало в Ri. IV недельных +12% к марту, февральских +3,8% к марту. Логичнее выглядело бы +6% для недельных и +1,2% для февральских. Так что особо смелые могут попробовать

          Нет, нет. Я не планирую становиться инвестором в акции, мне по прежнему больше по нраву деятельность опционного спекулянта. В этом топике я попробую показать, как простые нелинейные приемы могут сэкономить нервы (и, в конечном счете, принести дополнительные деньги) последователям стратегии купил/держи. Все нижеизложенное представляет собой не более чем шаблон, однако, после некоторой дополнительной обработки, вполне может быть применено (и применялось) на практике. На оригинальность идеи тоже претендовать не приходится. Подобные подходы применяются часто. Однако, систематизация и визуализация применяемого подхода никогда никому не мешала.
          Итак. Допустим, мы находимся на идеальном рынке. Ликвидность абсолютна, торги непрерывны, никаких проскальзываний и комиссий в природе не существует. Что такое позиция «шорт» мы не слышали и слышать не хотим. Из каких то соображений мы решили инвестировать сумму в 1 000 000 рублей в акции с текущей стомостью 100 рублей. (Здесь и далее все числовые значения условны, легко заменяются переменными и используются для построения конкретных примеров). 

( Читать дальше )