Экономический календарь

- Bloomberg: Россия не готова обсуждать дальнейшее снижение добычи нефти на июльском заседание ОПЕК (P.S. Существует 40-% вероятность, что Россия выйдет со сделки);

- Mizuho: пара USD/JPY может быть под давлением из-за риска войны с Северной Кореей (P.S. USD будет снижаться из-за наличия своих военных баз в данном регионе);

- Goldman Sachs: Банк Англии не будет повышать ставку, а пара GBP/USD упадет до 1,20 (P.S. Банк Англии повысит ставку и возможно не раз, но фунт все равно будет под давлением из-за Brexit);

- Sydney Morning Herald: РБА не может повысить ставку из-за дорогого австралийского доллара;

— Индекс PMI в секторе услуг Великобритании упал с 53,8 до 53,4;

— Производственные заказы в США просели по сравнению с предыдущим периодом на -0,8%;

— Стратегические запасы сырой нефти в США упали до минимума 2005 года;

События в Сирии выходят на первый план, привлекая к себе внимание всего мира. На данный момент мы имеем острую причину считать, что возможна эскалация конфликта между Россией и США. Удар по военной базе со стороны американской авиации привел к волатильности в азиатскую сессию, подняв котировки на нефть в районе трех процентов. В случае, если ситуация не успокоится и все будет лишь усложняться, мы имеем повод считать, что в ближайшее время котировки по нефти вырастут до 60$ за баррель, а золото поднимется до 1300$.

В первую очередь, обращаем внимание на рынок нефти, который остро отреагировал на данную ситуацию. Многие эксперты склоняются к тому, что нефтяные цены растут на фоне снижения объема добычи странами ОПЕК, Россией и другими, кто присоединился к Венскому соглашению 30 ноября 2016 года. Стоит теперь обратить внимание и на то, что сценарий в Сирии может усложнить ключевую задачу стран, добывающих нефть – ее транспортировку, экспорт и продажу потребителю.

В прошлый раз, говоря о российском рубле, мы обсуждали сложившуюся ситуацию, которая создается вокруг соотношения двух биполярных сил – рубля и инфляции. Ведущий регулятор этих факторов ЦБ РФ столкнулся с ситуацией, когда процентная ставка стала инструментом, который влияет или на успешное положение тех, кто подвластен влиянию инфляции, или на успешное положение тех, кто является экспортоориентируемым производителем и тем самым формирует внешний торговый баланс России. Сейчас ЦБ РФ столкнулся с выбором: снижать процентную ставку для улучшения положения частного сектора и роста экспортной выручки нефтяников и металлургов или оставлять текущую процентную ставку, что улучшит перспективы со снижением уровня инфляции. Назвать этот процесс заслугой ЦБ РФ затруднительно, ведь это проявление стагфляции, когда потребление не способствует росту производства. Но мы забываем о еще одном важном ключевом факторе – международных резервах России, которые, в связи с укреплением рубля и программой Минфина по выкупу валюты, стали демонстрировать свое умеренное восстановление.

Последние события вокруг блокады Донбасса и перекрытия железнодорожных путей становятся весомой причиной мнения о том, что через месяц Украина может остаться без энергетики. Но, будем откровенны, до такого сценария вряд ли дойдет, импорт угля и другого сырья никто не отменял, и в любом случае страна не останется без электричества и тепла. Другой вопрос касается новой блокады, которая ведется по отношению к таким банкам, как Сбербанк Украина и Альфа-Банк. Первый является дочкой крупнейшего «монополиста» банковской системы России, а второй оффшорным киприотским банком, который учредили известные российские бизнесмены.

Ключевое требование «радикалов»: убрать эти банки с территории Украины, но знают ли они о том, что, к примеру, Сбербанк является шестым банком страны, а Альфа-Банк – десятым? В таком случае, их уход или, более того, война против них с дальнейшими действиями по конфискации активов может стать именно той «последней каплей», которой не хватает для 

На прошедших выходных состоялась встреча ОПЕК с нефтедобывающими странами, не входящие в этот картель. Основной целью мероприятия было достижение договоренностей по заморозке и уменьшению уровня добычи нефти каждой страной. Результаты, на удивление многих, оказались положительные. В сумме, с начала следующего года будет уменьшена добыча нефти странами ОПЕК и иными добывающими странами на 1,7 млн барр/день. Единственная проблема – это американские сланцевики, которые по данным Baker Hughes увеличили количество работающих установок на прошлой неделе. На этом фоне, цены на нефть открылись с огромным бычьим гепом, что говорит про наращивание восходящего тренда быков. Цены марки WTI достигли отметки – 54$. С такими темпами, мы можем увидеть рост до 60 – 65 долларов.

На валютном рынке наблюдается укрепление нефтяных валют, особенно в частности рубля. Несмотря на это, граница 58 – 60 серьезная область поддержки, кроме того, данный восходящий курс рубля выступает проблемой для экспортеров страны. Потому, возможно в скором времени, будем открывать по паре доллар/рубль длинные позиции. По технике, у нас отличная цена и по паре доллар/канадец, но, трендовый канал быков может быть пробитым. Интересно выглядит пара доллар/иена, где цена дошла до 61,8 уровня сетки фибоначчи в районе – 116,00. Там же, находился ранее ключевой уровень поддержки, пробитие которого и активизировало медведей в начале 2016 года. Потому, следим за данным инструментом для возможных продаж, хоть это и против тренда. Фондовые площадки перешли в отрицательную зону. Изначально, они росли из-за новостей с рынка нефти, но, долю негатива добавили комментарии Народного Банка Китая, в котором заявили про возможное повышение ставок, чтобы стабилизировать курс юаня.

Последнее время динамика российского рубля находится в нейтральном положении. Общая тенденция рынка валют развивающихся экономик нисходящая, но российский рубль чувствует себя достаточно крепко. В первом квартале 2017 года у рубля остаются те же риски – это денежно-кредитная политика ЦБ РФ, которой придется снижать процентную ставку, и рынок нефти. Корреляция между «черным золотом» и рублем снижается, но причиной этого является вовсе не снижение доли дохода в госбюджете от экспорта энергоресурсов, а керри-трейд. Учитывая рост доходности трежерис и других облигаций, есть повод ожидать снижение влияния керри-трейда на курс рубля, что в свою очередь, может стать причиной его постепенного снижения в следующем году.

Учитывая все это, можно полагать то, что в ближайшее время главные риски и негативные факторы для российской валюты появятся именно под влиянием внешних рынков. Как мы полагаем, рынок казначейских облигаций станет главным системным риском для дальнейшего укрепления российского рубля. К примеру, если полгода назад дивергенция между трежерис и ОФЗ равнялась примерно 7%, то сейчас она составляет уже 6% и данный курс снижения может продолжаться. Стоит понимать и то, что те же американские инвесторы и другие иностранные игроки, покупая ОФЗ имеют определенные затраты, которые могут быть связанны с комиссиями и транзакциями на внешние рынки, что забирает с их текущих 6% прибыли около процента-двух.

Вероятность того, что ОПЕК сможет договориться о заморозке объема добычи нефти в Вене 30 ноября, составляла около 50 процентов. Менее вероятным выглядела развязка, при которой картель соглашается на долевое уменьшение объема добычи «черного золота». Как результат, маловероятный сценарий оказался реальностью, что спровоцировало рост нефтяных котировок на 8% в первый же день.

Сюжет, при котором ОПЕК пойдет на такой глобальный уступок, выглядел нелогичным. Почему?Причина во внешних игроках нефтяного рынка. Несмотря на то, что картель ОПЕК – это важный игрок рынка нефти, стоит не забывать, что их доля представляет лишь треть мирового объема добычи «черного золота». Крайне важными игроками выступают две далекие друг от друга страны – США и Россия.

Первая известна своей сланцевой революцией. Она подливает масла в огонь, и именно с рынка США на глобальную арену выходят электрокары, которые являются главной угрозой для роста потребления нефти. Кроме того, львиную долю проблем создает и психологическая область уровня цен на нефть в районе 50-60 долларов за баррель, при которой удивительным образом на этот рынок возвращаются те нефтяники, которые год-два ранее тому назад заморозили свою производственную активность.

4,8 миллиона баррелей нефти. Именно такой размер добычи «черного золота» в Ираке. Данное государство становится причиной новых разговоров о том, что вероятность достижения согласия странами ОПЕК по заморозке уровня добычи нефти 30 ноября в Вене крайне низкая. Ведь кто согласится на то, чтобы замораживать собственную экспансию нефтяного рынка, когда Ирак отказывается подписывать этот договор?

Буквально недавно представители Ирака в ОПЕКе заявили о том, что в заморозке они принимать участие не будут. Причина – война с ИГИЛ. Согласно расчетам, представители этой террористической организации тоже добывают нефть в размере до 0,5 миллионов баррелей в день. Ирак становится вторым крупным игроком в картеле ОПЕК. Помимо этого, ранее не стоял вопрос о том, что Ирак может «давать задний ход», но, как видим, обстоятельства меняются.

На данный момент всеми членами нефтяного рынка ОПЕК принято ко вниманию то, что Нигерия, Ливия и Иран в достижении заморозки принимать участие не будут. У каждого есть на то свои причины.

ОПЕК терпит фиаско: Ирак объявил всем войну. Рубль будет падать, ведь спрос на ОФЗ упадет. Нефть будет снижаться, а S&P500 еще рано продавать.

Что покупать? Доллар, евро, фунт или австралийский доллар?


Какие акции продаем и почему? Пару слов про Apple и Caterpiller.