Рынок пока не успел дойти до 3500, и скорее всего в этом месяце уже не дойдет.
Мы считаем, что до конца квартала рынок будет расти, и тактически открываем лонги на сумму, которую в плохом сценарии готовы держать до 3500.
Кроме того, мы агрессивно продаем пут опционы на уровне 3500.
Причины роста чисто тактического характера:
— огромная ребалансировка конца квартала. Приток в акции от американских паевых и пенсионных фондов, а также от суверенных фондов по всему миру составит около $280 млрд — на $50 млрд больше, чем в конце 1 квартала, когда рынок показал очень неплохой рост.
— отсутствие источников плохих новостей вроде важной статистики или заседаний ФРС
Из акций особенно хорошо смотрятся технологические компании.
Во-первых, потому, что они больше всего упали, а значит, получат больше всего денег на ребалансировке.
Во-вторых, рынок уже очень явно закладывает в цены активов замедление экономики.
Мы это видим и по росту доходностей 10-летних облигаций, и по падению нефти, меди и других товаров. Когда все замедляется, акции роста — хоть какое-то озерцо надежды.
А при росте доходностей технологические компании еще и получают биды от алгоритмов, которые автоматически покупают в этом сценарии.
С 2011 года основными драйверами роста индекса S&P 500 были buyback (обратный выкуп акций эмитентами) и EPS (финансовые результаты компаний). Buyback с 2011 года внесли 40% вклад в рост индекса, а финансовые результаты компаний — 31%.
Важность buyback для рынка и аналитиков очевидна, но многие начинают говорить о блэкаут-периоде. Обычно блэкаутом называют период за две недели до публикации отчётности и две недели после публикации отчётности. В это время программа buyback приостанавливается, чтобы SEC не обвинила компанию в инсайдерской торговле. Однако законодательно такого правила в США нет.
Сейчас авторизованный объём buyback на рынке составляет более $700 млрд. Это на $100 млрд больше, чем в 2021 году, и примерно в 2,5 раза выше среднего значения за 10 лет. По мнению GS, объём buyback до конца года может увеличиться до $1 трлн.
Сегодня утром фьючерс на S & P 500 вырос на 1,1%, на Nasdaq 100 также вырос на 1,1%. Фондовые рынки США были закрыты ранее в понедельник.
Председатель ФРС Джером Пауэлл выступит с речью перед Конгрессом в среду и четверг. Его появление будет первым после недавнего повышения ставки на три четверти процентного пункта, что стало самым большим повышением центрального банка с 1994 года.
Также инвесторы будут следить за другими поступающими данными, включая продажи вторичного жилья во вторник, чтобы оценить состояние экономики. Недавние данные, показали низкое доверие потребителей, падение розничных расходов и охлаждение рынка жилья, что усилило опасение рецессии.
Фондовые индексы США выросли в пятницу, но продемонстрировали худшее недельное снижение с момента разгара пандемии в 2020 году, поскольку опасения по поводу перспектив рецессии оставались повышенными.
Индекс S & P 500 в пятницу вырос на 0,2% и остановился на отметке 3674.79. Это привело к недельному снижению до 5,8%, или самому большому с марта 2020 года. Nasdaq подскочил на 1,4% во время сессии, так как сильно пострадавшие технологические компании восстановили некоторые недавние потери, хотя индекс все еще упал на 4,8% с прошлой недели. Доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась примерно до 3,2%. Цены на сырую нефть упали, фьючерсы WTI упали ниже 109 долларов за баррель до месячного минимума.
#STOCKS#NASDAQ
Nasdaq обвалился на 12% за неделю.
В прошлый раз отмечали, что рынки выглядят слабо, и высока вероятность продолжения нисходящего тренда. По итогу, с момента последнего поста, технологический сектор, буквально, в лидерах падения.
Шокирующие данные по инфляции и решительная смена риторики ФРС оказали негативный эффект на рынки. Агрессивное повышение ставки приведет к замедлению экономического роста.
Чего хочет добиться ФРС? При растущих ценах, уменьшение доступности денег в системе (расчистка баланса и повышение ставки) приведет к падению спроса и уменьшению расходов населения. Что, в свою очередь, замедлит экономический рост и, в теории, снизит инфляцию. Это основной инструмент, на который делает ставку ФРС.
Какие дальнейшие перспективы фондового рынка? По выбранной стратегии ФРС — негативные. Обращаясь к закредитованному технологическому сектору, стоимость обслуживания их долгов растет. И чем выше ставка, тем сложнее будет компаниям. Это будет продолжаться, пока ФРС не сменит риторику и не начнет давать ликвидность рынку.