ПИФы

Почему ЗПИФы сейчас могут быть интересны? При девальвации недвижимость в долгосрочной перспективе может быть переоценена в большую сторону (с некоторым лагом), то есть вырастет стоимость чистых активов фондов (СЧА). Денежные потоки от недвижимости ежегодно растут, так как в долгосрочных договорах аренды прописана индексация. Начнём: 

ПНК-РЕНТАЛ. Наверное, самый известный фонд (ЗПИФ) на нашем рынке был создан ещё в 2020 году, но инвестировать в него можно было только через управляющую компанию через доверительное управление. Но с середины 2021 года торгуется в виде акций на бирже и доступен широкому кругу лиц.  

По сути, это аналог западного REIT. Фонд инвестирует в индустриальные парки и складские помещения, которые построены девелопером PNK Group. Целью фонда стало более быстрое привлечение капитала для строительства индустриальных парков за счет денег частных инвесторов.  Акционерами фонда (пайщиками) являются частные инвесторы и сама PNK Group, но точных данных о составе акционеров нет. Жирный плюс, доход выплачивается на ежемесячной основе. Ориентир по доходности фонда – 12% годовых. Фонд имеет три источника дохода: арендный поток от недвижимости в собственности, доход от продажи недвижимости, доход от размещения остатков денежных средств на депозитах.

Всем привет!

Провел небольшое исследование на тему эффективности работы хедж-фондов в целом.
Задачей исследования было выяснить хотя бы примерный процент стабильно убыточных хедж-фондов, так как были подозрения, что подавляющее большинство из них на относительно продолжительной дистанции (5 — 10 лет) показывает убытки.

Статистику мою считать однозначно достоверной не следует, так как данные использовал зачастую обрывочные, проверить все источники не было возможности, да и сами методы анализа кривоваты, в первую очередь по причине недостатка этих самых данных, однако ж я ничего старался не преувеличивать и даже немного занижал средние значения, из научной, так сказать, скромности. Российскую, с позволения сказать, индустрию в расчет не брал, чтобы не вносить еще больший сумбур в свой набор и без того не вполне упорядоченных данных.

Получилось примерно следующее:
Если из топ 4500 мировых фондов (в первую очередь по объему капитала) убрать топ 500 (по доходности), то оставшиеся 4000 фондов за 5 лет (я взял участок янв 2017- янв 2022) принесли бы вам в среднем 0% прибыли.
Прям красота выходит: топ 4500 — топ 500 — 5 лет = 0%!

Т.е. если у вас по той или иной причине нет возможности инвестировать деньги в какой-то из лучших 500 мировых фондов, вы скорее всего получите доходность около нуля, инвестировав деньги в хедж-фонд.
Риски же огромны. Мало того, что почти в 90% случаев вы не получите никакой прибыли, в 20% случаев вы потеряете 30% капитала, в 5% случаев — 50% или более.

На 10-летней дистанции дела у тех же самых фондов чуть лучше, но это не делает инвестиции в них безопаснее, по крайней мере для отдельно взятого человека. Да, чем дольше срок — тем ровнее эквити, в «здоровых» моделях это действительно так, но если фонд сам по себе сомнительный (а таких, опять же, большинство), то лишние 5 лет, на которые вы оставите деньги в этом фонде, значительно усилят уже другие риски, неторговые.

Я уже довольно продолжительное время смотрю в сторону инвестиций в недвижимость, но из-за ряда своих собственных ограничений (размеры портфеля и отсутствие статуса квалифицированного инвестора) выбор сильно ограничен. Добрался до Атриума.

Атриум — это торговый центр в Москве у Курского вокзала. Один из первых ТЦ такого формата. Когда его только построили и открыли, парковались на Садовом около него в 3–4 ряда. Сейчас, конечно, количество ТЦ в Москве достаточно большое, но всё же Атриум продолжает пользоваться спросом.

ЗПИФн Атриум — это фонд, в который входит одно помещение площадью 1 110 метров, которое сдаётся Лэтуалю. Сразу понятно, что он совсем небольшой, всего 1 магазин. Тем не менее, он доступен у ряда брокеров на Мосбирже.

Помянем!))


☠️FXRB исчез из портфелей инвесторов☠️

17 января FXRB был ликвидирован. С брокерских счетов БКС, Альфы фонд уже окончательно списан. Каких-либо выплат инвесторам не планируется.

Почему ликвидирован? В марте FXRB на российские еврооблигации с валютным хеджем получил убыток на все депо (https://t.me/rusetfs_news/475).

Подробнее в уведомлении о ликвидации 
cdn.finex-etf.ru/documents/Notification_to_Shareholders_Notice_-_FXRB_Liquidation_RUS.pdf
finex-etf.ru/university/news/stali_izvestny_sroki_likvidatsii_fxrb/

@rusetfs_news

Telegram t.me/rusetfs_news

В последний месяц на рынке очень много разговоров о золоте, тем временем наш БПИФ Золото (AKGD) вот-вот достигнет отметки 2 млрд руб. по СЧА. Помимо этого, стоимость пая с начала октября выросла более чем на 10%.

Вспоминаем как работает фонд, почему вырос и какие перспективы?

Фонд инвестирует в физическое золото, хранящееся в хранилище в Москве. Базовый актив (GLDRUB_TOM) торгуется в рублях, приобретается на бирже – на торговый банковский счет (ТБС) Альфа-Капитал. Поставка золота идет в обезличенном виде на счета участников клиринга, открытые в НКЦ. Альфа-Капитал — участник клиринга.

Факторы ценообразования фонда: Цена золота (Лондон), Курс USD/RUB, спрос/предложение на внутреннем рынке. Совокупная комиссия — не более 1,04% в год, MF 0,69%.

Уже здесь мы можем выделить ряд преимуществ фонда:

1. Намного привлекательнее слитков. Никаких проблем с хранением, порчей и т.д.

Последний осенний месяц хоть и порадовал частных инвесторов на рынке коллективных инвестиций, однако доходы были заметно ниже, чем месяцем ранее. Лучшую динамику продемонстрировали фонды, ориентированные на иностранные активы, которые выросли на фоне снижения опасений относительно дальнейшего роста ставки ФРС. В выигрыше оказались и фонды, ориентированные на драгметаллы. Аутсайдерами ноября стали паи отраслевых фондов, ориентированных на акции российских компаний нефтегазового и потребительского секторов.

Подробнее – в материале«Ъ».

Продолжаем отслеживать результаты работы наших активно управляемых фондов. На этот раз посмотрим на фонд Альфа-Капитал Управляемые российские акции. Фонд торгуется на организованных торгах Московской Биржи и представлен во всех брокерских приложениях, доступен для покупки неквалифицированными инвесторами (тикер AKME). Таким образом, торгуя на счете у своего брокера вы по сути приобретаете стратегию доверительного управления. 

В течение этого года российский рынок акций пережил одно из сильнейших потрясений в своей истории (желтым — AKME, голубым — Индекс Мосбиржи полной доходности):

Мы запустили фонд в декабре 2020 года, с этого момента результат составляет -17%, в то время как падение бенчмарка составляет -28,5%. Позитивный результат по российскому рынку акций в текущей ситуации был невозможен, тем не менее, мы показываем результат на 10% лучше, чем бенчмарк.  

Первая партия БПИФ стала доступна инвесторам 29 марта, почти после месяца приостановки торгов

Московская биржа добавила биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФ) на торги после их приостановки в марте, говорится в сообщении биржи. С 24 октября инвесторы могут совершать сделки с паями 72 БПИФов, включая 49 фондов на российские активы.

Всего на Московской бирже доступны паи 161 паевого инвестиционного фонда. Базовыми активами фондов выступают индексы, акции, облигации, золото, инструменты денежного рынка, товарные активы и другие.

Мосбиржа возобновила торги биржевыми фондами 29 марта 2022 года, после приостановки торгов с начала месяца. Тогда инвесторам стали вновь доступны бумаги фондов на акции и облигации российских компаний. Почти через два месяца — 23 мая — были возобновлены торги БПИФами на иностранные акции, а 19 сентября БПИФы стали доступны в рамках вечерней торговой сессии.

Недавно писал пост про ЗПИФы недвижимости, и недоумевал, как это они так управляются, что доходность низкая, а еще и не растут СЧА. Мое мнение, что это все из-за аффилированности этих самых активов. Например, УК и арендатор принадлежат (хоть даже и частично) одному холдингу, как в случае с Альфой и X5.

Несколько людей написали в комментариях на разных площадках, что в недвижимость-то можно инвестировать по-разному. Например, можно купить квартиру и сдавать (самое банальное) или купить машиноместо в ЖК и перепродать. Последнее мне понравилось тем, что ценник за машиноместо не такой высокий, а цены на машиноместа коррелируют с ценниками на квартиры в этих ЖК. Но что одно, что другое, дают слабый доход с аренды (в районе 3-4%, да даже если и 5%, то это мало), а квартира еще и имеет тенденцию жрать деньги на амортизацию. Так что я продолжаю изучать другие варианты.

Что я смотрел ранее? 

Это были несколько серий ЗПИФов «Арендный поток» Альфы и «Коммерческая недвижимость» Сбера. Доходность 7% и никакого роста стоимости активов (СЧА). А так не бывает. Еще смотрел ПНК, даже купил несколько паев (там порог входа маленький, могу себе позволить). У ПНК-Рентал модель другая, но там меня тоже смущает схема, в которой они и строят свои склады, и продают их, и сдают, еще и свою инвестиционную компанию имеют, причем ЗПИФ во всем этом деле выглядит как побочный бизнес. Но там ожидаемая доходность 12-14% и СЧА растет.

На вечерней сессии будут возобновлены торги 13 фондами пяти управляющих компаний, из них 12 – биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФ) и один – закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ). Ликвидность будут обеспечивать маркетмейкеры.

Полный список фондов размещен на сайте биржи.

Московская биржа планирует продолжить расширение списка фондов, доступных в рамках вечерней сессии.

Проведение вечерней торговой сессии на фондовом рынке Московской биржи было возобновлено 12 сентября 2022 года, торги продолжаются 14 часов – с 9:50 до 23:50 мск, вечерняя торговая сессия проводится в период с 19:00 до 23:50 мск. На первом этапе на вечерних торгах на рынке акций стали доступны 46 инструментов, в том числе бумаги из Индекса МосБиржи. 
www.moex.com/n51395/?nt=0

Во что выгоднее и лучше инвестировать: ПИФы или отдельные акции ?

Для ответа на этот вопрос, нужно опять разобраться, что такое ПИФ. С акциями для большинства, и так все понятно.
ПИФ — это фонд, в который вы можете инвестировать, и не только вы. Таких инвесторов как вы там много. Паевым фондом рулит управляющая компания, а точнее управляющий, который в этом фонде работает и приезжает на работу на Порше или БМВ.

У каждого фонда есть свои, иногда строгие правила. В них прописано, какие инструменты (активы) может покупать фонд. Сами фонды бывают разные. Некоторые покупают только акции компаний. Другие покупают и облигации, и недвижимость и ещё целую кучу ненужного хлама. Поэтому прежде, чем инвестировать в Паевые Инвестиционные Фонды, нужно прочесть его правила и понять, во что управляющий вложит ваши деньги, когда вы ему их отдадите.

Допустим, что ваш фонд, который покупает только акции. Тогда можно сравнить такой фонд с самостоятельной покупкой акций. Есть три различия, которые сразу приходят на ум, и одна похожесть.

Акции нужно выбирать самому, а в фонде эту работу проделывает управляющий. Предполагаем, что MBA (master of business administration, MBA (Эм-Би-Эй) магистр экономического управления — квалификационная степень магистра в менеджменте (управлении), у него действительно из Гарварда, а не купленная в переходе. Поэтому свою работу он делает хорошо и выбирает акции лучше, чем вы.

За покупку акций вы платите комиссию брокеру и бирже. А вот за покупку ПИФа нужно платить ещё и управляющей компании. Она ведь не будет работать бесплатно, потому что нужны офис, компьютеры. Плюс жирный бонус управляющему, который хочет обслуживать и постоянно заправлять свой Порше.

Далеко не у всех ПИФов паи крутятся на бирже. Акции мы можем покупать через терминал и сразу видеть их на счете. В ПИФах же, технологии всё ещё на стыке квантовой физики и бумажных записулек. Поэтому может быть муторно долго и через душевную боль.

И управляющая компания, и брокер, прежде чем начать свою деятельность, должны сходить в Центральный Банк за лицензией и на поклон. Лицензия означает, что компанию и сотрудников проверили вплоть до коронок на зубах и отпечатков пальцев, а потому такой компании можно с наибольшей вероятностью доверить свои, честно заработанные деньги. Источник сайт Сергея Владимирова

Обратил внимание, что Альфа-Капитал собирает новый ЗПИФ на недвижимость — «Коммерческие метры». Это будет уже *дцатый ЗПИФ на недвижку, поэтому можно посмотреть на другие и решить, насколько такое кому может подойти. ЗПИФ недвижимости — это что-то типа REIT, но ЗПИФ.

Интересная вещь, ведь недвижимость всегда растет, а раз она всегда растет, то это логичный способ инвестировать как в рост стоимости, так и в доход с аренды. Прошаренные любители бетона знают, что доходность коммерческой недвижимости в среднем выше, чем с квартир. Но чтобы свое помещение купить, это ж нужны миллионы, а тут можно стать пайщиком и иметь свой квадратный метр на складе с бананами. Или в офисе с вебкамщицами.

Решил посмотреть, как у российских брокеров обстоят дела с ЗПИФами на недвижимость на паре примеров.

1. Общая характеристика

• Наименование: Фонд Арендный бизнес 7
• ISIN: RU000A1034U7
• Листинг: 3 уровень (риск низкой ликвидности)
• Страница фонда на сайте УК: ссылка
• СЧА на пай: 106 468,33 ₽ на 16.08.2022
• СЧА фонда: 23 095 690 711,35 ₽ на 16.08.2022
• Рыночная котировка на момент написания статьи (26.08.2022): 94 800 ₽ (дисконт 12,3% к СЧА)
• Договор доверительного управления: до 31.03.2031
• Выплата дивидендов: ежеквартально
• Для квалифицированных инвесторов: нет
• Сектор: склады, офисы, машиноместа и т.д.
• Комиссии фонда: 1% комиссия УК; до 0,5% комиссия спецдепозитария, регистратора, аудитора; комиссия УК за успех: до 5% от выплаченного пайщикам инвестиционного дохода в год

2. Структура активов и доходность купленной в фонд недвижимости

• 16,4% — доля недвижимости в фонде на конец июля
• 82,3% — деньги на счетах и депозитах на конец июля