дивиденды это конечно хорошо.
только не надо забывать, что вначале надо российскую дочку продать. и дивы по сути будут разовыми — ведь останется где-то треть мощностей
комментарии zzznth на форуме
-
Что там у химиков
Акрон выпустил РСБУ за 9 месяцев.
Попрактикуемся в вычитании, дабы получить отчетность за квартал. Цены на удобрения восстанавливаются, так что 3й квартал можно уже экстраполировать на более далекие времена.
Выручка 29.2 млрд
Себестоимость 15.4 млрд
Вал прибыль 13.9 млрд
Прибыль от продаж 9.2 млрд
Еще от Дорогобужа прибыль от продаж 1.5 млрд
Итого прибыль от продаж 10.7 млрд (а ведь есть еще дочки, их давно не смотрел). Экстраполируя на годовые значения, получаем, что текущие уровни соответствуют продажным прибылям 42.8 млрд.
Сумма с одной стороны увеличится на доходы других дочек, но с другой стороны уменьшится на финансовые расходы. Плюс еще налоги. На вскидку, соответствует 30-35 млрд прибыли за год.
На данный момент, не интересно. Однако, следует помнить, что в начале квартала цены были низкими. Будем обновлять прогнозы ближе к концу 23го — началу 24го
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Золотая подушка на пенсию
Начну с недавних странностей в золоте.
В своих постах и выступлениях я неоднократно говорил про отличную корреляцию объемов золота в ETF-ах и его ценой.
Однако, последние 3 недели золото неплохо растёт (на картинке последняя дата — 20 октября) при том, что нетто-отток из ETF-ов довольно большой. С одной стороны, корреляция вполне может иметь и запаздывания. Да и в принципе, ну не обязана же она соблюдаться еженедельно (и даже ежемесячно)! Но с другой, слишком уж странный рост был, решил поизучать поподробнее.
Интегральная картинка тоже красивая.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Дорого или дешево. Серия 4
Прошлая серия тут.
Итак, доходность безриска* подросла и теперь составляет ~12.5%
Во-первых, это красиво. Во-вторых, 12.5% аккурат соответствует доходности при P/E=8. Акции все-же более рисковый инструмент, должна быть премия (к слову, в штатах сейчас не так). Так что при таких долгосрочных доходностях безриска, средний форвардный P/E~7 — это новая нормальность. Как раз соответствует премии в пару процентных пунктов. В принципе, если вы закладываете неизбежное долговременное повышение долговой нагрузки, то можно еще один процентный пункт накинуть -- P/E~6.5
Так что дешевого в принципе не мало… Конечно, некоторые почему-то сравнивают дивидендную доходность с доходностью облигаций, но это какое-то ноу-хай российских физиков. Но физики походу ничего и не решают (если читать обзоры Банка России)
Банк России прямо говорит, что сейчас ситуация иная нежели в 22-м году. Так что снижение будет более пологим.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
ESG серебро: со стола на крышу
Недавно я писал про серебро. Продолжим разбирать рынок благородного металла.
Хорошая новость: по оценкам, дефицит серебра в 23-м году уполовинится. Плохая новость: это все еще будет очень большое значение — почти 15% годового производства. Довольно показательна следующая таблица: за вычетом нетто-инвестиций в ETP, рынок серебра в дефиците последние 5 лет.
Причем масштабы дефицита внушительны...
Авто-репост. Читать в блоге >>>
БСПб: новая реальность
Банк России выкатил отчетности кредитных организаций. Я в свою очередь продолжаю следить за БСПб. Не скрою, сегодняшняя отчетность была своего рода реперной точкой: понять что с банком и стоит ли его держать дальше.
Вообще, лучше конечно дождаться МСФО за 9 месяцев, но пока чем богаты — тому и рады.
По итогу 9 месяцев прибыль составила космические 37.45 млрд. И это при капитализации ~120 млрд!
Да, во многом это заслуга еще досанкционной эпохи. В прошлом обзоре я оценивал ожидаемые будущие прибыли как 15-20р на акцию за квартал. За 3q вышло 9.22 млрд, аккурат по верхней границе.
Показательно соотношение капитала банка и его капитализации. Каким может быть это соотношение я разбирал тут. Что же имеем тут? Капитал БСПб на 1 октября составлял 168.54 млрд, однако в октябре банк выплатил дивиденды на сумму в 8.5 млрд. Итого выходит, что капитал 160 млрд или 346 рублей на акцию. P/BV=0.75, очень дешево.
Впереди 4-й квартал. У банков, в частности у БСПб он исторически наиболее мощный (в основном благодаря декабрю). В хорошем сценарии могут заполучить годовую прибыль под 50 млрд… Однако на 24-й год я бы не стал так экстраполировать… Но в базовом сценарии ожидаю 30-40 млрд прибыли (за 24-й год). Что все еще оставляет банк дешевым по мультипликаторам.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
zzznth,
Да, увидела. Это было еще весной 2021 года (до кризисных цен на газ и всей остальной движухи). А дальше молодцом, что удержали, не ...
Анастасия., ну вот да. Он был дешев по форвардам, а потом движуха началась и условно по 9к тоже был дешев (с учетом текущих цен на удобрения) ну и по 15 считаю тоже был дешев…zzznth, А что именно Вас заставило много купить Акрона в 2021 году? Насколько помню, именно Акрон помог Вам в 2022 году. По мультипликаторам...
Анастасия., вот, нашел прям пост из этого форума
smart-lab.ru/forum/AKRN/page33/#comment12364781
Уж не помню, насколько он был дорог по мультипликаторам, но уж точно был крайне дешев по форвардным мультам- Заметки по удобрениям
Признаюсь, когда я готовил тему к летней конфе Смартлаба, я и не думал, что настолько быстро сказанное тогда станет актуальным...
Как мы видим, мир совершил еще один виток по спирали геополитической эскалации… Про золото (и золотодобытчиков) в последнее время писал немало, а что же с удобрениями? Ждет ли нас новая арабская весна?
Краткое напоминание прошлых серий: 21-й год — эпоха роста цен. 4й квартал 21-го и первая половина 22-го (а по некоторым типам удобрений и весь год) — период свервысоких цен. Однако, сравнивать с этими сверхценами не стоит. 3-й квартал 21-го — это тоже очень высокие цены; второй квартал — просто высокие.
Итак, что сейчас с ценами на удобрения? Рублевые цены на карбамид выглядят достойно.
Однако необходимо учесть пошлины. Для всех удобрений она составляет 10%, однако может уменьшиться до 7% при крепком рубле (доллар менее 80 рублей). Тем не менее, даже с учетом этого «акциза» экспортные цены все еще выше весьма крутого 3-го квартала 21-го года (показаны синей линией).
Авто-репост. Читать в блоге >>> 
Заметки по удобрениям
Признаюсь, когда я готовил тему к летней конфе Смартлаба, я и не думал, что настолько быстро сказанное тогда станет актуальным...
Как мы видим, мир совершил еще один виток по спирали геополитической эскалации… Про золото (и золотодобытчиков) в последнее время писал немало, а что же с удобрениями? Ждет ли нас новая арабская весна?
Краткое напоминание прошлых серий: 21-й год — эпоха роста цен. 4й квартал 21-го и первая половина 22-го (а по некоторым типам удобрений и весь год) — период свервысоких цен. Однако, сравнивать с этими сверхценами не стоит. 3-й квартал 21-го — это тоже очень высокие цены; второй квартал — просто высокие.
Итак, что сейчас с ценами на удобрения? Рублевые цены на карбамид выглядят достойно.
Однако необходимо учесть пошлины. Для всех удобрений она составляет 10%, однако может уменьшиться до 7% при крепком рубле (доллар менее 80 рублей). Тем не менее, даже с учетом этого «акциза» экспортные цены все еще выше весьма крутого 3-го квартала 21-го года (показаны синей линией).
Авто-репост. Читать в блоге >>>- Апдейт по Селигдару
Селигдар буквально за два дня дал объявление о заседании СД и принятом там решении — выплатить дивиденды в размере 2 рублей по итогам 9 месяцев. Дивдоходность ~2.5%, по нынешним меркам (даже для промежуточных дивов) не выглядит особо манящей. Но я и не любитель оценивать компании исключительно по дивидендной доходности. Вот что более важно — так это вышедший сегодня же операционный отчет за обсуждаемый период.
Чтоб закончить с дивидендами, напомню, что компания и раньше выплачивала дивы два раза в год. В связи с сезонностью это были не полугодовые дивы, но по итогам 9М и всего года. Из-за СВО и непоняток с возможностью выплат промежуточные дивы за 21-й год пришлось упустить. Сам же 22-й год был слабым (из-за слабости золота), так что в компании решили дивы не выплачивать. Можно отметить, что размер данных дивидендов — на уровне успешных годов 2020-2021.
Теперь к более интересному. Вообще, когда я брал Селигдар, то если бы меня попросили объяснить на пальцах почему, то я бы привел следующий довод. Производство 8 тонн, цена грамма золота — 5к рублей. Итого, выручка (только золотой части) 40 млрд. Уже топовый результат в историческом смысле.
Авто-репост. Читать в блоге >>> 
ИИС: от 400к до 10М
Итак, как из 400 тысяч сделать 10 миллионов?
Путь первый (простой): довнести ещё 9.6мио.
Путь второй же куда более сложный и долгий…
Мой ИИС был открыт в конце ноября 16го года, а сегодня подал заявление на его закрытие. Сиречь потребовалось 6 лет и 11 месяцев активной работы, ну а также ещё 2.8М (довносил каждый год по 400к).
Так что доходность, увы не 25х, а существенно меньше :) Не уверен, что открывашка правильно считает оную, но из общей доходности к средним активам выходит 29% годовых! Альфа — 15%. Ну еще и вычеты от налоговой за взносы…
Вот настал момент, когда 52к в год — стали совсем не ощутимыми; пора переоткрывать ИИС по новому типу. Вообще, открытие ИИС и, особенно, решение не доверять свои деньги кому-то, а управлять самостоятельно — оказалось, пожалуй одним из ключевых за последние лет 10… Чуток об этом писал тут smart-lab.ru/mobile/topic/920647/
В старых рамках стало тесно — пора переходить в иную лигу!
P.S. Всем успехов, холодной головы и профита!
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Облигационный исход
Тем временем в Штатах случилось эпохальной событие. Безрисковый FI стал более доходным чем рынок акций.
Последние лет 20 доходность трежерей была ниже, чем прибыльность компаний (E/P для индекса S&P 500). Все согласно классической теории. Поскольку акции — все-таки имеют бОльший риск, чем государственные облигации, значит, необходима премия к доходности за риск.
Посмотрим на сами значения. Для наглядности временной масштаб везде одинаковый — 20 лет. Доходность индекса в среднем была порядка 4.7%
Сейчас, к слову чуть ниже (рынок слегка дорог).
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Чтобы купить акции, выберите надежного брокера:
