комментарии stanislava на форуме

Быстрый рост экспорта в Китай позитивен для Газпрома - Мир инвестиций
Экспорт трубопроводного газа в Китай значительно вырос в ноябре, сообщает Коммерсантъ со ссылкой на сообщение в Telegram-канале Газпрома.

Заметный прирост экспорта газа в Китай ожидается в 2024-25 гг., поэтому, новость, что этот рост начался уже сейчас, может умеренно поддержать акции Газпрома. Бумага торгуется с мультипликатором P/E 2024п, который на 30% выше среднего долгосрочного значения.

Смит Рональд
«БКС Мир инвестиций»

Цель по экспорту на 2024 г. – 30 млрд куб. м против 22 млрд куб. м в 2023 г. Газпром выполняет план по контракту «Сила Сибири» с небольшим опережением — в этом году компания поставит немного больше, чем планировалось, из-за дополнительного краткосрочного контракта, который и повлиял на ноябрьское увеличение экспорта. Мы уже ожидали, что в этом году Газпром поставит 22.5 млрд куб. м газа, в 2024 г. — 30 млрд, а в 2025 г. выйдет на плато в 38 млрд. И хотя такая динамика ожидаема, столь быстрый рост экспорта в Китай как минимум умеренно позитивен для Газпрома, ведь за два года компания потеряла большую часть поставок в Европу: с 175 млрд куб. м в 2021 г. до 85 млрд в 2022 г. и, возможно, 45 млрд в этом году

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Золото может вырасти до $2300 долларов за унцию в следующем году - Промсвязьбанк
Вчера ФРС США понизила прогнозы на 2024 год: по инфляции и росту ВВП незначительно, но заметно – по ключевой ставке. Регулятор ждёт, что по итогам следующего года ставка составит 4,6% (предыдущий, сентябрьский прогноз – 5,1%), по итогам 2025 г. – 3,6% (ранее 3,9%). Федрезерв признал устойчивость тренда на торможение инфляции, но исходит из того, что процесс будет плавным. Насколько регулятор окажется прав и сможет ли инфляция удержаться от ухода под целевой уровень в 2% при всё более вероятном торможении экономики США – покажет время.

Рынкам также становится очевидной перспектива дальнейшего снижения долларовых ставок. Уже вчера доходность 10-летних гособлигаций США впервые с августа опустилась ниже 4%, и, по нашим оценкам, в ближайшие 1–2 квартала уйдёт ещё ниже, в зону 3,5–3,7%. Это позволит раскрыть потенциал роста цены драгоценных металлов – бенефициаров снижения ставок.

Ждём, что в течение следующего года золото вырастет до 2300 долл./унц., +12%. Прогноз по приросту цены на серебро у нас ещё более оптимистичный, т.к. котировкам осталось ~10% только до исторического максимума (26,34 долл./унц. в мае 2023 г.). Таким образом, инвестиции в драгоценные металлы в следующем году могут показать хорошую доходность при сравнительно небольшом риске.

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

На первом этапе смена юрисдикции TCS может оказать давление на котировки бумаг группы в России - Атон
TCS Group планирует редомициляцию с Кипра в Россию  

TCS Group 8 января проведет внеочередное общее собрание акционеров (ВОСА), на котором будет решаться вопрос о редомициляции из Республики Кипр в Российскую Федерацию.

Какое решение могут принять акционеры TCS Group, пока неясно. Нам нравится инвестиционный кейс TCS Group, и мы считаем новость позитивной с точки зрения восприятия, однако на первом этапе она может оказать давление на котировки бумаг группы в России.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Новость о наращивании объемов поставок газа в Китай нейтральна для Газпрома с точки зрения восприятия - Атон
Газпром существенно нарастил поставки газа в Китай с середины ноября   

Как сообщает «Коммерсантъ» со ссылкой на пресс-релиз «Газпрома», с середины ноября 2023 года «Газпром» существенно нарастил объемы поставок газа в Китай по трубопроводу «Сила Сибири». Также отмечается, что «Газпром» и CNPC готовятся к плановому увеличению поставок в 2024 году. По данным Интерфакса, с 2024 года контрактные объемы должны вырасти до 30 млрд куб. м против 22 млрд куб. м в 2022 году. Напомним, что у «Газпрома» и CNPC действует 30-летний договор купли-продажи газа через «Силу Сибири» в объеме 38 млрд куб. м в год.

Отмечается, что ноябрьские объемы увеличились в соответствии с ранее подписанным дополнительным соглашением, и мы считаем новость нейтральной для компании с точки зрения восприятия. Трубопровод «Сила Сибири-2» все еще находится на стадии согласования, и мы считаем его важным экспортным проектом для компании. У нас нет официального рейтинга для «Газпрома».

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему растут расписки ЦИАН? - Freedom Finance Global
Сегодня на фоне вялого снижения фондового рынка динамику сильнее рынка показывают депозитарные расписки онлайн-платформы по продаже и аренде недвижимости ЦИАН, подорожавшие на 2,2%, до 565,4 руб. за бумагу.

На наш взгляд, рост бумаг ЦИАН мог быть связан сразу с несколькими факторами.

Во-первых, накануне СМИ сообщили о том, что Банк России зарегистрировал проспект депозитарных расписок ЦИАН для целей обращения этих бумаг на фондовом рынке РФ. Скорее всего, рынок рассматривает регистрацию проспекта ценных бумаг как один из шагов эмитента к редомициляции в России (напомним, что головная компания эмитента Cian Plc в настоящее время зарегистрирована на Кипре).

Во-вторых, 15 декабря должно состояться годовое общее собрание акционеров ЦИАН по итогам 2022 года, на котором будет избран новый состав совета директоров, причём в новом составе совета директоров будут преобладать независимые директора, которые должны в большей степени учитывать интересы миноритарных акционеров.

В-третьих, возможно, что на рост бумаг компании влияют ожидания повышения ключевой ставки ЦБ РФ в преддверии заседания совета директоров регулятора, назначенного на 15 декабря.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В ноябре рост пассажиропотока Группы Аэрофлот ускорился - СберИнвестиции
Группа Аэрофлот опубликовала операционные результаты за ноябрь

Количество перевезенных пассажиров в ноябре выросло на 24,8 % г/г до 3,6 млн человек. Рост пассажиропотока на внутренних авиарейсах ускорился до 13,3 % г/г по сравнению с 6,7% в октябре, в то время как на международных направлениях темпы увеличения, напротив, снизились до 84% г/г по сравнению со 103% в октябре.  Коэффициент занятости пассажирских кресел уменьшился на 2,3 п. п. по сравнению с предыдущим месяцем до 87,5%. За 11М23 этот показатель вырос на 4 п. п. год к году и составил 87,8%.

Динамика на внутренних рейсах улучшается. Основным фактором ускорения роста совокупного пассажиропотока в ноябре стало улучшение динамики пассажиропотока на внутренних рейсах. Это объясняется решением некоторых конкурентов сократить количество авиарейсов после окончания высокого сезона. Кроме того, после сообщения авиакомпании S7 Airlines о сокращении числа рейсов из-за трудностей с ремонтом двигателей Airbus часть ее пассажиропотока (10–15%) перешла к Аэрофлоту. Хорошая динамика международных авиаперевозок в ноябре объясняется низкой базой прошлого года и увеличением количества рейсов в дружественные страны.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Какие банки выглядят привлекательно для инвестиций в 2024 году - Альфа-Банк
Прибыль банков в этом году была рекордной, но в следующем она снизится на 29% год к году, согласно прогнозам ЦБ, в том числе из-за высокой ключевой ставки.

В выигрыше останутся банки, у которых высока доля кредитов с плавающей ставкой, развито автокредитование, спрос на которое останется повышенным; хорошая база в сегменте малого и среднего бизнеса, а также есть источники дешевого фондирования. К такому выводу пришли аналитики А-Клуба. В частности, они изучили лидеров по процентной марже и рентабельности среди тех банков, чьи бумаги доступны на Мосбирже – это Сбербанк, Тинькофф Банк, Совкомбанк и банк «Санкт-Петербург».

У Сбербанка примерно половина кредитов привязана к ключевой ставке, и он лидирует по кредитам на новые автомобили (19%). На текущих счетах клиентов достаточно средств для практически бесплатного фондирования, а доля банка на рынке кредитов МСП — 46%. В свою очередь Тинькофф не входит в топ-5 банков по доле кредитов на новые автомобили, и по нему нет данных о доле в кредитовании МСП. Не лучшая ситуация и со стоимостью фондирования: она вырастет вслед за процентной ставкой.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аэрофлот может перевыполнить заявленный ранее план в 45 млн пассажиров за 2023 год - Ренессанс Капитал
Аэрофлот – Операционные результаты за 11М23 – пассажиропоток группы увеличился на 15,8% г/г.

Капитализация: RUB 39 516 млн

Объём торгов: RUB 348,1 млн

В свободном обращении: 16,60%

Во вторник (13 декабря) Аэрофлот опубликовал операционные результаты за 11М23. Пассажиропоток группы увеличился на 15,8% г/г до 43,6 млн человек, а пассажирооборот возрос на 24,8% г/г до 113,2 млрд пкм. Существенный рост продолжает наблюдаться в сегменте международных перевозок: пассажиропоток возрос на 81,8% г/г до 8,7 млн человек, на фоне увеличения пассажирооборота в 2,1 раза г/г до 34,39 млрд пкм.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Высокие ставки негативно влияют на результаты АФК Система - Промсвязьбанк
АФК «Система» опубликовала отчёт за 3 квартал. Показатели компании отражают смешанные результаты публичных портфельных компаний – МТС и Сегежи.

Ключевые показатели:

— Выручка: +18% г/г, до 280,8 млрд руб.;


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Уход зарубежных брендов создает возможности роста для Henderson - Альфа-Банк
Мы начинаем покрытие HENDERSON с рекомендацией выше рынка и 12М РЦ на уровне 810 руб.

HENDERSON – лидер среди российских монобрендовых сетей мужской одежды. Компания позиционируется в сегменте «доступный люкс», где исторически высокую долю занимали мировые бренды, ушедшие с рынка РФ. Стратегия компании по переформатированию салонов транслируется в существенный рост продаж с кв.м. По нашим оценкам, на горизонте следующих 3-5 лет HENDERSON покажет самые высокие темпы роста выручки и маржу EBITDA среди публичных компаний потребительского сектора РФ. Благодаря нулевой долговой нагрузке компания также сможет выплачивать дивидендами более 50% прибыли.

Крупнейшая монобрендовая сеть салонов мужской одежды в РФ. HENDERSON оперирует 158 салонами, где представлен широкий ассортимент мужской одежды, обуви и аксессуаров под собственным брендом. Компания стремится предоставить клиентам товары сопоставимого качества с мировыми брендами сегмента «доступный люкс» по более доступным ценам. Лояльные клиенты (~1,5 млн чел.) генерируют 92% выручки компании.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Опубликованные финансовые результаты Системы за 3 квартал нейтральны - Атон
АФК Система опубликовала результаты за 3-й квартал 2023

Консолидированная выручка «Системы» увеличилась на 18,2% в годовом сравнении до 280,8 млрд рублей. Все ключевые активы продемонстрировали прирост выручки, при этом основной вклад в общий показатель холдинга в абсолютном выражении внесли МТС (+22,0 млрд рублей г/г) и Агрохолдинг «СТЕПЬ» (+6,4 млрд рублей). Консолидированная скорректированная OIBDA «Системы» составила 74,9 млрд руб. (+6,8% по сравнению с прошлым годом). Умеренное снижение маржинальности главным образом связано с ростом SG &A-расходов в МТС на 34,7% год к году. Чистые финансовые обязательства корпоративного центра составили 225,3 млрд рублей (-1,8% год к году, +4,6% против предыдущего квартала). Средневзвешенная ставка по облигационному портфелю (77% от общего долга) составила 8,3% против 8,1% в предыдущем квартале.

Мы считаем результаты нейтральными: динамика ключевых консолидированных показателей стабильна, долговая нагрузка пока не вызывает сильных опасений. По нашей оценке, «Система» сейчас торгуется с дисконтом около 60% к стоимости ее чистых активов, что соответствует среднему историческому дисконту (55-60%). Ключевым катализатором для сокращения дисконта могут стать новости об IPO непубличных активов.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рост объемов поставок нефти марки ВСТО благоприятен для нефтяных компаний - Атон
Российские нефтяные компании наращивают экспорт в Китай 

Как сообщает «Коммерсантъ» со ссылкой на данные Kpler, экспорт нефти марки ВСТО из порта Козьмино увеличился в декабре до рекордных 925 тыс. баррелей в сутки по сравнению с 910 тыс. баррелей в сутки в ноябре. На поставки в Китай пришлось 85% от декабрьских объемов. При сохранении текущего уровня поставок объем экспорта из Козьмино в декабре может составить около 3,88 млн тонн. Ранее «Транснефть» сообщала о планах нарастить поставки из Козьмино до 42 млн тонн в 2023 году.

Исторически нефть марки ВСТО торговалась с премией к Urals в связи со своими качественными характеристиками. Также поставки этой нефти более конкурентоспособны с учетом логистической близости к Китаю, поэтому рост объемов поставок благоприятен для нефтяных компаний. У нас нет официального рейтинга по российским нефтяным компаниям.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Тренд на плавное укрепление рубля возобновился - Промсвязьбанк
Вчера волатильность на валютном рынке заметно снизилась: доллар колебался в пределах 90,2-89,6 рублей, юань – 12,6-12,5 рублей.

Инвесторы предпочли попробовать в конце дня откупить подешевевшие валюты на фоне неубедительного отскока на рынке нефти и ожиданий итогов заседания ФРС. Способствовала паузе в укреплении рубля и публикация Банком России предварительной оценки основных компонентов платежного баланса в январе – ноябре. Неприятным событием стал пересмотр объема октябрьского экспорта (33 млрд долл. против 37,2 млрд долл. по предыдущей оценке) и импорта (23,5 млрд долл. против 22,9 млрд долл.) товаров на основе оценки фактических данных таможенной статистики. В ноябре было зафиксировано незначительное снижение экспорта (на 300 млн долларов) и неожиданно — небольшой рост импорта (на 100 млн долларов). Ухудшение оценки счета текущих операций заставляет чуть более осторожно смотреть на рубль, впрочем, меньшая поддержка со стороны внешней торговли пока компенсируется продажами валюты экспортеров.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Набсовет ВТБ одобрил выпуск ЗО - Ренессанс Капитал
В понедельник (11 декабря) Набсовет ВТБ принял решение о выпуске замещающих облигаций (ЗО) на все три выпуска находящихся в обращении еврооблигаций банка – USD перп ($2,25 млрд), СHF-24 T2 (СHF350 млн) и остатка USD-35 ($71 млн). Планируемых дат выпуска в сообщении нет; первый зампред банка Дмитрий Пьянов в комментарии Интерфаксу сообщил о «планируемой регистрации ЗО до конца года» и «дополнительном размещении для дружественных держателей из иностранных депозитариев в 1кв24». Решение набсовета предполагает, что помимо обмена по поставке, будет возможен и обмен по переуступке прав требований. Евробонды ВТБ не рассчитываются во внешнем периметре с середины 2022 года.

Чего ожидать держателям бессрочных бондов ВТБ: 1) установления купона по USD перпу (должен быть около 12%), 2) решения относительно возобновления выплат купонов или продления обнуления по всем перпам (видимо, зависит от ЦБ, ближайшие купоны по локальным перпам должны выплачиваться 5 февраля 2024 года). При решении продлить обнуление весь НКД, уплаченный по локальным перпам банка, купленным в НРД во 2П23 (который начал начисляться после дат последних купонов 2023 года), видимо, опять обнулится.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Позитивные факторы уже учтены в оценке акций Газпром нефти - Финам
На фоне неожиданного увеличения нормы выплат дивидендов акции «Газпром нефти» смогли значительно опередить широкий рынок и сектор с начала года. В то же время акции компании проигнорировали недавнее снижение рублевых цен на нефть, а прогнозная дивидендная доходность даже с учетом роста нормы выплат уступает некоторым конкурентам. На этом фоне мы считаем, что позитивные факторы уже учтены в текущей оценке акций нефтяника.

Мы присваиваем акциям «Газпром нефти» рейтинг «Держать» с целевой ценой 749,1 руб. на горизонте 12 мес. Даунсайд составляет 11,8%.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Опубликованные результаты Henderson нейтральны и совпадают с ожиданиями рынка - Ренессанс Капитал
Henderson опубликовала результаты за 11M23 и провела звонок с инвесторами

Капитализация: RUB 21 444 млн
Объём торгов: RUB 85 млн
В свободном обращении: 12,00%

Выручка компании за 11 месяцев 2023 года выросла на 35% г/г и составила 14,6 млрд рублей за счет развития омниканальной модели продаж и переоткрытия магазинов – увеличения площади, расширения ассортимента и повышения эффективности продаж на кв.м. Среднегодовая торговая площадь за 11М23 выросла на 13% до 44,8 тыс. кв. м, средняя площадь одного магазина – 306 кв. м. Показатель EBITDA вырос на 42% до 5,8 млрд рублей, маржинальность по EBITDA достигла 40% (IFRS 16).

Компания ожидает, что по итогам 2023 года, выручка составит 16,3 млрд рублей, общая торговая площадь вырастет до 308 тыс. кв. м, рентабельность по валовой прибыли вырастет до 69,5%. Чистая прибыль компании по итогам года составит более 2 млрд рублей, без учета комиссий за организацию IPO. Henderson подтвердила планы направить на выплату дивидендов 50% чистой прибыли, но не менее 25 рублей на акцию. Компания также сообщила планируемую дату выплат – 10 июня. Чистый долг компания планирует сохранить на уровне 1,0x чистый долг/EBITDA. Henderson ожидает, что по итогам 2024 года выручка превысит 20 млрд рублей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Результаты АФК Система за 3 квартал умеренно позитивны - Промсвязьбанк
АФК Система опубликовала отчёт за 3 квартал. Показатели АФК Система отражают смешанные результаты публичных портфельных компаний – МТС и Сегежи.

Бумаги в моменте реагируют на публикацию отчёта небольшим ростом в +1%.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Набсовет ВТБ одобрил выпуск ЗО - Ренессанс Капитал
В понедельник (11 декабря) Набсовет ВТБ принял решение о выпуске замещающих облигаций (ЗО) на все три выпуска находящихся в обращении еврооблигаций банка – USD перп ($2,25 млрд), СHF-24 T2 (СHF350 млн) и остатка USD-35 ($71 млн). Планируемых дат выпуска в сообщении нет; первый зампред банка Дмитрий Пьянов в комментарии Интерфаксу сообщил о «планируемой регистрации ЗО до конца года» и «дополнительном размещении для дружественных держателей из иностранных депозитариев в 1кв24». Решение набсовета предполагает, что помимо обмена по поставке, будет возможен и обмен по переуступке прав требований. Евробонды ВТБ не рассчитываются во внешнем периметре с середины 2022 года.

Чего ожидать держателям бессрочных бондов ВТБ: 1) установления купона по USD перпу (должен быть около 12%), 2) решения относительно возобновления выплат купонов или продления обнуления по всем перпам (видимо, зависит от ЦБ, ближайшие купоны по локальным перпам должны выплачиваться 5 февраля 2024 года). При решении продлить обнуление весь НКД, уплаченный по локальным перпам банка, купленным в НРД во 2П23 (который начал начисляться после дат последних купонов 2023 года), видимо, опять обнулится.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Бумаги «Самолёта» сохраняют потенциал роста - Риком-Траст
«Самолет» провел Big Day 2023, в котором подвел предварительные итоги года.

Согласно обнародованным данным, по прогнозам компании:

объем продаж первичной недвижимости увеличится до 1,6 млн кв. м. (+50% год к году);


Авто-репост. Читать в блоге >>>

АФК Система опубликовала нейтральные показатели за 3 квартал - Синара
АФК Система раскрывает результаты за 2К23 по МСФО: показатель OIBDA фактически не изменился по сравнению с предыдущим кварталом — нейтрально АФК Система представила финансовые результаты за 3К23.

Общая выручка выросла на 18% г/г до 281 млрд руб., в основном за счет увеличения доходов МТС и сельскохозяйственного сегмента.

Скорректированный показатель OIBDA фактически остался на уровне 2К23, а в годовом сопоставлении вырос на 7% г/г до 75 млрд руб., что означает рентабельность по OIBDA в 26,7%, на 3,9 п. п. ниже, чем в предыдущем квартале.

На конец 2К23 чистые финансовые обязательства на уровне корпоративного центра составили 225 млрд руб. против 215 млрд руб. на конец 2К23.

Общий долг, также на уровне корпоративного центра, за отчетный квартал увеличился с 222 млрд руб. до 231 млрд руб. Из них 99% представляют номинированные в рублях обязательства, а 77% приходилось на облигации.

Финансовые результаты АФК Система за 3К23 оцениваем как нейтральные, так как основные компании из портфеля корпорации уже отчитались. Акции АФК Система торгуются со значительным (49%) дисконтом к рыночной стоимости портфельных активов, и мы подтверждаем по бумаге рейтинг «Покупать».

ИБ «Синара»

Авто-репост. Читать в блоге >>>