комментарии stanislava на форуме

Лента - компания продолжает расти значительно быстрее рынка.

Рост выручки в третьем квартале ускорился

Выручка увеличилась на 19% год к году. Вчера Лента опубликовала сильную операционную отчетность за 3 кв. 2017 г. Так, выручка увеличилась на 18,7% (здесь и далее год к году) до 89,6 млрд руб. (1,5 млрд долл.). Это медленнее, чем у лидирующей на рынке X5 Retail Group (плюс 24,7%), но предполагает ускорение на 2,4 п.п. относительно предыдущего квартала. Дивизион гипермаркетов Ленты показал рост выручки на 18,2% до 85,2 млрд руб. (1,4 млрд долл.), а продажи супермаркетов увеличились на 30,9% до 4,4 млрд руб. (74 млн долл.).

Сопоставимая выручка выросла на 0,7%. Сопоставимая выручка компании в 3 кв. 2017 г. увеличилась на 0,7% (на 0,5% в сегменте гипермаркетов и на 5,0% в сегменте супермаркетов), при этом средний чек вырос на 2,2%, а покупательский поток сократился на 1,5%. Розничная сеть увеличилась на 11 магазинов, включая шесть гипермаркетов и пять супермаркетов. В результате теперь она насчитывает 265 магазинов, включая 201 гипермаркет и 64 супермаркета. Совокупная торговая площадь магазинов Ленты выросла на 25% до 1 203 тыс. кв. м. Компания подтвердила планы открыть в этом году около 40 гипермаркетов (включая ранее работавшие под брендом «Наш») и 50 супермаркетов, а также прогноз по капзатратам на уровне 30–35 млрд руб.   

Компания продолжает расти значительно быстрее рынка. Операционные показатели Ленты за 3 кв. 2017 г. подтверждают статус компании как одной из самых быстрорастущих продовольственных сетей на российском розничном рынке. Последние макроэкономические данные вселяют осторожный оптимизм относительно возможности оживления потребительского спроса на российском рынке, что может поддержать интерес инвесторов к сектору. В настоящее время у нас нет рекомендации для акций Ленты.

Уралсиб

Полюс- по итогам года компания может показать рост выручки на уровне динамики физических объемов продаж

Полюс за 9 месяцев увеличил выпуск золота на 13%, до 1,58 млн унций

Полюс за 9 месяцев 2017 года увеличило производство золота на 13%, до 1,58 млн унций, сообщила компания. В том числе в III квартале производство Полюса выросло на 16% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 642 тыс. унций. Компания объясняет это повышением объемов добычи на месторождениях Олимпиада, Вернинское и Куранах.

Полюс показывает сильные темпы роста добычи золота и по итогам 3 кв. 2017 года они ускорились. В целом, компания вполне может выйти на свой таргет по добыче в этом году в 2,075-2,125 млн унций. Выручка Полюса за 9 мес. от реализации золота выросла на 10% (меньше, чем объемы добычи из-за снижения средней цены на золото). В целом, по итогам года Полюс может показать рост выручки на уровне динамики физических объемов продаж, т.е. средняя цен на золото относительно 2016 года, по нашим оценкам, не покажет существенного изменения.

Промсвязьбанк

Лента ускорила динамику продаж в 3 кв. (за 9 мес. +17,4%)

Лента в III квартале увеличила выручку на 18,7%, до 89,6 млрд руб.

Выручка ритейлера Лента в III квартале увеличилась на 18,7% по сравнению с прошлогодним показателем, до 89,6 млрд рублей. Продажи сопоставимых магазинов (LfL) увеличились на 0,7% за счет роста среднего чека на 2,2%, который был частично нивелирован снижением покупательского трафика на 1,5%, сообщила компания. 

Лента ускорила динамику продаж в 3 кв. (за 9 мес. +17,4%). В тоже время, мы отмечаем достаточно слабые результаты по сопоставимым продажам, в частности из-за снижения трафика. Из-за низкой инфляции рост среднего чека будет оставаться небольшим и поэтому трафик это основной показатель, который будет определять динамику продаж.

Промсвязьбанк

Х5 - компания демонстрирует хорошие темпы роста выручки в 3 квартале

Х5 в III квартале увеличила чистую прибыль на 6%, до 7,3 млрд руб.

Х5 Retail Group в III квартале увеличила чистую прибыль по МФСО на 5,9% по сравнению с прошлогодним показателем, до 7,277 млрд рублей, сообщила компания. EBITDA ритейлера увеличилась на 12,7%, до 22,392 млрд рублей, рентабельность этого показателя составила 7% по сравнению с 7,8% годом ранее. Валовая прибыль Х5 выросла на 22,1%, до 75,765 млрд рублей. Выручка Х5 в III квартале увеличилась на 24,7%, до 319,424 млрд рублей, — за счет роста сопоставимых продаж (на 4,6%) и увеличения торговой площади (на 27,8%).

Х5 демонстрирует хорошие темпы роста выручки, но EBITDA margin показала снижение. Это связано с ростом доли Пятерочки в общем объеме бизнеса компании, а она менее маржинальна, чем другие сети группы. В тоже время по итогам 9 мес. EBITDA margin остается выше аналогичного периода прошлого года (7,8% против 7,6%). Мы считаем, что рост маржи частично может быть обеспечен укреплением рубля (стоимость закупаемого импорта снижается быстрее, чем цены в сети).

Промсвязьбанк

Х5 - предсказуемость финансовых результатов компании упала, что скорее всего будет негативно воспринято рынком

Х5 опубликовала слабые финансовые результаты за 3К17, в основном из-за разовых факторов  

X5 опубликовала финансовые результаты за 3К17. Выручка увеличилась на 24,7% г/г до 319,4 млрд руб., EBITDA — на 12,7% г/г to 22,4 млрд руб., чистая прибыль — на 5,9% г/г до 7,3 млрд руб. Опубликованные показатели EBIT и EBITDA оказались на 12,5% и 7,5% ниже консенсус-прогноза Bloomberg соответственно. Валовая рентабельность сократилась на 69 бп г/г и 17 бп кв/кв на фоне роста доли промо-продаж (35% продаж) и слабых продаж в летний период (из-за холодной погоды). Коммерческие, общехозяйственные и административные затраты продолжали расти быстрее выручки, затраты на персонал увеличились на 29,4% г/г, рентабельность EBIT и EBITDA упала на 115/75 бп г/г, при этом рентабельность EBITDA достигла 7% в 3К17 (против консенсус-прогноза Bloomberg 7,6% и 7,8% в 3К16). Прибыль до налогообложения упала на 1,6% г/г, тем не менее из-за снижения эффективной ставки налога (17,2% в 3К17 против 23,1% в 3К16) чистая прибыль X5 выросла на 5,9% г/г.

Результаты X5 оказались ниже консенсус-прогноза Bloomberg, а рост EBITDA и чистой прибыли продемонстрировал существенное замедление в квартальном сопоставлении. Хотя на динамику финансовых показателей в 3К17 повлияли некоторые разовые факторы, снижение валовой и операционной рентабельности (кв/кв и г/г) предполагают, что предсказуемость финансовых результатов X5 упала, что скорее всего будет негативно воспринято рынком.

АТОН

Лента - операционные результаты за 3 квартал сильные и демонстрируют ускорение роста сопоставимых показателей кв/кв.

Лента опубликовала сильные операционные результаты за 3К17

Лента опубликовала операционные результаты за 3К17. Рост выручки составил 18,7% г/г благодаря росту сопоставимых продаж, который вышел в плюс впервые с 4К16 и достиг 0,7%. Прирост площадей продаж остался высоким — компания увеличила торговые площади на 24,9% г/г, открыв с начала года 26 новых магазинов.

Операционные результаты Ленты кажутся нам сильными и демонстрируют ускорение роста сопоставимых показателей кв/кв. Рост LfL-чека у Ленты ускорился до 2,2% г/г в 3К17, несмотря на дефляцию. Рост продаж и ускорение роста сопоставимых показателей могут также говорить об укреплении уверенности потребителей, а также о росте доли рынка компании за счет других ритейлеров.

АТОН

Polyus - акции компании могут быть привлекательным вариантом для инвестиций накануне потенциального включения в индекс MSCI в ноябре

 Polyus опубликовал сильные операционные результаты за 3К17

Общее производство золота увеличилось до 642 тыс унций (+16% г/г) благодаря росту объемов добычи на месторождениях Олимпиада (+17% г/г за счет роста переработки руды на 26% и увеличения содержания металла в руде на 26%), Вернинское (+24%) и Куранах (+9%). Производство аффинированного золота выросло на 9% до 562 тыс унций, в то время как производство золота во флотоконцентрате и в проданном концентрате выросло более чем в два раза до 81 тыс унций и 56 тыс унций соответственно. Polyus дал старт горячему пуску Наталкинского ГОКа в сентябре и нарастил объемы перерабатываемой руды до 752 тыс т, подтвердив планы по выходу на проектную мощность к концу 2018. Продажи золота составили $734 млн (+5% г/г) при средней цене золота $1 279/унция. У Polyus есть все шансы выйти на прогнозный показатель по производству за 2017 — 2 075-2 125 тыс унций золота.

Результаты оказались ожидаемо сильными, и мы считаем, что менеджмент, возможно, занял несколько консервативную позицию в отношении прогноза на этот год — НЕЙТРАЛЬНО. У нас нет официальной рекомендации по Polyus, но мы полагаем, что при консенсус-мультипликаторе EV/EBITDA 2018П 7,6x (против 9,7x у крупных золотодобывающих компаний) акции компании могут быть привлекательным вариантом для инвестиций накануне потенциального включения в индекс MSCI в ноябре.

АТОН

Лента - компании не грозит замедление развития бизнеса

Выручка «Ленты» в 3 квартале 2017 года увеличилась на 18,7% — до 89,6 млрд рублей (3 квартал 2016 года: 75,4 млрд рублей), сообщил ритейлер.

Сопоставимые продажи (LFL) выросли на 0,7% по сравнению с показателем третьего квартала 2016 года.

За 9 месяцев 2017 года выручка «Ленты» выросла на 17,4% до 253,1 млрд рублей (9 месяцев 2016 года: 215,5 млрд рублей).

«Лента» подтверждает расчеты по темпам роста числа магазинов, торговой площади и продаж. По итогам года сеть будет насчитывать более 200 гипермаркетов. Снижение трафика по сопоставимым магазинам на 2%, не выглядит тревожным признаком, поскольку компенсируется сопоставимым увеличением среднего чека. Уменьшение объема сопоставимых продаж объясняется незначительными изменениями потребительского поведения. В дальнейшем динамика продаж будет улучшаться, поскольку статистика зафиксировала повышение потребительской активности в сентябре на 3%.

К концу года будут консолидированы еще около 30 гипермаркетов, в том числе 14 арендованных. Таким образом, высокий темп расширения торговых площадей, который «Лента» демонстрирует с 2012 года, сохранится. По итогам года торговая площадь сети превысит 1 млн кв. м (+20%). Эффект от открытия новых магазинов и покупки сети гипермаркетов «Наш» скажется на показателях компании только в 1-м квартале 2018 года. По итогам текущего года объем продаж «Ленты» составит около 390 млрд руб.

Долговая нагрузка ритейлера за год, по моему мнению, останется в районе 2-2,2х EBITDA, а такой ее уровень не угрожает замедлением развития бизнеса. Компания сможет продолжить открывать новые магазины в регионах. Ожидаю, что соответствующие планы будут озвучены на ближайшей конференции для инвесторов. Сохраняю рекомендацию «покупать» с целью 555 руб. на горизонте 12 мес.

ИК «Фридом Финанс»

Русал - акции компании падают на новостях об обмене пакета, принадлежащего Glencore

Amokenga Holdings Limited (AHL), дочерняя компания сырьевого трейдера Glencore, конвертирует принадлежащие ей 8,75% акций UC RUSAL в глобальные депозитарные расписки (ГДР) En+ Group 

Рынок торгуется на отрицательной территории из-за коррекции в Азии и Европе, вызванной в основном публикацией статданных из Китая и Японии. Показатели вышли близко к прогнозам. Реакция могла быть обусловлена замедлением притока инвестиций в китайскую экономику, которое должно прекратиться, благодаря решениям проходящего сейчас в Пекине съезда правящей партии. Также негативный эффект на динамику фондовых площадок оказало снижение темпов роста промпроизводства на 0,1 п.п.

Резкое падение наблюдается в акциях RusAl на фоне новости об обмене пакета, принадлежащего Glencore. Бумаги теряют более 5%, обновив минимум 7 августа. Я не ожидаю объявления предложения о выкупе перед IPO En+, поскольку это потребует больших средств. Возможно, инвесторы пытаются подстраховаться и продают акции, поскольку их средняя цена за шесть месяцев находится вблизи 35 руб. Кроме того, не исключено, что к En+ на рынке сейчас больше интереса. Цена на алюминий за год поднялась на 30%, и инвесторы не видят перспектив дальнейшего сильного роста до конца года, несмотря на то, что китайская экономика не показывает серьезных признаков замедления.

Помимо акций алюминиевого гиганта снижаются большинство бумаг первого-второго эшелона, в пределах 2% корректируются акции сырьевых и энергетических компаний. Лучше рынка торгуются бумаги потребительского сектора на фоне результатов «Ленты» и Х5 за 3-й квартал. Индекс ММВБ теряет около 0,7%. Рост до конца недели под угрозой, целью коррекции может стать уровень 2060 п. Восходящий тренд пока не сломлен, но в ближайшие два дня не предвидится поводов, которые могут вытащить рынок наверх. Корректируется и нефть, торгуясь по $57,40 за баррель Brent, и это вызывает ослабление рубля к доллару. Ориентируюсь на диапазон 57,50–58 в паре USD/RUB до конца дня.

ИК «Фридом Финанс»

Евраз - принятие более предсказуемой дивидендной политики будет позитивно воспринято рынком

День инвестора: компания не считает дальнейшее снижение долговой нагрузки приоритетом

Евраз провел День инвестора. Вчера Евраз провел День инвестора в Лондоне, на котором менеджмент рассказал о планах развития компании.

Тезисы презентации. Основные тезисы презентации менеджмента следующие:

■ По итогам 1 п/г 2017 г. компания снизила долг по коэффициенту Чистый долг/EBITDA до 2 и в дальнейшем планирует удерживать долговую нагрузку на этом уровне. Уменьшение долгового бремени более не рассматривается как приоритет, тогда как в дальнейшем компания рассчитывает продолжить снижать стоимость долга.

■ Компания планирует, что в среднем в 2017-2018 гг. объем капзатрат будет выше, чем в 2015-2016 г., что, в частности, связано со строительством доменной печи №7 (планируется запустить в 2018 г.) на НТМК. В следующем году Евраз собирается увеличить капинвестиции до 700 млн долл., что примерно на 9% выше ожидаемого в этом году уровня.

■ В ближайшие три года Евраз намерен увеличить объемы продаж угля на 14% до 18,9 млн т за счет расширения уже существующих производственных мощностей, в первую очередь, благодаря реализации проектов на ПАО «Распадская».

■ Компания планирует вернуться к практике регулярных дивидендных выплат и обновляет дивидендную политику, которая для определения уровня дивидендых выплат будет учитывать размер свободного денежного потока и показатель Чистый долг/EBITDA. Новая дивидендная политика должна быть представлена в следующем году.

Позитивно для котировок АДР Евраза. Компания существенно улучшила финансовые показатели и снизила уровень долга, который сейчас находится на минимуме с 2007 г. Это позволило после многолетнего перерыва возобновить выплаты дивидендов – по итогам 1 п/г 2017 г. было выплачено 430 млн долл. Принятие более предсказуемой дивидендной политики будет позитивно воспринято рынком.

Уралсиб

М.Видео - результаты подтверждают сигналы о начале восстановления рынка потребительской электроники

Продажи М.видео в 3 кв. 2017 г. выросли на 9%

Компания «М.видео» опубликовала вчера операционную статистику за 3 кв. 2017 г., показавшую рост выручки на 9% год к году до 58,7 млрд руб. и рост сопоставимых продаж на 5,8% год к году.

Сопоставимые продажи ускорили рост. Компания «М.видео» опубликовала вчера операционную статистику за 3 кв. 2017 г., показавшую рост выручки на 9% (здесь и далее – год к году) до 58,7 млрд руб. При этом онлайн-продажи компании за период увеличились на 55% до 9,4 млрд руб. Сопоставимые продажи М.видео в 3 кв. 2017 г. возросли на 5,8% против роста на 1,7% кварталом ранее. При этом покупательский поток увеличился на 9,8%, а средний чек сократился на 3,6%. За квартал было открыто четыре новых магазина и закрыт один магазин. В итоге теперь сеть М.видео насчитывает 404 магазина общей площадью 905 тыс. кв. м (+2,8%).

Результаты подтверждают сигналы о начале восстановления рынка потребительской электроники. Данные о продажах М.видео за 3 кв. 2017 г отражают улучшение динамики продаж по сравнению с предыдущим кварталом, когда выручка компании возросла на 5%, подтверждая тенденцию к оживлению спроса на рынке, наметившуюся в прошлом квартале. У нас нет рекомендации по акциям М.видео.

Уралсиб

МКБ - привлечет в капитал 14,9 млрд руб., если бумаги будут проданы по текущим котировкам

МКБ объявил о проведении SPO, Авдеев намерен сохранить контроль в банке

Московский кредитный банк объявил о проведении SPO, проведет встречи с инвесторами, говорится в сообщении кредитной организации. МКБ планирует предложить до 3,2 млрд акций нового выпуска. Акционеры банка, зарегистрированные в реестре по состоянию на 29 октября 2016 года, имеют в рамках российского права преимущественные права на приобретение акций пропорционально своим существующим долям на эту дату. Срок действия преимущественного права составляет восемь рабочих дней с 10 октября до 19 октября 2017 года включительно.

Для сохранения свой доли Авдеев выкупит 1,46 млрд акций, остальные бумаги будут проданы в рынок. Отметим, что сейчас на Московской бирже стоимость одной акции МКБ составляет 4,645 руб., т.е. банк привлечет в капитал 14,9 млрд руб., если бумаги будут проданы по текущим котировкам.

Промсвязьбанк

En+ - будет выступать как интегрированный холдинг по производству алюминия с собственными энергетическими активами

Glencore конвертирует долю в РусАле в пакет En+, доля которого вырастет до 56,9%

«Дочка» сырьевого трейдера Glencore Amokenga Holdings конвертирует свои 8,75% акций РусАла в GDR En+ Group Олега Дерипаски, говорится в сообщении En+, которая в ноябре планирует разместить акции на Лондонской фондовой бирже. В итоге доля En+ в РусАле вырастет до 56,88% с 48,13%.

Не исключено, что это лишь первый шаг и после того, как будет проведено IPO En+, может последовать предложение другим акционерам обменять акции UC Rusal на бумаги холдинга. В целом, En+ будет выступать как интегрированный холдинг по производству алюминия с собственными энергетическими активами.

Промсвязьбанк

En+ - будет выступать как интегрированный холдинг по производству алюминия с собственными энергетическими активами

Glencore конвертирует долю в РусАле в пакет En+, доля которого вырастет до 56,9%

«Дочка» сырьевого трейдера Glencore Amokenga Holdings конвертирует свои 8,75% акций РусАла в GDR En+ Group Олега Дерипаски, говорится в сообщении En+, которая в ноябре планирует разместить акции на Лондонской фондовой бирже. В итоге доля En+ в РусАле вырастет до 56,88% с 48,13%.

Не исключено, что это лишь первый шаг и после того, как будет проведено IPO En+, может последовать предложение другим акционерам обменять акции UC Rusal на бумаги холдинга. В целом, En+ будет выступать как интегрированный холдинг по производству алюминия с собственными энергетическими активами.

Промсвязьбанк

Магнит - сделка подтверждает намерение компании выйти на рынок Сибири

Магнит может открыть более 150 магазинов на площадях сети Красный Яр в Сибири, направил ходатайство в ФАС

Ритейлер Магнит направил в Федеральную антимонопольную службу РФ ходатайство о приобретении 100% долей в ООО ЕТК. ЕТК является владельцем прав аренды торговых площадей в Красноярске и ряде других населенных пунктов Красноярского края и республики Хакасия, на которых в настоящее время работает региональная розничная сеть Красный Яр (магазины Красный Яр и Батон).

Данная сделка подтверждает намерение Магнита выйти на рынок Сибири. Ранее, в частности, на уровне слухов обсуждалась покупка компанией сети Холидей, но видимо Магнит остановился на Красном Яре. ЕТК принадлежит 153 торговых точки и три гипермаркета общей торговой площадью не менее 62,417 тыс. кв. м. В тоже время мы считаем, что основная цель Магнита это не торговые площади, а логистика.

Промсвязьбанк

ТМК - основной рост отгрузки труб обусловлен активизацией строительства трубопроводов со стороны Газпрома и других компаний

ТМК в III квартале увеличила отгрузку труб на 5%, до 1,013 млн тонн

Трубная металлургическая компания в III квартале 2017 года отгрузило 1,013 млн тонн продукции, увеличив этот показатель на 5% относительно уровня II квартала, сообщила компания. Квартальное увеличение объемов поставок произошло главным образом вследствие роста спроса на сварные трубы. По итогам 9 месяцев TMK поставила потребителям 2,821 млн тонн стальных труб, что на 10,3% выше аналогичного показателя годом ранее.

Основной рост отгрузки был обеспечен (кв./кв.) в России сегментом ТБД (+48%) и сварных труб (+26%), что связано с активизацией строительства трубопроводов со стороны Газпрома и других компаний нефтегазового сектора. Сегмент OCTG в РФ вырос всего на 6%, а бесшовных труб упал на 2%. Хорошее увеличение отгрузок наблюдалось в США, в частности сварных труб – на 57%, OCTG – на 8%.

Промсвязьбанк

М.Видео продемонстрировал хорошие темпы роста продаж

М.Видео в III квартале ускорил рост продаж до 9,3%, отметил заметное оживление спроса

Ритейлер М.Видео в III квартале 2017 года ускорил рост выручки по сравнению с II кварталом и отметил «заметное оживление покупательского интереса». Выручка М.Видео в июле-сентябре увеличилась на 9,3% по сравнению с аналогичным показателем за 2016 год, до 58,71 млрд рублей с НДС (без НДС — до 49,76 млрд рублей), сообщила компания. Во II квартале рост продаж М.Видео составлял 5,1%, а в I квартале продажи снизились на 3%.

М.Видео продемонстрировал хорошие темпы роста продаж, что свидетельствует об оживлении сектора БТиЭ в РФ. Отметим, что наш годовой прогноз продаж БТиЭ в РФ был на уровне 10%, но сектор смог к нему прийти лишь в 3 кв. Сопоставимые продажи М.Видео выросли на 5,8% и по данным компании в основном за счет трафика и увеличения количества покупок в чеке тогда, как средняя цена снижалась.

АТОН

Магнит - объекты приобретения увеличат площади продаж компании примерно на 1%

Магнит укрепит свое присутствие в Сибири через приобретения  

Магнит попросил ФАС согласовать покупку двух красноярских ритейлеров — Красный Яр и Батон, которые в общей сложности контролируют 153 магазина «у дома» и 3 гипермаркета в Красноярском крае. Приобретение добавит 62,4 тыс кв м к текущим площадям продаж Магнита и укрепит его присутствие в Сибири.

Новость нейтральна для Магнита, поскольку объекты приобретения увеличат площади продаж компании примерно на 1%. В то же самое время новость говорит о том, что Магнит скорее всего будет использовать покупки для прихода в регионы со слабым присутствием и растущими возможностями приобретения, поскольку региональные ритейлеры становятся все слабее из-за конкуренции с крупными федеральными сетями.

АТОН

М.Видео - сильные результаты продаж бытовой техники

М.Видео опубликовала сильные операционные результаты за 3К17, демонстрирующие впечатляющий рост Онлайн-продаж на 55%

М.Видео опубликовала операционные результаты за 3К17 — продажи выросли на 9,3% г/г до 49,8 млрд руб. Онлайн-продажи продемонстрировали впечатляющий рост на 54,6% г/г в 3К17, в то время как продажи в обычных магазинах выросли на 3,2% г/г за тот же период. Сопоставимые продажи увеличились на 5,8% г/г в 3К17, количество покупателей в сопоставимых магазинах выросло на 9,8% г/г, в то время как средний чек снизился на 3,6% г/г. Все ключевые индикаторы, включая продажи, онлайн-продажи и LfL-продажи продемонстрировали ускорение роста в квартальном сопоставлении в 3К17 с заметным улучшением по части LfL-продаж (до 5,8% г/г с 1,7% во 2К17) и онлайн-продаж (которые ускорились до 54,6% в 3К17 и 27,1% во 2К17).

Сильные результаты, опубликованные М.Видео, говорят о росте интереса потребителей к крупным покупкам на фоне укрепления уверенности. Кроме улучшения потребительской уверенности сильной динамике в 3К17 способствовали более эффективные продажи, достигнутые за счет развития концепции «магазин в магазине» M.Мобайл (продажи мобильных телефонов в магазинах М.Видео) и улучшения кредитного предложения (через М.Кредит — доля продаж в кредит увеличилась до 19,4% с 17,6% прошлом году). Сильные результаты продаж бытовой техники — хороший индикатор для других игроков в сегменте, включая Яндекс и его площадку Яндекс.Маркет.

АТОН

ТМК - подтверждаем рекомендацию покупать по компании, для которой благоприятна текущая комбинация снижения цен на сталь и роста цен на нефть

ТМК (TMKS LI; ПОКУПАТЬ, ЦЕЛЬ − $6,0) ОПУБЛИКОВАЛА НЕЙТРАЛЬНЫЕ ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 3К17

Общее производство выросло на 5% кв/кв до 1,0 млн т за счет сильного роста отгрузки сварных труб (+31% кв/кв до 362 тыс т), который, в свою очередь, был поддержан ростом спроса на трубы большого диаметра (+48% кв/кв в Российском дивизионе). Отгрузка бесшовных труб упала на 5% кв/кв до 651 тыс т в основном из-за ремонтных работ на российских и румынских заводах, производящих трубы промышленного назначения. Общие поставки бесшовных труб нефтегазового сортамента выросли на 8% кв/кв до 456 тыс т благодаря росту производства в Ближневосточном и Американском дивизионах. Последний отчитался о росте производства в 3К17: отгрузка труб для нефтегазовой отрасли увеличилась на 8% кв/кв до 171 тыс т, а продажи сварных труб взлетели на 57% кв/кв до 102 тыс т на фоне роста буровой активности. ТМК отметила, что сильный спрос на трубы для нефтегазовой отрасли в России и США должен сохраниться в 4К17.

В целом НЕЙТРАЛЬНЫЕ результаты в рамках прогноза компании, представленного во 2К17. Тем не менее мы отмечаем более сильную динамику кв/кв в Американском дивизионе и считаем, что она может помочь росту EBITDA за 2П17, которая может достичь ок. $60 млн (+50% п/п), согласно прогнозу компании. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по ТМК, для которой благоприятна текущая комбинация снижения цен на сталь и роста цен на нефть.

АТОН