комментарии stanislava на форуме

Норникель не будет экономить на дивидендах

Нефть демонстрирует боковую динамику перед публикацией данных о запасах в США и в преддверии заседания ОПЕК.

Около десяти стран Азии и Африки готовы присоединиться к соглашению об ограничении добычи, но это не очень значимая новость: эти страны суммарно производят менее 1 млн баррелей нефти в день, поэтому неспособны значительно повлиять на баланс спроса и предложения.

Скорее всего, до завтра стоимость нефти останется вблизи $63,50 за баррель. Рубль в паре с долларом продолжает торговаться в диапазоне 58–58,50, спрос вновь вдвое превышает предложение, несмотря на приближение дня налоговых выплат. Техническая картина свидетельствует в пользу разворота наверх от уровня 58, вблизи которого проходят сильная линия поддержки и 200-дневная скользящая средняя.

На фондовом рынке также наблюдается боковая динамика. Основные бумаги торгуются разнонаправленно. В фокусе отчетность эмитентов, среди которых «ЛУКОЙЛ», банки «Санкт-Петербург» и «Возрождение», а также, возможно, «Россети» и «Акрон».

Центральным обсуждаемым событием сегодняшнего утра стал отказ «Норникеля» объединяться с RusAl. Для инвесторов, на мой взгляд, это хорошая новость. Долг RusAl составляет около $8,4 млрд (4,2х EBITDA), и, несмотря на то, что сейчас цена на алюминий комфортна для компании, это создает риски в будущем. Норникелю же не придется экономить на дивидендах для миноритариев, как он мог бы сделать в случае объединения компаний. В этом году Норникель заплатил 670 руб. на акцию. В 2018-м, скорее всего, дивиденд будет в пределах 700 руб. на акцию.

Вечером на ход торгов, помимо данных о запасах нефти, повлияют внешние события: статистика из США по продажам новых домов в октябре и прибыли корпораций за 3-й квартал, а также выступления членов ФРС и ее председателя Джанет Йеллен. Ожидаю закрытия рынка в диапазоне 2150–2160 п. по индексу Мосбиржи, лучшую динамику продемонстрируют бумаги промышленных компаний.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Мечел: финансовое оздоровление продолжается

Мечел представил финансовые результаты по МСФО за III кв. 2017 г.

Выручка Мечела в III кв. увеличилась на 11% г/г, до 73,4 млрд. руб. Чистая прибыль составила 6,1 млрд. руб. после убытка в размере 2,8 млрд. руб. в III кв. 2016 г. Таким образом, в 2017 г. Мечел за III кв. заработал больше чем за первые два квартала.

Показатель EBITDA в прошлом квартале cоставил 18,2 млрд. руб., относительно III кв. 2016 г. показатель вырос на 21,6%. Рентабельность по EBITDA достигла 25%, увеличившись на 2 п.п.

Сapex с учетом лизинга составил 2,3 млрд. руб. за отчетный период, а за первые 9 месяцев показатель увеличился на 62% г/г и составил 7,6 млрд. руб.

Чистый долг компании на 30.09.2017 г оценивается на уровне 463,8млрд. руб. Соотношение Net Debt/EBITDA — 5,3х.
          

Финансовые результаты за III кв. 2017 г. превзошли как разочаровавший II кв., так и показатели аналогичного периода 2016 г. Росту показателей прибыльности способствовали благоприятная конъюнктура на рынке угля, а также повышение эффективности и контроля над издержками. Ситуация на валютном рынке также сыграла на руку Мечелу. В связи с укреплением рубля в III кв. компания зафиксировала положительную курсовую разницу в размере 1,8 млрд. руб. Напомним, основном источником убытка, полученного по итогам II кв., стала отрицательная переоценка долларовых займов. Вышеперечисленные факторы позволяют Мечелу продолжать финансовое оздоровление, планомерно сокращая долговую нагрузку. Текущий уровень долга находится уже на относительно приемлемом уровне, поэтому облигации Мечела (прежде всего 13,14 серии, торгующиеся ниже номинала), по-прежнему интересны.

Позитивным моментом для держателей привилегированных акций Мечела стала новость об отмене судебного иска о взыскании с компании 12,7 млрд. руб. В настоящий момент дело передано на новое рассмотрение. Таким образом, риски в бумагах Мечела значительно снизились по крайней мере до конца года. Финал этой истории перенесен, по всей видимости, на следующий год, а, следовательно, не окажет негативного влияние на результаты за 2017 г. Этот факт в свою очередь существенно увеличивает привлекательность префов. Если предположить, что Мечел VI кв. отработает в ноль, дивиденд за 2017 г. по префам может составить 17,24 руб., ожидаемая дивидендная доходность оценивается в 14,7%, что превышает среднерыночные уровни.

Результаты IV кв. 2017 г. будут зависеть не столько от конъюнктуры на рынках сбыта, сколько от курса USD/RUB на 31 декабря 2017 г. Мы ожидаем, что год закончится выше 30 сентября по курсу USD/RUB, вследствие чего Мечел может зафиксировать убыток в IV кв. в районе 3-4 млрд. руб., что снизит итоговую дивидендную доходность привилегированных акций. Однако окончательные выводы до конца квартала делать рано.

Учитывая вышеперечисленные факторы, мы рекомендуем следить за котировками и в ближайшие дни искать возможности для фиксации полученной прибыли.

КИТФинанс Брокер

Мегафон отчитается в пятницу, 1 декабря и проведет телеконференцию

Аналитики Уралсиба ожидают умеренного роста выручки от мобильных операций в России:

В пятницу, 1 декабря, МегаФон представит финансовые результаты за 3 кв. 2017 г. по МСФО. Учитывая признаки снижения конкуренции на рынке, косвенно подтвержденные уже опубликованными результатами МТС и Veon, мы ожидаем умеренного роста выручки МегаФона от мобильных операций в России при сохранении давления на рентабельность. В частности, без учета консолидации операций Mail.ru, выручка МегаФона, по нашим прогнозам, увеличится на 0,4% (здесь и далее – год к году) до 81,4 млрд руб. (1,4 млрд долл.), а OIBDA сократится на 2% до 31,5 млрд руб. (535 млн долл.), что предполагает снижение рентабельности по OIBDA на 1,1 п.п. до 38,7%. С учетом консолидации операций Mail.ru мы ожидаем, что выручка составит 94 млрд руб. (1,6 млрд долл.), OIBDA – 34,8 млрд руб. (591 млн долл.), а чистая прибыль – 6,1 млрд руб. (103 млн долл.).

Аналитики Уралсиба прогнозируют рост выручки от услуг фиксированной связи на 5% до 6,6 млрд руб.:

Выручка от услуг мобильной связи может показать минимальный рост. Мы ожидаем, что выручка МегаФона от услуг мобильной связи в России вырастет на 1% до 67,3 млрд руб. (1,1 млрд долл.), а выручка от услуг мобильной передачи данных может возрасти на 3% до 22,0 млрд руб. (374 млн долл.), или 34% от совокупной выручки от услуг мобильной связи в России. В то же время, по нашим оценкам, рост выручки от продажи мобильных устройств замедлится до 5%, и она составит 6,5 млрд руб. (110 млн долл.). Мы также прогнозируем рост выручки МегаФона от услуг фиксированной связи на 5% до 6,6 млрд руб. (113 млн долл.).

Аналитики Уралсиба не ожидают сильной динамики:

В секторе мы предпочитаем акции Veon. Финансовые результаты МегаФона за 3 кв. 2017 г. могут отразить некоторое улучшение операционных условий компании. При этом мы не ожидаем, что компания сможет показать более сильную динамику, чем ее основные конкуренты, а ее акции не предлагают привлекательной дивидендной доходности, учитывая низкие шансы на выплату промежуточных дивидендов. Соответственно в телекоммуникационном секторе мы предпочитаем акции Veon.

    

Тинькофф Банк - достаточность капитала сохраняет комфортный запас

Результаты по РСБУ за октябрь: рост кредитования продолжает ускоряться год к году

Рост кредитов год к году достиг 37%. Тинькофф Банк вчера опубликовал ключевые финансовые показатели по РСБУ за октябрь. Розничный кредитный портфель, как и в сентябре, вырос примерно на 2% за месяц, а его рост год к году ускорился с 35% в сентябре до 37%. Чистые кредиты прибавили около 41% год к году против 39% в сентябре. Портфель кредитных карт банка при этом увеличился на 1,3% за месяц и 29% год к году, то есть опережающий рост в других кредитных продуктах сохраняется.
                 
Темпы роста депозитов год к году еще немного снизились. Депозиты также сохранили месячные темпы роста, прибавив, как и в сентябре, примерно 1,5%. Это означает по-прежнему более быстрый рост, чем по банковской системе в целом, в которой на протяжении последних трех месяцев сохраняется околонулевая динамика. Год к году рост депозитов составил 26% против 27% в сентябре. За месяц банк, согласно российским стандартам бухучета, заработал 2,1 млрд руб., что уступает лишь максимальному месячному результату за сентябрь, составившему 2,6 млрд руб.

Достаточность капитала сохраняет комфортный запас. Показатель Н1.1 в сентябре снизился до 9,6% с 9,8% в сентябре, а Н1.2 – до 14,3% с 1,4% месяц назад. Впрочем, эти изменения несущественны и предполагают сохранение комфортного запаса по капиталу. Н1.0 прибавил 60 б.п. и достиг 16,6% благодаря росту неаудированной прибыли, которая позднее будет учтена в капитале первого уровня. После публикации отчетности за 3 кв. по МСФО мы видим потенциал повышения наших прогнозов по прибыли на текущий год примерно на 2%, а на 2018 г. – на 10–15%.

Уралсиб

Аналитики сохраняют нейтральный взгляд на акции ВТБ

Результаты за октябрь 2017 г. по МСФО: максимальная в этом году прибыль за месяц

Маржа по-прежнему относительно стабильная. Вчера ВТБ опубликовал отчетность за октябрь и 10 мес. 2017 г. по МСФО. Чистая прибыль в октябре выросла до 15,6 млрд руб. с сентябрьских 6,5 млрд руб. (по нашим расчетам), а ROAE увеличился до 12,6% с 4,8% в 3 кв. В первую очередь, это объясняется высоким прочим доходом (7 млрд руб. за месяц) и снижением стоимости риска до 1,4% с 1,9% в 3 кв. ЧПМ в октябре вернулась к уровню 1 п/г (4,1%), тогда как в 3 кв. составила 4,2%, а чистые комиссии остались на среднемесячном уровне 3 кв. – 8 млрд руб.
                 
Рост розничных кредитов с начала года достиг 13%. Темпы роста расходов году к году в октябре возросли до 16,5% с 11% в 3 кв., за 10 мес. рост год к году составил 9%. Корпоративные кредиты в номинальном выражении снизились на 0,2% за месяц и на 1,8% с начала года. Розничные кредиты продолжили увеличиваться – на 1,3% за месяц и на 13% с начала года, то есть прогноз менеджмента о росте на 10% уже выполнен. Доля просрочки сократилась на 10 б.п. за месяц до 6,3%. Также превышает годовой прогноз прирост депозитов с начала года – корпоративные уже выросли на 24%, а розничные – на 12% против прогнозных 6% и 5% соответственно.

Сохраняем нейтральный взгляд на акции. За 10 мес. Группа ВТБ заработала 91 млрд руб. чистой прибыли, что подтверждает реалистичность годового прогноза руководства, равного 100 млрд руб. Мы позитивно оцениваем относительную стабильность маржи и понижение стоимости риска группы, но на текущих уровнях сохраняем нейтральный взгляд на бумаги ВТБ.

Уралсиб

Трансконтейнер - опубликованная отчетность позитивна для акций компании

Результаты за 9 мес. 2017 г. по МСФО: рентабельность по EBITDA на максимуме за корпоративную историю компании

Впечатляющие финансовые показатели благодаря продолжающемуся росту контейнерных перевозок. Вчера Трансконтейнер опубликовал отчетность за 9 мес. 2017 г. по МСФО. В 3 кв. выручка увеличилась на 32% год к году до 18 млрд руб. Выручка, скорректированная на платежи РЖД, выросла на 30% до 7,4 млрд руб. в первую очередь благодаря увеличению объемов перевозок. EBITDA выросла на 78% до 3,7 млрд руб., скорректированная рентабельность по EBITDA составила 50% по сравнению с 37% годом ранее. Прибыль за 3 кв. увеличилась более чем вдвое, достигнув 2,3 млрд руб., а за 9 мес. – на 96% до 5,2 млрд руб. Чистый долг составил 1,26 млрд руб., а долговая нагрузка остается низкой– на уровне 0,1 по коэффициенту Чистый долг/EBITDA за 12 мес.
        
Рентабельность по EBITDA на многолетнем максимуме. Финансовые результаты отражают продолжающийся рост рынка контейнерных ж/д перевозок и операционных показателей компании. В 3 кв. объемы контейнерных перевозок Трансконтейнера увеличились на 16% год к году до 457 тыс. ДФЭ. Рост объемов доходных перевозок (включающий перевозку клиентских контейнеров подвижным составом компании, а также перевозку собственных груженых контейнеров с привлечением услуг сторонних операторов) компании составил 22,6%. В октябре и ноябре рынок ж/д перевозок контейнеров продолжил увеличиваться: за неполные 11 мес. с начала года объемы перевозок прибавили 19%. В 4 кв. 2017 г. и в 2018 г. компания планирует нарастить капзатраты, направленные на увеличение количества контейнеров и расширение парка подвижного состава. Трансконтейнер, по-видимому, выйдет на рынок рублевого долга с размещением облигаций в начале следующего года.

Основной вопрос – предстоящая продажа контрольного пакета. В правительстве продолжают обсуждать продажу акций Трансконтейнера со стороны ОАО «РЖД» и НПФ «Благосостояние». На актив есть спрос – в качестве претендента на этот пакет традиционно выступает Группа «Сумма», структурам которой принадлежит блокирующий пакет компании, а также UCL Holding Владимира Лисина. Мы сохраняем положительный взгляд на долгосрочные перспективы контейнерного рынка. Опубликованная отчетность позитивна для акций Трансконтейнера, ликвидность которых остается низкой.

Уралсиб

Мечел продолжает переговоры о реструктуризации с синдикатом банков

Чистая прибыль удвоилась

Прибыль выросла до 6 млрд руб. Мечел опубликовал отчетность за 3 кв. 2017 г. по МСФО. Выручка в 3 кв. выросла на 2% квартал к кварталу до 73 млрд руб., EBITDA – на 9% до 19 млрд руб., при этом рентабельность по EBITDA повысилась на 2 п.п. до 26%. Чистая прибыль составила 6,1 млрд руб. За 9 мес. выручка увеличилась на 13% год к году до 223 млрд руб., EBITDA – на 42% до 59 млрд руб., а чистая прибыль удвоилась, достигнув 11 млрд руб.

Улучшение консолидированных показателей за счет металлургического сегмента. Основной вклад в рост показателей в 3 кв. внес металлургический сегмент компании, тогда как выручка и EBITDA угольного подразделения снизились на 2% и 13% соответственно, несмотря на сохранение на мировом рынке относительно высоких цен на коксующийся уголь. Снижение в угольном сегменте связано с сокращением объемов реализации концентрата коксующегося угля на 5% квартал к кварталу до 1,2 млн т.
  

Компания продолжает переговоры о реструктуризации с синдикатом банков. Опубликованные результаты позитивны в первую очередь для привилегированных акций. Так, рост чистой прибыли увеличивает вероятность высоких дивидендных выплат по «префам», дивидендная доходность которых за год может быть двузначной. Компания продолжает переговоры по реструктуризации долга с синдикатом банков, половина которых, по словам менеджмента, согласны с предлагаемыми условиями.

Уралсиб

Завтра или сегодня вечером Газпром опубликует результаты за 3 кв. 2017 г. по МСФО и 30 ноября проведет телефонную конференцию

Аналитики Уралсиба ожидают роста чистой прибыли на 71% год к году и на 265% квартал к кварталу до 175 млрд руб.:

По нашей оценке, выручка возросла на 11% год к году и на 3% квартал к кварталу до 1 440 млрд руб. (24,4 млрд долл.), а EBITDA увеличилась на 17% год к году и 0,5% квартал к кварталу до 346 млрд руб. (5,86 млрд долл.). Маржа EBITDA при этом расширилась на 1,2 п. п. год к году, но сузилась на 15,6 п. п. квартал к кварталу до 0,7%. Мы ожидаем роста чистой прибыли на 71% год к году и на 265% квартал к кварталу до 175 млрд руб. (2,97 млрд долл.).

             
Аналитики Уралсиба полагают, что прибыльность на внутреннем рынке и выручка в энергетическом сегменте упали квартал к кварталу:

Объем экспорта газа был близок к уровню 2 кв. 2017 г. Третий квартал, как правило, сезонно слабый – объемы поставок газа значительно ниже, чем в первом и четвертом кварталах. Объемы поставок газа в ЕС и Турцию, по данным Газпрома, которые приводит агентство Argus, в 3 кв. 2017 г. выросли на 8% год к году и на 1% квартал к кварталу и составили около 45 млрд куб. м. Также выросла средняя цена экспорта на эти рынки – на 22% год к году и 3% квартал к кварталу до 191 долл./тыс. куб. м. Однако мы полагаем, что из-за перераспределения объемов газа в пользу более затратных маршрутов маржинальность экспорта несколько снизилась. Нефтяной сегмент показал положительную динамику квартал к кварталу – EBITDA Газпром нефти увеличилась на 24%. В то же время прибыльность на внутреннем рынке и выручка в энергетическом сегменте, вероятно, упали квартал к кварталу.

Аналитики Уралсиба ожидают, что менеджмент поделится ожиданиями по ценам и объемам продаж на 2018–2019 гг.:

В центре внимания – прогноз объемов и цен экспорта на 2018-2019 гг. Рекомендованная правлением инвестиционная программа на 2018 г. в объеме 1,3 трлн руб., а также обнародованные главой компании планы ее увеличения до 1,4 трлн руб. в 2019 г. при сохранении дивидендов на уровне 2016 г. говорят о том, что дополнительные денежные потоки, полученные благодаря росту объемов экспорта и цен на газ в ЕС, будут в основном направлены на инвестиции. При этом мы не исключаем, что прогнозы менеджмента консервативны и не учитывают последних изменений цены нефти, которые могут повлиять на цену газа с 2018 г. Мы ожидаем, что менеджмент поделится ожиданиями по ценам и объемам продаж на 2018–2019 гг. Рекомендуем ПОКУПАТЬ акции компании.

ВТБ - банк выполнит свой план по прибыли в 100 млрд руб. на 2017 год

ВТБ за 10 месяцев 2017г увеличил чистую прибыль по МСФО в 2,4 раза — до 90,9 млрд рублей

Группа ВТБ за октябрь 2017 года увеличила чистую прибыль по МСФО в 4 раза — до 15,6 млрд рублей против 3,9 млрд рублей прибыли за аналогичный месяц 2016 года, говорится в сообщении банка. За 10 месяцев 2017 года чистая прибыль группы по МСФО выросла в 2,4 раза — до 90,9 млрд рублей против 38,0 млрд рублей чистой прибыли годом ранее. Расходы группы на создание резерва под обесценение активов за 10 месяцев 2017 года сократились на 21,9% — до 129,6 млрд рублей. В октябре 2017 года этот показатель снизился по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года на 40,9% — до 11,4 млрд рублей. Совокупные активы группы ВТБ на 31 октября 2017 года составили 12 трлн 671,5 млрд рублей, увеличившись на 0,7% с начала года.

Результаты ВТБ свидетельствуют о том, что банк, скорее всего, выполнит свой план по прибыли в 100 млрд руб. на 2017 год. В тоже время, отчетность свидетельствует о том, что ВТБ стал одни из бенефициаров оттока средств клиентов из санируемых банков. Так, средства клиентов за 10 месяцев 2017 года выросли на 19,2% — до 8 трлн 760,1 млрд рублей. Такое стало возможным и благодаря хорошим ставкам по привлечению, а это, на наш взгляд, может оказать сдерживающий эффект на рост прибыли ВТБ до конца года.

Промсвязьбанк

Аэрофлот - рост цен на топливо может негативно отразится на объемах выплат дивидендов

Группа Аэрофлот увеличила перевозки в октябре на 12,1%, до 4,3 млн человек

Группа Аэрофлот увеличила перевозки в октябре 2017 г. на 12,1% к аналогичному периоду прошлого года, до 4,3 млн человек, сообщила компания. На внутренних линиях группа перевезла 2,3 млн пассажиров (+6,5%), на международных — 1,997 млн человек (+19,3%). Пассажирооборот за отчетный период увеличился на 11,9%, до 11,3 млрд пассажиро-километров. Процент занятости кресел повысился на 1,2 процентного пункта, до 82,2%. Коммерческая загрузка поднялась на 3,4 п.п., до 69,7%.

На фоне межсезонья мы наблюдаем замедление темпов роста перевозок Аэрофлота. В тоже время динамика показателей других авиакомпаний может быть еще более слабой, на этом фоне Аэрофлот будет выглядеть лучше рынка. Надо отметить, что по итогам года операционные показатели компании будут хорошими, однако есть риск получения более низкой маржи из-за сильного роста цен на топливо. Это негативно отразится на объемах выплат дивидендов.

Промсвязьбанк

Трансконтейнер - рост выручки компании обусловлен ростом перевозок в вагонах и контейнерах оператора

Трансконтейнер удвоил чистую прибыль по МСФО за 9 месяцев на фоне роста перевозок

Чистая прибыль Трансконтейнер по МСФО по итогам 9 месяцев 2017 г. выросла в 2 раза по сравнению с тем же периодом 2016 г., до 5,186 млрд руб., сообщила компания. Выручка оператора в январе-сентябре повысилась на 30,7%, до 48,242 млрд руб., скорректированная на стоимость услуг соисполнителей — на 30,1%, до 20,427 млрд руб. В III квартале чистая прибыль Трансконтейнера увеличилась в 2,03 раза, до 2,35 млрд руб., рентабельность по ней — с 20,2% до 31,6%, выручка — на 31,5%, до 17,569 млрд руб., скорректированная выручка — на 29,7%, до 7,442 млрд руб. — также на фоне роста объемов доходных перевозок (на 22,6%). EBITDA выросла на 77,8%, до 3,744 млрд руб., рентабельность по ней — с 36,7% до 50,3%.

Трансконтейнер показал сильные финансовые результаты. Росту выручки компании способствовало увеличение перевозок в вагонах и контейнерах оператора на фоне оживления импорта. При этом увеличение в выручке более доходных операций способствовало росту маржи компании.

Промсвязьбанк

В 2017 году ТМК покажет увеличение продаж на 17-18%

ТМК скорректировала планы по отгрузке труб в 2017 г до 4 млн т из-за падения спроса на ТБД

Трубная металлургическая компания снизило прогноз по отгрузке труб по итогам 2017 года до 4 млн тонн из-за падения спроса на трубы большого диаметра (ТБД). «ТМК рассчитывает в этом году на отгрузку около 4 млн тонн, ниже, чем планировалось, из- за сокращения рынка трубы большого диаметра», — заявил журналистам генеральный директор ТМК Александр Ширяев. Глава компании отметил, что ожидаемый по итогам текущего года показатель несколько ниже запланированного ранее уровня.

Несмотря на снижение прогнозов по отгрузке труб, в 2017 году ТМК покажет увеличение продаж около 17-18%. На фоне роста затрат на проекты по строительству трубопроводов со стороны Газпрома сильного падения отгрузок ТБД не стоит ожидать и в 2018-2019 гг., однако и значимого роста, скорее всего, также не будет.

Промсвязьбанк

Газпром - дивидендная доходность по акциям компании оценивается в 5,9%

Менеджмент Газпрома не намерен увеличивать дивиденды ближайшие два года, ссылаясь на рекордные инвестиции

Председатель правления Газпрома Алексей Миллер во вторник на встрече с президентом РФ Владимиром Путиным повторил позицию менеджмента ПАО не увеличивать дивиденды в ближайшие два года. «Хотя инвестиции компании в ближайшие два года будут расти, мы абсолютно точно сохраним сбалансированную дивидендную политику. Объем дивидендных выплат в настоящее время составляет более 190 млрд рублей и, несмотря на рост инвестиционной программы Газпрома, в ближайшие годы дивидендные выплаты останутся на том же самом уровне — 190 млрд рублей», — сказал А.Миллер.

В ближайшие два года Газпром планирует продолжить наращивать инвестиции: в 2018 году их объем составит 1 трлн 280 млрд рублей, в 2019 — 1 трлн 400 млрд рублей. На этом фоне выплаты дивидендов будут ограничены. Отметим, что исходя из объема в 190 млрд руб. (8 руб./акцию), дивидендная доходность по акциям компании оценивается в 5,9%.

Промсвязьбанк

Результаты Мечела могли быть лучше

EBITDA Мечела в III квартале выросла на 9%, до 18,9 млрд руб., чистая прибыль — 6,12 млрд руб.

EBITDA Мечела в III квартале 2017 года выросла на 9% к предыдущему кварталу — до 18,9 млрд рублей, говорится в сообщении компании. Рентабельность по EBITDA составила 26% против 24% годом ранее. За квартал Мечел получил 6,12 млрд рублей чистой прибыли против убытка в размере 8,9 млрд рублей за II квартал. Квартальная выручка повысилась на 2% и составила 73,4 млрд рублей. По итогам 9 месяцев выручка Мечела выросла на 13% — до 222,8 млрд рублей, EBITDA — на 42%, до 59,1 млрд рублей. Чистая прибыль удвоилась и составила 11,1 млрд рублей.

Мечел показывает планомерное улучшение финансовых показателей на фоне благоприятной конъюнктуры на рынке коксующегося угля. Результаты могли бы быть лучше, но из-за ограничений, связанных с ж/д перевозками, динамика продаж КУ в 3 кв. была слабой: они упали на 9%. В целом, мы ожидаем улучшения результатов компании в 4 кв. на фоне возобновившегося роста цен на КУ, а также увеличения физических объемов реализации угля.

Промсвязьбанк

Аналитики опасаются, что рынок воспримет размещение Эталона негативно

Эталон размещает 10% GDR через ускоренное формирование книги заявок        

Контролирующий акционер и гендиректор Группы Эталон Вячеслав Заренков и Baring Vostok размещают 29 млн GDR через ускоренное формирование книги заявок. По вчерашней цене закрытия размер размещения соответствует $110 млн. Мы ожидаем, что размещение будет проведено с дисконтом как минимум 10% или около $3,4 за GDR.

Сделка представляется странной, учитывая, что г-н Заренков и Baring Vostok уже разместили акции в конце мая по более высокой цене. Напомним, они разместили 12,5% акционерного капитала по $3,58/GDR и привлекли $140 млн. После текущего размещения общая доля бумаг в свободном обращении вырастет до 63,5%, ($603 млн). Мы опасаемся, что рынок воспримет размещение негативно, и мы можем увидеть коррекцию ниже цены SPO. Хотя Эталон наиболее привлекателен среди публичных ритейлеров, у него нет катализаторов до публикации результатов за 2017 по МСФО в апреле.

АТОН

Аэрофлот отчитается в четверг, 30 ноября. Аналитики ожидают нейтральной/негативной реакции рынка на результаты

Аналитики Атона прогнозируют чистую прибыль на уровне 27,3 млрд руб.:

Мы ожидаем увидеть достаточно слабые результаты по сравнению с 3К16. Мы прогнозируем, что выручка авиакомпании вырастет всего на 7% г/г до 169 млрд руб. за счет роста пассажирооборота на 16% и снижения ставок доходности приблизительно на 4%. Последнее главным образом связано с укреплением рубля относительно евро и ростом доли чартерных и магистральных перелетов, которые имеют более низкие ставки доходности. В результате, мы прогнозируем снижение EBITDA на 13,5% г/г до 41 млрд руб., а рентабельности EBITDA — до 24,2% (13,4% за 1П16). В то же самое время, по нашим оценкам, чистая прибыль Аэрофлота составит 27,3 млрд руб. против 41,3 млрд руб. годом ранее (за счет прибыли от курсовых разниц). Мы ожидаем нейтральной/негативной реакции рынка на результаты и видим риск снижения наших прогнозов.

Аэрофлот - коэффициент занятости пассажирских кресел остается стабильно высоким

Аэрофлот: рост пассажиропотока продолжил замедляться в октябре, упав до 12%

Пассажиропоток Аэрофлота вырос на 12,1% г/г в октябре (+19,3% — на международных направлениях, +6,5% — на внутренних направлениях), компания перевезла 4,3 млн пассажиров. Пассажирооборот вырос на 11,9% до 11,3 млрд пкм. За 10M17 Группа Аэрофлот перевезла 42,6 млн пассажиров (+16,3%), и пассажирооборот вырос на 17,3% до 110,6 млрд пкм (+23,7% — на международных направлениях; +9,3% — на внутренних направлениях). За10М17 коэффициент занятости пассажирских кресел вырос на 1,3 пп до 83,5%.

Операционные результаты ожидаемо продемонстрировали замедление м/м из-за эффекта высокой базы. Например, в сентябре пассажирооборот вырос на 14,4%, а в августе — на 6,2%. Среди позитивных моментов можно отметить, что коэффициент занятости остается стабильно высоким, хотя мы ожидали некоторого снижения к концу года. Результаты нейтральны для динамики котировок. Основное внимание будет сосредоточено на результатах за 3К17 по МСФО, которые будут опубликованы завтра.

АТОН

ВТБ - банк сможет обогнать свой собственный прогноз по чистой прибыли на 2017 (100 млрд руб.)

ВТБ опубликовал сильные результаты за октябрь по МСФО  

Чистая прибыль банка в октябре выросла в 3 раза г/г до 15,6 млрд руб. (ROE 12,6%). Чистый процентный доход увеличился на 15% г/г до 39 млрд руб., а чистая процентная маржа составила 4,1% (4,1% за 9M17), в то время как чистый комиссионный доход вырос на 11% до 8 млрд руб. Кроме того, прочий операционный доход банка составил 7,2 млрд (против 2,4 млрд руб. годом ранее). Отчисления ВТБ в резервы сократились на 41% до 11,4 млрд руб., а стоимость риска составила 1,4% (1,9% за 3К17). Рост операционных затрат ускорился до 16,5%, соотношение затраты/доход составило 41,8%. Общий кредитный портфель вырос на 1,6% с начала года, доля неработающих кредитов (90+ дней) составила 6,3%, коэффициент покрытия — 104%. Коэффициент достаточности капитала 1-го уровня остался на уровне 13,2%. За 10M17 чистая прибыль банка выросла в 2,4 раз до 91 млрд руб., а ROE составил 7,6%.

Банк опубликовал высокую чистую прибыль в октябре на фоне роста прочих операционных доходов и снижения резервов. Похоже, что банк сможет обогнать свой собственный прогноз по чистой прибыли на 2017 (100 млрд руб.). Хотя акции банка не выглядят дорогими (P/E 2017П 6,8x; P/BV 2017П 0,7x), мы по-прежнему не видим потенциала роста и предпочитаем Сбербанк.

АТОН

Банк Санкт-Петербург сегодня опубликует отчетность за 3 квартал 2017 года по МСФО и проведет телефонную конференцию

Аналитики Атона ожидают позитивной реакции на результаты:

Мы ожидаем увидеть умеренно позитивные результаты. Согласно консенсус-прогнозу рынка, представленному банком, чистый процентный доход должен вырасти на 7% г/г до 5,1 млрд руб. за счет дальнейшего снижения стоимости фондирования. Чистый комиссионный доход должен достичь 1,3 млрд руб., как и в предыдущем квартале, а прибыль от торговых операций должна составить 1,3 млрд руб. (против 2,5 млрд руб. во 2К17). Отчисления в резервы должны оказаться на 10% ниже кв/кв на уровне 2,3 млрд руб., а стоимость риска — около 3,0%. Чистая прибыль может упасть на 10% кв/кв до 1,7 млрд руб. из-за снижения дохода от торговых операций. Наши собственные прогнозы близки к консенсус-прогнозу рынка. Акции банка перепроданы в последние несколько месяцев, и поэтому мы ожидаем позитивной реакции на результаты. Телеконференция состоится сегодня в 16:00 по московскому времени, тел.: +44 330 336 9105; ID: 9169291.

Аналитики считают, что в 4 квартале чистая прибыль Мечела окажется высокой

Мечел опубликовал финансовые результаты за 3К17

Выручка Мечела составила 73,4 млрд руб. (+2% кв/кв), EBITDA — 15,7 млрд руб. (+7% кв/кв), рентабельность EBITDA — 26% (+2 пп), чистая прибыль выросла до 6,1 млрд руб. (против убытка 8,9 млрд руб. во 2К). Компания планирует добыть 21 млн т угля в 2017 и увеличить добычу до 23-23,5 млн т в 2018, в том числе, 9 млн т коксующегося угля, 7,5 млн т энергетического угля и 3,5 млн т антрацита и PCI. Мечел сообщил, что половина из зарубежных заемщиков согласились реструктурировать долг.

Результаты по линии EBITDA совпали с ожиданиями. Тем не менее за 9М чистая прибыль подскочила до 11,1 млрд руб., что предполагает дивидендную доходность 14% по привилегированным акциям (Мечел выплачивает 20% из чистой прибыли). Мы считаем, что в 4К чистая прибыль скорее всего окажется высокой, поскольку цены на коксующийся уголь остаются устойчивыми, что позволяет ожидать годовую дивидендную доходность до 20%. Вопрос заключается в том, позволят ли банки-кредиторы выплатить дивиденды вместо снижения долговой нагрузки — в прошлом году сумма была меньше (1,4 млрд руб.), и основной аргумент был в том, что Мечел не платил дивиденды в течение многих лет. Также Мечел может зафиксировать рекордный убыток по курсовым разницам, если рубль упадет на 31.12.2017, что снизит базу для расчета дивидендов.

АТОН