комментарии Arti на форуме

Arti, вопрос такой: как полагаете, правильно ли сравнивать коэффициенты вариации цен акций разных компаний на предмет выводов о высокой/низкой волатильности и степени рисков? И, главное, почему?

Евдокимов Сергей, вопрос на самом деле очень интересный.
Базовый сценарий: У вас есть массив данных за какой-то период времени. Вы можете просто взять все эти цифры без привязки ко времени и построить гистограмму распределения цен. Можно посчитать выборочные среднее и дисперсию данной выборки, коэффициент вариации, интерквартильный размах и т.п. По этим метрикам можно сравнивать две разные выборки (акции двух разных компаний). Далее, можно провести проверку данного распределения на нормальность (или логнормальность) или принадлежность к другому классу распределений, и в случае, если проверка удачная, можно строить предположения даже о событиях, которые не встретились в выборке (допустим, об экстремально низких или экстремально высоких ценах).
Вопрос 1: Хотите ли вы учитывать фактор времени или нет? Почему это важно? Акция может двигаться, например, в рамках какого-то тренда, который достаточно предсказуем, а на этот тренд накладываются небольшие случайные колебания. Но если вы возьмете все это в одну корзину и отбросите фактор времени, то получится достаточно большой разброс (из-за тренда). Хотя между ценами в близкие дни разброс может быть совсем небольшой.
Таким образом, если не учитывать фактор времени, то акция, которая плавно растет от 100 до 200 в теч. всего года будет идентична по метрике коэффииента вариации акции, которая скачет каждый день от 100 до 200 и обратно. Важно ли для вас отличать эти два случая? В обоих этих случаях акции одинаково волатильны или же нет?
Вопрос 2: Хотите ли вы более корректно интерпретировать факт выплаты дивидендов? Падение цены на акцию может быть компенсировано выплатой дивидендов. Возможно, нужно будет сделать еще какие-то другие поправки.

Коллеги, есть кто реально вычисляет риски? С помощью цифр и чисел.
Для кого слова мат.ожидание, дисперсия, среднеквадратичное отклонение, вариация, модель Шарпа — не пустые слова. Есть такие? Откликнитесь. Надо посоветоваться…

Евдокимов Сергей, а что именно вам надо? Можете опубликовать задачу? Или там секретные данные?

контора может решить досрочно закрыть часть старых долгов.

twielru, то есть владельцы облигаций в текущей ситуации могут не сильно волноваться по поводу дефолта? не знаете, а какая периодичность операционной отчетности Обуви, когда она выходит? Раз в квартал или раз в месяц?

Группа уже перевела предварительные переговоры с основными кредитующими банками (Сбербанк, ВТБ, ПСБ) и имеет понимание, что процентные платежи, а также погашения будут перенесены.

Андрей Хохрин, прошу прощения, то есть они договорились с кредиторами о переносе платежей? А не может такое случиться, что завтра они не выплатят купон по облигациям и попросят держателей облигаций о переносе выплат по ним? Я понимаю, что теоретически это может случиться с любой облигацией, но здесь налицо уже факт переноса платежей по другим кредитам — это, возможно, нехороший сигнал?

Новый 13% налог на купоны облигаций с 2021 года будет взиматься сразу при выплате купона (как сейчас при выплате дивидендов) или же будет сальдироваться с другими прибылями и убытками за весь год?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

спрэд с обычкой 6 руб не в пользу префов. кто-то помнит, когда такой спрэд был последний раз ( и был ли)?

GaryNesta, конечно, был. Вы разе забыли взлет обычных акций в октябре 2019? Посмотрите график.

Arti, там выше писали что в конце года брокер списывает, ну а комисия эта уходит в дольче банк вроде в люксембург

Grisha_che, а при каких условиях эта комиссия списывается? Если человек владел бумагой 1 день, а потом продал ее, она списывается в полном объеме? А если 1 месяц? Как можно узнать точные правила списания этой комиссии?

Владислав Сорокин, я как понял 2 цента за др, 1.5 % получается ощутимо ..

Grisha_che, скажите, а что это за плата, кто ее снимает — брокер, биржа, депозитарий? Если я куплю эти бумаги на Московской бирже через российского брокера, я должен буду эту комиссию платить?
Где это можно посмотреть, в каких тарифах?

Господа, не судите строго — я совсем новичок в облигах. В чем подвох ВЭБ.РФ ПБО-001Р-01? Почему такая конская доходность?

Дмитрий А, вы ее по цене, соответствующей этой доходности, не купите. Объемы на прошлой неделе по этой бумаге практически отсутствовали:
bonds.finam.ru/issue/details01D8400008/default.asp
www.moex.com/ru/issue.aspx?board=RPMO&code=RU000A0JW6P7#/bond_2_1

Откуда такая «доходность» — сложно сказать. Обратите внимание, поле «Цена послед» (цена последней сделки) не заполнено. Хотя в других ликвидных выпусках того же ВЭБа, которые реально торгуются, это поле заполнено.

добрый вечер, подскажите как понимать такую тенденцию, цена ОФЗ на данный момент выше цены покупки, но в портфеле это показывается как минус

Андрей Зубков, а почему вы считаете, что у вас цена ОФЗ выше цены покупки? Возьмем первый скриншот, ОФЗ 26215.
Текущая цена — 106.75, средняя цена покупки — 107.095. Это все цены без НКД. 1087.23 — это полная текущая цена, включая НКД.
Но сравнивать нужно цены без НКД.
Ваш результат в расчете на одну облигацию будет равен (1067.5-1070.95)=-3.45. Если умножить это на 6 (кол-во облигаций), то будет -20.70. Почему там отображается -20.82, а не -20.70 — точно не скажу, но, возможно, округление из-за того, что текущая цена указана с точностью до 2 знаков после запятой (а нужно больше для точного расчета).
Можете проверить другие облигации.

Пожалуйста, скажите, а в каком виде будут приходить дивиденды на данные расписки, если счет у российского брокера (ВТБ, Открытие)? Какой налог будет удерживаться? Какой-нибудь налог нужно будет дополнительно декларировать? Нужно подписывать у брокера какие-то специальные формы?
P.S. Ранее торговал только бумагами с первичным размещением на Мосбирже.

Важно знать количество акций Россетей, которые будут напечатаны для конвертации. 1 трлн. штук — это одно, а 1 млрд. штук — совсем другое.

khornickjaadle, если миллиард напечатают, которые пойдут на обмен всех акций ФСК, то, как я понимаю, ФСК сразу подешевеет, а Россети подорожает? А если триллион, то наоборот?
А что, есть такая возможность для произвола? Я думал, обмен производится исходя из каких-то оценок компаний. Возможно, рыночная капитализация — не единственная оценка, а применяются и другие. Какие могут применяться в таких случаях оценки? Не может же так с потолка выпускаться произвольное кол-во акций для обмена? Это вообще как-то регулируется какими-то нормативно-правовыми актами?

Как узнать размер "кубышки" Сургутнефтегаза в разрезе различных валют?
Решил самостоятельно подсчитать размер ликвидных активов (т.н. «кубышки») Сургутнефтегаза.
Ориентир для проверки из СМИ (цитата): «Ликвидные активы „Сургутнефтегаза“ — так называемая „кубышка“ — на конец 2019 года составили 2,977 трлн рублей, следует из годового отчета компании по РСБУ». Источник: https://www.interfax.ru/business/702812

Захожу на страницу с отчетами Сургутнефтегаза: https://www.surgutneftegas.ru/investors/reporting/
и скачиваю два годовых бухгалтерских отчета (баланса) за 2019, один — по РСБУ, а второй — по МСФО.

Данные отчета по РСБУ:

Внеоборотные активы:
3.5 Финансовые вложения 2 190 125 147
Оборотные активы:
3.5 Финансовые вложения: 750 916 141
3.9 Денежные средства и эквиваленты: 173 193 638

Если суммировать, то получится 3114 млрд руб, если учитывать статью 3.9 (денежные средства) и статью 3.5 (финансовые вложения), и 2941 млрд руб, если учитывать только статью 3.5 (финансовые вложения). Курс доллара на 31.12.2019 — 61.91 руб/долл. Таким образом, оценка составляет 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

А так как владельцем 80% акций ФСК являются сами сети, то им выгодна высокая цена акций ФСК для получения большей доли из новых выпущенных акций.

Евдокимов Сергей, почему такая логика? Можете привести расчеты?

Вводные: 88% Россетей принадлежат гос-ву, а 80% ФСК держат Россети.
Рассмотрим три примера:

Пример 1: Капитализация Россетей 300 млрд, капитализация ФСК 300 млрд. Россети делают дополнительную эмиссию на 300 млрд руб, и акции ФСК обмениваются на эти эмитированные в соотношении 1:1 (исходя из капитализации). В итоге Гос-во будет иметь в новой компании (1/2)*0.88+(1/2)*0.8=0.84, т.е. 84% акций.

Пример 2: Капитализация Россетей 400 млрд, капитализация ФСК 300 млрд. Россети делают дополнительную эмиссию на 300 млрд руб, и акции ФСК обмениваются на этим эмитированные в соотношении 1:1. В итоге Гос-во будет иметь в новой компании (4/7)*0.88+(3/7)*0.8=0.845, т.е. 84.5% акций.

Пример 3: Капитализация Россетей 300 млрд, капитализация ФСК 400 млрд. Россети делают дополнительную эмиссию на 400 млрд руб, и акции ФСК обмениваются на этим эмитированные в соотношении 1:1. В итоге Гос-во будет иметь в новой компании (3/7)*0.88+(4/7)*0.8=0.834, т.е. 83.4% акций.

Т.е. при обмене акций в пропорции, соответствующей текущей капитализации, основному акционеру (гос-ву) невыгодно, чтобы капитализация ФСК росла, т.к. его доля в ФСК ниже, чем доля в Россетях. Основному акционеру выгоднее, чтобы росла капитализация той компании, где его доля выше. А это Россети, а не ФСК.

А то что слияние состоялось — вы не расцениваете как положительное?

KpynaLDOS, честно говоря не знаю, я достаточно поверхностно анализировал ситуацию. Спросите мнение тех, кто лучше разбирается (здесь в ветке есть примеры более детального анализа).

Может кто-нибудь объяснить причину роста цены ?
Что столь хорошего для компании произошло?

Евдокимов Сергей,
я думаю, это связано с тем, что торги по Ленэнерго приостановили в марте, когда рынок был в самом низу. После этого произошло два события:
1. Объявили дивиденд 13.62 на АП
2. Рынки существенно восстановились с 16-18 марта 2020 (или когда там был самый провал) — с той даты, когда торги по Ленэнерго приостановили.

Из негативных моментов:
1. Обыски в Ленэнерго.
2. Потребление электроэнергии за янв-апр 2020 чуть меньше, чем в соотв. месяцах 2019.

Но, видимо, положительные события сильно перевешивают негативные.

А что дивиденты в 2020 году по итогам 19ого года утвердили на собрании, и дату отсечки? Или пока есть предположения?

Тихий омут, 19 мая состоится заседание наблюдательного совета Сбербанка, по его итогам будет ясно, какие дивиденды предложат, и когда будет выплата. Ранее в этом году уже было заседание набсовета, там даже приняли рекомендацию по дивидендам за 2019 год (18.7 рублей на акцию), но потом из-за ухудшения ситуации с коронавирусом перенесли дату собрания акционеров на 2 месяца. Возможно, что 19 мая цифру по дивидендам изменят, либо отложат выплату дивидендов на более поздний срок.
Мне кажется, что могут сделать так: половину от 18.7 выплатить летом, а половину — в конце года (скажем, в декабре) при благоприятном развитии событий и после соотв. ВОСА.

Скажите, а зачем эта компания вообще торгуется на бирже, зачем это нужно Газпрому? Ведь он собственник 95+% акций. Мог бы выкупить оставшиеся в принудительном порядке. P/E меньше 4, т.е. эта покупка окупилась бы за 4 года, я правильно понимаю (хотя сейчас о хорошей прибыли говорить не приходится, но до 2020 было все неплохо)? Не нужно было бы тратиться на публичную отчетность, собрания акционеров и т.п. Или Газпром рассматривает вариант с продажей в будущем части пакета своих акций Газпромнефти, и для этих целей неплохо поддерживать статус публичной компании?

Lost Vegas, там еврооблигации, немного другая тема, которую я не знаю и в которой могут быть существенные отличия. По обычным российским облигациям, номинированным в рублях, обычно можно купить и продать как за 1 день до выплаты купона, так и в день выплаты купона. По крайней мере, я покупал за день до выплаты купона и продавал в день выплаты купона. Ситуация с длинными праздниками и особым режимом работы биржи внутри них — это какой-то специальный случай, как мне кажется.

Lost Vegas, спасибо! Не совсем понятен механизм этого явления, т.е. как именно выплата купона может влиять на возможность или невозможность торговли облигациями. Но хорошо, что проблема локализована.