комментарии Александр Мальцев на форуме

Тимофей Мартынов, да.

www.enplus.ru/images/En+i20Groupn20interimy20dividendse2020f20Octb202017.pdf

Выплата 125 миллионов долларов, или 0.21 доллара на акцию. Див.доходность 1.5% на акцию.

Не то чтобы хороший дивитикер, но для меня принципиален хоть какой-то небольшой денежный поток в долларах, поэтому и взял. Но рано взял, по 798.

Лонгистам с железными яйцами остается только одно — надеяться, что компания не урежет дивиденды. Впрочем, в текущих реалиях это единственное, что может сделать менеджмент для поддержания котировок. Я рассматриваю Систему как дивитикер, и боюсь, что отмена дивов или нарушение дивполитики (1.1 рубля на бумагу в год) укатает котировки в пол на 5-8 рублей.
Думаю, что до следующего ВОСА или заседания СД по дивидендам можно даже усредняться на просадках, но если компания выплатит меньше, чем предусмотрено дивполитикой, то продавать по рынку и не глядя.

Сбербанк преф - ТА от противника ТА:) Торговый сигнал?

Обычно я не верю в ТА и не совершаю сделок на его основе, кроме исключительных случаев:

— Свеча «молот» на больших объемах;
— MACD смотрит вниз;
— RSI выходит из зоны 80-90 и смотрит вниз.

По акциям Сбербанк преф сегодня все три сигнала совпали, жаль, не успел продать по 200:(((




Шортить, как обычно, не рекомендую. Тем не менее, вышел из позиции с целью перезахода ниже, на уровне 175-180 по префам или 197-201 по обычке.

А мультипликаторы кто-нибудь считал?

Новичек, сейчас рост может быть «просто потому что». Потому что до этого в течение полугода (!) публикации сильных операционных результатов не приводили к росту совсем. Бумага на ОЧЕНЬ долгий срок, основной фактор риска — некачественный менеджмент.

Почти 7% только за полгода! Жаль, что в Уставе никакой нормы не прописано. А так, компания становится чем-то похожа на Протек: дивиденды есть, но полностью зависят от воли хозяев. И также маленький free-float с (теоретическим) риском выкупа мажоритарием.

Wasiliew Wasilij, это другая группа, ПРОТЭК. www.protekgroup.com/ru/catalog

Сайт почти аналогичен, название только без дефиса. И в названии Группы Э вместо Е. Фармацевты зовутся ПротЕк, а упаковщики ПротЭк. Странно, что исков в ФАС и насчет авторских прав не было еще. Логотипы разные, а на Газелях в основном упаковщики рекламу клеят.

Протек 5,67 руб даст дивов? (интеллинвест пишет со ссылкой на интерфакс)

Григорий, да: www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=PmRbh-AAZ2E-Cb4igST45Nvg-B-B

Что за вдруг?
Отскок какой-то выраженно большой. Господа, дайте подобрать на 35!

Аудитор, ТГК-1 и Мосэнерго улучшили показатели. Вот и тут ожидают того же, если не лучше.

На дневном таймфрейме разворотная фигура получается?.. На повышенных объемах?

Ок, но ведь продают и те, кто держит лонг. Вот вопрос к тем кто держит лонг — зачем Вы продаете?

Дмитрий, я продал обычку еще по 194, перекладывался тогда спекулятивно в Норникель. Сейчас вышел из Норникеля, переложился в префы.

Сергей Мелихов, если кто-нибудь гарантирует, что миноритариев не кинут, то однозначно была бы хорошая идея. У компании нет четкой дивполитики, а материнская компания (Россети) уже неоднократно кидала миноритариев с дивидендами, причем не только со своими, но и с дочерними компаниями.

Россети. Портфель в опасности, или...?

Снова один плохой человек нанес моему портфелю серьезный урон (первый был на иске к Системе и на переносе дивов Башнефти).

У меня в энергетике было 15% портфеля, в итоге за 2 дня потери составили 2% от суммы портфеля. Что я сделал? Утром я слил половину МРСК, кроме Волги. Я продал половину выросшей ЛСР, продал 20% выросшей НКХП (брал чисто под отчет) и… закупился акциями трех МРСК и добавил ФСК ЕЭС. Откупил днем обратно то, что продал утром.

Покрытый шорт почти в безубыток. Почему я решил вновь откупить МРСК, несмотря на риск отмены дивидендов?

Во-первых, Россети и МРСК в долгосроке никогда не были дивитикерами, только разовые выплаты, определяемые ежегодно по рандому. Во-вторых, МРСК по показателям недооценены, а недооцененные компании на растущем рынке склонны (сюрприз!) расти.

Яркие примеры — Ашинский метзавод (дивиденды не платит, но вырос), Русполимет, ДЗРД. Особенно ДЗРД, где ВОСА прямым решением отменило рекомендованные Советом директоров дивиденды. Но ДЗРД понять можно, у них рентабельность 25%, поэтому выгоднее инвестировать в производство, чем раздать акционерам. Отмена дивидендов обрушила котировки на 17% (сумму дивидендов), но с тех пор котировки за полгода выросли на 50%, и компания остается дешевой.

МРСК высокой рентабельностью не отличаются, но именно поэтому стоят ниже баланса. Т.е. заплатив половину балансовой стоимости, мы получаем половину приемлемой рентабельности (около 8%). Справедливая оценка. Вырастет рентабельность — через некоторое время подтянется и котировка. В нормальной стране можно было бы надеяться на оптимизацию расходов и рентабельности дочек за счет временного прекращения выплаты дивидендов. Тут — понятия не имею. МРСК дивитикерами не считаю, ставлю только на недооцененность и рост рентабельности.

КТК - что увидела Арсагера?

Кузбасская Топливная Компания — независимый производитель энергетического угля как для внутреннего потребления, так и на экспорт.

Из-за сезонности спроса на продукцию показатели компании чрезвычайно волатильны. Тем не менее, компания показывает прибыль и выплачивает дивиденды не менее 25% от прибыли. Фри-флоат акций достаточно высок, 35%. Основная проблема — рентабельность активов менее 10%, что не делает акции такими уж привлекательными в долгосроке.

Что меня удивило: Арсагера в своем хит-параде потенциально доходных акций (http://arsagera.ru/info-blok/arsmedia_video-materialy_kompanii/regular/rynok_akcij_hitparad_110_ot_06102017/)  поставила КТК в один ряд с такими акциями, как МРСК Волги, БСП, префы Саратовского НПЗ, префы НКНХ...

Сразу говорю, методика Арсагеры достаточно спорна и работает далеко не всегда, о чем я уже писал в блоге (https://smart-lab.ru/blog/415613.php ). Кто-то считает ее тривиальной (P/BV текущая = ROE/ (E/P)будущая, что и есть справедливая оценка). Если же отвлечься от показателей, то лидерами хит-парада являются компании, способные резко увеличить рентабельность активов и/или сократить долги.

Вопрос: чего аналитики ожидают от КТК? Лично я пока резких изменений после августовского отчета не увидел. По технике — похоже на разворотную свечу на дневках. Как будто бы надо брать…

Где-то неделю назад была инфа об интересе ММК к какому-то металлургическому заводу. Вполне возможно, что это по его душу.

Лев, нет, ММК интересовался Лысьвинским заводом в Пермском крае. Тут чисто географически Мечел мог бы быть претендентом, если бы не его долги.

Первая цель по бумаге — 1.5 рубля. Получено наивным методом:

В России есть всего две акции энергетиков с иностранными владельцами: Юнипро и Энел. Различаются размерами компаний и типом генерации.

Юнипро дает 8% дивидендов, P/B равен 1.3, рентабельность капитала 30%.

Энел может выплатить 10-12 копеек на акцию, т.е. 8% получится при цене в 1.3 — 1.5 рубля за акцию. Рентабельность капитала Энел Россия 25-27%. P/B по текущей цене 1.05, т.е. для достижения паритета с Юнипро акция может вырасти на 25%, т.е. опять же, до 1.5 -1.6 рублей. И тогда может стать уже не перспективной компанией, а хорошим дивитикером.

Аля Смит, кстати я тут спрашивал Клоченка на конфе, верит ли он в то, что Башнефть заплатит дивы.
Клоченок очень уверен и спокойно держит Башнефть преф.

Тимофей Мартынов, Саратовский НПЗ, тоже дочка Роснефти, платит дивы строго по уставу — 10% ЧП на префы. Как ни странно, Роснефть и ее дочки хорошо соблюдают устав, а сама Роснефть по прозрачности и отношению к своим миноритариям значительно превосходит ФСК, Газпром и Татнефть (данные отсюда: arsagera.ru/analitika/issledovanie_korporativnogo_upravleniya_v_rossii/analiz_sostoyaniya_korporativnogo_upravleniya/). А большие дивы Роснефть просто не может платить из-за низкой рентабельности и большого объема инвестиций неизвестно куда. Поэтому хотя бы на дочек надеемся…

Ростелеком, Химпром, Сбербанк: пересмотр взглядов

Ранее ( http://smart-lab.ru/blog/414235.php ) я писал об акциях, которые не стал бы добавлять в свой портфель. Сейчас ситуация изменилась, пересмотрел свои взгляды.

Сбербанк: кукл силен, но и фундамент у компании хороший. Иностранцы идут в Россию — Сбер растет, бегут из России — Сбер падает, всё просто. Сильный драйвер — возможное увеличение нормы ЧП на дивиденды при достаточности капитала. Минус — компания едва ли обгонит индекс, потому что котировка Сбера, по факту, и определяет ММВБ. Дивдоходность обычки, опять же, средняя по индексу.

Химпром ап: долг высокий, но соотношение долг/EBITDA при рентабельности компании в 25% на самом деле приемлемое. Компания платит промежуточные дивиденды, обычкой владеют две связанные между собой группы и дивиденд по префам всегда не ниже, чем на обычку. Хороший дивитикер, но едва ли что-то большее.

Ростелеком: дивы платятся от денежного потока, рентабельность компании невысока. Дененжный поток может увеличиться из-за продажи недвижимости и госзаказа на проводную связь в госучреждениях.

Ростелеком, Химпром, Сбербанк: пересмотр взглядов

Ранее ( http://smart-lab.ru/blog/414235.php ) я писал об акциях, которые не стал бы добавлять в свой портфель. Сейчас ситуация изменилась, пересмотрел свои взгляды.

Сбербанк: кукл силен, но и фундамент у компании хороший. Иностранцы идут в Россию — Сбер растет, бегут из России — Сбер падает, всё просто. Сильный драйвер — возможное увеличение нормы ЧП на дивиденды при достаточности капитала. Минус — компания едва ли обгонит индекс, потому что котировка Сбера, по факту, и определяет ММВБ. Дивдоходность обычки, опять же, средняя по индексу.

Химпром ап: долг высокий, но соотношение долг/EBITDA при рентабельности компании в 25% на самом деле приемлемое. Компания платит промежуточные дивиденды, обычкой владеют две связанные между собой группы и дивиденд по префам всегда не ниже, чем на обычку. Хороший дивитикер, но едва ли что-то большее.

Ростелеком: дивы платятся от денежного потока, рентабельность компании невысока. Дененжный поток может увеличиться из-за продажи недвижимости и госзаказа на проводную связь в госучреждениях.

Ростелеком, Химпром, Сбербанк: пересмотр взглядов

Ранее ( http://smart-lab.ru/blog/414235.php ) я писал об акциях, которые не стал бы добавлять в свой портфель. Сейчас ситуация изменилась, пересмотрел свои взгляды.

Сбербанк: кукл силен, но и фундамент у компании хороший. Иностранцы идут в Россию — Сбер растет, бегут из России — Сбер падает, всё просто. Сильный драйвер — возможное увеличение нормы ЧП на дивиденды при достаточности капитала. Минус — компания едва ли обгонит индекс, потому что котировка Сбера, по факту, и определяет ММВБ. Дивдоходность обычки, опять же, средняя по индексу.

Химпром ап: долг высокий, но соотношение долг/EBITDA при рентабельности компании в 25% на самом деле приемлемое. Компания платит промежуточные дивиденды, обычкой владеют две связанные между собой группы и дивиденд по префам всегда не ниже, чем на обычку. Хороший дивитикер, но едва ли что-то большее.

Ростелеком: дивы платятся от денежного потока, рентабельность компании невысока. Дененжный поток может увеличиться из-за продажи недвижимости и госзаказа на проводную связь в госучреждениях.