пишет
t.me/insider_market/1164
#RTKM #аналитика
«Ростелеком» опубликовал сильные результаты за четвертый квартал, а выручка и EBITDA оказались ниже ожиданий «Интерфакса» из-за разового государственного проекта, который оказался низкомаржинальным. При этом RTKM показал уверенный рост мобильной вертикали, а также «цифрового» подразделения.
Цифровые услуги: доля цифровой выручки в общем объеме продолжила расти, достигнув 19% к концу года (против менее 10% в начале года). Сюда входит умный город, видеонаблюдение и облачные центры обработки данных, где ВТБ недавно получил 44,8% акций, инвестировав 35 млрд рублей.
FCF: здесь перспективы пока неоднозначные. Например, рост выручки на 3-9% в 2021-23 годах будет обеспечиваться мобильной и цифровой связью. Но аналитики JPMorgan ожидают увеличения капитальных расходов, чтобы отразить более быстрое развертывание этих вертикалей. Соответственно, прогнозируемая доходность FCF аходится в диапазоне 9-11%, что ниже, чем у МТС.
Прогноз: в рамках обновленной модели JPM устанавливает price-target на 21 декабря на уровне 100 рублей для обыкновенных акций (ранее 90 рублей) и 90 рублей для «префов» (ранее 81) с рейтингом «ниже рынка».