пишет
t.me/insider_market/1340
#GAZP #аналитика
«Газпром» на неделе опубликовал квартальный отчет, в котором очень уверенно превзошел консенсус и прогнозы инвестбанкиров по показателю EBITDA за счет более высокой, чем ожидалось, средней цене реализации, около $193 за тысячу кубометров, что на 5% выше ожиданий JPMorgan.
EBITDA: сам показатель оказался выше консенсуса на 5%. Хорошие результаты нефтяного бизнеса и восстановление объемов экспорта газа и цен оказало поддержку EBITDA, доведя ее до 698 млрд рублей (+42% г/г). Более подробную таблицу с результатами и ожиданиями оставлю в конце поста.
Чистая прибыль: по МСФО достигла 447 млрд рублей (+17% выше ожиданий JPM и +13% выше консенсуса). Учитывая это, банкиры подсчитали, что чистая прибыль с поправкой на дивиденды составила 391 млрд рублей, что подразумевает DPS на уровне 8,3 рубля на акцию при условии, что коэффициент выплат — 50% (дивдоходность около 3%).
FCF: оказался намного выше ожиданий, что объясняется как ростом EBITDA, так и тем фактом, что GAZP зафиксировал значительное высвобождение денежных средств в размере 186 млрд рублей (без учета депозитов).
Таким образом, даже несмотря на то, что капитальные вложения оказались выше ожиданий и составили 415 млрд рублей, FCF достиг 442 млрд рублей, что более чем покрывает выплату дивидендов за год в размере 293 млрд рублей.
Капвложения: по итогам первого квартала составили 415 млрд рублей (прогноз на год — 1,5 трлн рублей).
Хорошие квартальные результаты + сильные макроэкономические данные должны подкрепить высокие дивиденды GAZP в этом году. Аналитики ожидают, что GAZP может предложить дивдоходность за 2021 и 2022 годы на уровне 14% и 12,5% соответственно.