Краткие резюме по эмитентам

1. Сплит Финанс ПВ-1 (структурированное финансирование)

Описание: Секьюритизация портфеля потребительских кредитов (рассрочек). Не операционная компания, а SPV-структура.
Риск дефолта: Модельная вероятность дефолта облигаций до погашения — 0,26% (оценка «Эксперт РА», август 2026). Просрочка >30 дней по пулу — менее 4,1%.
Структура капитала: Старший транш защищён субординацией и избыточным спредом.
Вывод: Минимальный кредитный риск при условии стабильности пула.

2. Синара Секьюр — класс А (структурированное финансирование)

Описание: Секьюритизация потребительских кредитов.
Риск дефолта: Модельная вероятность дефолта до погашения — 1,11% (март 2026). Резервный фонд — не менее 8,5% номинала, есть механизмы ускоренной амортизации.
Вывод: Низкий риск, но требуется мониторинг качества пула.

3. Авто Финанс Банк (выпуски 1Р19, 1Р18, 1Р16, 1Р15)

Описание: Специализированный банк автокредитования, факторинга и финансирования дилеров.

Очередь за облигациями теперь длиннее, чем за акциями?

Похоже, российский рынок окончательно вошёл в новую фазу. Если раньше частные инвесторы искали «иксы» в акциях и IPO, то теперь главный инвестиционный фетиш — стабильный купон и заветные «20%+ годовых».

В апреле физлица вложили в облигации рекордные 265,5 млрд ₽ — это +57% год к году. Общий объем сделок вырос на 66% и достиг 436 млрд ₽.

Структура покупок:
— 63% — корпоративные облигации
— 37% — ОФЗ и региональные бумаги

С начала года сделки с облигациями совершили уже более 1,3 млн человек. А число активных участников в корпоративных бондах впервые превысило 100 тыс. человек в день.

Облигации уже обогнали акции по ликвидности

📉 Оборот рынка акций в апреле 2026:
— 2,64 трлн ₽
— минус 37% год к году
— минус 24% к марту

📈 Оборот облигационного рынка:
— 4,49 трлн ₽

То есть облигации уже почти в 1,7 раза ликвиднее акций.

Еще в апреле 2025:
— акции: ~4,2 трлн ₽