комментарии Михаил П на форуме

Лично я бы не стал вкладывать деньги в эту акцию именно сейчас. Из схожих акций выбираю АЛРОСу — ДД выше, сегмент схожий, акция на лоях.

Константин Гульбин, выбор Полюс-Алроса столь же тяжел, как и Норникель-(НЛМК, Северсталь, ММК). Смежные отрасли золото-алмазы, цветные металлы — черные металлы, но циклы совершенно в разных фазах. Где дно, где пик, сказать трудно, видны растущие тренды Полюса и НН, падающие Алросы и черных металлургов

Выручка 69.2 млрд руб (+26% к 54.8 млрд в 3кв2018)
Себестоимость 25.5 млрд (+27% 20 млрд)
Операционная прибыль 38 млрд (+31% 29 млрд)
Прибыль от переоценки деривативов и валютной переоценки 10.3 млрд (убыток 13.2 млрд в 3кв2018)
Чистая прибыль 18.2 млрд (рост в 2 раза к 9 млрд)
Долг составляет 312 млрд (две трети долга — в долларах, треть в рублях).
Операционный денежный поток 38.9 млрд (28 млрд в 3кв2018) был распределен на
CAPEX и инвестиционную деятельность -14млрд
выплату процентов -5.4 млрд
поступления по свопам +1 млрд
платежи по действиям стабилизаторов выручки -2 млрд
С учетом положительной валютной переоценки +1млрд
денежные средства выросли с 79 до 99 млрд руб.
Скорректированная EBITDA выросла до 45.6 млрд (35 млрд в 3кв2018)
Полюс активно использует сделки по стабилизатору выручки, валютно-процентным и процентным свопам, опционам по конвертируемым
облигациям. Сделки, заключавшиеся после 2014 года, оказались в целом убыточными для компании.
Объем обязательств по производным обязательствам (около 10 млрд руб) значительно снизился после расчетов в 1кв2019 и 2кв2019
и оказывает все меньшее значение на финансовые показатели.
Полюс продолжает улучшать показатели на фоне роста цен и роста физических объемов продаж до 729 тыс унций (699 тыс унций в 3кв2018)

bayad, я пересмотрел все презы Новатэка за 2018 год, свободный денежный поток за 9 мес был 103,8 млрд руб за 9 мес

Тимофей Мартынов, имелся в виду операционный, а не свободный, денежный поток (Чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности). Опечатка.

Выручка выросла до 642 млрд руб (+8% к 595 млрд за 9мес2018)
Операционные расходы 473 млрд (+12% 424 млрд)
Прибыль от выбытия долей (40% Арктик СПГ) 675 млрд
Чистая прибыль 821 млрд (121 млрд за 9мес2018)
Свободный денежный поток 227 млрд (160 млрд за 9мес2018) распределен на
CAPEX -110 млрд (-53 млрд), поступления от выбытия долей 136.5 млрд,
налог на прибыль в связи с убытием долей -64.5 млрд, рост депозитов -84 млрд,
выданные займы -29 млрд, дивиденды -63млрд, курсовые убытки -7млрд
В итоге денежная позиция уменьшилась на 5 млрд руб до 36.5 млрд.
Долг (практически полностью долларовый) снизился до 160 млрд со 172 млрд
Прибыль на акцию 273 руб (фактически, на 80% обусловлнена продажей долей Арктик СПГ)

Данные в пресс-релизе отличаются от данных отчетности, т.к. группа покупала новые бизнесы.

Александр Е, не так там много было покупок (там менее 1млрд за 3кв19, при этом выручка по МСФО 33.6 млрд, а скорректированная — pro forma 21.4 млрд). В основном, речь идет о том, как учитывать доходы в отчетном периоде. МСФО не очень гибка в этом вопросе, трудно учитывать срочные контракты-продажи-лицензии, которые растянуты на многие кварталы. Это общая проблема ИТ и подобных компаний. Примерно похожие проблемы у девелоперов, где жизненный цикл проектов также велик и МСФО малопоказательна, приходится верить на слово внутренним расчетам компаний. Хотелось бы, конечно в отчете и презентации увидеть больше деталей относительно всех этих корректировок. Тем более в этом квартале расхождение зашкаливает (21.4 vs 33.6). За 9 месяцев 60 млрд vs 70 млрд, т.е. за первые 6 мес этих расхождений практически не было.

Будет в этом квартале

То, что ушло в оборотный капитал в прошлом квартале (около 70 млн долл), теперь вернулось. FCF был 260 млн, стал 350 млн.

Активов где то 25-30млрд на акции при ликвидации, «если» будет выкуп средняя 75тр. Лицензии оцениваются в ~20млрд, но их перепродать нельзя только переоформить на нового собственника. Расклад не очень.
Продал в стакан на новости, небольшой пакет.

РоманП., запасы+дебиторка+фин вложения — кредиторка = 14+5+15-9 = 23
Еще основные средства на 3 млрд. Чистая прибыль за 2п2019 и 2020 8+16=24 млрд
Соответственно, 35-50 млрд в зависимости от сроков ликвидации или 44тыс — 63 тыс за акцию.

редактор Боб,
Девиз ВТБ
«Мы умеем выходить без убытка (но это не точно)» )))
Специально посмотрел сколько Гидра в 17-м году стола. Не очень радостная новость для акционеров ВТБ — в 1,5 раза дороже чем сейчас

ZaPutinNet, для ВТБ сделка — фактически, покупка облигации. Как там можно что-то потерять? Риски несет Русгидро. Да и то условные. В каком-то смысле речь идет либо об обратном выкупе акций в немного необычном виде (цена на конец форварда ниже 1 руб), либо о кредите (цена на конец форварда выше 1 руб).

Можно ли увидеть текущий финансовый результат, если не используется QUIK (используется только WebQUIK)?

Выручка выросла до 19 млрд руб (+18% 16.2 млрд за 1П2018)
Себестоимость 11.8 млрд (+12% 10.5 млрд)
Орерационная прибыль 4.5 млрд (3.4 млрд)
Курсовые разницы +5.1 млрд (-3.5 млрд)
Чистая прибыль 6 млрд против убытка 2.2 млрд за 1П2018
Чистый операционный денежный поток 6.8 млрд распределен
на CAPEX -0.8 млрд, займы -0.5 млрд, проценты -5.5 млрд.
В результате размер денежных средств практически не изменился
и остался около ноля.
Долг снизился 5.6 млрд до 127.8 млрд благодаря курсовым разницам
(45 % долга — долларовый, 55 % или 70 млрд — рублевый).
Мечел использует компанию в качестве источника фондирования,
привлекая средства Южного Кузбасса через займы и дебиторскую задолженность.

bayad, самое интересное, что у них в дивполитике ни словом не обмолвились про РСБУ, т.е. это надо догадываться. А у нас на Смартлабе и вовсе написано 100% по МСФО за 2018 год.

Патриция, в дивполитике 50% от прибыли общества. Значит, РСБУ. Хотели бы по МСФО — указали бы. А где на Смартлабе 100% по МСФО?

Выручка 29.8 млрд (32 млрд за 1П2018)
Себестоимость 23 млрд (28.5 млрд)
Финансовые расходы-доходы 2.3 млрд (6.2 млрд)
Чистая прибыль 1.9 млрд (убыток 3 млрд за 1П2018)
EBITDA 7.6 млрд
Запасы выросли на 1.8 млрд руб до 13.6 млрд,
дебиторская задолженность снизилась на 6.2 млрд до 2.2 млрд
Кредиторская задолженность выросла на 1.9 млрд до 6.8 млрд
Оборотный капитал вырос на 1 млрд
Финансовые расходы составили 5.7 млрд (5.4 млрд)
На увеличение собственного парка вагонов направлено 8.3 млрд.
В результате чистый операционный денежный поток составил -8 млрд и распределен
на CAPEX -0.94 млрд (-1.2 млрд за 1П2018),
поступления по займам +5.3 млрд, проценты +0.8 млрд,
В целом денежные средства снизились на 0.6 млрд до 10.2 млрд руб
Структура выручки в основном определяется
продажей вагонов (23.1 млрд за 1П2019) и арендой подвижного состава (3.2 млрд)
Долг по кредитам и займам снизился на 12 млрд до 50 млрд без учета
облигаций на сумму около 30 млрд.
Компания и подконтрольные компании нарушают ковенанты по отдельным кредитам
и вынуждена вести переговоры с крупнейшими кредиторами (Открытие, Газпромбанк).
Кроме того, компания ведет судебные разбирательства
(пока успешные) в связи с требованиями
акционеров по выкупу акций на сумму около 8 млрд руб.

Выручка 125 млрд руб (121.6 млрд 1П2018)
Себестоимость 107 млрд (105.5 млрд)
Коммерческие расходы выросли до 10.9 млрд (9.75 млрд)
Процентные расходы-доходы 0.9 млрд (0.1 млрд)
Чистый убыток от курсовых разниц 0.5 млрд (против прибыли 0.26 млрд)
Чистая прибыль 1.9 млрд (2.7 млрд)
Оборотный капитал вырос на 6.5 млрд, в основном, по следующим статьям:
запасы уменьшились на 5 млрд до 45.4 млрд.
кредиторская задолженность снизилась на 12 млрд до 75 млрд.
Чистый операционный денежный поток стал отрицательным
-0.6 млрд (против положительного 13.3 млрд 1П2018) и распределен
на CAPEX -1 млрд (-1.7 млрд), чистое приобретение инвестиций -0.7 млрд,
полученные проценты +0.5 млрд, возврат займов связанным сторонам +0.9 млрд,
погашение долга -0.8 млрд, погашение обязательств по аренде -1 млрд,
уплаченные проценты -1.4 млрд, выкуп собственных акций -1.2 млрд.
В результате денежные средства снизились на 5.5 млрд до 3.5 млрд
Долг сохранился на уровне 3 млрд руб.
Основной, дистрибуторский, бизнес показал падение выручки -1.5 млрд,
розница показала рост +4.8 млрд, производство — падение -0.4 млрд.

Чистая прибыль 5.8 млрд руб (6.4 млрд за 6М2018)
Обращает на себя внимание рост по расходам на персонал до 3.1 млрд (с 1.95 млрд)
и рост капзатрат до 0.483 млрд (0.107 млрд за 6М2018)
Чистый операционный денежный поток -1.3 млрд распределен на
CAPEX -0.483, полученные дивиденды +0.77 млрд и т.д.
В результате денежная позиция упала на 0.700 млн до 2.1 млрд.

Чистая прибыль выросла в два раза?! Как так получилось?… Расходы по налогу на прибыль меньше предыдущего периода в два раза!

Патриция, налог, конечно, помог. Но есть и рост выручки по доступу в Интернет и рост мобильного сегмента

Выручка 4.7 млрд руб (+5.2% к 4.5 млрд за 6М2019)
Операционная прибыль 0.543 млрд (0.371 млрд)
Чистая прибыль 0.417 млрд (0.193 млрд)
Операционный денежный поток 1.14 млрд распределен на
CAPEX -0.528 млрд, погашение долга -0.150 млрд,
дивиденды -0.395 млрд,
увеличение денежной позиции на 0.138 млрд до 0.471 млрд
Долг 2.8 млрд (3 млрд на начало года), рублевый.
Продолжилось снижение доходов от стационарной связи до 705 млн (780 млн за 6М2019)
выросли доходы по услуге доступа в Интернет: до 1.8 млрд с 1.74 млрд
высокие темпы роста у мобильной дочки по услугам мобильной связи: 525 млн (360 мл, за 6М2019)
Нужно учитывать, что дивиденды выплачиваются исходя из 50% от ЧП по РСБУ. При этом, наиболее
быстрорастущей является услуга по мобильной связи, практически неотраженная в РСБУ

Чистые процентные доходы 11 млрд руб (10.3 млрд 1П2018).
Резервы 3.2 млрд (3.6 млрд).
Чистые доходы от инвестиционных ценных бумаг 0.05 млрд (0.5 млрд)
Чистые доходы от операций с валютой и деривативами 0.5 млрд (2.1 млрд)
Комиссионные доходы 4.1 млрд (3.4 млрд)
Комиссионные расходы 0.76 млрд (0.68 млрд)
Чистая прибыль 3.5 млрд (-21% к 4.3 млрд за 1П2018)
Прочие доходы 0.28 млрд (убыток -0.24 млрд)
Совокупный доход 3.75 млрд (4.15 млрд)
Неплохие результаты по процентным и особенно комиссионным доходам,
неудачные результаты по операциям с ценными бумагами и валютой.
Корпоративное кредитование снизилось до 264.5 млрд (284 млрд на начало года),
розничное кредитование выросло на 11.4% до 94 млрд (две трети — ипотека)
Резервы по кредитным убыткам клиентам выросли до 37 млрд с 35 млрд (в основном, по корпоративному сектору)
По состоянию на 1 июля 2019 года достаточность капитала Банка в соответствии
с требованиями Базельского комитета составила 17.6%, в том числе достаточность капитала первого уровня – 13.8%.
Банк планирует сосредоточится на рынке Петербурга и Москвы, есть планы по агресивному росту в Москве.

Выручка за 1П2019 40млрд руб (36.4 млрд за 1П2018).
Операционные расходы 28.5 млрд (28.7 млрд)
Резерв под убытки 0.9 млрд (0.2 млрд)
Прочие доходы 0.9 млрд (0.5 млрд)
Сальдо финансовые доходы-расходы -0.9млрд (-1млрд).
Чистая прибыль 8.4 млрд (5.6 млрд)
Кредиты и займы 33.6 млрд (34.5 млрд)
Чистый операционный денежный поток 16 млрд распределен
на CAPEX -7.3 млрд, депозиты -2.8 млрд, погашение долга -3.6 млрд,
увеличение денежных средств на 2.4 млрд до 8.8 млрд руб.
Очень хорошие показатели. Видимо, лучшие среди сетевых компаний. С точки зрения дивидендов более интересны префы, а дивиденды по ним привязаны к прибыли по РСБУ, отчетность по которой вышла ранее. Поэтому не очень понятен рост префа именно на отчете МСФО. Возможно, после преимущественно скромных отчетов по МСФО по другим сетевым компаниям (МРСК ЦП, МРСК Волги, ФСК и др) идет переток денег в ЛенэнергоПреф, как в наиболее перспективный дивтикер этого сектора.

Выручка за 6м2019 47.5 млрд руб (47.8 млрд за 6м2018, включая 3.3 млрд от продажи ЭЭ в качестве
гарантирующего поставщика в период до 1 апреля 2018 года).
Операционные расходы 40.7млрд (39.3млрд)
Финансовые расходы-доходы 1.1млрд (1млрд)
Прибыль 5.3 млрд (7 млрд)
Краткосрочная дебиторская задолженность выросла до 27.7 млрд (18.9 млрд) за счет снижения
долгосрочной дебиторской задолженности и, видимо, штрафов в рамках споров с гарантирующим поставщиком ТНС.
Кредиты и займы 25.7 млрд (24.4 млрд). Начиная с 2019 года в этой статье учтена
аренда (1.6 млрд).
Операционный денежный поток 11.4 млрд (13 млрд)
Рост торговой и прочей дебиторской задолженности -6.9 млрд
и падение торговой и прочей кредиторской задолженности -4.2 млрд.
С учетом налога на прибыль (1.7млрд) и процентов (0.9 млрд)
чистый операционный денежный поток -2.6млрд.
CAPEX вырос до 3.6 млрд (3 млрд)
Денежные средства упали до 0.3 млрд с 6.4 млрд на начало года.
Рост расходов по основной деятельности опережает рост доходов, что привело к падению прибыли.
Тяжелое финансовое положение гарантирующего поставщика ТНС Энерго также является негативным фактором.