комментарии Андрей Хохрин на форуме

С этим ЦБ на денежном рынке всё будет хорошо

%% по депозитам снижались и до понижения ключевой ставки (6 июня, с 21% до 20%) и продолжили снижение после. Ждем статистику за вторую декаду июня, где тренд должен стать еще более выраженным.

Но и по запаздывающим данным (правый край диаграмм – 1 декада июня) видно: депозиты идут вниз с опережением. Как бы на ожиданиях дальнейшего понижения КС.

Денежный рынок, будь то фонды ликвидности или, как использует Иволга, РЕПО с ЦК, на динамику ключевой ставки тоже реагирует. Но без забегания вперед, чисто арифметически. Соответственно, очень сдержанно.

Станет ли Банк России ровно через месяц понижать ключевую ставку вновь, на какую величину, точно ли станет? Ответа, объективно, нет. Для депозитов всё как будто решено уже сейчас: станет и заметно.

Посмотрим. Пока же очевидно, ставки денежного рынка стали выше депозитных. Чем медленнее ЦБ будет идти по пути смягчения, тем на дольше с нами эта разница, для нас положительная.

Да и в принципе, более длинные вложения должны быть более доходными. Средняя длина депозита – полгода-год, вложения на денежном рынке – 1-3 дня.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Календарь первички ВДО и розничных облигаций (ТЛК купон 28,00% | АПРИ купон 30,5% | ПушкПЗ купон КС+2%)

- Транспортная ЛК 001P-03 (ruBB-, 200 млн руб., ставка купона 28%, YTM 31,88%, дюрация 0,9 года) размещен на 9%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

- АПРИ БО-002Р-10 (BBB–|ru| / BBB-.ru, 500 млн руб., ставка купона 30,5%, YTM 35,16%, дюрация 1,06 года) размещен на 88%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Календарь первички ВДО и розничных облигаций (ТЛК купон 28,00% | АПРИ купон 30,5% | ПушкПЗ купон КС+2%)

- Транспортная ЛК 001P-03 (ruBB-, 200 млн руб., ставка купона 28%, YTM 31,88%, дюрация 0,9 года) размещен на 9%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

- АПРИ БО-002Р-10 (BBB–|ru| / BBB-.ru, 500 млн руб., ставка купона 30,5%, YTM 35,16%, дюрация 1,06 года) размещен на 88%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции. Можно ли заработать на рынке без дивидендов?

Наш публичный портфель PRObonds Акции / Деньги имеет за последние 12 месяцев 11,4% дохода (за вычетом комиссии; публичный — потому что сделки публикуются в открытом доступе до момента их совершения). Индекс МосБиржи полной доходности (с дивидендами) за тот же год в минусе, -2,5%. Уберем дивиденды, и потеря просто Индекса МосБиржи – уже -11,4%.

С одной стороны, портфель не ушел в убыток даже в части акций, хотя и не заработал на них. Снижение их веса прошлой весной, наращивание ближе к зиме – и в целом мы лучше рынка. Добавляем доход от денежной позиции и имеем то, что имеем.

С другой, вернемся к цифрам Индекса. Без дивидендов они намного хуже, чем с дивидендами.

В этом, по-моему, основная проблема будущего для нашего рынка акций. За предыдущие 12 месяцев дивиденды дали рынку около 9%. Насколько пренебрежимый % дадут за следующий год? Учитывая не только массовый отказ компаний от выплат сейчас, но и условия, созданные для будущих отказов.

Инвесторы, думаю, только осмысливают это обстоятельство. И в котировках оно еще не полностью учтено.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сделки в портфеле PRObonds ВДО

Все сделки новой недели — по 0,1% от активов портфеля для каждой из позиций за 1 торговую сессию, начиная с сегодняшней. За одним исключением.

АПРИ 2Р10 (YTM 35,1%) покупаем сегодня сразу на все 0,8% на первичном размещении.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

57 наиболее и 59 наименее доходных ВДО, по версии Иволги


📌Полный файл с отбором ВДО для этой публикации — в чате Иволги: https 👉👉👉 t.me/ivolgavdo/12168

Новая война и новая сторона в новой войне. И кто знает, что дальше? Но мы раз в 2 недели обновляем списки облигаций с кредитными рейтингами от BB- до A+ (торгуем в этом диапазоне рейтингов). Тех, что 👆находятся в топе по относительной доходности и, напротив, по этой 👇доходности проигрывают.

|«Справедливый» уровень доходности для каждого из кредитных рейтингов предполагает, что облигационная доходность равна доходности денежного рынка, если поправить ее на вероятность дефолта (рассчитывается на статистике дефолтов от 3 рейтинговых агентств) и возможность продать облигацию по цене 25% от номинала.|

Чем больше премия доходности отдельной облигации к ее справедливому уровню, рассчитанному нами, тем выше эта облигация в 👆первой таблице.

Чем, наоборот, больше дисконт – тем ниже облигация во 👇второй таблице.

Зеленым выделены бумаги, входящие в публичный портфель PRObonds ВДО, где мы стремимся держать облигации из первой таблицы и избегать из второй.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Календарь первички ВДО и розничных облигаций (ТЛК купон 28,00% | АПРИ купон 30,5% | СибАвтоТранс купон 26,00%)

- Транспортная ЛК 001P-03 (ruBB-, 200 млн руб., ставка купона 28%, YTM 31,88%, дюрация 0,9 года) размещен на 7%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

- АПРИ БО-002Р-10 (BBB–|ru| / BBB-.ru, 500 млн руб., ставка купона 30,5%, YTM 35,16%, дюрация 1,06 года) размещен на 86%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Календарь первички ВДО и розничных облигаций (ТЛК купон 28,00% | АПРИ купон 30,5% | СибАвтоТранс купон 26,00%)

- Транспортная ЛК 001P-03 (ruBB-, 200 млн руб., ставка купона 28%, YTM 31,88%, дюрация 0,9 года) размещен на 7%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

- АПРИ БО-002Р-10 (BBB–|ru| / BBB-.ru, 500 млн руб., ставка купона 30,5%, YTM 35,16%, дюрация 1,06 года) размещен на 86%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Портфель ВДО (32,5% годовых с начала года, 22,5% за год). Дефолты и спокойный сон

В ВДО шторм и самый неприятный, дефолтный. Перечисления дефолтов – в материалах предыдущих дней. А сегодня о том, как мы с вызовом справляемся.

Результат. Публичный (вы можете повторять его сделки, они публикуются до момента совершения) портфель PRObonds ВДО за последние 30 дней имеет 1,9% прироста, за 12 месяцев – 22,5% (Индекс Cbonds High Yield – 9,3%), с начала года – 15,1%, или 32,5% годовых (Индекс – 11,2%).

Характеристики. Доходность портфеля к погашению – 29,5%, а входящих в него облигаций – в среднем 32,3%. Почти 26% портфеля – деньги в РЕПО с ЦК, которое сейчас дает эффективные 21,5-22% годовых. Сводный кредитный рейтинг портфеля «A-», дюрация 0,7 года.

Сбалансированные характеристики дают накопление результата и спокойный сон.

И всё же желание сделать риск-менеджмент портфеля еще более адаптивными есть. Направление мысли – собственная оцифровка дефолтных событий. Сейчас мы опираемся в оценках вероятностей дефолтов на статистику рейтинговых агентств. Но разбор очевидных угроз лучше делать на собственных цифрах. И, наконец, можно. Дефолты перестали быть случайными событиями. Так что в июне-июле поделимся с нашими дорогими читателями и ВДО-инвесторами новой, надеюсь, полезной статистикой уже от себя.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Скрипт размещения облигаций Транспортной лизинговой компании / ЯрКамп Лизинг (ruBB-, 200 млн р., YTM 31,8%)

🚌 Скрипт размещения облигаций Транспортной лизинговой компании / ЯрКамп Лизинг

ruBB- // 200 млн р. // 1 год до оферты put / 3 года до погашения // Купонный период 30 дней // Купон: 28% годовых // Дюрация / доходность: 0,9 года / 31,8% годовых

__________
— Полное / краткое наименование: Транспортная ЛК 001P-03 / ТЛК 1Р3
— ISIN: RU000A10BTQ2
— Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— Режим торгов: первичное размещение
— Код расчетов: Z0
— Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)

🚌 Время приема заявок 19 июня:
с 10:00 до 15:00 МСК, с 16:45 до 18:00 МСК (с перерывом на клиринг)

❗️ Пожалуйста, направьте номер выставленной заявки до 18:00 в телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot в числовом формате (пример 12345678910)
❓ Исполнение заявок без предварительной подачи и подтверждения непредсказуемо

__________
Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций ТЛК:
🌐 по ссылке: ivolgacap.ru/verification/

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Скрипт размещения облигаций Транспортной лизинговой компании / ЯрКамп Лизинг (ruBB-, 200 млн р., YTM 31,8%)

🚌 Скрипт размещения облигаций Транспортной лизинговой компании / ЯрКамп Лизинг

ruBB- // 200 млн р. // 1 год до оферты put / 3 года до погашения // Купонный период 30 дней // Купон: 28% годовых // Дюрация / доходность: 0,9 года / 31,8% годовых

__________
— Полное / краткое наименование: Транспортная ЛК 001P-03 / ТЛК 1Р3
— ISIN: RU000A10BTQ2
— Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— Режим торгов: первичное размещение
— Код расчетов: Z0
— Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)

🚌 Время приема заявок 19 июня:
с 10:00 до 15:00 МСК, с 16:45 до 18:00 МСК (с перерывом на клиринг)

❗️ Пожалуйста, направьте номер выставленной заявки до 18:00 в телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot в числовом формате (пример 12345678910)
❓ Исполнение заявок без предварительной подачи и подтверждения непредсказуемо

__________
Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций ТЛК:
🌐 по ссылке: ivolgacap.ru/verification/

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Андрей Хохрин, еще не чего не случилось, чтобы делать поспешные выводы. Жути не нагоняйте.

Император Дарт Сидиус, а где у меня-то жуть?

Нефть, акции, рубль. Попрогнозируем

• Нефть. О том, что не грозит ей уход на 50, я написал многожды. Руководствуясь аргументом, что массовые ожидания чего-то к этому чему-то не приводят. Нефть, сейчас уже и не верится, до недавнего времени была под прессом строго пессимистичных ожиданий. И, как обычно бывает на рынке, за ожиданиями не шла. Зато на обострение в нефтеносном регионе отреагировала скачком вверх. График не передает масштаба, но вообще-то имеем 30%+ за месяц.

И, видимо, на этом всё. Теперь то же экспертное сообщество, что строило обоснованные планы на падение, не менее обоснованно (обстоятельства-то, понятно, изменились) опасается взлета Brent до 80, 85, 100. Не утверждаю, что после такого броска с переворотом хорошее время для продажи нефти, но думаю, плохое для покупки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нефть, акции, рубль. Попрогнозируем

• Нефть. О том, что не грозит ей уход на 50, я написал многожды. Руководствуясь аргументом, что массовые ожидания чего-то к этому чему-то не приводят. Нефть, сейчас уже и не верится, до недавнего времени была под прессом строго пессимистичных ожиданий. И, как обычно бывает на рынке, за ожиданиями не шла. Зато на обострение в нефтеносном регионе отреагировала скачком вверх. График не передает масштаба, но вообще-то имеем 30%+ за месяц.

И, видимо, на этом всё. Теперь то же экспертное сообщество, что строило обоснованные планы на падение, не менее обоснованно (обстоятельства-то, понятно, изменились) опасается взлета Brent до 80, 85, 100. Не утверждаю, что после такого броска с переворотом хорошее время для продажи нефти, но думаю, плохое для покупки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВДО. О чем говорят 3 дефолта за 2 дня?

2 дня, 3 дефолта (формально технических).

• Нафтатранс плюс (B+|ru| на момент дефолта, облигационный долг 1,4 млрд р., организаторы ЮниСервис Капитал, Банк Акцепт),
• ТК Магнум Ойл (B+.ru, облигационный долг 100 млн р., организатор Диалот),
• Мосрегионлифт (ruB с развивающимся прогнозом, облигационный долг 400 млн р., организатор Диалот).

Во-первых, так много дефолтов сразу – действительно, много. С гораздо большей вероятностью на этом пауза, нежели продолжение.

Во-вторых, все дефолтники – из рейтингового сегмента «B». Если «BB» рискованнее, чем «BBB», то «B» намного рискованнее, чем «BB». Исторически доходности в «B» риска не покрывают (см. статистику). В отличие даже от «BB».

В-третьих, вот тебе, бабушка, и мягкое охлаждение экономики. Не важно, что неплатежеспособными оказались и так наименее платежеспособные. Важно, что бахнуло внезапно и заметно. Не думаю, что многие госкомпании, если убрать преференции и монопольные атрибуты, им присущие, эффективнее. В условиях нынешней ДКП (и, вообще, экономической модели) по-настоящему бахнуть может там. ВДО лишь дают подсказку.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Календарь первички ВДО и розничных облигаций (ТЛК купон 28,00% | АПРИ купон 30,5% | СОБИ-ЛИЗИНГ купон КС+7%)

 
На 19 июня запланировано новоеразмещение облигаций эмитента Транспортная лизинговая компания / «ЯрКамп Лизинг» (ruBB-, 200 млн руб., ставка купона 28%, YTM 31,88%, дюрация 0,9 года). Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

АПРИ БО-002Р-10 (BBB–|ru| / BBB-.ru, 500 млн руб., ставка купона 30,5%, YTM 35,16%, дюрация 1,06 года) размещен на 83%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Календарь первички ВДО и розничных облигаций (ТЛК купон 28,00% | АПРИ купон 30,5% | СОБИ-ЛИЗИНГ купон КС+7%)

 
На 19 июня запланировано новоеразмещение облигаций эмитента Транспортная лизинговая компания / «ЯрКамп Лизинг» (ruBB-, 200 млн руб., ставка купона 28%, YTM 31,88%, дюрация 0,9 года). Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

АПРИ БО-002Р-10 (BBB–|ru| / BBB-.ru, 500 млн руб., ставка купона 30,5%, YTM 35,16%, дюрация 1,06 года) размещен на 83%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мрачненький понедельник ВДО и статистика рисков

Мрачновато началась неделя в сегменте ВДО. Нафтатранс плюс (B+|ru|, облигационный долг 1,4 млрд р.) через ПВО сообщило, что далее не планирует платить купоны. Совсем небольшой эмитент ТК Магнум Ойл (B+.ru, облигационный долг 100 млн р.) ушел в техдефолт и тоже по купону без заявлений. Заодно пошатнулись котировки всего, что участники рынка считают менее надежным.

О том, как не нервничать (насколько возможно) и извлекать выгоду из ВДО – в материале о правилах ведения портфеля и в эфире РБК, который пришелся на всё тот же понедельник.

Возвращаясь в настоящее, приведу актуальные справедливые доходности* для кредитных рейтингов, как их считает Иволга (предыдущий срез, на середину мая – здесь).

Как видим, вложения в среднестатистический «сингл би» риска в основном не покрывают. Выше – спокойнее. Не глядя собрав портфель из облигаций от BB- и выше, попадая на дефолты, депозит или денежный рынок вы должны обыграть. «Должны» — это если не пренебрегать самыми несложными правилами, парой абзацев выше.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Новый выпуск облигаций Транспортной лизинговой компании (бренд "ЯрКамп Лизинг", ruBB-, YTM 31,8%)

🚌 Анонс нового выпуска облигаций Транспортной лизинговой компании (бренд «ЯрКамп Лизинг»)

🚌 Предварительные параметры ТЛК (ruBB-):
— 200 млн р.
— 1 год до оферты put / 3 года до погашения
— купонный период 30 дней
— купон: 28% годовых
— дюрация / доходность: 0,9 года / 31,8% годовых

🚌 Ориентир даты размещения — 19 июня

__________
Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций ТЛК:
🌐 по ссылке: ivolgacap.ru/verification/
💬 или через телеграм-бот ИК Иволга Капитал: @ivolgacapital_bot

Раскрытие информации и эмиссионная документация ООО Транспортная лизинговая компания: disclosure.1prime.ru/Portal/Default.aspx?emid=7606041801

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Новый выпуск облигаций Транспортной лизинговой компании (бренд "ЯрКамп Лизинг", ruBB-, YTM 31,8%)

🚌 Анонс нового выпуска облигаций Транспортной лизинговой компании (бренд «ЯрКамп Лизинг»)

🚌 Предварительные параметры ТЛК (ruBB-):
— 200 млн р.
— 1 год до оферты put / 3 года до погашения
— купонный период 30 дней
— купон: 28% годовых
— дюрация / доходность: 0,9 года / 31,8% годовых

🚌 Ориентир даты размещения — 19 июня

__________
Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций ТЛК:
🌐 по ссылке: ivolgacap.ru/verification/
💬 или через телеграм-бот ИК Иволга Капитал: @ivolgacapital_bot

Раскрытие информации и эмиссионная документация ООО Транспортная лизинговая компания: disclosure.1prime.ru/Portal/Default.aspx?emid=7606041801

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Авто-репост. Читать в блоге >>>