комментарии Андрей Хохрин на форуме

Обновление кредитных рейтингов в ВДО и розничных облигациях (ООО «ПР-ЛИЗИНГ» подтвердил ВВВ+(RU) |ООО ПКО «АйДи Коллект» повышен до ruBBB- | ООО «СИБЭНЕРГОМАШ — БКЗ» повышен до BBB(RU) )

🟢АО «СПМК»

Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruВ+ 

 

Кредитный рейтинг АО «СПМК» присвоен в соответствии с методологией оценки внешнего влияния на основе консолидированной отчетности по МСФО ООО «ТК «Айсберг»

 

АО «СПМК»– является дочерней компанией ООО «ТК «Айсберг», специализирующейся на производстве мясной продукции. Производство осуществляется под брендом «Белорусские Рецепты», расположено в пригороде Сергиева Посада.

 

С учетом принятых допущений отношение долга на 31.12.2024, скорректированного на доступный объём денежных средств, к показателю EBITDA за 2024 год составило 1,6х (1,9х – годом ранее), оказавшись, при этом, ниже прогнозного значения в 2,8х.

 

У компании имеется значительный объём краткосрочных обязательств. Нехватка доступной ликвидности и отсутствие значимых объемов невыбранных кредитных линий на отчетную дату негативно сказываются на показателях прогнозной и качественной ликвидности. Однако компания планирует продолжать практику рефинансирования долговых обязательств по мере приближения даты погашения долга.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Обновление кредитных рейтингов в ВДО и розничных облигациях (ООО «ПР-ЛИЗИНГ» подтвердил ВВВ+(RU) |ООО ПКО «АйДи Коллект» повышен до ruBBB- | ООО «СИБЭНЕРГОМАШ — БКЗ» повышен до BBB(RU) )

🟢АО «СПМК»

Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruВ+ 

 

Кредитный рейтинг АО «СПМК» присвоен в соответствии с методологией оценки внешнего влияния на основе консолидированной отчетности по МСФО ООО «ТК «Айсберг»

 

АО «СПМК»– является дочерней компанией ООО «ТК «Айсберг», специализирующейся на производстве мясной продукции. Производство осуществляется под брендом «Белорусские Рецепты», расположено в пригороде Сергиева Посада.

 

С учетом принятых допущений отношение долга на 31.12.2024, скорректированного на доступный объём денежных средств, к показателю EBITDA за 2024 год составило 1,6х (1,9х – годом ранее), оказавшись, при этом, ниже прогнозного значения в 2,8х.

 

У компании имеется значительный объём краткосрочных обязательств. Нехватка доступной ликвидности и отсутствие значимых объемов невыбранных кредитных линий на отчетную дату негативно сказываются на показателях прогнозной и качественной ликвидности. Однако компания планирует продолжать практику рефинансирования долговых обязательств по мере приближения даты погашения долга.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

16,4% - средняя ставка депозита. Последний раз такое было прошлым летом


Последний раз такая ставка депозита (за 3 декаду июля — 16,44%) была больше года назад и при ключевой ставке 16% (сейчас 18%). Ждем денег даже в песочнице и даже несмотря на дефолты?

Telegram: @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Авто-репост. Читать в блоге >>>

16,4% - средняя ставка депозита. Последний раз такое было прошлым летом


Последний раз такая ставка депозита (за 3 декаду июля — 16,44%) была больше года назад и при ключевой ставке 16% (сейчас 18%). Ждем денег даже в песочнице и даже несмотря на дефолты?

Telegram: @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как выпустить облигации и привлечь финансирование?

Поговорим об облигациях с позиции Эмитента, а не инвестора. Почему сейчас — лучший момент для выхода на рынок публичного долга? Как бизнесу получить длинные и дешёвые деньги без залога и бюрократии, и почему облигации становятся реальной альтернативой банковским кредитам? На нашем примере покажем, как всё работает на практике.

📌Разберём:
— как устроен рынок облигаций в 2025 году;
— почему текущая ставка ЦБ создаёт окно возможностей;
— какие компании могут занять через облигации (требования к заёмщикам);
— полную экономику выпусков: ставки, комиссии, сроки подготовки;
— чем облигации лучше кредитов: предсказуемость, независимость и эффект «прессинга» на банки.

Андрей Хохрин о том, как «Иволга Капитал» способна помочь вам извлекать прибыль, когда на рынке шторм:

📺 Rutube 
📱 Вконтакте
🌐 YouTube

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Календарь первички ВДО и розничных облигаций ( ТЛК1Р3 купон 28,00% | Роделен2Р4 купон КС+5% | ПионЛизБО7 купон 31,00% )

Транспортная ЛК 001P-03 (ruBB-, 200 млн руб., ставка купона 28%, YTM 31,88%, дюрация 0,9 года) размещен на 69%. 
Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Календарь первички ВДО и розничных облигаций ( ТЛК1Р3 купон 28,00% | Роделен2Р4 купон КС+5% | ПионЛизБО7 купон 31,00% )

Транспортная ЛК 001P-03 (ruBB-, 200 млн руб., ставка купона 28%, YTM 31,88%, дюрация 0,9 года) размещен на 69%. 
Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Андрей Хохрин, перекладываемся в LQDT?

IZIB, если сравнивать с депозитом, то хочется сказать «да»

Денежный рынок теперь должен быть доходнее депозита на годы вперед

ЦБ еще не публиковал статистику по средней ставке депозита за 3 декаду июля.

Но и по предыдущим декадам понятно, что депозиты резко идут вниз. С очевидным опережением понижения ключевой ставки. 17,2% — значение на 2 декаду июля, при ключевой ставке еще 20%. Вероятно, в статистике на конец июля (25.07 КС была понижена до 18%) доходность депозита уйдет под 17% и достижение 16%, тоже вероятно – вопрос начавшегося августа.

Чего нельзя сказать о денежном рынке (сделки РЕПО с ЦК или фонды ликвидности). Он, вообще, сейчас выше ключевой ставки. Ожидания, что ставка будет ниже в сентябре и далее, на него действуют слабо.

На примере прошлого периода монетарного смягчения, 2015-19 гг., видим, что депозиты в подобной ситуации проигрывают денежному рынку и проигрывают сильно годами.

Пример при прочих равных должен повториться. Только денежный рынок – это еще и ликвидность (возможность забрать свое в любой момент, не теряя заработанного, ставка-то однодневная), и спокойствие. Которое при 60 трлн рублей на депозитах физлиц при столь активной покупке госбанками госдолга и финансировании госсектора в какой-то не отдаленный момент может стать для вкладчиков привилегией.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Денежный рынок теперь должен быть доходнее депозита на годы вперед

ЦБ еще не публиковал статистику по средней ставке депозита за 3 декаду июля.

Но и по предыдущим декадам понятно, что депозиты резко идут вниз. С очевидным опережением понижения ключевой ставки. 17,2% — значение на 2 декаду июля, при ключевой ставке еще 20%. Вероятно, в статистике на конец июля (25.07 КС была понижена до 18%) доходность депозита уйдет под 17% и достижение 16%, тоже вероятно – вопрос начавшегося августа.

Чего нельзя сказать о денежном рынке (сделки РЕПО с ЦК или фонды ликвидности). Он, вообще, сейчас выше ключевой ставки. Ожидания, что ставка будет ниже в сентябре и далее, на него действуют слабо.

На примере прошлого периода монетарного смягчения, 2015-19 гг., видим, что депозиты в подобной ситуации проигрывают денежному рынку и проигрывают сильно годами.

Пример при прочих равных должен повториться. Только денежный рынок – это еще и ликвидность (возможность забрать свое в любой момент, не теряя заработанного, ставка-то однодневная), и спокойствие. Которое при 60 трлн рублей на депозитах физлиц при столь активной покупке госбанками госдолга и финансировании госсектора в какой-то не отдаленный момент может стать для вкладчиков привилегией.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Портфель ВДО (26,2% за 12 мес., 36% годовых с начала 2025). Темп набираем , риски закручиваем

Портфель ВДО продолжает набирать темп.

26,2% за последние 12 месяцев (неделю назад было 25,9). 20,7% с начала года, что в годовых дает 36%.

Как следствие роста уже полученной доходности снижается доходность к погашению. На 29.07 она опустилась до 25,1%. Всего месяц назад была 29%.

Но по совокупности факторов, если не сделаем глупостей, около 30% в 2025 году портфель показать должен. При его сводном кредитном рейтинге «A-».

С позиций стратегии мы всё больше диверсифицируемся. Максимальный вес отдельного эмитента в портфеле постепенно стремится к 2%. Год назад был 3%.

А тактически, как бы здорово сейчас на рынке для нас ни было, работа с риском никуда не девается. И денег в портфеле много, и хеджирующая короткая позиция в ОФЗ есть, пусть и маленькая.

Жизнь на фондовом рынке, особенно на российском фондовом рынке учит особенно-то не радоваться даже самым ярким взлетам. Тем более уж, не расслабляться.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рубль – всё?

Всего 5 дней назад я пытался ответить на собственный вопрос «когда покупать валюту?»

Ответ состоял из 2 условий. Во-первых, если эта валюта (мы смотрели на юань) пробивает вверх максимум от 24 июля (для пары юань/рубль это 11,15). Во-вторых, если ставки валютного денежного рынка, опять же юаневого за неимением других, поднимутся выше нуля.

Первое выполнено, второе нет. Чтобы забеспокоиться, мне достаточно и первого условия. Так что я сам валюты немного докупил. Но не для клиентов и не в рамках торговых операций.

Пока больше похоже на некоторую рублевую панику как локальное явление. Опять же, читаем экспертов и ищем у них отрицание случившегося валютного роста. Не увидим его.

Коррекция тем и отличается от тренда, что настораживает и заставляет действовать сейчас. Веры в начавшееся движение много сразу на его старте. Тогда как тренд – то, во что долго не веришь и присоединяешься, когда поезд давно ушел.

В общем, не буду исключать, что новое отступление рубля еще впереди, что юань приблизится к 12 или доллар к 85. Однако в моем понимании итогом нынешних колебаний окажется возврат валютных пар к недавним значениям. 11 рублей за юань, 80 за доллар. Для постепенного накопления валюты, если она вам нужна, время уже не худшее. Для принципиального отказа от рубля оно еще, в моей логике, не наступило.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рубль – всё?

Всего 5 дней назад я пытался ответить на собственный вопрос «когда покупать валюту?»

Ответ состоял из 2 условий. Во-первых, если эта валюта (мы смотрели на юань) пробивает вверх максимум от 24 июля (для пары юань/рубль это 11,15). Во-вторых, если ставки валютного денежного рынка, опять же юаневого за неимением других, поднимутся выше нуля.

Первое выполнено, второе нет. Чтобы забеспокоиться, мне достаточно и первого условия. Так что я сам валюты немного докупил. Но не для клиентов и не в рамках торговых операций.

Пока больше похоже на некоторую рублевую панику как локальное явление. Опять же, читаем экспертов и ищем у них отрицание случившегося валютного роста. Не увидим его.

Коррекция тем и отличается от тренда, что настораживает и заставляет действовать сейчас. Веры в начавшееся движение много сразу на его старте. Тогда как тренд – то, во что долго не веришь и присоединяешься, когда поезд давно ушел.

В общем, не буду исключать, что новое отступление рубля еще впереди, что юань приблизится к 12 или доллар к 85. Однако в моем понимании итогом нынешних колебаний окажется возврат валютных пар к недавним значениям. 11 рублей за юань, 80 за доллар. Для постепенного накопления валюты, если она вам нужна, время уже не худшее. Для принципиального отказа от рубля оно еще, в моей логике, не наступило.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Результаты мониторинга максимальных процентных ставок кредитных организаций

I декада июля — 17,91%;

II декада июля — 17,22%.

Источник: www.cbr.ru/press/pr/?file=638893244816590423BANK_SECTOR.htm

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Календарь первички ВДО и розничных облигаций ( СОБИ-ЛИЗИНГ купон 22,00% | ПионЛизБО7 купон 31,00% | ПИР 1Р4 купон 28,50% )

Транспортная ЛК 001P-03 (ruBB-, 200 млн руб., ставка купона 28%, YTM 31,88%, дюрация 0,9 года) размещен на 53%.
Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Календарь первички ВДО и розничных облигаций ( СОБИ-ЛИЗИНГ купон 22,00% | ПионЛизБО7 купон 31,00% | ПИР 1Р4 купон 28,50% )

Транспортная ЛК 001P-03 (ruBB-, 200 млн руб., ставка купона 28%, YTM 31,88%, дюрация 0,9 года) размещен на 53%.
Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как работать с убытками?

Поговорим о работе с убытками. Там, где есть спекуляции, убытки обязательно будут.

Я сам создал некоторый шум вокруг игры на понижение в ОФЗ (продажи фьючерса на Индекс ОФЗ). По факту, кроме шума, за неполный месяц, как эта продажа открыта, ничего не случилось. Поскольку вся продажа – на 1% от активов портфеля облигаций, а вся потеря — 0,035%.

Но Индекс ушел против нас на 3,5%. И дал повод подумать, как не избежать ошибки, а как с ней работать?

Очевидный способ – выставить защитный стоп-приказ. Т. е. закрыть убыточную позицию, если цена уйдет дальше какого-то рубежа.

И он плох тем, что будет казаться, будто именно твой сорванный стоп и окажется последним, а дальше рынок вернется на прибыльную траекторию, но уже без тебя. Соответственно, есть соблазн отодвигать такой стоп и терпеть ненужную боль.

Идея, пришедшая на ум, новизной не блещет: закрывать убыточную позицию частями. Поделив ее на 5, а то и больше частей. Цена каждой отдельной ошибки, на сей раз вынужденной, кратно снижается. Психологическое давление тоже. А хорошее настроение – единственно правильный фон для заработка, с ошибками или без.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сделки в портфеле PRObonds ВДО


Все сделки новой недели, как обычно, по 0,1% от активов портфеля для каждой из позиций за 1 торговую сессию, начиная с сегодняшней. 



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доходности ВДО упали за месяц с 32 до 27%. И это до сих пор не повод к коррекции

В начале прошлой недели я предполагал, что снижение ключевой ставки до 18 или 19% не отправит ВДО в коррекцию. Хотя доходности в этом облигационном сегменте за месяц более чем заметно сократились, а котировки – выросли.

Зафиксируем факт случившегося. КС понижена с 20 до 18%, коррекцию в ВДО решение ЦБ по ставке не запустило.

И, возможно, доходности ВДО (розничные облигации с рейтингом не выше «BBB») даже имеют запас к снижению / котировки к росту.

Поскольку соотношение средней доходности ВДО и ключевой ставки вновь выше 1,5.

У ВДО, правда, есть неприятное свойство – дефолты. И их много. Так что сюрпризы с коррекцией в сегменте по сугубо специфическим причинам и возможны, и уже были.

Но в целом, в отличие от акций, для которых дорогие деньги по сей день фактор давления, или облигаций высокого кредитного качества, где оптимизм будущего уже как будто с запасом в цене, ВДО по итогам событий пятницы выглядят устойчиво.
Telegram: @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Обновление кредитных рейтингов в ВДО и розничных облигациях (ЭкономЛизинг подтвержден на уровне ruBBB-| ТГК-14 понижен до ruBBB-| С-Принт понижен до CC|ru|)

🟢ООО «ЭкономЛизинг»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruВВВ-

ООО «ЭкономЛизинг» – универсальная лизинговая компания. В портфеле компании различные виды оборудования, преобладают грузовой автотранспорт, недвижимость, строительная и дорожно-строительная техника. Около 90% клиентов компании являются предприятиями малого и среднего бизнеса.  

За период с 01.04.2024 по 01.04.2025 коэффициент автономии компании увеличился с 10,3% до 16,9% вследствие ретроспективных уточнений бухгалтерской отчётности в части ЧИЛ.

Основу активов формируют ЧИЛ, составившие порядка 74% на 01.04.2025. Уровень проблемных активов по лизинговой деятельности, к которым агентство относит ЧИЛ с просроченной задолженностью более 90 дней, активы по расторгнутым договорам лизинга и изъятое имущество, на 01.04.2025 оценивается как умеренный и эквивалентен 3,5% ЧИЛ. 

Агентство отмечает адекватную сбалансированность активов и пассивов: коэффициент текущей ликвидности на 01.01.2025 составил 1,8, прогнозной ликвидности – 1,6.

Авто-репост. Читать в блоге >>>