комментарии Ольга Бурдейная на форуме

Ростелеком опубликовал финансовый отчет по МСФО
За 4 кв.:
Выручка 163 млрд.руб., +23% г/г, в том числе: от мобильного бизнеса +15% г/г, от цифровых сервисов +53% г/г
Показатель OIBDA 44,5 млрд.руб. +10 % г/г
Рентабельность по OIBDA 27,3% против 30,6% в 4 кв. 2019
Чистый убыток составил 2,1 млрд.руб. против 0,8 млрд.руб. в 4 кв.2019
Кап.вложения 36,2 млрд.руб., -16% г/г
FCF составил 17,9 млрд.руб. против 15,7 в 4 кв. 2019

За 2020г.:
Выручка 546,9 млрд.руб. +15% г/г
Показатель OIBDA 194,1 млрд.руб. +14 % г/г
Рентабельность по OIBDA 35,5% по сравнению с 35,9% в 2019
Чистая прибыль 25,3 млрд.руб. +16% г/г
Кап.вложения без учета госпрограмм 107,1 млрд.руб. (19,6% от выручки)
FCF составил 22,7 млрд.руб. против 30,3 за 2019
Чистый долг увеличился до 362,2 млрд.руб. +9% или 1,9х показателя «чистый долг/OIBDA» Рост долга связан с объединением с Теле2. Ростелекому пришлось не только конвертировать казначейские акции, но и прибегать к заимствованию. Весь долг номинирован в рублях, как и выручка, за курсовые разницы тут можно не переживать. Пока ставки низкие, менеджмент активно рефинансирует кредиты и облигации под меньше ставки. Пока компания полностью справляется с растущей нагрузкой.
Дивидендные выплаты могут составить 77% от FCF и 69% от чистой прибыли за 2020, то есть див.доходность обыкновенных бумаг — 4,7%, привилегированных – 5,4%

Плюсы:
Дивиденды не высокие, но стабильные.
Денежный поток стабилен и хорошо диверсифицирован
ВТБ входит на 45% в капитал дочки Ростелекома, подтверждая перспективность цифрового сегмента
Перспективы роста связаны с приобретением Теле2 и развитием облачных технологий
Ростелеком может стать монополистом в сфере кибербезопасности при переводе банков и госкомпаний на отечественное ПО

Падаем, пузырь сдувается, возвращаемся к привычным ценам.

10 марта 2021 года начнутся торги ценными бумагами Fix Price на Московской бирже при условии начала торгов на Лондонской фондовой бирже, сообщила Мосбиржа на своем сайте.

Тип ценных бумаг — депозитарные расписки. Мосбиржа включила компанию в первый уровень листинга.

Сегодня продолжаем рост на ожиданиях скорого повышения ставки ЦБ

Падаем! Пока мы праздновали 8 марта Ozon на Американской бирже сильно просел, поэтому сегодняшнее падение на нашей бирже является результатом снижения на Наздаке.

Кроме того, завтра выходит Fix с выручкой 143 ярда по цене 9,75 $, а Ozon с выручкой 63 ярда 50$. Часть фанатов Ozon, станет перебежчиком в Fix Price.

А также, часть игроков сегодня из сектора торговли перескакивает к нефтяникам. Атака нефтяных объектов в Дахране привлекла ажиотажный интерес к нефтяному сектору.

ТМК — ведущий поставщик трубной продукции для нефтегазового сектора, объединяющий предприятия, расположенные в России, Румынии, Омане, ОАЭ и Казахстане, отчитался по МСФО за 2020:
Выручка ослабла на 28% г/г и снизилась до 222,6 млрд.руб… Снижение произошло из-за снижения объемов продаж и выбытия американского дивизиона.
EBITDA 42,5 млрд.руб. (-2% г/г). Имела место положительная курсовая разница от операционной деятельности и курс на высокотехнологичную трубную продукцию
Рентабельность EBITDA = 19%
Чистый долг составил 98,7 млрд.руб.
Финансовое положение не самое плохое, коэффициент краткосрочной ликвидности х1,6, Долг/EBITDA = 3.

Минусы ТМК:
— долларовый долг, который может расти, будет ослаблять дивиденды;
— спрос на продукцию в настоящее время снижен;
— в данном секторе имеет место перепроизводство.

Перспективы:
— цены на сталь растут, что генерирует маржу при продажах
— компания берет курс на новые технологии и продукцию, ориентированную на экологичные источники энергии, а также атомную энергетику и производство и хранение водорода. Cтратегический приоритет – приверженность лучшим практикам в области ESG

МСФО за 20г.

Прибыль ОГК-2 увеличилась на 10,3% г/г до 13,2 млрд.руб.
Выручка снизилась на 10,32% г/г до 120,6 млн.руб. Причиной падения стало снижение выработки в условиях ограничений от пандемии.
В связи с уменьшением расходов на топливо на фоне сокращения выработки
операционные расходы сократили на 12,71%.
EDITDA = 31,5 млрд.руб. (+1,17% г/г).
Дивиденды компании ежегодно растут с 2016 года высокими темпами.
ОГК-2 навряд ли в скором времени станет банкротом, а дивиденды и их история очень привлекательные, особенно при текущих доходностях ОФЗ.

Global Ports Investments по МСФО за 2020 г.

Чистая прибыль составила $49,986 млн., сократившись на 26,1% по сравнению с $67,672 млн. в предыдущем году.
Выручка увеличилась на 6,2% до $384,436 млн. против $361,873 млн. годом ранее.
Операционная прибыль выросла на 8,7%, до $157,4 млн.

Высокая рентабельность по EBITDA (60-65%) в сочетании с низкими капитальными затратами обеспечивает компании свободный денежный поток объемом, который на 100% направляется на снижение долговой нагрузки.

Свободный денежный поток снизился на 1,1% — до $157,1 млн. Снижение произошло благодаря строгому контролю издержек. В результате компания смогла обеспечить стабильную генерацию свободного денежного потока и снизить долговую нагрузку. Но значительному снижению долговой нагрузки помешало падение товарооборота (из-за пандемии). Однако, низкие потребности в капитальных затратах (из-за высокого качества активов), хорошая операционная эффективность и отсутствие дивидендов по-прежнему поддерживают кредитный профиль компании.

За последние 5 лет чистый долг был снижен на USD 570 млн (почти на 40%); более того, основной объем погашения долга компании приходится на 2022-2023 г., что существенно снижает среднесрочные риски ликвидности.

Global Ports третий год подряд опережает российский контейнерный рынок. Консолидированный контейнерооборот морских терминалов Global Ports за 2020 г. составил 1 533 тыс. TEU, что на 6,6% выше, чем 1 439 тыс. TEU в предыдущем году.

В 2020 году компания добилась значительного роста объема перевалки навалочных грузов. Их объем вырос на 38,7% до 5,1 млн. т.

Объемы перевалки тяжелой накатной техники увеличился на 1,3% составив 20,3 тыс. ед., автомобилей — сократился на 20,6% до 82 тыс. ед.

Еврооблигации Global Ports являются одними из наиболее доходных инструментов с рейтингами уровня BB; при этом улучшение кредитных метрик в среднесрочной перспективе будет способствовать сужению премии в доходности выпусков компании к бумагам первого эшелона.

Сегодня падаем, пришло время фиксировать прибыль после пампического разгона. Бумага некоторое время беспричинно росла. Пришло время возвращаться к привычным уровням

Сегодня фиксируем прибыль после вчерашнего роста на хорошей отчётности и перспективе приличных дивидендов

МСФО за 2020:

Убыток Mail.ru Group составил 21,2 млрд.руб, против прибыли 18,8 млрд.руб. в предыдущем году. Выручка увеличилась на 4,5% до 100,5 млрд.руб. против 96,2 млрд. годом ранее.
EBITDA упала на 31% г/г до 19,3 млрд.руб.
Чистый долг вырос на 12% г/г до 21,1 млрд.руб.

Снижение чистой прибыли объяснимо финансированием роста компании: в 2020 году Mail запустила 9 новых игр, инвестировала в 7 игровых студий, начала бета-тестирование облачной игровой платформы, запустила продажи умной колонки Капсула и приобрела образовательные онлайн-сервисы Учи.ру, Тетрика и Skillfactory

Междоусобные разборки между Сбером и Mail за способы реализации совместных проектов. Mail не хочет использовать исключительно Сберовскую платформу платежей, навязываемую банком. Сбер пытается принудительно сделает из Mail инструмент для своих нужд, лишая не интересные банку проекты надежды на успех. Он стремится контролировать ресурсы Mail, чем ограничивает рост колониальной бумаги

Вопреки росту бизнеса, акции компании остаются в нисходящем боковике: большой free float не по силам сдвинуть розничным инвесторам, а для накопления позиции крупным игрокам нужно время. Акции Mail обладают значительным потенциалом роста.

Что может повлиять на рост бумаги:
1.Компромисс между Mail и Сбером.

2.Активное развитие 5G технологии, способствующих росту скорости, объема трафика и увеличению услуг связи на 15% в 2021 году. 5G создаст условия для облачного гейминга и выведет игровой сектор на качественно новый уровень.

3.Национальный проект цифровизации экономики планирует использование ресурсов Mail и даст новые возможности его сервисам.

Недавний рост цен на аллюминий спровоцирвал рост акций Русала. Сегодня коррекция

Причиной падения является фиксация прибыли после разгона

Продолжаем падение, бумага устала от пампа, и сегодня опять возвращается на привычный уровень

Компания РусГидро представила отчет по МСФО за 2020 г. Судя по цифрам, дела у компании идут на лад.

Выручка увеличилась на 4,4% до 382,8 млрд.руб. Но на фоне роста выручки бумажные списания продолжают съедать значительную часть прибыли(дивидендов).
Чистая прибыль составила 46,6 млрд.руб., многократно увеличившись по сравнению с 0,643 млн.руб. в предыдущем году.
Показатель EBITDA составил 120,3 млрд рублей, увеличившись на 23,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Рентабельность по EBITDA увеличилась на 4 процентных пункта и составила 28%.
Соотношение чистого финансового долга к EBITDA составило 0,99x (1,5x — на конец 2019 года).
Условно-управляемые операционные расходы снизились на 2,1%.
P/E=7,5. EV/EBITDA=4,16

По мультипликаторам бизнес оценен около своих средних значений.
Деятельность компании хорошо вписывается в тренд на декарбонизацию (без учета ДФО) и одновременно гидрогенерация является ВИЭ. Компания генерирует чистую энергетика и, теоретически, ее можно держать вечно. Но в государственных руках, при современной системе тарифообразования, это всегда будет компания, разрушающая собственную стоимость.

Вот ее минусы:
— долгое время не может достроить Загорскую ГАЭС;
— за последние несколько лет провела несколько допэмиссий; (а с 2000х годов акционерный капитал почти удвоился, то есть доля каждого акционера стала в 2 раза меньше)
— постоянно пересматривает капекс в сторону повышения
— вокруг менеджмента постоянно гремят коррупционные скандалы, но ни один воришка все еще не оказался за решеткой;
— значительную часть прибыли составляют гос.субсидии. Русгидро похожа на пороховую бочку. Сейчас все красиво: растут показатели, растут дивы, но стоит отменить субсидии…

Сегодня у данной бумаги депрессия, в отсутствии положительных новостей, продолжаем снижаться к привычной цене

Сегодня фиксируем прибыль. За последние дни самолёт хорошо набирал высоту, пока не появилась новость о том, что из бумаги уходит маркет-мейкер

Падаем. Приход весны оказывает давление на энергетиков. Их выручка становится меньше

Все! Теперь камнем вниз. Вот и закончился разгон Русгрэйна. Как бы это не спровоцировало неконтролируемое падение других представителей продовольственного сектора, вовлечённых в очередной памп. Хотя… все-равно спровоцирует

Сегодня фиксируем прибыль после вчерашнего роста. Бумага находится в небольшом восходящем канале. Есть вероятность продолжить рост