комментарии Мартынов Данила на форуме

Аналитики «Промсвязьбанка».

Разворот добычи «Газпрома» от 7-месячного снижения к росту в последние два месяца связан с увеличением экспорта газа, прокомментировал «Интерфаксу» зампред правления «Газпрома» Виталий Маркелов. «Добыча в августе и сентябре выросла из-за увеличения экспорта, зима близко. Думаю, тренд сохранится и в четвертом квартале», — сказал он. Как сообщалось, в августе добыча «Газпрома» выросла на 8%, в сентябре — на 10%.

Рост добычи компании был связан с увеличением экспорта и остановкой падения потребления на внутреннем рынке. Мы считаем, что в 4 кв. 2016 года динамика экспорта может несколько замедлиться, т.к. потребители компании из ЕС активно заполняли хранилища в летне-осенний период, поэтому спровоцировать дальнейший сильный рост могут только природные факторы (более холодная зима). В этой связи основной вклад внесет внутренний рынок, где восстанавливается спрос, но его динамика будет более умеренной.

Аналитики компании «Атон»  Как сообщают «Ведомости», правительство в настоящий момент обсуждает возможный вариант продажи своих 19,5% в «Роснефти»ROSN -0,17% − компания может сама выкупить эту долю у государства, а в перспективе займется ее продажей. Логика этого варианта следующая − государству необходимо как можно скорее продать эту долю, чтобы профинансировать дефицит бюджета, а в контексте санкций найти покупателя на него чрезвычайно сложно, в то время как у «Роснефти» есть возможность купить долю, а затем самостоятельно продолжать переговоры с потенциальными инвесторами.

Наше мнение. Правительство планировало привлечь около 700 млрд руб. от продажи «Роснефти». Хотя «Роснефть» имеет значительную денежную позицию (свыше 1,0 трлн руб. во 2К16), она планирует приобретение «Башнефти»BANE +0,37% (свыше 5 млрд долл.), имея значительные капитальные затраты и обязательства по погашению долга. В связи с этим покупка этих пакетов, скорее всего, приведет к дополнительным заимствованиям, что не является хорошей новостью, учитывая, что «Роснефть»  имеет одну из самых высоких долговых нагрузок среди крупных российских нефтяных компаний. Кроме того, у компании в результате сделки образуется значительная доля казначейских акций (19,5% акционерного капитала), и ей, возможно, не скоро удастся их продать.

Среди позитивных моментов можно отметить, что необходимость продать свои акции в перспективе заставит «Роснефть» больше внимания уделять своей собственной рыночной стоимости, что сблизит ее интересы с интересами миноритарных акционеров.

На настоящий момент мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ, поскольку окончательного решения пока не принято. Если эта новость материализуется, мы ожидаем скорее негативной реакции рынка, поскольку инвесторам не понравится перспектива роста долговой нагрузки.

Как вчера сообщила De Beers, выручка компании в рамках восьмого цикла продаж в сентябре составила $485 млн, что на 23% ниже в месячном сопоставлении. В итоге продажи за 3К16 снизились на 13% к/к. Несмотря на тот факт, что пополнение запасов огранщиков начинается в сентябре накануне Нового года, продажи продолжают падать. Мы полагаем, что это может быть связано с тем, что в цепочки стоимости уже имеются большие запасы нешлифованных алмазов. В этом случае мы ожидаем продолжающегося снижения продаж до конца года.
В случае с АЛРОСой  мы ожидаем выручку за 3К16 примерно на 30% ниже в квартальном сопоставлении на фоне слабых продаж. При сильном рубле мы ожидаем, что EBITDA будет примерно на 40% ниже в квартальном сопоставлении. Более того, мы не видим никаких улучшений и в 4К16. На наш взгляд, это может создать краткосрочное давление на цену акций, но в целом мы по-прежнему позитивно смотрим на компанию в долгосрочной перспективе.

Аналитики «Промсвязьбанка».

Совет директоров ММК в августе текущего года утвердил новую дивидендную политику компании. Согласно ей, на выплату дивидендов будет направляться не менее 30% свободного денежного потока (free cash flow, FCF). Выплачиваться дивиденды планируется дважды в год — по итогам полугодия и года. По итогам 1-го полугодия FCF ММК был на уровне 24 млрд руб., 30% от него получили акционеры. В 2016 году FCF ожидается на уровне 52 млрд руб., т.е. на дивиденды может быть направлено суммарно 1,56 руб./акцию, что дает дивидендную доходность от текущей цены в 5,4%.  

Роман Ткачук, старший аналитик «Альпари».

На фондовой секции Московской бирже в лидерах роста сегодня бумаги «РУСАЛа», растущие более чем на 5% на фоне стабильных цен на алюминий, никель и отсутствии новостей. Попробуем разобраться, что же случилось.

Основная площадка, где торгуются акции «РУСАЛа» — Гонконгская биржа. Рост начался именно на азиатской площадке, а потом перекинулся на РДР, торгующиеся на Московской бирже. На наш взгляд, причина кроется в близости сделки по продаже 17% пакета «РУСАЛа» «ОНЭКСИМом» Михаила Прохорова за сумму порядка $1 млрд. Покупателем может выступить Виктор Вексельберг, уже владеющий совместно с Леонардом Блаватником 15,8% алюминиевой компании. После этого их пакет станет блокирующим.

Михаил Прохоров постепенно продаёт свои российские активы. У него было много разношёрстных активов из разных секторов (добыча, медиа, энергетика, девелопмент, банки), в результате уделять достаточно времени их развитию не получалось. Сделки по наиболее крупным — «Уралкалию» и «РУСАЛу» — близки к закрытию. 

После покупки позиции Вексельберга в «РУСАЛе» усилятся — предстоит борьба за контроль с En+ Олега Дерипаски (владеет 48,13% «Русала»). Напомним, ранее позиции упомянутых олигархов по развитию компаний расходились. В частности, Вексельберг настаивал на более активном снижении долговой нагрузки, увеличении дивидендов и против усиления сотрудничества с Glencore. Из-за разногласий с менеджментом Вексельберг в 2012 году даже покинул совет директоров «РУСАЛа». 

Возможно, сейчас бумаги «РУСАЛа» с рынка выкупаются в интересах Дерипаски или Вексельберга. В этом случае их рост в ближайшие дни может продолжиться.

Виталий Манжос, старший аналитик банка «Образование».

Мы рассматриваем новость об открытии совместного производства автомобилей LADA на территории Казахстана позитивно. Не секрет, что внутренний российский автомобильный рынок переживает затяжной упадок. Согласно данным Ассоциации Европейского Бизнеса (АЕБ) продажи легковых и легковых коммерческих автомобилей в России в августе текущего года сократились на 18.0% по сравнению с августом 2015 г. Соответствующее падение продаж с начала года составило 14.9%.

В подобных условиях у российских автопроизводителей не остается иных вариантов, кроме как попытаться улучшить свои финансовые показатели за счет экспортных поставок готовых изделий и их комплектующих. Однако успешный выход на рынки дальнего зарубежья требует решения широкого комплекса задач, к которым относится и логистика. В этом плане открытие производства в приграничном городе соседней дружественной страны представляется весьма удачным и перспективным ходом. Решение о централизованной комплектации парка такси Астаны автомобилями совместного производства станет хорошим заделом для начала массовых продаж.

 Аналитики «Атона».

Компания Pixonic была учреждена в России в 2009 году и в настоящий момент является опытным разработчиком мобильных игр. Ее самую популярную игру War Robots скачали на мобильные телефоны свыше 20 млн раз. Выручка компании за 2015 год составила 456 млн руб., а за 1П16 — 619 млн руб. Это означает, что аннуализированная выручка за 2016 должна составить около 1,2-1,5 млрд руб. Mail.ru приобрела 100% компании, которая будет продолжать работать под своим собственным брендом.

Мы позитивно оцениваем сделку. Она органически дополняет собственный игровой бизнес Mail.ru, а выручка от игр должна вырасти после этого приобретения примерно на 15%. Сделка также выглядит привлекательной с точки зрения оценки, коэффициент P/S составляет 1,3-1,6x, что намного ниже собственного коэффициента P/S Mail.ru равного 6,0x. Сделка является достаточно мелкой в масштабах бизнеса Mail.ru, поэтому мы ожидаем умеренно позитивной реакции на эту новость.

Александра Мельникова, Евгений Кипнис, аналитики «Альфа Банка».

Mail.ru (ВЫШЕ РЫНКА; РЦ $20,1/ГДР) объявила о покупке 100% акций российского разработчика компьютерных игр, компанию Pixonic, заплатив $30 млн денежными средствами. Pixonic создана в 2009 г. и ее основной игровой проект — War Robots — уже насчитывает 20 млн установок по всему миру и свыше 500 000 активных пользователей ежедневно. Выручка компании за 1П16 составила 619 млн руб., что эквивалентно примерно 3% совокупной выручки Mail.ru и 13,5% выручки сегмента игр.

Мы считаем, что вклад этой сделки в совокупную выручку компании будет небольшим и ожидаем синергического эффекта с точки зрения укрепления сегмента мобильных игр по всему миру. Тем не менее, учитывая весьма настороженный взгляд инвесторов на перспективы сегмента игр компании, сейчас мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для ее акций.

Аналитики «Промсвязьбанка».

Антипинский НПЗ (Тюмень, входит в группу New Stream) подал в ведомства заявку на приватизацию «Башнефти». «Мы сохраняем интерес, уже подали заявку в ведомства, которые занимаются приватизацией», — сообщил Интерфаксу в понедельник представитель группы. Он отметил, что Антипинский НПЗ готов заплатить за госпакет «Башнефти» сумму близкую к оценке Ernst&Young (в интервале от 297 млрд до 315 млрд рублей — ИФ). 

Мы рассматриваем шансы НПЗ получить пакет «Башнефти» как невысокие. Компания предлагает сумму меньше, чем «Роснефть». При этом если принято решение о том, что компания («Роснефть») может участвовать в приватизации «Башнефти», то для государства она более предпочтительный вариант, т.к. обладает более широким опытом и сможет логично вписать ее в свою структуру. 

Аналитики «Промсвязьбанка».

Добыча газа «Газпрома» в сентябре 2016 выросла на 10% (до 33,48 млрд куб. м) после 8%-го роста, впервые показанного в этом году в августе, сообщил Агентству газовой информации (АГИ) источник в «Газпроме». Экспорт российского газа дальнее зарубежье в сентябре 2016 года вырос по сравнению с сентябрем 2015 на 5% — до 13,93 млрд куб. м, сообщил источник АГИ. Таким образом, за 9 месяцев 2016 года экспорт вырос на 9,3% — до 126,3 млрд куб. м. 

«Газпром» показывает хорошую динамику добычи второй месяц подряд, чему во многом способствует наращивание экспорта. Правда, в сентябрьский рост положительный вклад могло внести увеличение потребления газа на внутреннем рынке на фоне относительно холодного сентября. В целом, августовские и сентябрьские производственные результаты должны улучшить операционные показатели «Газпрома» по итогам 2016 года, и они будут выше первоначальных ожиданий.

Аналитики «Промсвязьбанка».

«НОВАТЭК» направил на выплату дивидендов 30% от чистой прибыли за первое полугодие 2016 года ( 21 млрд руб.). Исходя из текущей стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним составит 1%. По итогам года чистая прибыль «НОВАТЭК» ожидается на уровне 188 млрд руб., т.е. акционеры могут рассчитывать на выплаты порядка 56 млрд руб. (или 19,5 руб. акцию). Однако дивидендная доходность хоть и увеличится почти в три раза, но останется низкой (2,9%). 

Аналитики «Промсвязьбанка».

«Положение о дивидендной политике» «Сургутнефтегаза», опубликованное компанией, повторяет нормы устава. Таким образом, «Сургутнефтегаз» не вносил каких-либо изменений в свою дивидендную политику. При этом ожидания рынка были связаны с тем, что выплаты компании могут быть привязаны к денежному потоку и/или отчетности по МСФО. С одной стороны, эту новость можно рассматривать с положительной стороны, т.к. «Сургутнефтегаз» продолжит делиться с акционерами прибылью, получаемой от доходов своей «кубышки» и ее переоценки. С другой стороны, в 2016 году переоценка может быть отрицательной, что негативно отразится на общем объеме дивидендов. 

 Аналитики «Промсвязьбанка».

Прогноз менеджмента компании по прибыли на уровне ожиданий рынка. Исходя из суммы дивидендов, которую «Аэрофлот» направит акционерам, и текущей стоимости акций, дивидендная доходность по ним составит 7,7%, что выше среднего коэффициента выплат по акциям, входящим в индекс ММВБ. Отметим, что по итогам 2015 года «Аэрофлот» получил убыток в 5,8 млрд руб. Рост прибыли в 2016 году будет обеспечен увеличением выручки за счет роста пассажиропотока и сокращением издержек (в основном на з/п и топливо).

Аналитики «Атона».

Очень важно и позитивно, что «Аэрофлот» берет на себя обязательство выплачивать 50% от чистой прибыли в качестве дивидендов. Мы прогнозируем, что чистая прибыль компании составит около 32 млрд руб., что намного выше прогноза гендиректора. В этом случае компания выплатит в качестве дивидендов около 16 млрд руб., что предполагает дивидендную доходность 12,2% — одну из самых высоких на российском фондовом рынке. В этом свете мы ожидаем, что ралли в акциях «Аэрофлота» продолжится.

 Аналитики «Промсвязьбанка».

Виктор Вексельберг, Sual Partners которого контролирует 15,8% акций в ОК «РУСАЛ», рассчитывает завершить сделку по покупке доли «Онэксима» Михаила Прохорова (17,02%) в алюминиевой компании. «Думаю, что в течение месяца мы закроем ее», — сказал В.Вексельберг агентству Bloomberg в кулуарах форума в Сочи. 

Аналитики «Атона».

Сделка, которая предусматривает выкуп Виктором Вексельбергом 17% в «РУСАЛе», контролируемом группой «ОНЭКСИМ» Михаила Прохорова, должна быть закрыта приблизительно через месяц. Рыночная стоимость этого пакета к настоящий момент составляет около 850 млн долл. En+ Олега Дерипаски является основным акционером «РУСАЛа», ей принадлежит 48% в компании. 

После продажи доли в «Уралкалии» г-н Прохоров продолжает распродажу российских активов. Эта сделка должна повысить долю Вексельберга в «РУСАЛе» до 32,8%, т.е. выше блокирующей доли в 25%, и, на наш взгляд, увеличить его влияние в компании, которая управляется, по сути, Олегом Дерипаской. Мы считаем эту сделку нейтральной для миноритарных акционеров, но есть вероятность некоторых негативных последствий, если споры между основными акционерами касательно пакета в «Норильском Никеле» или касательно дивиденда возобновятся в недружественным ключе.

«Golden Hills – КапиталЪ АМ»: Акции «Роснефти» могут вырасти на слухах о покупке «Башнефти»«На российском рынке возможен рост акций «Роснефти» на 7% на слухах о возможной покупке «Башнефти» за 325 млрд руб. По стоимости предприятия (EV) на баррель доказанных запасов «Башнефть» оценена около 2,2х. Если сравнивать с другой региональной компанией «Татнефть», то по последнему годовому отчету последней получается стоимость предприятия на баррель доказанных запасов 2,0 и небольшая премия 10%. По итогам возможной сделки, если она будет проведена на условиях, озвученных в СМИ, российский бюджет может получит единовременную выплату 325 млрд руб., которая пойдет на пользу региону, а «Роснефть» — активы, по физическим свойствам близкие к остальным месторождениям Приуралья, и в частности Тимано-Печорского бассейна. Если считать, что государственная доля в «Роснефти» пока не будет сокращаться, то, конечно, оценка стоимости «Башнефти» выглядит достаточно справедливой. В то же время с учетом возможного в будущем уменьшения доли государства в «Роснефти» государственная компания получает драйвер для роста стоимости, который материализуется сегодня», — считает директор аналитического департамента «Golden Hills – КапиталЪ АМ» Михаил Крылов.

«Golden Hills – КапиталЪ АМ»: Акции «Роснефти» могут вырасти на слухах о покупке «Башнефти»«На российском рынке возможен рост акций «Роснефти» на 7% на слухах о возможной покупке «Башнефти» за 325 млрд руб. По стоимости предприятия (EV) на баррель доказанных запасов «Башнефть» оценена около 2,2х. Если сравнивать с другой региональной компанией «Татнефть», то по последнему годовому отчету последней получается стоимость предприятия на баррель доказанных запасов 2,0 и небольшая премия 10%. По итогам возможной сделки, если она будет проведена на условиях, озвученных в СМИ, российский бюджет может получит единовременную выплату 325 млрд руб., которая пойдет на пользу региону, а «Роснефть» — активы, по физическим свойствам близкие к остальным месторождениям Приуралья, и в частности Тимано-Печорского бассейна. Если считать, что государственная доля в «Роснефти» пока не будет сокращаться, то, конечно, оценка стоимости «Башнефти» выглядит достаточно справедливой. В то же время с учетом возможного в будущем уменьшения доли государства в «Роснефти» государственная компания получает драйвер для роста стоимости, который материализуется сегодня», — считает директор аналитического департамента «Golden Hills – КапиталЪ АМ» Михаил Крылов.

Алексей Гришинтехнический аналитик ИФК «Солид»

Третий год бумага торгуется с зоной сопротивления 150 – 155 р. C мая 2014 г. появляется наклонная поддержка. Она постепенно прижала цену к зоне сильного сопротивления, получился повышающийся треугольник, который так и не смогли раскрыть вверх. К осени устанавливается падающий канал. От поддержки 130 р. быкам удалось выйти из падающего канала. В апреле резко пробивают зону сопротивление 150–155 р., но закрепиться опять не смогли. Важный уровень поддержки на 144 р. пробили. Снижение в канале. Бумага входит в зону влияния поддержки на 130 р.

Газпром, недельный

Сильный растущий тренд первой половины этого года довел цену до 170 р. Сформировалась разворотная фигура «голова и плечи», которая и была реализована. Бумага опять пришла на весеннюю поддержку на 144 р. Ее пробили. Сформировался падающий канал, но он дошел только до 138 р. Бумага резко отскакивает, но дивидендный разрыв опять приводит цену на эту же поддержку, которую пробивают со второй попытки. Ниже 135 р. медведи уйти не смогли. Этот уровень держат уже почти 2 месяца. Если быки выдержат снижение последних двух недель, то могут опять пойти на пробой 140 р.

 Газпром, дневной

Сейчас идет вторая волна снижения. Первая началась от 140 р. и дошла до 135 р. Промежуточная консолидация в форме прямоугольника классически раскрылась вниз (как фигура продолжения). На данный момент оформился узкий падающий канал. Но цена пришла на двухмесячную поддержку в районе 133 р. Вполне возможно, что покупатели опять войдут в зону 135,5 – 137 р.

Газпром, 60 мин 

 

Торговая идея: «Газпром»

Бумага начала снижаться в мае от уровня 170 р. после четырехмесячного роста. К июлю темпы снижения стали замедляться. В начале августа обновили локальный минимум в этом снижении. Следующий локальный минимум в том же месяце остался на уровне предыдущего, в районе 133 – 134 р. Таким образом, появились признаки поддержки. В сентябре был резкий отскок с прорывом 140 р. Правда, быки не смогли закрепить рост, но торговля уже перешла из падения в боковую фазу. Снижение в течение сентября от 144 р. в третий раз привело цену к поддержке. Вполне вероятно, что покупатели воспользуются техническим уровнем для попытки отскока. На часовом графике виден трехдневный понижающийся канал. Так как бумага находится на сильной поддержке, то для открытия позиции лучше подождать выхода из падающего канала и пробоя локального сопротивления около 135 р. Мы не рекомендуем открывать позицию с начала торгов. 

Торговый план открытия длинной позиции:

1. Покупка в зоне 135 р.,

2. Тейк-профит:  зона 139 р. и выше. Для защиты прибыли целесообразно использование скользящих стопов,

3. Стоп-лосс: 132,9 р. 

4. Сигнал действителен, пока цена находится выше уровня 133,5 р.

 

Газпром 

Аналитики Deutsche Bank понизили оценку по бумагам «Сургутнефтегаза»Финансовые показатели «Сургутнефтегаза» остаются сильными. Мы понижаем целевые цены обыкновенных и привилегированных акций «Сургутнефтегаза» – с 54 руб. до 29 руб. и с 56,50 руб. до 32,50 руб. соответственно. В результате рекомендация по обеим бумагам понижена с «покупать» до «держать».

Риск повышения целевой цены включает в себя такие факторы, как повышение цены на нефть и слабость рубля. Кроме того, на повышение целевой цены могут повлиять ускоренные темпы роста производства «Сургутнефтегаза» и эффективность инвестиционной программы. Увеличение дивидендных выплат так же может повлиять на нашу оценку бумаг компании. В случае понижения цен на нефть и укрепления рубля существуют риск понижения целевой цены.