ответы на форуме

Вышел отчет Русгидро за 1 квартал 2021. Подробно рассматривать финансовые показатели, на мой взгляд, у этой компании не имеет смысла, держателям надо просто «верить» в следующие события:
— окончание списаний;
— создание 3 ценовой зоны на дальнем востоке;
— разгона в индекс MSCI Russia (топливо для этого есть, ВСМПО Ависма продали пакет ниже 5%, ушли от раскрытия) — но висит форвард с ВТБ (этим парням не понравится цена выше 1 рубля);
— проникновения моды на ESG инвестирование (ГЭС один из самых чистых видов генерации энергии).

А сколько ждать спросите вы? Можно ждать очень долго, дивиденды в 5% будут согревать душу. В энергетике есть активы поинтереснее, на мой взгляд.

Олег Кузьмичев, второй приз твой

Вышел отчет Татнефти по МСФО за 1 квартал. Этот отчет немного пролил свет на реальное снижение рентабельности компании, связанное с отменой льгот по уплате налога на добычу полезных ископаемых.
Что же видим:
НДПИ 1 кв. 2021 — 94 303 млн.
НДПИ 1 кв. 2020 — 65 561 млн.
НДПИ 1 кв. 2019 — 74 452 млн.

При этом данные по добыче:
1 кв. 2021 — 6 463 тыс. тонн
1 кв. 2020 — 7 281 тыс. тонн
1 кв. 2019 — 7 334 тыс. тонн

Рассчитаем удельные показания НДПИ/добыча тыс. тонн.
1 кв. 2021 — 14,59 млн./тыс. тонн
1 кв. 2020 — 9 млн./тыс. тонн
1 кв. 2019 — 10,15 млн./тыс. тонн

Таким образом, рост НДПИ составил примерно 52%.

Существенно ли это? Существенно. Рассчитаем форвардные показатели Татнефти исходя из удачной рыночной конъюнктуры, например для 2019 года.
Годовая выручка — 932 296 млн.
Чистая прибыль — 192 818 млн. (напомню, что в 4 кв. 2019 было обесценение основных средств на 29 млрд, итого чистая прибыль без разовых списаний — 221 820 млн.)

НДПИ 2019 фактическая — 298 592 млн.
Добыча 2019 — 29 798 тыс. тонн
НДПИ после отмены льготы: 29 798 тыс. тонн х 14,59 млн./тыс. тонн = 434 752 млн.

Получаем ожидаемую годовую прибыль в оптимальных условиях: 221 820 млн. + 298 592 млн. — 434 752 млн. = 85 660 млн.

При нынешней капитализации в районе 1 239 648 млн. Р/Е составляет 14,47. Не дешево. Дороже справедливой оценки. При этом буду рад, что сильно занижаю показатели. Только время покажет правоту представленных расчетов.

Khjv, для того чтобы посчитать реальный рост НДПИ его надо нормировать на текущую цену нефти в рублях. Без этого — все эти расчеты бесполезны. Тем более НДПИ увеличивают постепенно и отменяют экспортную пошлину, Вы про налоговый маневр слышали что-нибудь?

Олег Кузьмичев, второй приз твой!

Петропавловск без Павла Алексеевича. 🧐

Олег Кузьмичев, я смотрю ты неравнодушен к этой бумаге)

Тимофей Мартынов, кстати почему неравнодушен к Петропавловску и с уважением отношусь к Павлу Масловскому — в свое время изучал его научные работы и диссертацию, он реально крутой ученый. С-Солидарность.))

Олег Кузьмичев, интересно что побудило тебя изучить его научные работы?
и какая у них была тема?

Тимофей Мартынов, да просто любознательность и дядька харизматичный и интересный. В основном Специализация гидрометаллургия (автоклавное вскрытие упорных руд).


У меня щас акций нет кстати (жду пока золото упадёт до 1600).

Олег Кузьмичев, на Балуева похож)))

Петропавловск без Павла Алексеевича. 🧐

Олег Кузьмичев, я смотрю ты неравнодушен к этой бумаге)

Тимофей Мартынов, кстати почему неравнодушен к Петропавловску и с уважением отношусь к Павлу Масловскому — в свое время изучал его научные работы и диссертацию, он реально крутой ученый. С-Солидарность.))

Олег Кузьмичев, интересно что побудило тебя изучить его научные работы?
и какая у них была тема?

Петропавловск без Павла Алексеевича. 🧐

Олег Кузьмичев, я смотрю ты неравнодушен к этой бумаге)

Тимофей Мартынов, мой график выглядит ужасно из-за сжатия (на компе не возможно смотреть через смартлаб(((). нужно больше пикселей!

Олег Кузьмичев, ну напиши Вове) это важная проблема на которую мы потратили немало времени но пока не смогли прийти к норм решению

Тимофей Мартынов, так вроде раньше черный цвет рябил — это улучшили и починили. Сейчас тупо пикселей не хватает — маленькое разрешение.

Олег Кузьмичев, ну потом напомни, поделаем ченить с этим

Петропавловск без Павла Алексеевича. 🧐

Олег Кузьмичев, я смотрю ты неравнодушен к этой бумаге)

Тимофей Мартынов, мой график выглядит ужасно из-за сжатия (на компе не возможно смотреть через смартлаб(((). нужно больше пикселей!

Олег Кузьмичев, ну напиши Вове) это важная проблема на которую мы потратили немало времени но пока не смогли прийти к норм решению

Петропавловск без Павла Алексеевича. 🧐

Олег Кузьмичев, я смотрю ты неравнодушен к этой бумаге)

Петропавловск без Павла Алексеевича. 🧐

Олег Кузьмичев, процитирую тебя же:

— петропавловск неинтересен, возможно проблемный актив. Собственники менялись не просто так, себестоимость 1500 долларов за унцию — при падении золота возможны сюрпризы;

(Из общения с Максимом Орловским)

На чем растет?

Тимофей Мартынов, ослабление сделки ОПЕК, транснефть основной бенефециар. CAPEX порезали, а прогноз по транспортировке видимо придется повышать + у транснефти есть резервуары с нефтью, вероятно еще на перепродаже подзаработают + грязную нефть с «дружбы» продают потихоньку по 70 баксов за баррель. EV/EBITDA = 3, дешевый бизнес!

Олег Кузьмичев, держишь?

Тимофей Мартынов, канешн, после своего поста на смартлабе в конце января купил взамен ОФЗ! smart-lab.ru/blog/671363.php
а драйверы рост все написаны тут smart-lab.ru/blog/652153.php (первый пост на смартлабике)

Олег Кузьмичев, надо мне их тут вставить вниз в факторы роста/падения

Похоже на инсайд и объединение ленты с утконосом через письмо с промокодом на почту 😁.

Или я пропустил и такая новость уже была? Краткосрочно негатив для ленты (смотря за сколько купят, акционер утконоса и ленты один человек — Мордашов).

Олег Кузьмичев, да это наоборот позитив для ленты, доставка будет расти

Как этот шлак вообще попал в наши лидеры дня

Тимофей Мартынов, это ж дочка Татнефти, которая работает по процессинговой схеме (все прибыли оседают в ТД Кама). Шлаком назвать сложно т.к. все таки одно из немногих достаточно высокотехнологичных производств в РФ, тем более расширяются (вроде в Казахстане строят завод) и успешно конкурируют с китайцами и европейцами в шинном бизнесе)).

После перевода на процессинговую схему тут кроме инсайда ловить нечего, к сожалению. Дивов нет, прибыли нет))

Олег Кузьмичев, Ты на гуглил или все знаешь, человек энциклопедия?)

Тимофей Мартынов, да просто есть немного акций Татнефти — чуток поизучал «что внутри». Человек-энциклопедия это другой))

Олег Кузьмичев, А что не спишь?

Как этот шлак вообще попал в наши лидеры дня

Тимофей Мартынов, это ж дочка Татнефти, которая работает по процессинговой схеме (все прибыли оседают в ТД Кама). Шлаком назвать сложно т.к. все таки одно из немногих достаточно высокотехнологичных производств в РФ, тем более расширяются (вроде в Казахстане строят завод) и успешно конкурируют с китайцами и европейцами в шинном бизнесе)).

После перевода на процессинговую схему тут кроме инсайда ловить нечего, к сожалению. Дивов нет, прибыли нет))

Олег Кузьмичев, Ты на гуглил или все знаешь, человек энциклопедия?)

На чем растет?

Тимофей Мартынов, ослабление сделки ОПЕК, транснефть основной бенефециар. CAPEX порезали, а прогноз по транспортировке видимо придется повышать + у транснефти есть резервуары с нефтью, вероятно еще на перепродаже подзаработают + грязную нефть с «дружбы» продают потихоньку по 70 баксов за баррель. EV/EBITDA = 3, дешевый бизнес!

Олег Кузьмичев, держишь?

На чем растет?

Тимофей Мартынов, ослабление сделки ОПЕК, транснефть основной бенефециар. CAPEX порезали, а прогноз по транспортировке видимо придется повышать + у транснефти есть резервуары с нефтью, вероятно еще на перепродаже подзаработают + грязную нефть с «дружбы» продают потихоньку по 70 баксов за баррель. EV/EBITDA = 3, дешевый бизнес!

Олег Кузьмичев, спасибо за версию. Думаю просто да, кто-то обратил внимание на то что дешево и начал втаривать
и оно ускорилось
а факторы/причины в моменте не особо играют

Татнефть и Экопет
Вчера, одна из крупнейших нефтегазовых компаний РФ Татнефть приобрела компанию Экопэт (г. Калининград) у Траста (банк шлаковых активов, контролируется ЦБ) за 6.5 млрд рублей. Попробуем коротко разобраться, что за компания и плохо это или хорошо для крупнейшей компании Татарстана.

«ЭКОПЭТ» – крупнейшее предприятие по производству и реализации полиэтилентерефталата (ПЭТФ) в России и Восточной Европе. ПЭТФ используется для производства ПЭТ-бутылок и банок, тары и упаковки пищевого назначения, а также иных изделий технического и бытового назначения.

Интересные факты:
— Ранее компания называлась «Алко-Нафта» (здесь должна быть реклама Виктора Петрова);
— Предприятие находится на берегу судоходного канала + есть своя железнодорожная ветка;
— Сырье закупают в Китае (???) — товар продают в России, ЕС и США;
— Основной конкурент на рынке в производстве ПЭТФ — Сибур;
— 29 апреля Экопэт посещали представители Нижнекамскнефтехима;
— объем инвестиций сделанных в компанию 145 млн баксов в ценах 2011 года (10.5 млрд в текущих без учета долларовой инфляции). С виду Татнефть не переплатила, хоть и заплатила в полтора раза больше стартовой цены аукциона;

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Олег Кузьмичев, Только Алконафты могли этот шлак купить. Только вдумайтесь: предприятие находится в анклаве, с которым у РФ нет сухопутной границы. Регион под угрозой санкций и блокады. Да любой инвестбанкир в мире бы выпрыгнул в окно после такой сделки. Окупаемость с таким финсостом — хз далеко. Нет в этой сделке экономической целесообразности для Татки. Видимо вмешалась политика: перед выборами надо местному хану Ханову помочь с демонстрацией развития экономики региона.

див гэп закрыли за 7 торговых дней.

Олег Кузьмичев, зато открыли новый гэп от 2248.

Вышел отчет Татнефти по МСФО за 1 квартал. Этот отчет немного пролил свет на реальное снижение рентабельности компании, связанное с отменой льгот по уплате налога на добычу полезных ископаемых.
Что же видим:
НДПИ 1 кв. 2021 — 94 303 млн.
НДПИ 1 кв. 2020 — 65 561 млн.
НДПИ 1 кв. 2019 — 74 452 млн.

При этом данные по добыче:
1 кв. 2021 — 6 463 тыс. тонн
1 кв. 2020 — 7 281 тыс. тонн
1 кв. 2019 — 7 334 тыс. тонн

Рассчитаем удельные показания НДПИ/добыча тыс. тонн.
1 кв. 2021 — 14,59 млн./тыс. тонн
1 кв. 2020 — 9 млн./тыс. тонн
1 кв. 2019 — 10,15 млн./тыс. тонн

Таким образом, рост НДПИ составил примерно 52%.

Существенно ли это? Существенно. Рассчитаем форвардные показатели Татнефти исходя из удачной рыночной конъюнктуры, например для 2019 года.
Годовая выручка — 932 296 млн.
Чистая прибыль — 192 818 млн. (напомню, что в 4 кв. 2019 было обесценение основных средств на 29 млрд, итого чистая прибыль без разовых списаний — 221 820 млн.)

НДПИ 2019 фактическая — 298 592 млн.
Добыча 2019 — 29 798 тыс. тонн
НДПИ после отмены льготы: 29 798 тыс. тонн х 14,59 млн./тыс. тонн = 434 752 млн.

Получаем ожидаемую годовую прибыль в оптимальных условиях: 221 820 млн. + 298 592 млн. — 434 752 млн. = 85 660 млн.

При нынешней капитализации в районе 1 239 648 млн. Р/Е составляет 14,47. Не дешево. Дороже справедливой оценки. При этом буду рад, что сильно занижаю показатели. Только время покажет правоту представленных расчетов.

Khjv, для того чтобы посчитать реальный рост НДПИ его надо нормировать на текущую цену нефти в рублях. Без этого — все эти расчеты бесполезны. Тем более НДПИ увеличивают постепенно и отменяют экспортную пошлину, Вы про налоговый маневр слышали что-нибудь?

Олег Кузьмичев, вы бесспорно правы, что нужно учитывать и курсы валют, и нефти, а также и процент добычи сверхвязкой нефти, однако это оценочный расчет на основании ФАКТИЧЕСКИХ данных отчета. Он в свою очередь подтверждает, что величина ставки НДПИ по отрасли теперь будет средняя по отрасли — на уровне 14-15 млн./тыс. тонн. при текущем уровне нефти в рублях.
И все положительные стороны также нивелируются — чем дороже бакс — тем больше ты платишь НДПИ, чем дороже нефть — тем больше платишь НДПИ, чем больше добыча — тем больше НДПИ.
Без договоренностей с правительством о снижении дани у Татнефти нет путей для переоценки.

Вышел неплохой финансовый отчет от ММК, сталевары продолжают радовать акционеров (правда возможно на пике цикла?):

• выручка к 2020 выросла на 27,8% до 2.2 млрд $.
• EBITDA к 2020 выросла на 64% до 726 млн $
• чистая прибыль выросла на 264% до 477 млн $
• FCF вырос на 8,7% до 125 млн $.

Отдельно стоит отметить наращивание мощностей производства:
• производство стали выросло на 9.2% г/г и составило 3.3 млн тонн.

FCF не впечатлил, хотя в целом неплохо. Показатели не такие шоколадные, как у сестры под названием Северсталь из-за низкого обеспечения собственной жел. рудой, ценник на которую нынче в космосе (см график).

2 квартал ожидают не хуже по показателям. Дивиденды дали в долг (такой отрыв от fcf впервые за многие годы!) — значит уверены в финансовом положении.

Олег Кузьмичев, второй приз твой! +250!

Вышел отчет Русгидро за 1 квартал 2021. Подробно рассматривать финансовые показатели, на мой взгляд, у этой компании не имеет смысла, держателям надо просто «верить» в следующие события:
— окончание списаний;
— создание 3 ценовой зоны на дальнем востоке;
— разгона в индекс MSCI Russia (топливо для этого есть, ВСМПО Ависма продали пакет ниже 5%, ушли от раскрытия) — но висит форвард с ВТБ (этим парням не понравится цена выше 1 рубля);
— проникновения моды на ESG инвестирование (ГЭС один из самых чистых видов генерации энергии).

А сколько ждать спросите вы? Можно ждать очень долго, дивиденды в 5% будут согревать душу. В энергетике есть активы поинтереснее, на мой взгляд.

Олег Кузьмичев,
electricalnet.ru/blog/irkutskenergo-ne-planiruet-vyplachivat-dividendy-po-itogam-2020-goda
«Иркутскэнерго» не планирует выплачивать дивиденды по итогам 2020 года

Вышел отчет Русгидро за 1 квартал 2021. Подробно рассматривать финансовые показатели, на мой взгляд, у этой компании не имеет смысла, держателям надо просто «верить» в следующие события:
— окончание списаний;
— создание 3 ценовой зоны на дальнем востоке;
— разгона в индекс MSCI Russia (топливо для этого есть, ВСМПО Ависма продали пакет ниже 5%, ушли от раскрытия) — но висит форвард с ВТБ (этим парням не понравится цена выше 1 рубля);
— проникновения моды на ESG инвестирование (ГЭС один из самых чистых видов генерации энергии).

А сколько ждать спросите вы? Можно ждать очень долго, дивиденды в 5% будут согревать душу. В энергетике есть активы поинтереснее, на мой взгляд.

Олег Кузьмичев,
ну купи Энел...)))))
И будет тебе счастье)))
Или ТГК-14, где объявили 0 дивиденды
Или ИнтерРао)))))