📊 Mail.ru Group vs Yandex: год спустя

Добрый день, друзья!

Все знают о том, что инвестиционная система должна обеспечивать идентификацию конкурентоспособных компаний, котировки которых будут расти в будущем. Это – условие доходности.

❗ В то же время, далеко не все знают, что есть ещё одно обязательное условие для того, чтобы инвестиционная система была эффективной в долгосрочном периоде. Важно отличать зёрна от плевел и распознавать те компании, потенциал роста которых является отрицательным. Это – условие надёжности, которое позволяет не растерять накопленную доходность и избежать существенных просадок инвестиционного портфеля.

Выполнение условия доходности является достаточно простой задачей. Не надо быть Вангой для того, чтобы увидеть потенциал роста в таких компаниях, как Русская Аквакультура (за год доходность этой инвестиционной идеи составила 71%).

А вот отделение зёрен от плевел – куда более сложная задача, с которой справляются далеко не все инвесторы. Поэтому сегодня я хотел бы вспомнить об одной инвестиционной идее, которая будоражила умы Смарт-Лабовцев год назад.

Речь идет о листинге на Московской бирже глобальных депозитарных расписок Mail.ru Group, который состоялся 2 июля 2020 г. В преддверии листинга многие биржевые информационные каналы расхваливали Mail.ru Group, называя её «вторым Яндексом» и пророча её ценным бумагам вечный рост.

Год назад я пытался предостеречь Смарт-Лабовцев от покупки бумаг Mail.ru Group и даже написал по этому поводу целую статью (Mail.ru Group: не всё то золото, что блестит).

В той статье я пришёл к выводу о том, что:

… рост котировок Mail.ru Group не подтверждается фундаментальными факторами и носит краткосрочный характер.

По финансовым показателям Mail.ru Group на «второй Яндекс» явно не тянет. Поэтому перед тем, как завтра нажимать кнопку «buy» в торговом терминале, ответьте себе на вопрос: готовы ли Вы купить акции убыточной компании?

🙈 Конечно же, мои усилия оказались тщетными. Предупреждения остались гласом вопиющего в пустыне и многие неопытные инвесторы, которые в прошлом году миллионами хлынули на биржу, купили бумаги Mail.ru Group.

Сегодня я предлагаю рассмотреть, что из этого получилось.

Для этого сначала обратимся к финансовому отчёту Mail.ru Group за 1 квартал 2021 г. и охарактеризует ключевые индикаторы конкурентоспособности компании.

🔹 Динамика продаж. Квартальная выручка Mail.ru Group составила 27 735 млн. руб., что на 28% выше АППГ. Казалось бы, неплохо. Однако, всё познаётся в сравнении. Яндекс в первом квартале увеличил выручку на 55%. На этом фоне темпы роста Mail.ru Group выглядят весьма скромно.

🔹 Операционная эффективность. Mail.ru Group продолжает оставаться убыточной компанией. За 1 квартал 2021 г. убыток составил 2 808 млн. руб., рентабельность продаж – минус 10%. Для сравнения: рентабельность продаж Яндекса за аналогичный период составила плюс 12%.

🔹 Финансовая устойчивость. Коэффициент текущей ликвидности Mail.ru Group на конец отчётного квартал составил 1,1х. У Яндекса коэффициент текущей ликвидности составляет 4,7х. Полагаю, что комментарии – излишни.

Можно констатировать, что финансовые показатели Mail.ru Group как были неудовлетворительными год назад, так и остались таковыми.

Вот как выглядит динамика конкурентоспособности Mail.ru Group

Коэффициент конкурентоспособности Mail.ru Group составляет 0,8 (норматив – единица), при этом имеется тренд на снижение.

А теперь динамика конкурентоспособности Яндекса

Коэффициент конкурентоспособности Яндекса составляет 2,6 (норматив – единица), при этом имеется повышательный тренд. 

Почувствуйте разницу. Не всё то золото, что блестит. По этой причине в моём инвестиционном портфеле есть Яндекс и нет Mail.ru Group.

Совершенно закономерно, что котировки Mail.ru Group падают, а Яндекса – растут. 

С момента выхода на Московскую биржу бумаги Mail.ru Group потеряли 3%. Яндекс за тот же период вырос на 43%.

В краткосрочном периоде котировки под влиянием спекулятивных факторов могут расти даже несмотря на слабое финансовое положение компании. А вот на инвестиционном горизонте от фундаментальных показателей – не уйдёшь и выше головы не прыгнешь.

Поэтому для инвестирования я выбираю только финансово успешные компании, которые не повторят историю Mail.ru Group.

P. S. В моём сообществе ВКонтакте  представлено множество других инвестиционных идей.

Буду рад Вашим вопросам и комментариям

Продолжение следует...