Топ-3 акции в нефтегазе: ставка на переговоры и дивиденды
Нефтегазовый сектор обогнал рынок на 7 п.п.: с конца июля по 11 ноября индекс нефти и газа вырос на 19,6%, а индекс Мосбиржи — на 12,7% с учетом дивидендов. Высокие цены на нефть и газ и слабый рубль улучшили ожидания по прибыли компаний. Аналитики Т-Банк Инвестиций собрали главных фаворитов сектора.
Что происходит в секторе
Основной рост прибыли рынка обеспечили акции нефтегазового сектора. По нашим оценкам, компании индекса Мосбиржи за следующие 12 месяцев увеличат прибыль на 4,2 трлн рублей, и около 3 трлн рублей (72%) из этого прироста придется на нефтегазовый сектор.
Цены на энергоносители держатся на высоком уровне на фоне конфликта на Ближнем Востоке. В третьем квартале Brent стоила $96 за баррель (+40% год к году), Urals — $73 (+25%), европейский газ TTF — 64 € за МВт/ч (+93%).
Сектор поддерживают:
- отсутствие прогресса в урегулировании конфликта на Ближнем Востоке;
- постепенное снижение курса рубля;
- смягчение санкционных ограничений для операций с российскими энергоносителями.
При этом драйверы роста неустойчивы. Первые признаки геополитического урегулирования на Ближнем Востоке могут быстро отразиться на ценах, как это было в июне 2026 года. Постепенную нормализацию цен на энергоносители мы ожидаем уже в четвертом квартале 2026 — первом квартале 2027 года. Зависимость сектора от геополитики повышает риск волатильности в акциях.
По мере нормализации мировых цен на нефть и газ влияние санкций и внеплановых остановок на прибыль станет заметнее. Дополнительным драйвером для акций может стать прогресс в переговорах по Украине. Если за ним последует смягчение экспортных ограничений, нефтяные компании смогут сократить расходы на логистику и продавать Urals с меньшей скидкой к Brent.
Наши фавориты
Во втором полугодии 2026 года мы ожидаем от нефтегазовых компаний столь же сильных результатов, как и в первом. Высокие цены на энергоносители и слабый рубль продолжат поддерживать прибыль сектора, несмотря на атаки на инфраструктуру и перебои в работе отдельных предприятий.
В этих условиях мы отдаем предпочтение компаниям с устойчивым балансом, которые способны сохранять рентабельность даже при высоких ставках и слабом росте экономики. По нашим оценкам, Лукойл и НОВАТЭК обеспечат по 15% совокупного прироста прибыли компаний индекса Мосбиржи в ближайшие 12 месяцев. Транснефть дополняет подборку как защитная дивидендная идея с высокой ожидаемой доходностью.
Лукойл: +31% на горизонте 12 месяцев
Целевая цена: 6 800 ₽
Дивидендная доходность на 12 месяцев: 18%
- Устойчивое финансовое положение. У Лукойла положительный свободный денежный поток и чистая денежная позиция. В период высоких процентных ставок это дает компании преимущество перед другими нефтяниками.
- Одни из самых высоких дивидендов в секторе. По нашим оценкам, совокупный дивиденд за 2026 год может принести доходность около 18%.
- Самая низкая оценка среди конкурентов. Форвардный мультипликатор EV/EBITDA на 2026 год — 1,9х. Среди нефтяников это минимальное значение.
Транснефть: +64% на горизонте 12 месяцев
Целевая цена: 1 560 ₽
Дивидендная доходность на 12 месяцев: 16%
- Защитная история внутри сектора. Транснефть остается одной из самых устойчивых компаний отрасли. Ее бизнес прозрачен, ключевые финансовые показатели стабильно растут, а от колебаний нефтяного рынка компания зависит слабо.
- Сильный баланс поддерживает дивиденды. Долговой нагрузки у компании нет, а высокий уровень ликвидности позволяет зарабатывать на процентных доходах. По нашим оценкам, дивидендная доходность в ближайшие годы будет выше 15%.
- Привлекательная оценка. Форвардный мультипликатор EV/EBITDA на 2026 год — около 0,9х. Это дисконт около 40% к средним историческим уровням.
НОВАТЭК: +35% на горизонте 12 месяцев
Целевая цена: 1 390 ₽
Дивидендная доходность на 12 месяцев: 12%
- Рост производственных мощностей. Компания увеличивает добычу жидких углеводородов и запустила третью линию комплекса в Усть-Луге. Это поддерживает выпуск высокомаржинальной продукции.
- «Арктик СПГ — 2» как дополнительный драйвер. Первые линии проекта уже запущены, в сентябре прошлого года начались поставки в Китай, а компания получила ледовые газовозы.
- Дивиденды дважды в год. Несмотря на санкции и жесткие макроэкономические условия, НОВАТЭК планирует придерживаться дивидендной политики и платить два раза в год. Ожидаем, что совокупная дивидендная доходность в следующие 12 месяцев составит около 12%.
- Умеренная оценка. Акции торгуются с форвардным мультипликатором EV/нормализованная EBITDA около 2,6х. Это по-прежнему дисконт к историческим уровням.
Другие бумаги сектора
Помимо фаворитов, рекомендацию «покупать» мы даем акциям Татнефти. По остальным крупным компаниям сектора рекомендация — «держать».
| Эмитент | Рекомендация | Целевая цена, ₽ | Дивидендная доходность на 12 месяцев, % | Полная потенциальная доходность, % | Что может поддержать акции |
|---|---|---|---|---|---|
| Татнефть | покупать | 780 | 16 | 37 | Сохранение высокой маржи нефтепереработки при отсутствии долговой нагрузки |
| Газпром нефть | держать | 610 | 20 | 27 | Смягчение санкций США и высокие цены на нефтепродукты |
| Роснефть | держать | 440 | 7 | 21 | Смягчение санкций США и выход на проектную мощность Восток Ойл |
| Газпром | держать | 125 | 0 | 9 | Геополитическое урегулирование и снятие санкций, высокие цены на газ в Европе и Азии |
| Сургутнефтегаз ап | держать | 38 | 15 | 7 | Дальнейшее ослабление рубля, которое может увеличить ожидаемый дивиденд по привилегированным акциям |
Подробнее о том, какие активы добавить в свой портфель — в обновленной стратегии Т-Банк Инвестиций.
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
