Сбер может заработать почти 2 трлн рублей за год: прогноз аналитиков Т-Банк Инвестиций
На этой неделе у Сбера запланированы два важных корпоративных события. 11 ноября банк опубликует результаты РПБУ за десять месяцев 2026 года, а 12 ноября проведет День инвестора, в рамках которого представит стратегию развития на 2027–2029 годы. Егор Дахтлер, главный аналитик Т-Инвестиций, рассказывает, каких результатов стоит ожидать инвесторам.
Главное — за минуту
- Сбер может заработать почти 2 трлн рублей за 2026 год. В четвертом квартале ожидаем роста чистой прибыли на 13–15% год к году.
- День инвестора 12 ноября может стать главным катализатором роста акций. Сбер представит стратегию на 2027–2029 годы с новыми ориентирами по рентабельности, прибыли и дивидендам.
- Прибыль Сбера может вырасти в 1,5 раза к 2029 году. Прогнозируем сохранение ROE выше 20% и среднегодовой рост активов на 11%.
- Главные риски — качество кредитов и ужесточение регулирования. Рост проблемной задолженности может создавать риски для рентабельности, повышение требований к капиталу — замедлить рост активов в будущем.
- Сохраняем рекомендацию «покупать» для акций Сбера. Наша целевая цена на горизонте следующих 12 месяцев — 388 рублей за бумагу. Потенциальная дивидендная доходность может превысить 14%.
Сбер может приблизиться к двум трлн прибыли
На протяжении 2026 года Сбер устойчиво сохраняет высокую рентабельность капитала (ROE), несмотря на сложные макроусловия. По итогам девяти месяцев он превысил 23%, а чистая прибыль по РПБУ выросла на 18%.
По итогам трех кварталов Сбер заработал рекордные для данного периода 1,5 трлн рублей чистой прибыли, а рентабельность капитала достигла 23,5%. Это один из самых высоких показателей в банковском секторе.
В прошлом году отметку в 1,5 трлн рублей чистой прибыли Сбер преодолел только в ноябре — 1,57 трлн рублей за 11 месяцев 2025 года.
В четвертом квартале 2026 года чистая прибыль Сбера может вырасти на 13–15% год к году, а по итогам года приблизиться к 2 трлн рублей.
День инвестора станет главным событием недели
На наш взгляд, День инвестора (12 ноября) может оказать более существенное влияние на котировки акций, чем публикация очередной сильной отчетности. Менеджмент представит планы развития банка на ближайшие три года, включая ключевые финансовые ориентиры.
Прогнозы по экономике и банковскому сектору
После отчетности за третий квартал менеджмент Сбера скорректировал некоторые макроэкономические прогнозы:
- Повысил прогноз роста ВВП на 2026 год с 0–0,5% до 0,5–1%.
- Повысил диапазон ожидаемой инфляции с 6,5–7,0% до 6,5–7,5%.
- Снизил прогноз роста депозитов населения с 13–15% до 10–12%.
На Дне инвестора мы ожидаем, что менеджмент представит подробный прогноз развития банковского сектора в ближайшие годы. В первую очередь стоит следить за:
- ростом корпоративного кредитования при сохранении высоких ставок;
- динамикой кредитного портфеля индивидуальных клиентов;
- методами сохранения рентабельности и устойчивости финансовых показателей сектора.
Целевые показатели Сбера до 2029 года
По итогам текущего года Сбер имеет высокие шансы выполнить основную цель — достичь рентабельности капитала на уровне 22%.
После отчетности за третий квартал 2026-го менеджмент повысил ожидания по чистой процентной марже (NIM) и сохранил прогнозы по остальным показателям: соотношению расходы / доходы, стоимости риска (СoR) и рентабельности капитала.
В новой стратегии особое внимание стоит уделить позиции менеджмента по трем аспектам: управлению нефинансовыми активами, целевому уровню рентабельности капитала и распределению чистой прибыли среди акционеров. Эти вопросы становятся особенно актуальными на фоне высоких ставок и ужесточения требований к капиталу системно значимых банков.
Наш прогноз на 2027–2029 годы
Наши текущие прогнозы предполагают, что Сберу удастся сохранить ROE выше 20% в ближайшие 3 года, а чистая прибыль к 2029-му может вырасти в 1,5 раза.
Среди основных факторов роста прибыли мы выделяем:
- среднегодовой рост активов на 11% в 2026–2029 годах;
- умеренное снижение чистой процентной маржи до 5,6% с рекордных уровней 2026 года;
- сохранение соотношения расходов и доходов на уровне 30% и стоимости риска на уровне 1,3%.
Основные риски
Несмотря на сильные финансовые результаты, сохраняются факторы, которые могут оказать давление на основные финансовые показатели и котировки как Сбера, так и всего банковского сектора.
Рост просроченной корпоративной задолженности — ключевой риск. Несмотря на то, что доля просроченных кредитов увеличивалась в предыдущие кварталы, это не приводило к росту стоимости риска в корпоративном сегменте (отчисления в резервы не росли).
Геополитическая неопределенность продолжает сдерживать рост котировок и оказывает давление на оценочные мультипликаторы как банков, так и российского рынка в целом.
Регулирование банковского сектора может стать фактором давления на темпы роста бизнеса и рентабельность финансовых институтов. В следующие два года Банк России:
- Существенно увеличит надбавки к базовым требуемым уровням достаточности капитала: +2 процентных пункта к текущим требованиям в течение двух лет.
- Ужесточит регулирование иммобилизированных активов (активы, которые не связаны напрямую с банковской деятельностью, но находятся во владении банка). Требования по вычету иммобилизированных активов, превышающих лимит, будут постепенно увеличиваться в 2027–2031 годах.
Эти изменения могут ограничивать темпы роста банковского бизнеса и оказывать давление на рентабельность.
Мы сохраняем акции Сбера в списке наших топ-идей в финансовом секторе. Считаем, что банк сможет показывать стабильный высокий уровень ROE даже при высоких ставках. Подтверждаем рекомендацию «покупать» по обыкновенным акциям Сбера с целевой ценой 388 рублей за бумагу. Потенциал роста составляет 31% на горизонте года.
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
