Лента увеличила масштаб бизнеса, но прибыль упала на треть
Лента опубликовала достаточно слабые результаты за третий квартал. Однако они оказались немного лучше наших ожиданий. На этом фоне главный аналитик Т-Банк Инвестиций Александр Самуйлов, CFA, и старший аналитик Т-Банк Инвестиций Никита Степанов немного улучшили прогноз по финансовым результатам ритейлера на 2026 год и повысили целевую цену по акциям Ленты на 5%, до 2 100 рублей.
При этом рекомендация «держать» по акциям сохраняется из-за ожидаемого негативного влияния новых бизнесов на рентабельность в ближайшие кварталы.
Оценка акций
| LENT | |
| Целевая цена, руб. | 2 000 → 2 100 |
| Рекомендация | Держать |
| Текущая цена, руб | 1 932 |
| Потенциал роста на горизонте года, % | 9% |
| Капитализация, млн руб. | 222 324 |
| % акций в свободном обращении | 19,0% |
Источник: Т-Банк Инвестиции
Ключевые показатели Ленты
Выручка
Общая выручка Ленты в третьем квартале увеличилась на 34%, до 359,3 млрд рублей.
При этом, по нашим оценкам, около 17,6 п.п. прироста пришлось на консолидацию бизнесов Реми, Дом Лента и Окей, которые компания приобрела в декабре 2025-го, январе и июне 2026-го соответственно. Таким образом, органический рост бизнеса составил около 16,7% благодаря ускорению LFL-продаж группы до 8,1%.
Рентабельность EBITDA
Рентабельность EBITDA снизилась на 1,2 п.п., до 6,1% из-за:
- инвестиций в скидки магазинов «у дома» для привлечения трафика, что сократило валовую маржу;
- консолидации менее маржинальных активов Окей и Дом Лента (в 2025 году, по нашим оценкам, Окей имел рентабельность EBITDA (IAS 17) 2,6% при 7,6% у Ленты, а у Дом Лента вовсе была отрицательная EBITDA);
- опережающего роста арендных расходов — все новые магазины «у дома» открываются в арендуемых помещениях.
Чистая прибыль
Чистая прибыль в третьем квартале упала на 30%, до 5,7 млрд рублей из-за роста чистых процентных расходов почти в три раза (после консолидации долга Окей) и увеличения амортизации на 35% вследствие роста бизнеса.
Более подробный разбор результатов Ленты, прогноз на 2026 год и оценка по мультипликаторам — в полном обзоре.
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
