Собираем портфель с запасом прочности: обновленная Стратегия-2026

Высокие ставки, геополитическая неопределенность и новые риски для экономики заставляют инвесторов пересматривать подход к портфелю. Где сегодня зафиксировать привлекательную доходность, какие активы заслуживают внимания и как защитить капитал — разбираем в обновленной стратегии Т-Инвестиций на 2026 год.

Что изменилось за квартал

В последние месяцы российская экономика и рынок адаптировались к новому этапу геополитической эскалации. Несмотря на сохраняющееся давление и новые вызовы, худших сценариев, по-видимому, удалось избежать. Настроения и ожидания нормализовались, а основные экономические показатели менялись в целом в рамках наших прогнозов, пересмотренных в июле.

Однако рыночные тренды по-прежнему сильно зависят от труднопредсказуемых геополитических событий в России и мире. Это сокращает горизонт прогнозирования. В ближайшие месяцы экономике и рынку предстоит учитывать геополитические риски, адаптироваться к налоговым изменениям и работать в условиях достаточно жесткого кредитования. Такая среда требует избирательности при выборе эмитентов и гибкости в управлении портфелем.

Бюджетная и денежно-кредитная политика ориентированы прежде всего на сохранение стабильности и противодействие внешним рискам. Рассчитывать на значимые стимулы для роста экономики и рынка в таких условиях не приходится. При этом, судя по опыту предыдущих лет, Минфин и Банк России стремятся избегать и чрезмерного охлаждения экономики. Внутренние ресурсы для роста у нее есть.

Поэтому мы сохраняем осторожный и сбалансированный подход. В фокусе — консервативные инструменты: их доходности уверенно опережают инфляцию и помогают защитить портфель в период неопределенности. Они также позволяют зафиксировать доходность выше средних исторических уровней.

Что сейчас делать инвесторам

• Сохранять ставку на облигации. С начала года этот класс активов служил надежным источником дохода и остается привлекательным на фоне неопределенности. С учетом замедления цикла снижения ключевой ставки сочетаем бумаги с фиксированным и плавающим купоном, отдавая предпочтение надежным эмитентам. Альтернативой классическим долговым инструментам могут стать секьюритизированные облигации.
• Поддерживать ликвидность, чтобы сохранять устойчивость портфеля и возможность новых вложений. Фонды денежного рынка остаются одним из ключевых инструментов консервативной стратегии. Их доходность привлекательна, поскольку смягчение политики ЦБ откладывается. При этом предсказуемость дохода и быстрый доступ к средствам обеспечивают гибкость.
• Избирательно увеличивать долю акций. Они по-прежнему чувствительны к геополитической повестке. После июльского падения рынок начал восстанавливаться, однако оценки большинства компаний по стандартным мультипликаторам остаются низкими. При этом в отдельных секторах уже заметно улучшаются фундаментальные показатели. Такое сочетание создает привлекательные возможности для входа. Приоритет отдаем финансово устойчивым эмитентам.
• Сохранять защиту от валютных и внешних рисков. На фоне ожидаемого умеренного ослабления рубля квазивалютные инструменты остаются привлекательными. Доходности замещающих и юаневых облигаций высоки как по историческим меркам, так и в сравнении с другими рынками. Несмотря на волатильность золота, ожидания участников глобального рынка предполагают значительный потенциал роста его цены на горизонте года.

Облигации: основа портфеля на нестабильном рынке

ОФЗ

Покупать самые длинные ОФЗ-ПД на фоне текущей распродажи рекомендуем только инвесторам с высокой склонностью к риску. Для большинства подойдет сочетание ОФЗ-ПД умеренной срочности, более коротких выпусков ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН.

• ОФЗ 26252
  Фиксированный купон. Доходность к погашению — 16,57% (2033 год)
• ОФЗ 29008
  Плавающий купон. Погашение в 2029 году
• ОФЗ 29018
  Плавающий купон. Погашение в 2031 году

Рублевые облигации с фиксированным купоном

Привлекательными остаются короткие и среднесрочные корпоративные выпуски с фиксированным купоном. Более длинные бумаги подойдут инвесторам, готовым к повышенной волатильности в ближайшие месяцы.

При выборе эмитентов важна избирательность. На фоне высоких ставок, замедления экономической активности и налоговых изменений следующего года предпочтение стоит отдавать понятным бизнесам с прогнозируемыми источниками дохода и устойчивыми кредитными показателями. Еще одна альтернатива классическим корпоративным облигациям — секьюритизированные бумаги, сочетающие привлекательную доходность и высокое качество активов.

Флоатеры

Облигации с плавающей ставкой остаются особенно актуальными на фоне возросшей неопределенности. Выбирая бумаги с разумным соотношением надежности эмитента и эффективной премии к базовой ставке, можно сформировать портфель с доходностью, потенциально сопоставимой с доходностью облигаций с фиксированным купоном. При этом флоатеры обеспечат дополнительную защиту в случае нового ужесточения денежно-кредитной политики.

Валютные облигации

Доходности валютных облигаций надежных российских эмитентов поднялись до привлекательных уровней. В этом сегменте по-прежнему отдаем предпочтение экспортерам со стабильной валютной выручкой, достаточной для обслуживания долга.

С учетом прогноза плавного ослабления рубля на длинном горизонте и необходимости защиты от валютных рисков портфель стоит формировать из среднесрочных и отдельных долгосрочных валютных выпусков.

Акции: используем возможности с осторожностью

Акции по-прежнему чувствительны к внешним рискам и экономической неопределенности. Однако их оценки остаются крайне низкими и привлекательными на длинном горизонте, а корпоративные прибыли показывают признаки восстановления. Это создает более благоприятные условия для входа.

В текущих условиях важна избирательность. В фокусе — компании с устойчивым финансовым положением, способные поддерживать рост бизнеса и рентабельность при высоких ставках и слабой экономической активности. Дивидендная доходность индекса Мосбиржи в следующие 12 месяцев может оказаться максимальной за пять лет.

Наши фавориты на рынке акций

Источник: Т-Инвестиции

Подробно разбираем портфели для разных риск-профилей, анализируем ситуацию в каждом секторе и оцениваем потенциал конкретных активов в обновленной Стратегии-2026.

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.

Весь текст дисклеймера