Динамика выручки X5 улучшилась: причем тут топливный кризис
Ритейлер X5 представил предварительные консолидированные операционные результаты за третий квартал 2026 года. Выручка всех основных торговых сетей группы за этот период выросла, говорится в сообщении компании.
Показатели немного превзошли ожидания аналитиков Т-Инвестиций.
Ключевые результаты
• Совокупная выручка — 1,3 трлн рублей (+13% год к году).
• Чистая розничная выручка Пятерочки — 1 трлн рублей (+10,7% год к году).
• Чистая розничная выручка Перекрестка — 132,5 млрд рублей (+8% год к году).
• Чистая розничная выручка Чижика — 139,6 млрд рублей (+34,5% год к году).
• Выручка цифровых бизнесов — 84,4 млрд рублей (+34% год к году).
• Количество новых магазинов (с учетом закрытий) — увеличилось на 377 точек.
Александр Самуйлов, главный аналитик Т-Инвестиций:
«Крупнейший продовольственный ритейлер представил неплохие операционные результаты за третий квартал 2026 года, которые оказались немного сильнее наших ожиданий.
Динамика выручки улучшилась с 9,9% до 13% в сравнении с предыдущим кварталом в основном за счет ускорения продовольственной инфляции. На наш взгляд, ритейлер начал перекладывать возросшие на фоне топливного кризиса логистические расходы в цены товаров. При этом темпы роста LFL-трафика также ускорились по всем форматам группы на фоне слабой динамики прошлого года.
По нашим оценкам, с учетом более сильных операционных результатов за третий квартал, ритейлер может выплатить дивиденды за девять месяцев 2026-го в диапазоне 150–200 рублей, что обеспечит инвесторам около 7–9% доходности. Скорее всего, совет директоров группы рекомендует их уже в конце октября – начале ноября, чтобы выплата пришла акционерам до включения пассивных доходов в прогрессивную шкалу налогообложения с начала 2027-го».
Как дела у X5
По итогам второго квартала 2026 года темпы роста выручки группы составили 9,9% год к году — ниже целевого диапазона менеджмента. EBITDA прибавила всего 2% год к году, а рентабельность по показателю сократилась на 0,4 процентных пункта. Чистая прибыль упала на 29% год к году, до 21,2 млрд рублей.
Взгляд на акции
Несмотря на позитивный операционный отчет, сейчас аналитики Т-Инвестиций сохраняют рекомендацию «держать» по бумагам X5 Group $X5 с ценовым таргетом 2 160 рублей.
По нашим оценкам, после выплаты дивидендов за девять месяцев текущего года компания приблизится к верхней границе долговой нагрузки по дивидендной политике, поэтому будущие выплаты будут скромнее, отметил Александр Самуйлов.
Он также подчеркнул, что в условиях сохранения дефицита кадров в розничной торговле, а также замедления динамики реальных доходов населения ритейлеру будет непросто перекладывать рост цен на потребителя и наращивать рентабельность в следующем году.
Краткосрочная идея
Напомним, в начале сентября мы выпустили краткосрочную парную идею на покупку акций X5 против продажи Ленты $LENT. На данный момент доходность идеи — около 19% в основном за счет роста котировок X5 Group.
Пока мы сохраняем идею открытой, так как ожидаем дополнительного расширения спреда в котировках ритейлеров после выхода их финансовых отчетностей за третий квартал.
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
