Как заработать на решении Минфина 5 октября: идея в фьючерсах на валюту

5 октября Минфин объявит параметры операций с валютой на октябрь. Мы ожидаем заметного роста покупок, который может создать дополнительное давление на рубль. Евгений Кошелев, аналитик Т-Инвестиций по срочному рынку, рассказывает, как отыграть это событие и при каких условиях сценарий может не реализоваться.

Главное об идее

На каком событии торговать

5 октября в 12:00 по мск Минфин может увеличить покупки валюты в четыре-пять раз — это может оказать давление на рубль в моменте.

Что и когда торговать

Идея рассчитана на краткосрочную реакцию рынка: позицию можно открыть через фьючерсы на доллар, юань и евро до публикации и удерживать в течение первых торговых сессий после нее. Основное движение мы ожидаем в момент объявления и вскоре после него. На горизонте месяца эффект от увеличения покупок валюты, может сойти на нет, а реакция рынка значительно ослабнет.

Какие инструменты использовать

Значения в таблице указаны на 17:02 1 октября

Также можно следить за более дальними контрактами, например: Si-3.27, CNY-3.27 и Eu-3.27 и вечными фьючерсами на доллар, юань и евро.

• Рост российской экспортной цены нефти увеличивает нефтегазовые доходы и расчетный объем операций Минфина с валютой. По нашим оценкам, в октябре покупки могут составить 9–14 млрд рублей в день против 2,5 млрд рублей в сентябре.
• Резкое увеличение покупок способно изменить баланс спроса и предложения на валютном рынке. Особенно заметным эффект может оказаться при ограниченном предложении валюты со стороны экспортеров.

Мы также обращаем внимание на фон, с которым валютный рынок подходит к публикации данных Минфина. К началу каникул в Китае российские банки, вероятно, накопили избыточную юаневую ликвидность и в последние дни начали сокращать эти запасы. На этом фоне спекулятивные игроки также сократили нетто-лонг, заметно нарастив короткие позиции.

Поэтому более высокие, чем ожидает рынок, объемы покупок валюты Минфином могут дать двойной эффект: увеличить спрос на юаневую ликвидность и усилить давление на короткие позиции. В совокупности эти факторы могут быстро вернуть курс юаня на 15–35 копеек выше — в район 12,60–12,70 рубля.

Какие сценарии возможны 5 октября

• Выше 9 млрд рублей в день — базовый сценарий. Объем покупок будет значимым для усиления давления на рубль в моменте и ускорения роста валютных фьючерсов.
• Ниже 9 млрд рублей — слабее ожиданий. Для валютных фьючерсов это останется сигналом к продолжению бокового диапазона или даже поступательной коррекции на ожиданиях октябрьских налоговых выплат..

Какие ограничения имеет идея

Объем покупок валюты Минфином может быть ниже нашего прогноза. В оценке мы учитываем снижение добычи и переработки нефти, а также ограничения, связанные с повреждением инфраструктуры, однако влияние этих факторов может оказаться сильнее предполагаемого.

Кроме того, существенным фактором для курса останется приток экспортной валютной выручки на фоне высоких цен на нефть. Исторически в октябре предложение валюты дополнительно поддерживают повышенные выплаты сырьевых налогов, в том числе квартального НДД — аналогичный эффект наблюдается в апреле и июле. С учетом лагов в поступлении экспортной выручки к октябрю также в полной мере проявится эффект августовского скачка цен на нефть.

По этой причине, идея рассчитана прежде всего на движение вокруг объявления Минфина, а не на устойчивое ослабление рубля в течение всего октября.

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.

Весь текст дисклеймера