В марте 2026 г. корпоративное кредитование продолжает охлаждаться, виден переток из льготной ипотеки в рыночную, а потреб. кредитование ожило

Ⓜ️ По данным ЦБ, в марте 2026 г. портфель кредитов физических лиц увеличился на 207₽ млрд и составил 39,1₽ трлн (0,5% м/м и 7,6% г/г, в феврале +11₽ млрд). В марте 2025 г. он увеличился на 59₽ млрд (напомню, что тогда был пик ставки в 21%). Кредитование приходит в норму по сравнению с прошлым месяцем (в феврале был пик ужесточения по семейной ипотеке): выдачи в автокредите стимулируют скидки/льготы от автопроизводителей, помог, конечно, и скачок в валюте, потребительское кредитование ожило при 15% ставке, виден переток из льготной ипотеки в рыночную (на кредиты с господдержкой пришлось 60% выдач, как и месяцем ранее, напомню, что в 2025 г. в среднем этот показатель составлял 82%). В корпоративном кредитовании продолжается охлаждение:

🏠 Темпы роста ипотечного портфеля в марте увеличились на 0,3% (в феврале 0,2%), кредитов было выдано на 330₽ млрд (в феврале 290₽ млрд), в марте 2025 г. выдали 257₽ млрд. Выдача ипотеки с господдержкой составила 193₽ млрд (в феврале 174₽ млрд), почти вся выдача приходится на семейную ипотеку — 159₽ млрд (в феврале 142₽ млрд). Рыночная оживает — 137₽ млрд (в феврале 116₽ млрд), снижение ставки приносит плоды (средняя ставка по выданным за март рыночным кредитам составила 18,5%, в феврале 19,1%). Выдачи в ипотеке превышают прошлогодние, но уже виден переток в рыночную т.к. ужесточили условия в Семейной ипотеке с февраля (количество льготных кредитов ограничено одним на семью)/снизили уровень возмещения банкам на покупку квартиры (2/2,5%) и выдача с господдержкой в марте уступила прошлогодним цифрам (в марте 2025 г. — 222₽ млрд). Конечно тут ещё не учтены рассрочки от застройщиков, но я разбирал операционные данные ЛСР за I кв. 2026 г. там доля рассрочек снизилась, а квадратный метр подешевел.



💳 Портфель потреб. кредитов увеличился на 50₽ млрд (+0,4% м/м, в феврале -90₽ млрд), в марте 2025 г. -38₽ млрд. Автокредитный портфель подрос на 33₽ млрд (+0,6% м/м, в феврале +17₽ млрд), в марте 2025 г. -2₽ млрд, спрос стимулируют маркетинговые акции дилеров (скачок валюты тоже увеличил спрос, т.к. покупатели думали, что цены на машины продолжат рост), программы кредитования с субсидией автопроизводителей. Портфель потреб. кредитов увеличился, во многом это связано со снижением ключевой ставки до 15%, интересно увидеть продолжится ли динамика в апреле.

💼 Корпоративный кредитный портфель вырос на 645₽ млрд (+0,5% м/м, в феврале +434₽ млрд), в марте 2025 г. +663₽ млрд. Спрос при 15% ставки ниже, чем при 21%, это намекает на то, что компании не хотят слишком много инвестировать за счёт кредитных средств (навряд ли остались ещё деньги от гос.финансирования в начале года).

Рассматриваем данную динамику на примере Сбера:

🏦 Отчёт Сбербанка за март: портфель жилищных кредитов вырос на 0,8% за месяц (в феврале +0,8%), банк выдал 230₽ млрд ипотечных кредитов (+34,5% г/г, в феврале 210₽ млрд). Портфель потреб. кредитов снизился на 0,2% за месяц (в феврале -0,4%), банк выдал 190₽ млрд потреб. кредитов (+163,9% г/г, в феврале 161₽ млрд). Корп. кредитный портфель вырос на 1,5% (в феврале +0,8%), корпоративным клиентам было выдано 2,1₽ трлн кредитов (+16,7% г/г, в феврале 1,8₽ трлн).

📌 В корпоративном кредитовании продолжается охлаждение, ипотека снизила свои темпы выдачи (по сравнению с декабрём 2025 г. — январём 2026 г.) — это явно приемлемый сигнал для будущего снижения ставки в апреле. Снижение ставки до 15% и ужесточение семенной ипотеки благоприятно повлияли на выдачу в марте, виден переток из льготной ипотеки в рыночную, потребительское кредитование только оживает, а эффект от скачка валюты прошёл, поэтому выдачи автокредитов явно снизятся в апреле.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor