Акции с высокой альфой — они ускоряют портфель
В октябре Индекс МосБиржи обновил минимум года — вблизи отметки 2500 пунктов, и после этого перешёл к восстановлению. Часть бумаг росла заметно быстрее индекса, опережая рынок не только по доходности, но и с учётом риска. Именно у таких акций высокая альфа.
Что такое альфа и почему это важно
Альфа — это показатель риск-скорректированной доходности акции. Он показывает, насколько результат оказался лучше или хуже того, который можно было ожидать, исходя из общей динамики рынка и уровня риска самой акции.
Проще говоря, альфа отвечает на вопрос: «Оправдала ли акция свой риск или сумела заработать больше, чем от неё ожидалось?»
Для оценки риска используется коэффициент бета, который отражает чувствительность акции к движениям рынка:
- Бета выше 1 означает, что бумага обычно колеблется сильнее индекса.
- Бета ниже 1 — что колебания более умеренные.
Если акция растёт быстрее индекса только потому, что она более волатильна, такой результат является компенсацией за риск. Положительная альфа возникает тогда, когда доходность бумаги превышает ожидаемую с учётом её беты, то есть акция опережает рынок именно по качеству движения, а не только по амплитуде.
Что мы искали
Мы проанализировали все акции, входящие в Индекс МосБиржи широкого рынка, и рассчитали их альфу с начала августа. Этот период показателен для оценки устойчивости бумаг: рынок прошёл фазу снижения, обновил минимумы и перешёл к восстановлению.
Короткий период анализа позволяет выделить акции, которые:
- падали меньше рынка или соответствовали своему уровню риска
- восстанавливались быстрее индекса
- демонстрировали положительную альфу на фоне повышенной волатильности рынка.
Высокая альфа может указывать на устойчивый спрос со стороны инвесторов и более сильные позиции бумаги по сравнению с рынком в целом.
Где сейчас формируется альфа
✔ Положительная альфа была зафиксирована у 20 из 97 компонентов Индекса широкого рынка МосБиржи. При этом часть бумаг, входивших в число лидеров в середине октября, сохранили свои позиции и продолжают опережать рынок с учётом риска:
🔹 МД Медикал Груп
🔹 Лента
🔹 Полюс
Динамика акций этих компаний по-прежнему устойчива, и по итогам текущего года они остаются среди фаворитов и лидеров по доходности. Мы сохраняем умеренно позитивный взгляд на их перспективы. У отдельных бумаг возможны локальные коррекции, однако ключевые фундаментальные драйверы роста по-прежнему остаются в силе.
✔ Высокая положительная альфа также сохраняется у акций, чувствительных к геополитической повестке, в частности:
🔹 СПБ Биржа
🔹 НОВАТЭК
🔹 ВСМПО-АВИСМА
Интерес инвесторов к этим бумагам остаётся повышенным, и они опережают рынок по динамике. Другие акции из той же категории: Газпром, Юнипро, Совкомфлот и Аэрофлот, — сейчас не имеют положительной альфы, то есть стали менее интересны инвесторам.
Тем не менее в случае появления позитивных геополитических новостей эти бумаги могут вновь войти в фазу повышенной волатильности и быстро вырасти.
✔ Среди новых лидеров стоит выделить электроэнергетический сектор — сразу несколько компаний вошли в топ по альфе:
🔹 Россети Урал
🔹 Россети Ленэнерго ап
🔹 Россети Волга
🔹 Россети Центр
Мы подробно разобрали причины роста сектора в отдельном материале. У дочерних компаний Россетей растут доходы и улучшаются прогнозы прибыли на следующие годы, что повышает потенциал дивидендных выплат. Даже после состоявшегося роста многие бумаги остаются привлекательными, однако вход в позиции на локальных максимумах несёт повышенные риски. Стоит рассматривать покупки после коррекций и не выделять чрезмерно большую долю портфеля на этот сектор.
🔹 МТС Банк. Акции МТС Банка не входят в число фаворитов нашей стратегии на 2026 год, однако общий взгляд на банковский сектор остаётся позитивным — прежде всего на фоне ожидаемого снижения ключевой ставки. Дополнительным фактором поддержки является инвестиционный портфель банка, в значительной степени состоящий из ОФЗ, который может вырасти по мере снижения доходностей на фоне смягчения ДКП. Это способно позитивно повлиять на финансовые результаты банка в среднесрочной перспективе.
🔹 МТС. МТС выглядит привлекательнее, чем Ростелеком. Снижение ключевой ставки позволит компании сократить процентные расходы по долговым обязательствам. Выручка продолжает расти, экосистема развивается, а в перспективе возможен вывод дочерних компаний на IPO. Вместе с ожиданиями дивидендов акции МТС сохраняют инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе.
Альфа-Инвестиции
👍