Почему доходности российских валютных облигаций существенно снизились с марта-апреля?

Спецы по рынку облигаций, объясните:

Почему доходности валютных облигаций сильно съехали вниз с марта-апреля? Я вроде как относительно короткие бонды брал с доходностью 9-10% в марте. Сейчас они все съехали до 5,5% примерно.

Получается, валютные российские тоже на ставку ЦБ реагируют?

График и табличка с котировками валютных облигаций тут:
smart-lab.ru/q/cur_bonds/

p.s. я в бондах не спец, поэтому и интересуюсь🤝

мобильный пост облигации валютные облигации

martynovtim

Тимофей Мартынов

Санкт-Петербург

8003

840 332

с 21 сентября 2010

14 Комментариев

Тимофей Мартынов
10 сентября 2025, 08:46
Вот парочка грамотных ответов из телеги t.me/martynovtim:

Максим:

«Они реагируют конечно, но здесь основной фактор другой. Единственная возможность открыть валютную позиции с доходностью это короткие валютные облигации. Условно если через месяц будет курс 120 на всплеске геополитики мы увидим двухзначную доходность по короткому выпуску, даже не смотря на снижение ставки Цб.»
0
- Anton Yurlov
  10 сентября 2025, 08:49
  Тимофей Мартынов, все так и есть. Валютные облигации — это квазидоллар в защищенном российском периметре, да еще и с доходностью.
  Они начали активно размещать в начале года, потому что ставка привелчения денег в валюте сильно ниже, а валютные поступления обеспечены выручкой. Когда большой спрос — доходность ниже. доллар вырастит до 100-110 начнут выходить по-тихоньку.
  0
- Тимати Мартин
  10 сентября 2025, 09:24
  Тимофей Мартынов, неправда
  , можно купить юань, вывести на банковский счет и открыть вклад под 3-4%.
  0
- Дмитрий Мамедиев
  10 сентября 2025, 09:48
  Тимофей Мартынов, все зависит от доходности. если доходность в рублях (а она зависит от КС) выше чем долларовая в пересчёте на рубли...
  0
- Дюша Метелкин
  10 сентября 2025, 09:50
  Тимофей Мартынов, а производные инструменты это разве не ещё одна такая возможность?
  0
Тимофей Мартынов
10 сентября 2025, 08:46
Дмитрий Александров, РБК, Ренессанс:

«1) Есть небольшой объем кэрри. Ставки по юаням в РЕПО около 0 сейчас, поэтому ряд участников может брать околобесплатные юани на бирже и вкладывать их в валютные бонды в ожидании переоценки

2) В целом спрос на валюту. Рынок ждет ослабления рубля => покупка валютных бондов => доходности падают

3) Расчеты по курсу ЦБ на сегодняшнюю дату. Когда курс растет, растет и цена на квазивалютный бонд. Если я продам сегодня, то сделка пройдет по курсу ЦБ на сегодня но я по бирже знаю, что курс уже выше. Поэтому продаю дороже, чем хотел бы базово. Оптически это снижает доходности через рост цен»
+1
- Efan
  10 сентября 2025, 09:10
  Тимофей Мартынов, тебе не кажется странным, что аналитики, что труйдуны, что просто говорящие головы абсолютно все сидят и ждут девал. что он может и не произойти или пройти не так как все ожидают.
  +3
- И. М.
  10 сентября 2025, 09:59
  Тимофей Мартынов, если вы в начале года купили замещайки суборды ГазпромКапитал, то, несмотря на сильный рост цены номинала, с учетом курса в рублях вы только недавно вышли бы в плюс. Вот такая математика.
  0
  - Тимофей Мартынов
    10 сентября 2025, 21:06
    И. М., но я то так не делал
    0
- Rookie
  10 сентября 2025, 12:56
  Тимофей Мартынов, а можно там где идёт отбор облигаций внизу написать формулы по которым идут расчёты. А то формул много, хотелось бы понять, по каким именно считается доходности. Спасибо.
  +1
  - Тимофей Мартынов
    10 сентября 2025, 21:06
    Rookie, это где
    0
    - Rookie
      27 сентября 2025, 16:58
      Тимофей Мартынов, там где идёт отбор облигаций. Хотелось бы понять, где учитывается нкд, а где нет.
      +1
Кот.Финанс
10 сентября 2025, 08:50
Так в целом все доходности (и рублевые) снизились. Думаю спред сохраняется
+1
MarshalTX
10 сентября 2025, 09:03
А почему они не должны реагировать? Есть арбитраж доходности с длинными ОФЗ. На вашей конференции в феврале, рассказывали, кстати, об этом. :)

Длинные бумаги задрали правда, чтобы оправдать их покупку надо рассчитывать на девальвацию по 8% в год.
0

Читайте на SMART-LAB:

С наступающим!

Дорогие друзья! В уходящем году мы вместе добились значимых результатов: начали реализацию Стратегии ПАО «СТГ» до 2028 года, запустили новые продукты, провели 1-й этап ребрендинга нашей...

CarMoney

30.12.2025

Облигации «Атомэнергопрома» стали еще интереснее

На фоне ограниченного выбора длинных выпусков на российском рынке новые облигации «Атомэнергопрома» закономерно становятся одними из самых заметных инструментов для долгосрочных стратегий. С...

Финам Брокер

30.12.2025

Предварительные итоги года на рынке жилья и ипотеки

Аналитический центр ДОМ.РФ подводит предварительные итоги года. Объём продаж жилья по договорам долевого участия (ДДУ) в 2025 г. (в рамках 214-ФЗ) превысил показатель прошлого года. Продано...