Виды опционов относительно страйка.

Продолжение материала цикла обучения.  Урок 1, урок 2, урок 3

1. В деньгах (ITM – In The Money)

Опцион, исполнение которого обеспечивает возможность либо приобрести базовый актив ниже текущей рыночной стоимости, либо реализовать его дороже рыночной цены.

Пример: Фьючерсный контракт на акции Сбербанка оценивается в $200 (эквивалент 100 акций). Опцион Call со страйком $120 (предоставляет право покупки по $120 за акцию) и опцион Put со страйком $160 (предоставляет право продажи по $160 за акцию) будут ITM.

2. На деньгах (ATM – At The Money)

Страйк такого опциона максимально приближен к текущей стоимости базового актива. Этот страйк часто называют центральным. Исполнение опциона ATM не создает финансового преимущества, так как рыночная цена актива практически идентична страйку.

Пример: Для фьючерса по $200 опционы Call и Put со страйком $140 будут ATM.

3. Вне денег (OTM – Out of The Money)

Исполнение данного опциона нецелесообразно, поскольку не позволяет ни купить актив дешевле рынка, ни продать его дороже рыночной цены. В таких условиях прямая сделка с базовым активом на спотовом рынке обычно выгоднее, чем исполнение опциона.

Пример: При цене фьючерса $200 опцион Call $160 (право купить дороже рынка) и опцион Put $120 (право продать дешевле рынка) находятся вне денег (OTM).

Распространенное заблуждение новичков

Начинающие участники рынка часто ошибочно отождествляют статус опциона «в деньгах» (ITM) с его прибыльностью, а статус «вне денег» (OTM) – с убыточностью. Это неверно. Проиллюстрируем двумя ситуациями:

Ситуация 1 (ITM ≠ Прибыль): Фьючерс на акции Сбербанка торгуется на уровне $200. Трейдер приобретает опцион Call со страйком $135 (ITM) за премию $12. Хотя немедленное исполнение дает право купить актив по $135 при рыночной цене $200 (разница $5 на акцию или $500 на контракт), уплаченная премия ($12) превышает эту условную прибыль ($5). Итог исполнения: убыток $7 ($5 — $12) на контракт. Опцион ITM, но позиция убыточна из-за высокой премии.

Ситуация 2 (OTM ≠ Убыток): Цена фьючерса — $200. Трейдер покупает опцион Call со страйком $150 (OTM) за премию $3.5. Если позже стоимость фьючерса вырастет до $145, опцион останется OTM (страйк $150 > $145). Однако его справедливая цена (премия) возрастет (например, до $6) из-за повышения вероятности попадания в ITM и роста волатильности. Продавая опцион по этой цене, трейдер фиксирует прибыль $2.5 ($6 — $3.5), несмотря на то, что опцион так и не перешел в статус ITM.

Ключевой вывод: Финансовый итог по опционной позиции определяется соотношением уплаченной/полученной премии и итоговой стоимости опциона или результата исполнения, а не первоначальным статусом ITM или OTM.

Подписываемся, впереди много ценной информации.