X5 | ИКС 5 акции

X5 Retail Group продемонстрировала достойные результаты за 3 квартал - Атон
Финансовые результаты за 3К20: выручка на уровне консенсус-прогноза

X5 Retail Group продемонстрировала достойные результаты за 3К20: выручка увеличилась на 15.3% г/г за счет роста динамики LfL-продаж и увеличения торговых площадей, а также продолжающейся реконструкции существующих магазинов. Ключевыми факторами роста выручки стали сети Пятерочка и Перекресток (+18.4% г/г и +18.7% г/г соответственно).

Атон

Показатель EBITDA по IAS 17 увеличился на 35.1%, рентабельность EBITDA составила 8.0% против 8.4% во 2К20 и 6.8% в 3К19. Чистая прибыль выросла в 5.3 раза г/г.

Выручка за 3К20 выросла на 15.3% г/г до 487 млрд руб., что соответствует уровню консенсус-прогноза. Рост выручки был обеспечен сильной динамикой LfL-продаж (+6.9%) и расширением торговых площадей (9.6% г/г), а также продолжающейся реконструкцией магазинов.

Валовая прибыль группы по IAS 17 увеличилась на 18.1% г/г, составив 122 млрд. руб. в результате сокращения уровня потерь и более низких инвестиций в цены. Рентабельность валовой прибыли достигла 25.1% (+59 бп г/г и -15 бп кв/кв при росте на 56 бп г/г до 25.5% по IFRS 16).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Хорошо отчиталась сегодня X5 за 3 квартал. Выручка за 3 квартал составила почти 422 млрд. рублей и выросла на 15.3% по сравнению с 3 кварталом 2019 года. Чистая прибыль составила 11.9 млрд. рублей. Ожидая хороший выход отчета я сегодня с утра купил акции FIVE прямо на открытии и, продав с прибылью чуть больше 1%, долго переживал, что заработал слишком мало. Но когда акции Х5 пошли вниз на 3-4% переживать стал меньше )))) Видимо, сегодняшнее падение Х5 не связано с отчетом компании, ведь отчет хороший. Скорее всего это фиксация прибыли по факту выхода отчета, как это часто бывает, плюс еще общее падение рынка сегодня.

Исторические показатели указывают на стабильность развития. С 2015 по 2019 количество торговых точек выросло с 7 тыс. до 16,3 тыс. Темп роста открытия новых магазинов показывает положительную динамику.

Причинами роста выручки стали:
— Увеличение торговых площадей
— Развитие сектора онлайн-продаж и экспресс-доставки в условиях пандемии
— Рост цен на продукты
— Принятие новых маркетинговых решений

ГДР X5 Retail Group находятся в среднесрочном восходящем тренде - Финам
Отчетность X5 Retail Group по МСФО за III квартал выглядит очень неплохо. Чистая прибыль увеличилась более, чем в пять раз – до 11,949 млрд руб. по сравнению с 2,238 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. Всего за 9 месяцев прибыль составила 36,4 млрд руб., увеличившись на 45%. При этом выручка в III квартале поднялась до 486,6 млрд руб. (+15,3%), а за девять месяцев – до 1,45 трлн руб. (+14,6%). В 2019 году выручка за III квартал была равна 421,9 млрд руб., а за 9 месяцев 2019 года составила 1,26 трлн руб. Показатель EBITDA за III квартал вырос до 38,7 млрд руб. (+35,1%), а за 9 месяцев рост составил 20%. Таких результатов удалось добиться благодаря росту сопоставимых (LFL) продаж на 6,9% и торговых площадей на 9,6%. При этом основным фактором роста сопоставимых продаж является рост среднего чека. За III квартал группа открыла 327 новых магазинов и реконструировала 155 магазинов формата «у дома» и 20 супермаркетов.

Среди иных факторов, оказавших влияние на динамику операционных и финансовых показателей, стоит отметить рост продовольственной инфляции с 3,6% (г/г) во II квартале до 4,3% в III квартале (в сентябре был локальный максимум в 4,4%). Постепенное восстановление потребительского спроса после «первой волны» коронавируса (с -7,0% (г/г) во II квартале до -3,1% (г/г) в III квартале). Рост индекса потребительской уверенности с -30% во II квартале до -22% в III квартале. Отдельно стоит отметить расширение программ лояльности – совокупно по всей группе было зарегистрировано 44,5 млн активных пользователей картами лояльности (по состоянию на 30 сентября).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Так, ну получается что свободный поток 3 кв 2020 = 18,9 млрд руб.
Это на 10 ярдов больше чем чистая прибыль

Вопрос на засыпку: что это за 18 млрд рублей использованных в финансовой деятельности?
Они вычитаются из FCF? или нет?

Тимофей Мартынов, нет FCF это опер.ден. поток минус капекс
Фин. деятельность тут(при расчёте FCF) не учитывается

Роман Ранний, кажись понял.
фин.деятельность учитывается при расчете чистого денежного потока (NCF)
smart-lab.ru/uploads/images/00/00/16/2017/08/27/2269fc.png

Вопрос на засыпку: что это за 18 млрд рублей использованных в финансовой деятельности?
Они вычитаются из FCF? или нет?

Тимофей Мартынов, нет FCF это опер.ден. поток минус капекс
Фин. деятельность тут(при расчёте FCF) не учитывается

Вопрос на засыпку: что это за 18 млрд рублей использованных в финансовой деятельности?
Они вычитаются из FCF? или нет?

Не понимаю сути: в МСФО 16 расходы на аренду не считаются расходами чтоле?

Тимофей Мартынов,
Я так понял что по этому:

Освобождения от признания (пункты B3–B8)
5 Арендатор вправе принять решение о неприменении требований пунктов 22–49 в отношении
следующих позиций:
(a) краткосрочная аренда; и
(b) аренда, в которой базовый актив имеет низкую стоимость (как описано в пунктах B3–B8)

www.minfin.ru/common/upload/library/2017/01/main/MSFO_IFRS_16.pdf

Роман Ранний, ужас какой-то, ниче непонятно

Прибыль у компании 20 лярдов.
Капа 800.
P/E=40.

По отчету мне не разобраться, есть ли у них потенциал чтобы прибыль выросла раза в 3 и оценка стала адекватной.
Пока кажется неадекватно дорого.
Но это до того как я вник в детали

Не понимаю сути: в МСФО 16 расходы на аренду не считаются расходами чтоле?

Тимофей Мартынов,
Я так понял что по этому:

Освобождения от признания (пункты B3–B8)
5 Арендатор вправе принять решение о неприменении требований пунктов 22–49 в отношении
следующих позиций:
(a) краткосрочная аренда; и
(b) аренда, в которой базовый актив имеет низкую стоимость (как описано в пунктах B3–B8)

www.minfin.ru/common/upload/library/2017/01/main/MSFO_IFRS_16.pdf

То, что показывается в качестве расходов на аренду, должно быть процентными расходами по аренде

Дилетант, понял, спасибо.
Приятно иметь дело с профессионалом

То, что показывается в качестве расходов на аренду, должно быть процентными расходами по аренде

Слушайте, а кто-нить считал FCF у Пятерки?

расходы на аренду в МСФО 16 чтоле перешли из операционных в финансовые?

Тимофей Мартынов, по МСФО 16 расходы на аренду идут в амортизацию:
Расходы на аренду, прочие расходы на магазины, расходы на услуги третьих сторон и
прочие расходы в размере 22 499 млн руб. были исключены из коммерческих, общих и
административных расходов в 3 кв. 2020 г. (66 156 млн руб. за 9 месяцев 2020 г.).
Дополнительная амортизация в размере 17 793 млн руб., связанная с арендованными
активами, была добавлена в статью операционных расходов в 3 кв. 2020 г. (51 336
млн руб. за 9 месяцев 2020 г.) по МСФО (IFRS) 16.

Дилетант, спасибо. Вы крут

расходы на аренду в МСФО 16 чтоле перешли из операционных в финансовые?

Тимофей Мартынов, по МСФО 16 расходы на аренду идут в амортизацию:
Расходы на аренду, прочие расходы на магазины, расходы на услуги третьих сторон и
прочие расходы в размере 22 499 млн руб. были исключены из коммерческих, общих и
административных расходов в 3 кв. 2020 г. (66 156 млн руб. за 9 месяцев 2020 г.).
Дополнительная амортизация в размере 17 793 млн руб., связанная с арендованными
активами, была добавлена в статью операционных расходов в 3 кв. 2020 г. (51 336
млн руб. за 9 месяцев 2020 г.) по МСФО (IFRS) 16.

расходы на аренду в МСФО 16 чтоле перешли из операционных в финансовые?
потому что по сравнению с МСФО 17 идет одновременно:
👉резкое снижение операц. расходов на аренду
👉резкий рост (+10 млрд) чистых финансовых расходов

Не понимаю сути: в МСФО 16 расходы на аренду не считаются расходами чтоле?

Сука, что за стандарт такой, который меняет ЕБИТДУ на 60% в плюс)))
Корое по новому стандарту ЕБИТДА 64 млрд руб, по старому 39,2 млрд руб

Интересно почему EBITDA не транслируется в ЧП

Тимофей Мартынов, а понятно) у нас редактор неправильно EBITDA забивает
гыгыгы

Тимофей Мартынов, похоже из-за путаницы с IFRS16/IFRS17

Интересно почему EBITDA не транслируется в ЧП

Тимофей Мартынов, а понятно) у нас редактор неправильно EBITDA забивает
гыгыгы

Интересно почему EBITDA не транслируется в ЧП

Опачки! Зато рекордная EBITDA вполне объясняет рост акций
smart-lab.ru/q/FIVE/f/y/MSFO/

Чистая рентабельность растет 3 квартал подряд.
Рост скромный, всего с 0,8 до 1%
При этом капитализация 790 млрд рублей — на историческом максимуме.
Это при том, что прибыль 2017 была на 65% выше