X5 | ИКС 5 акции

Эффект на акцию. Действия мажоритарного акционера создадут дополнительную подушку безопасности для компании, что, безусловно, усилит её финансовую устойчивость. Х5 сможет направить эти ресурсы на снижение кредитного портфеля и таким образом уменьшить процентные расходы, либо направить на сокращение сроков кредиторской задолженности в днях в обмен на улучшение закупочных условий от поставщиков. В обоих случаях это предложение будет позитивно для чистой прибыли компании.

Х5 Retail – пожалуй, самая технологически продвинутая компания российского розничного рынка. Инвестиции в онлайн-платформы, сделанные в свое время, наконец приносят результаты. С момента начала эпидемического кризиса компания смогла переориентировать свои капитальные расходы на расширение мощностей своего онлайн-сегмента. И хотя доля этого сегмента незначительна в общем обороте компании, его успешное развитие, на наш взгляд, хорошо показывает высокое качество инвестиционного кейса компании. Эффект на акцию. Акции Х5, безусловно, относятся к высококачественным историям, которые могут выиграть в текущих условиях и показать отличный рост как по выручке, так и по рентабельности. Мы сохраняем свой позитивный взгляд на бумаги ретейлера.

«Мы, акционеры „Альфа-групп“, приняли решение просить менеджмент X5 Retail Group отложить выплату причитающейся нам суммы дивидендов за 2019 год с целью гарантировать максимальную финансовую устойчивость и стабильность работы компании в предстоящий период»поддерживают предложение наблюдательного совета о выплате дивидендов.

«Мы уполномочиваем менеджмент компании самостоятельно принять решение о возможности и целесообразности выплаты наших дивидендов только тогда, когда и если выплата такой значительной суммы ни в какой степени не скажется на финансовой устойчивости и надежности работы X5 Retail Group»

объем выплат, приходящихся на «Альфа-групп», может составить порядка 14,4 миллиарда рублей.

«Альфа-групп» считает, что выплата дивидендов для акционеров компании является крайне необходимой, учитывая ситуацию в мировой экономике. Акционеры Х5 — тысячи физических и юридических лиц — серьезно страдают от сложных экономических обстоятельств и вправе рассчитывать на получение разумно обоснованных выплат в текущей ситуации.

«Мы разработали два сценария, которые учитывают инфляцию, динамику номинальных располагаемых доходов, цены на нефть и курс рубля, чтобы оценить их возможное влияние на нашу операционную деятельность и на наш прогноз финансовых результатов в 2020 году. Сейчас мы движемся по базовому сценарию»

«Он предполагает продовольственную инфляцию на уровне 3-4% в 2020 году с учетом изменений цен на нефть и курса рубля. В соответствии с базовым сценарием, мы не ожидаем значительных изменений в динамике роста выручки в 2020 году по сравнению с нашим первоначальным прогнозом, заложенным в бюджет»

«Тем не менее, наша внутренняя цель по уровню рентабельности EBITDA на этот год на данный момент остается без изменений»

«Спрос в апреле остается повышенным с трендом на менее частые посещения магазинов при увеличении потребительской корзины. Чистые розничные продажи без учета НДС увеличились на 17,5% в годовом выражении в первые 23 дня апреля»

Продажи сопоставимых магазинов X5 (like-for-like, LfL) с начала апреля повысились на 8,1%.

источник

«Сейчас мы планируем открыть порядка на 20% меньше магазинов, чем планировали изначально. Число обновлений снизится на порядка 40% от первоначальных планов»

Обзор отчета о прибылях и убытках компании X5 RetailGroup

Отчет о прибылях и убытках – 1 квартал 2018 год.

• В  1  кв.  2020  г.  рост  выручки  составил  15,6%  год-к-году  (г-к-г),  благодаря  росту сопоставимых (LFL) продаж на 5,7% (с учетом дополнительного  дня в феврале, так как 2020 год является високосным, рост LFL продаж составил 7,0%) и росту торговой площади на 11,0% (влияние на выручку +10,2%).
• Валовая рентабельность по МСБУ (IAS) 17  снизилась на 43 б.п. г-к-г до 24,3% (снизилась на  45  б.п.  г-к-г  до  24,7%  по  МСФО  (IFRS)  16)  в  1  кв.  2020  г.  в  основном  в  результате таргетированных инвестиций в цены  в январе-феврале и увеличения  затрат на логистику в марте в связи с предпринятыми мерами  по обеспечению бесперебойной работы цепочки поставок в условиях значительного роста спроса в связи с распространением COVID-19.
• Административные,  общие  и  коммерческие  расходы  (SG&A)  без  учета  расходов  на амортизацию и обесценение, LTI и выплат на основе акций по МСБУ (IAS) 17 снизились на 27  б.п.  г-к-г  до  18,1%  (снизились  на  8  б.п.  г-к-г  до  13,4%  по  МСФО  (IFRS)  16)  несмотря на  дополнительные  меры  по  защите  здоровья  персонала  и  покупателей.  Снижение операционных  затрат  обусловлено  снижением  расходов  на  аренду  под  влиянием положительного  эффекта  операционного  рычага  в  связи  с  повышенным  спросом,  а  также снижением коммунальных расходов в условиях теплой погоды.

По нашим прогнозам, выручка компании составит 470.0 млрд руб. (+15.8% г/г), EBITDA — 32.9 млрд руб. (+13.4% г/г), рентабельность по EBITDA достигнет 7.0%, чистая прибыль прогнозируется на уровне 10.3 млрд руб. (+7.9% г/г) (в прогнозе не учитывается эффект МСФО 16).

Мы не ожидаем, что результаты за 1К20 станут сюрпризом для рынка, и инвесторы будут ждать комментариев менеджмента относительно трендов роста выручки в апреле (которая может показать дальнейшее ускорение роста) и темпов сокращения капиталовложений на открытие/переоборудование магазинов.