Финаме
БКС Мир Инвестиций
Если детально смотреть отчетность ВТБ и сравнивать с конкурентами, то мы увидим, что картина там на самом деле противоречивая. По итогам прошлого прибыль выросла на 27%, достигнув 551,4 млрд рублей, что на первый взгляд выглядит впечатляюще. Однако если копнуть глубже, становится очевидным, что этот рост был обеспечен не за счет операционной эффективности, а благодаря разовым факторам. Особенно настораживает динамика процентных доходов, которые упали на 36%, до 487,2 млрд рублей. Это серьезный сигнал, учитывая, что для банков процентные доходы — ключевой источник прибыли. Еще более тревожным выглядит показатель чистой процентной маржи, которая у ВТБ составляет всего 1,7% — один из самых низких в секторе, и не сказать, что у банка как-то устойчиво наладилась эффективность работы.
Если смотреть более свежую отчетность, то прибыль в этом году носит, по сути, разовый характер и возникла она из-за того, что банк в декабре купил акции, а потом на росте рынка получил переоценку пакета акций на своем балансе. Если скорретировать чистую прибыль ВТБ на эти операции — то прибыли там на самом деле нет.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
