ВК | VK акции

📌 VK опубликовала  результаты за IV кв. 2022 г. Реклама сохраняет высокий рост, рентабельность под давлением.

🔹 Выручка выросла на 19% г/г до 32 млрд руб, что примерно на уровне консенсус-прогноза.

🔹 Сильную динамику показала онлайн реклама, рост доходов от которой ускорился до 41% г/г ( +29% г/г в III кв. 2022) на фоне замещения зарубежных площадок, а также консолидации Дзен.

🔹 Доходы от образовательных сервисов сократились на 33% г/г. Считаем, что консолидация детской образовательной платформы Учи.ру будет  способствовать улучшению динамики данного сегмента.

🔹 Скорр. EBITDA снизилась на 30% г/г до 4,8 млрд руб. и оказалась на 22% ниже консенсус-прогноза. Рентабельность составила 15% (26% годом ранее). Снижению EBITDA способствовали инвестиции в развитие новых сервисов, активные рекламные кампании и найм персонала.

🔹 По итогам всего года скорр. EBITDA выросла на 9% г/г, при этом рентабельность снизилась на 2 п.п. до 20%.

Ожидаем, что в ближайшие несколько кварталов эффект консолидации Дзен будет способствовать хорошей динамике роста рекламных доходов компании, после чего начнется нормализация. Хотя уже со II квартала будет заметно некоторое замедление роста из-за эффекта базы.

Финансовые результаты VK за 4К22 отражают масштабные инвестиции в новые направления, что оказывает давление на показатели рентабельности. Скорее всего, такое положение дел сохранится и в 2023 г., но эти инвестиции нам представляются в целом обоснованными, так как компания стремится найти новые источники доходов на трансформирующемся рынке онлайн-услуг. В среднесрочной перспективе проследим и за новостями о смене прописки компании.

Готовимся выкупать шорт)

Готовимся выкупать шорт)

Увеличение в конце года инвестиций в контент и развитие сервисов может оказать заметное давление на маржу. Компания не будет проводить конференц-звонок и, скорее всего, также не стоит ожидать каких-либо существенных заявлений относительно стратегии. Соответственно, мы ожидаем нейтральную реакцию на квартальные результаты в акциях компании.

Сообщения о редомициляции VK на остров Октябрьский в Калининградской области и о новом статусе VK в качестве международной публичной компании порождают гипотезу о разделении бизнеса. Соответственно, вопрос, кому что будет принадлежать после редомициляции, может интересовать инвесторов значительно сильнее, чем финансовые показатели IV квартала. 

Что касается развития внутри страны, то возможности для роста сейчас не те, что были десять лет назад. Однако с учётом результатов предыдущих кварталов можно ожидать, что продажи рекламы за год выросли на 30%.

Наверняка в отчете будет большая часть про успехи на рынке онлайн-образования, где у VK действительно большие успехи.

Выручка холдинга за 4 квартал вырастет на 20-25%, скорректированный EBITDA — на 20%, маржинальность по EBITDA удержится на уровне выше 30%. Рынок пока не проявляет каких-то особых признаков нетерпения, хотя в понедельник расписки VK подорожали на 2,72% вместе с другими компаниями, отчётность которых ожидается на неделе.

 VK приобретает 51% доли в крупнейшем коммуникационном агентстве Кирилла Диденок со специализацией на работе со звездными блогерами Didenok Team. Сумма сделки не называется. В компании рассчитывают, что работа с Didenok Team увеличит приток аудитории и повысит вовлеченность пользователей на основные площадки VK.

«Инфлюенсеры Didenok Team усилят приток на платформы VK новых блогеров и рост их активности. Благодаря обновлённой ленте рекомендаций и новым эффективным инструментам монетизации они смогут повысить охваты и зарабатывать на контенте. Площадки VK помогут десяткам блогеров-миллионников нарастить аудиторию, а также станут связующим звеном между ними и крупнейшими рекламодателями», — говорится в сообщении

vk.company/ru/press/releases/11426/