Южуралзолото | ЮГК акции

«Заявитель указал, что в производстве Пластского городского суда находятся дела о возложении обязанности по сносу самовольной постройки производственного цеха № 2 на месторождении Светлинское, цеха № 3 на группе месторождений Курасан», — отмечено в материалах арбитража.

Для того, чтобы всецело рассмотреть возможный потенциал роста / восстановления бумаги, стоит брать разбор бумаги по вилам и объемам в отдельности. 

С точки зрения вил цена консолидируется в горизонтальных вилах. Это нейтральный комплект, при пробое которого вверх открывается потенциал роста к верхней границе. То есть речь о диапазоне 0.7077-0.7421. 

Однако, рассматривая в совокупности с объемными зонами и накоплениями, стоит выделить область сопротивления 0.6275-0.6682. 

Это значит, что безопаснее рассматривать покупки только в случае пробоя накопления 0.6682 и далее работать до области скопления важных уровней, т.е. до 0.7421-0.7497. 

Повторюсь, что здесь речь о возможных покупках лишь при условии выполнения пробоя, не раньше. Раньше актив не представляет интереса.

Почему $UGLD
сейчас у всех на слуху? Потому что это классическая ситуация плохой бизнес, но отличный катализатор. Государство уходит, а на его место может прийти тот, кто наведет порядок.

🏛️ Ключевой драйвер: смена собственника

Глава Минфина Антон Силуанов подтвердил планы продать государственный пакет ЮГК (оценка — около 85 млрд ₽). Основной претендент — структура «Газпромбанка» («ААА Управление Капиталом»), которая уже владеет 22% акций.

Что это значит для нас?
* В свободном обращении — всего 10.15% акций. Бумага технически низколиквидна, что усилит волатильность на любой новости.
* Приход собственника — это главный потенциальный катализатор. Именно от него ждут наведения порядка в операционке и остановки бесконечного оттока денег.

📊 Отчетность

Лучше всего ситуацию описывает один показатель — Свободный денежный поток (FCF). Он ушел в глубокий минус: −12 млрд ₽ против −1,5 млрд ₽ год назад. Это обвал в 8 раз. Деньги уходят на капзатраты и оборотку, а долг растет.

И раз уж я днём затронул вопрос смены собственника ЮГК, давайте посмотрим, что там с финансами и стоит ли залезать в историю под это событие. Для этого откроем отчёт за 1 полугодие 2025 года. На первый взгляд – всё сияет, как золотой слиток: выручка и прибыль растут, операционные показатели тоже радуют. Но если присмотреться, то, образно говоря, в этом золотом слитке обнаруживается ржавчина. Давайте копать глубже.

Сначала − позитив. Выручка взлетела на 30% до 44,2 млрд рублей. Чистая прибыль и вовсе подросла на 35% до 7,3 млрд. Золото дорожает – ЮГК богатеет, ну как и все золотодобытчики, которых мы ранее смотрели. Да и долговая нагрузка вроде бы под контролем: ND/EBITDA стабилен на уровне 2.2. Вроде бы всё в шоколаде.

Но на этом с однозначным позитивом всё.

Главная проблема – слабая операционная эффективность ЮГК. Да, выручка выросла на 30%, но EBITDA – всего на 9% до 15,4 млрд. Это сильно ниже расчётов аналитиков – теоретически ЮГК могла получить 18 млрд! Рентабельность по EBITDA просела с 42% до 35% – не скажу, что критично, но запрягает. 

ЮГК — рост акций на ожидании… Министр финансов России Антон Силуанов заявил о планах до конца года продать поступившие в госказну активы ОО...

Глава Минфина Антон Силуанов сообщил о том, что
продажа госпакета ЮГК планируется в ближайшее время.
Имя покупателя пока не разглашается.
Государство в лице Росимущества стало основным акционером ЮГК в июле 2025 года

Конечно,
после аудита может быть много сюрпризов.
Перед сменой собственника, могли разные чудеса происходить.

📈Бумаги ЮГК раллируют в космос более, чем на 3% на заявлении Силуанова о скорой продаже госпакета акций, имя покупателя пока не разглашаетс...

Собственно, всё в итоге вышло так, как я предполагал: smart-lab.ru/blog/1175997.php . ЮГК отойдёт структуре Газпромбанка  “ААА Управление Капиталом”, которой до разборок со Струковым принадлежало 22% акций. Причём эти акции поступили на баланс УК не просто так, а за списание долгов ЮГК. ГПБ надеялся потом взыскать долг дивидендами (т.е. мы имеем де-факто конверт долга в акционерный капитал — так часто бывает), но что-то пошло не так.  

Более того, когда пришло время реструктуризировать вторую часть задолженности, то у компании не оказалось денег.

Собственно, вот ГПБ и задействовал тяжёлую артиллерию и забрал своё через судебную систему.

По какой цене он купит ЮГК — пока непонятно, но явно с большим дисконтом.

Но тут два позитивных момента:

1.  ситуация с ЮГК движется к логическому завершению, т.е. фактор неопределённости больше не будет влиять на котировки
2.  ГПБ, как и Газпром, в целом предпочитает работать «чисто», т.е. выводить деньги из дочек дивидендами, а не с помощью творческих схем, так что можно рассчитывать на то, что после наведения порядка в ЮГК и сокращения её долга дивиденды вернутся

Добрый день, инвесторы!

Делимся подборкой важных новостей про рынок золота.

🟨 Банк Goldman Sachs прогнозирует, что цена на золото вырастет до $3,700 за унцию концу 2025 года и до $4,000 к середине 2026 года.
Подробнее: https://www.reuters.com/business/goldman-sachs-sees-gold-prices-surpassing-4000-if-investors-ramp-up-buying-2025-09-04/

🟨 Россия в январе-июле 2025 года увеличила производство золота на 4,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Подробнее: https://gold.1prime.ru/news/20250827/599750.html

🟨 Китайский производитель золота и меди Zijin Mining заявил, что геополитика и ресурсный национализм создают трудности для его зарубежных проектов.
Подробнее: https://www.msn.com/en-xl/money/other/china-s-zijin-mining-flags-unprecedented-geopolitical-risks-after-posting-record-profit/ar-AA1LkU8V

🟨 Чистая прибыль ЮГК по МСФО выросла на 35% в первом полугодии.
Подробнее: https://www.kommersant.ru/doc/8005091

🟨 Центральные банки в июле увеличили золотые резервы на 10 тонн, несмотря на высокую цену на желтый металл. Среди лидеров – Казахстан, Турция и Китай.

Сегодня погружаемся в финансовый отчёт ЮГК по МСФО за 1 полугодие 2025 года. Компания демонстрирует интересную динамику, но есть и неопределенности, на которые стоит обратить внимание.

1. Финансовые результаты: курс на рост 📈
⚫️ Выручка: Выручка выросла на 29,6% и составила 44,2 млрд руб. на фоне положительной динамики цен на золото и росте производства на 2% за отчетный период.
⚫️ EBITDA: вырос на 8,5%, до 15,4 млрд руб.
⚫️ Чистая прибыль: выросла на 35,2% и составила 7,3 млрд руб. с учетом увеличения резервов по судебным искам.

Компания показывает уверенный рост по всем ключевым финансовым показателям. Рост выручки и EBITDA сопоставимы, что говорит о сохранении операционной эффективности. При этом чистая прибыль растет опережающими темпами, что позитивно для инвесторов.

2. Долговая нагрузка: в пределах нормы 👌
⚫️ Чистый долг: вырос на 3,3%, до 78,7 млрд рублей.
⚫️ Коэффициент «Чистый долг / EBITDA»: не изменилась и осталась на уровне 2,2x
⚫️ Структура долга: Более 90% долга приходится на облигации и кредиты.

Второй по запасам золотодобытчик в стране представил неплохой МСФО за H1 25:

📍 Выручка 44 b₽ (+30% г/г)

📍 EBITDA 15 b₽ (+9% г/г)

📍 Чистая прибыль 7,3 b₽ (+35% г/г)

В первую очередь, рост выручки связан с динамикой золота (+28% с начала года). В операционном плане тоже есть улучшения:

👌 Запустили ГОК Высокое и фабрику на Коммунаровском руднике

👌 Начали восстанавливать производство на Уральском хабе

Пока на Урале добыча сильно ниже г/г, из-за чего общее производство ЮГК увеличилось всего на 2%. То есть, как и Полюс, «выехали» только за счет цен.

По эффективности сильно уступают Полюсу. Например, рентабельность EBITDA 35% вдвое ниже. Еще хуже баланс. Дело в том, что денежный поток уменьшился вдвое (из-за процентов и налога на прибыль). Восстановление Уральского хаба требует средств – растет капекс. На Сибирском хабе часть работ перенесли на перспективу, но не все, поэтому туда тоже уходит кэш. В итоге, вынуждены брать займы.

Если бы не курсовая разница, чистая прибыль снизилась бы на 25-30% г/г. Компания частично воспользовалась благоприятной конъюнктурой из-за прошлогодних приостановок рудников. Котировки никак не восприняли отчет и до сих пор не восстановились после судебных разборок. Инвесторов продолжают волновать 2 вопроса: