Финаме
БКС Мир Инвестиций
Технический анализ
Перед тем как определить боковую консолидацию рынка, необходимо чётко определить понятие ненаправленной активности (не путать с коррекционной моделью). В период ненаправленной активности откаты после каждой структурной метки в одном временном отрезке (за исключением, возможно, одного случая) всегда превышают 38,2% длины предыдущего движения. Такая активность обычно прекращается, когда цена выходит за пределы ценового диапазона всего ненаправленного периода более чем на 138,2%.
На данном графике скорее всего наблюдается формирование одного из видов развития плоскостей, где волна С выступает в качестве терминальной фигуры.
Фундаментальный анализ
Основные финансовые показатели (2024-2025 гг.)
• Выручка: Около 1,5 трлн рублей в 2024 г. (рост на 8% благодаря экспорту в Азию). В 2025 г. ожидается 1,7 трлн рублей (прогноз ОФЗ Банка Татарстана).
• Чистая прибыль: 250 млрд рублей в 2024 г., но снижение на 12% из-за санкций на экспорт. В 2025 г. — около 220 млрд рублей.
• Долг: 800 млрд рублей (низкий уровень, рейтинг Moody's — Baa2 со стабильным outlook).
• Дивиденды: 150 млрд рублей выплачено акционерам в 2025 г. (повышение на 10%).
Операционные показатели
• Добыча нефти: ~500 тыс. баррелей/сутки (рост на 3% в 2025 г. благодаря новым скважинам в Ромашкинском месторождении). Цель — 550 тыс. бар/сутки к 2027 г.
• Переработка: Танеко НПЗ (Татарстан) — 7 млн тонн/год, с фокусом на бензин и дизель. Выход светлых нефтепродуктов — 75%.
• Запасы: Доказанные запасы — 900 млн баррелей (УРВИ или 2P классификация). Новые открытия в Арктике (совместно с Роснефтью).
• Экспорт: Снижение на 15% из-за санкций (теперь ~200 тыс. бар/сутки в Азию, преимущественно Китай). Обход через трубопроводы и «серые схемы».
Текущие проекты и риски
• Ключевые проекты: Разработка месторождения Ашальчинское и расширение ВСТО (Восточная Сибирь — Тихий океан). Инвестиции ~15 млрд рублей в 2025 г. Также зелёные инициативы: производство биодизеля (до 100 тыс. тонн/год к 2026 г.).
• Риски: Санкции (потолок цен, запрет на технологии) замедляют добычу на 5-10%. Зависимость от трубопроводов — уязвима к сбоям (например, в Китае). Плюс, потенциальные новые санкции за Украину.
• Менеджмент: Глава — Наиль Маганов (с 2010 г.), фокус на digital-трансформацию (ИИ для бурения).
Прогнозы по Tatneft (до 2030 г.)
• Добыча и прибыль: Аналитики Sberbank CIB прогнозируют рост производства на 10% к 2028 г. (до 550 тыс. бар/сутки), с прибылью ~300 млрд рублей/год, если санкции смягчатся. Но в негативном сценарии (жесткие санкции) — спад на 5%.
• Ценовые прогнозы: Цена акций Tatneft (~$10 на октябрь 2025 г., MORGAN Станбул). Прогноз Goldman Sachs: рост до $15 к 2027 г., если нефть Urals превысит $70/баррель. Внизу — прогнозы по цене нефти Urals и акциям Tatneft (симулированно на основе EIA данных).
Графики и таблица прогнозов
Данные основаны на среднем прогнозе EIA/Goldman (цена Urals $50-70/баррель, с волатильностью).
Таблица: Прогноз цены Urals и акций Tatneft (2025-2030 гг.)
1. 2025
o Цена Urals: 55 $/баррель (средняя)
o Акции Tatneft: 10 $
o Причина: Базовый сценарий с учётом текущих санкций
2. 2026
o Цена Urals: 60 $/баррель (средняя)
o Акции Tatneft: 11.5 $
o Причина: Рост спроса в Азии, переход к газовой нефти
3. 2027
o Цена Urals: 65 $/баррель (средняя)
o Акции Tatneft: 13 $
o Причина: Ввод новых месторождений в разработку
4. 2028
o Цена Urals: 70 $/баррель (средняя)
o Акции Tatneft: 14.5 $
o Причина: Пиковый мировой спрос на нефть
5. 2029
o Цена Urals: 68 $/баррель (средняя)
o Акции Tatneft: 15 $
o Причина: Стабилизация рынка после пика
6. 2030
o Цена Urals: 62 $/баррель (средняя)
o Акции Tatneft: 13.5 $
o Причина: Переход к возобновляемым источникам энергии, спад спроса
