Татнефть опубликует финансовую отчетность по МСФО за 2016 г. 3 апреля, по РСБУ на этой неделеДЕНЬ РОССИЙСКОГО НЕФТЕГАЗОВОГО СЕКТОРА
Выводы из встреч с инвесторами
Наиболее важные итоги этих встреч
Татнефть сообщила, что на ее чистую прибыль по РСБУ, а значит дивиденды (компания выплачивает 30% от своей чистой прибыли по РСБУ в равном размере на обыкновенную и привилегированную акцию) окажет влияние прибыль от продажи 25% в Нижнекамскнефтехиме.
По нашим оценкам, Татнефть могла зарегистрировать прибыль в размере 9,7 млрд руб. после уплаты налогов, которая должна добавить около 10% к чистой прибыли, хотя этот эффект будет частично нивелирован ростом резервов по средствам на счетах Татфондбанка, который объявлен банкротом. Тем не менее стоит добавить, что эти резервы в отчетности по РСБУ будут существенно меньше, чем в отчетности по МСФО, отражая только те резервы, которые относятся к материнской компании Татнефть компания создала резерв на 100% своих средств в Татфондбанке, он будет отражен в отчетности по МСФО и составит 5,4 млрд руб. Также на финансовые результаты за 2016 по МСФО окажет влияние консолидация Банка Зенит. Доля Татнефти в банке в 4К16 превысила 50%, и в конечном итоге должна составить 70%.
АТОН
Долгосрочные стратегические планы подтверждены. Татнефть повторила то, что она уже озвучила во время Презентации Стратегии в декабре 2016 в Лондоне, когда она праздновала 20-летие листинга в Лондоне. Компания планирует, что добыча составит 30 млн т + к 2020 и будет поддерживаться как добычей традиционной нефти, так и добычей высоковязкой нефти. В долгосрочной перспективе Татнефть не исключает дальнейшего роста добычи вплоть до 37 млн т к 2025, и в настоящий момент анализирует свои инвестиционные возможности.
Планы по переработке. Что касается переработки, Татнефть планирует запустить вторую установку первичной переработки на НПЗ ТАНЕКО в 2018, продолжая работать над повышением глубины переработки своего единственного НПЗ. Компания рассчитывает ввести в строй установку гидроочистки, каталитического риформинга и изомеризации в этом году, что позволит начать производство бензинов. На более позднем этапе будут также введены в строй установка каталитического крекинга и установка алкилирования. В целом, Татнефть намерена довести выход светлых нефтепродуктов до 90% (против 85% в конце 2016), а глубину переработки до 99% к 2025, и планирует потратить 232 млрд руб. в 2016-2025 (в деньгах 2016 года). Что касается сбыта, компания не планирует увеличивать количество заправок, и ожидает, что число заправок составит 680 к 2025 против 689 в конце 2016. Вместо этого Татнефть будет повышать эффективность своей существующей сети и будет искать способы повысить продажи в расчете на одну заправку до 13,2 т в сутки к 2025 против 6,6 т в сутки в 2016, увеличив, таким образом, продажи моторного топлива через свою розничную сеть до 3,3 млн т в 2025 против 1,6 млн т в 2016.
Капзатраты в 2017. Татнефть ожидает потратить в 2017 году примерно 100 млрд руб., что приблизительно равно ожидаемым капзатратам за 2016 по МСФО. Из этих капзатрат 32% будет выделено на проекты добычи традиционной нефти, 15% на проекты добычи высоковязкой нефти и 34% составят инвестиции в ТАНЕКО.
Высоковязкая нефть. Татнефть хотела бы максимизировать добычу высоковязкой нефти до 50 тыс барр. в сутки (в 2016 добыча такой нефти составила 16 тыс барр. в сутки, а в 2017 должна составить 31 тыс барр. в сутки), что является предельным значением объема, который компания может закачать в трубопроводную систему наряду с традиционной нефтью. Рост объемов добычи выше этого уровня потребует строительства установки апгрейдера на месте добычи, что требует особого рассмотрения с инвестиционной точки зрения. При этом Татнефть ожидает, что добыча высоковязкой нефти достигнет максимального значения 1,7 млн т в 2020.
Планы добычи на 2017. Татнефть в 2017 планирует увеличить свои объемы добычи до 29,3 млн т (573 тыс барр. в сутки), что предполагает рост на 2,3% г/г. Компания не считает, что соглашение о сокращении добычи между ОПЕК и Россией в 1П17 существенно повлияет на ее планы добычи, учитывая, что это сокращение привязано к максимальному уровню добычи в стране, достигнутому в октябре 2016. Татнефть сообщила, что она не стала значительно снижать разведочное бурение, а сократила добычу за счет закрытия наименее эффективных скважин с самым низким дебитом.
Финаме
БКС Мир Инвестиций
