Совкомбанк акции

В последние годы борьба с инфляцией в России является приоритетом под номером 2, номер 1 сомнений ни у кого не вызывает. Крестовый поход против инфляции начался летом 2023 года. Спустя 3 года ЦБ наконец может добиться цели.

Казалось бы, пора немного сместить фокус с инфляции на дефицит бюджета, но не тут-то было. По инсайдам Reuters ключевое решение — пересмотр бюджетного правила с 2027 года, а не весной 2026, снова в пользу ЦБ.

Это будет:

▪️ поддерживать крепкий рубль как минимум до осени

▪️ сокращать заимствования для финансирования бюджета, так как снова будет расходоваться ФНБ

То есть приоритет в борьбе с инфляцией сохраняется, а факторы, которые ЦБ расценивал как негативные, отложены до 2027 года. После ухода внешних факторов, войны на Ближнем Востоке, это открывает путь к чуть более смелому снижению ставки.

В апреле или июне можно снизить на 1 п.п. вместо 0,5 п.п. Путин на последнем заседании правительства отметил снижение ВВП в январе и поставил задачу по ускорению экономического роста. Это тоже может быть сигналом в пользу чуть более смелого снижения ставки. Бог с этим снижением ВВП в январе, проблема в том, что у нас экономика не показывает признаков разворота даже по предварительным показателям марта.

На наш взгляд да, определенная идея под снижение ключевой ставки здесь безусловно есть. По нашей оценке Совкомбанк сохраняет долгосрочный потенциал роста, несмотря на временное снижение прибыли в 2025 году из-за усиленного резервирования и давления на маржу. Как раз на снижении ключа здесь ожидается восстановление чистой процентной маржи и восстановление прибыли, причем этот процесс уже начал проявляться в операционных результатах банка по мере смягчения денежно-кредитных условий..

Основное давление на показатели пришлось на II квартал 2025 года, когда стоимость фондирования достигла 17,6%, а стоимость риска — 3,7%. Начиная с III квартала ситуация начала улучшаться: чистая процентная маржа выросла до 6,4% к IV кварталу, стоимость фондирования снизилась до 13,8%, а стоимость риска упала до 2,5%. ROE в IV квартале снова поднялся до 19%, что говорит о постепенной нормализации банковского цикла. Операционная динамика остаётся устойчивой: кредитный портфель расширяется, комиссионный доход по итогам года вырос на 24%, а экосистема «Халва» продолжает развиваться, демонстрируя рост как количества активных пользователей, так и объема транзакций, что формирует дополнительную подушку прочности для бизнеса банка.

Что-то слишком мало покупателей акции Совкомбанка обращают внимание на явно положительную динамику последних месяцев,
на то, что являются бе...

Дмитрий, даже по технике все вверх — и тройной дивер на макде, и стохастик в перепроданности, и в нижний боллинджер уперся. И все равно не р...

arky18, да не инсайдеры льют — а спроса нет на эту бумагу-Аутсайдер в банковском секторе

Судя по котировкам в банке какие-то проблемы. Не реагирует ни на хороший отчет, ни на снижение ставки. Льют инсайдеры, будет сильно ниже.

arky18, какой рост когда мировой кризис стучит в дверь? 🤦‍♂️

Судя по котировкам в банке какие-то проблемы. Не реагирует ни на хороший отчет, ни на снижение ставки. Льют инсайдеры, будет сильно ниже.

📊 Для Совкомбанка 25 год оказался сложнее, чем 24. Банк заработал 53 млрд руб. чистой прибыли и показал ROE = 15% против 77 млрд и 26% годом ранее. Прибыль на акцию снизилась еще сильнее (-38% г/г) из-за допэмиссии под покупку Хоум Банка.

📈 С доходной частью у банка все в порядке. ЧПД вырос на 12% г/г (даже несмотря на высокую стоимость фондирования). Чистая процентная маржа прошла локальное дно в 1-2 кварталах (как и прибыль ), а в годовом выражении осталась примерно на том же уровне (небольшое снижение с 5,4% до 5,3%).

⚙️ Комиссионные и небанковские доходы увеличились на 24% г/г. Лизинг, страхование, электронная платформа и wealth management — все растет двузначными темпами, несмотря на проблемы в экономике. Совкомбанк крепко стоит на ногах и наращивает долю рынка, забирая ее у более слабых локальных игроков, не имеющих такого доступа к фондированию.

🤔 Получается, что основной драйвер Совкомбанка уже сработал? Но не так, как этого ждал рынок. Маржа разжалась, а вот прибыль не выросла.

Сооснователь Совкомбанка Дмитрий Хотимский приобрел 50% бизнеса производителя бумажных стаканов ProstoKap.

Сделка, по оценкам экспертов, могла составить 150–300 млн рублей. Привлеченные средства планируется направить на масштабирование производства и расширение ассортимента.

Доля была приобретена в ООО «Полипап», которое управляет брендом ProstoKap. Основатель компании Петр Кабин сохранил за собой оставшиеся 50% и остается партнером в бизнесе. Вхождение инвестора объясняется необходимостью ускоренного роста и развития новых направлений.

Об объекте сделки
50% ООО «Полипап» (бренд ProstoKap) — производитель бумажных стаканов и крышек. Компания выпускает более 10,3 млн стаканов в месяц, работает примерно с 1,5 тыс. клиентов в 160 городах России. Основные заказчики — сегменты HoReCa, доставка и ритейл.

Финансовые показатели 2024:

Выручка — 312 млн руб. (+51% г/г)

Прибыль от продаж — 7 млн руб. (+58% г/г)

Чистая прибыль — 4,2 млн руб. (+22% г/г)

Будет расти быстрее, чем СБЕР говорили они. :)

Будет расти быстрее, чем СБЕР говорили они. :)

Чистая прибыль Совкомбанка по итогам 2025 года снизилась на 31% г/г до 53,2 млрд руб. (RoE 13%). Прирост кредитного портфеля и расширение чистой процентной маржи создают основу для роста чистой прибыли в 2026 году. Ожидаем выплату дивидендов по итогам 2025 года (25% чистой прибыли, 60 коп. на акцию). Сохраняем целевую цену на уровне 20 руб. за акцию и рейтинг ПОКУПАТЬ.

Расширение чистой процентной маржи продолжилось

Кредитный портфель по итогам 4кв25 вырос на 6% кв/кв (+15% с начала года) за счёт корпоративного сегмента. Доля просрочки (NPL 90+) за прошедший квартал не изменилась (4,1%), её покрытие резервами снизилось на 5 п.п. до 115%. Средства клиентов по итогам 4кв25 выросли на 8% кв/кв (+13% с начала года), также в основном за счет корпоративных клиентов. Чистые процентные доходы в 4кв25 выросли на 17% кв/кв и 38% г/г, а чистая процентная маржа, по нашим оценкам, расширилась на 0,4 п.п. до 5,4% благодаря опережающему снижению стоимости фондирования. Стоимость риска в 4кв25 снизилась на 0,9 п.п. до 2,5% (0,9% и 4,4% в корпоративном и розничном сегментах). Мы ожидаем умеренное расширение чистой процентной маржи в 2026 году (до 5,4% после 4,4% в 2024 году) по мере снижения ключевой ставки, в то время как стоимость риска будет оставаться повышенной (2,3% после 2,9%).