Софтлайн | Softline акции

В ГК Софтлайн допустили выход на IPO кластера «Фабрика ПО» (входит в ГК «Софтлайн») до конца 2026 г — РБК ИнвестицииДа, я допускаю это. Очен...

ПАО «Софтлайн» (MOEX: SOFL) представило финансовую отчетность по МСФО за четвертый квартал и 12 месяцев 2025 года. Документ рисует картину компании, находящейся в активной фазе трансформации: с одной стороны, наблюдаются структурные улучшения бизнеса и рекордный рост валовой рентабельности, с другой зафиксировано обвальное падение чистой прибыли, вызванное как внешними макроэкономическими факторами, так и эффектом «высокой базы».

По итогам 2025 года инвестиционно-технологический холдинг продемонстрировал умеренный рост оборота, который достиг 131,9 млрд рублей, увеличившись на 9% по сравнению с предыдущим годом. Этот показатель коррелирует с общим темпом роста ИТ-рынка, что говорит о сохранении рыночных позиций.

Однако главным достижением года стал качественный скачок в структуре выручки. Валовая прибыль выросла на 26%, составив 46,6 млрд рублей, а валовая рентабельность достигла 35,4% (против 30,6% в 2024 году). Этот эффект стал прямым следствием увеличения доли высокомаржинальных собственных продуктов и решений.

Да, я допускаю это. Очень большие шансы на это, — сказал в эфире Радио РБК (https://www.rbc.ru/story/radio) финансовый директор ГК Софтлайн Артем Тараканов.

В октябре 2025 года источники в компании сообщали РБК, что Софтлайн планировал провести IPO Фабрика ПО (бренд FabricaONE.AI) до конца 2025 года, при этом в компании предполагали привлечь ₽3-5 млрд.

t.me/selfinvestor/25013

СД Софтлайна в мае определится с рекомендацией по дивидендам — IR-директор Александра МельниковаТоп-менеджеры «Софтлайна»:
Мы не ставим для ...

• Мы не ставим для себя таргетов по завершению каких-либо сделок M&A в 2026 году
• «Софтлайн» ожидает, что отношение скорректированного чистого долга к EBITDA компании вырастет до 3х в сентябре и затем снизится до 2х или ниже к концу 2026 года
• Совет директоров «Софтлайна» в мае определится с рекомендацией по дивидендам

Разработчик ПО отчитался за 4 квартал и весь прошлый год

Софтлайн (SOFL)

➡️ Инфо и показатели

Результаты за 4 квартал

— оборот: ₽58 млрд (+17%)

— скорр. EBITDA: ₽3,3 млрд (+33%);

— чистая прибыль: ₽1 млрд (-7%);

Результаты за 2025 год

— оборот: ₽131,9 млрд (+9%);

— скорр. EBITDA: ₽8 млрд (+14%);

— чистая прибыль: ₽14 млн (против прибыли в ₽2,6 млрд за 2024 год);

— скорр. чистый долг: ₽14,6 млрд (против ₽6,7 млрд на конец 2024г);

— скорр. чистый долг/EBITDA LTM: 1,8х (против 0,9х на конец 2024г). 

Котировки Софтлайна (SOFL) незначительно падают.

🚀Мнение аналитиков МР

Мы нейтрально смотрим на расширенные предварительные результаты компании. Полный отчет по МСФО, который выйдет в марте, даст больше информации для анализа. 

Прогноз разработчика на 2026 год считаем адекватным, в целом он вписывается в наши ожидания. Более того, мы расчитываем, что EBITDA компании составит ₽10,4 млрд. 

При этом чистый долг/EBITDA, как мы ожидаем, окажется на уровне 2,4х. Причина — слабый FCF на фоне нескольких факторов:

$SOFL
2025 год закрыт с оборотом 131,9 млрд рублей (+9%). Но главное не темпы, а структура, что 32% выручки теперь приносят собственные решения (+22% г/г).

Валовая прибыль выросла на 26%, до 46,6 млрд руб. Рентабельность подскочила до 35,4%. Почти две трети маржи дают именно продукты собственной разработки.

EBITDA 8,1 млрд руб. (+14%). Операционная прибыль скромнее (+1%), но это цена перехода, когда инвестиции в продукт сейчас, прибыль завтра.

Долг вырос на 118%, до 14,6 млрд руб. Однако в портфеле 1,5 млрд рублей ликвидных бумаг надежных эмитентов. Итоговая нагрузка 1,8x EBITDA, что комфортно для отрасли.

Прогноз на 2026:
→ оборот 145–155 млрд руб.,
→ валовая прибыль 50–55 млрд,
→ EBITDA 9–9,5 млрд.

Цифры умеренные, менеджмент не гонится за рекордами, а строит устойчивую модель. После продажи 10% акций за 5 млрд руб. долговая нагрузка дополнительно снизится.

📊 Итоги 2025:

• Выручка: 131,9 млрд ₽ (+9%)

• Валовая прибыль: +26% до 46,6 млрд ₽

• Маржа: 35,4% (+4,8 п.п.) 🎯

• EBITDA: 8,1 млрд ₽ (+14%)

• Чистая прибыль: 14 млн ₽ ▼ (давят % по долгам)

‼️ Главный тренд: Softline активно растит долю собственных решений — теперь это 32% выручки с маржой почти 75%! Это высокомаржинальный бизнес будущего.

И это все очень хорошо.

⚠️ Но есть нюансы:

— Чистая прибыль просела из-за дорогих кредитов

— Долговая нагрузка выросла до 1,8x EBITDA

— Новые облигации размещены под 19,5% годовых

🔮 Прогноз на 2026: выручка до 155 млрд ₽, EBITDA до 9,5 млрд ₽.

Учитывая, что ставка снижается, можно предположить, что у бизнеса появляются перспективы.

Я бы пока не стал бы брать. Но и распродавать тоже не спешим.

Сегодня попробуем сделать оценку, я подскажу, что можно сделать.

Все хорошо, прекрасная маркиза, только ЧП г/г: –7%.

 Друзья, сегодня подводим итоги 2025 года. Все ключевые финансовые показатели Софтлайн демонстрируют рост: 

• Оборот составил 131,9 млрд рублей (+9% г/г)

• Валовая прибыль растет еще быстрее: на 26% до 46,6 млрд рублей. Из них заработали 68% от собственных решений, благодаря чему валовая рентабельность достигла 35,4%

• Скорр. EBITDA выросла на 14% до 8,1 млрд рублей

• Операционная прибыль увеличилась до 2,4 млрд рублей

При этом мы, как и ожидалось, остались в рамках комфортной долговой нагрузки: скорр. чистый долг / скорр. EBITDA за последние 12 месяцев = 1,8x. 

Мы ожидаем, что наши результаты продолжат расти и объявляем прогноз менеджмента на 2026 год:

• Оборот: рост до 145-155 млрд рублей

• Валовая прибыль: рост до 50–55 млрд рублей 

• Скорр. EBITDA: рост до 9–9,5 млрд рублей

• По долгу сохраняем наш таргет: Скорр. чистый долг / скорр. EBITDA не более 2-х на конец 2026 года

👉Больше о результатах SOFL и подробные комментарии к ним  — в релизе. Там же – ссылка на подключение к звонку с топ-менеджерами. Сегодня в 12-00 они подведут итоги года и ответят на ваши вопросы. 

ПАО «Софтлайн» (Компания, Группа или Холдинг, MOEX: SOFL), инвестиционно-технологический холдинг с фокусом на инновации, объявляет основные неаудированные консолидированные финансовые результаты ПАО «Софтлайн» по МСФО за 4 квартал и 12 месяцев 2025 года. 

За 12 месяцев 2025 года Холдинг достиг следующих результатов: 

• Оборот Компании достиг 131,9 млрд рублей, увеличившись на 9% по сравнению с показателем, зафиксированным по итогам 12 месяцев 2024 года. В структуре оборота 32% показателя пришлась на оборот от продажи собственных решений Группы, что составляет 42,2 млрд рублей (+22% г/г);

• Валовая прибыль увеличилась на 26% год к году и составила 46,6 млрд рублей. Доля валовой прибыли, полученной Группой от продажи высокорентабельных решений собственного производства, составила 68%. В результате валовая рентабельность Компании достигла 35,4%;

• Скорректированная EBITDA за 12 месяцев 2025 года выросла на 14% год к году и составила 8,1 млрд рублей;

Если собираются вывести фабрику по с капой 25-30 ярд + лазерон куплен с 50% дисконтом за 5 стоимость 10 ярд примерно 35 ярдов это уже больше...

Возьмем Софтлайн:

▪️Не выполнил прогноз по обороту на 2025, хуже всех по рентабельности в IT

▪️ Котировки акций с осени на дне в боковике

▪️ Последний выпуск облигаций пользовался спросом, объем размещения увеличен вдвое — с 3 до 6,6 млрд руб.

🤔 Почему никто не готов брать акции слабого бизнеса, зато многим интересны его облигации?

📉 Начнем с акций

▪️ Потенциал роста определяется общей динамикой бизнеса, особенно прибылью и операционными метриками (оборот, капитализируемые расходы). У Софтлайна с этим не очень.

▪️ Акционеру важно понимать оценку компании относительно сектора.

▪️ Основной вопрос — будут ли расти финпоказатели быстрее ожиданий рынка и как это конвертируется в рост акций с учетом оценки компании.

▪️ Доходность можно оценить примерно. Нельзя сказать, что Софтлайн даст 20% на горизонте 6–12 месяцев. Можно только предполагать.

💵 В облигациях

▪️ В первую очередь оценивается способность выплачивать долг. У Софтлайна, несмотря на слабую бизнес-модель, проблем с выплатой нет. Долговые метрики, например, чистый долг/EBITDA ниже 2.