Laukar, ты чё, реально думаешь что я на фонду вчера пришёл?
Я про кубышку 10 лет слышу и про правило распределения дивидендов под префы, в р...
Heinrich von Baur, При курсе 80–85 рублей за доллар на конец 2026 года математика остается привлекательной, хотя «иксов» будет меньше, чем при 90+.
Главный фактор здесь — низкая база. Поскольку 2026 год начался с курса 78,23 руб., даже небольшое ослабление рубля выводит валютную переоценку кубышки из «минуса» (который убил дивиденды за 2025-й) в «плюс».
Вот как выглядят расчеты для ваших сценариев:
Сценарий 1: Доллар по 80 рублей
Это сценарий «стабильности». Несмотря на скромный рост курса (+1,77 руб. к началу года), магия огромной кубышки (~$58 млрд) всё равно работает.
Бумажная прибыль от переоценки: ~100–105 млрд руб.
Прогнозная чистая прибыль (с учетом операционки): ~550–600 млрд руб.
Дивиденд на преф (АП): ~7,2 – 7,8 руб.
Доходность к текущей цене (допустим, 41,845 руб.): 17,9%.
Это уровень выше средних доходностей по рынку, но без «хайпа».
Сценарий 2: Доллар по 85 рублей
Это «умеренно-пессимистичный» прогноз для рубля, который превращается в «золотой» для держателей Сургута. Прирост курса составит почти 7 рублей.
Бумажная прибыль от переоценки: ~390–410 млрд руб.
Прогнозная чистая прибыль: ~50–900 млрд руб.
Дивиденд на преф (АП): ~11,0 – 11,8 руб.
Доходность к текущей цене (41,845 руб.): 27,2%.
Здесь уже начинается зона сверхдоходности, которую рынок обычно начинает закладывать в цену заранее.
Финаме
БКС Мир Инвестиций
