Россети (старые) акции

Для тех, котого интересуют дивиденды ФСК.

Сегодня был конференц звонок Россетей. Они выдали следующую инфу:

Вопрос из Газпромбанка: В продолжение дивидендной темы. Сейчас какая-то новая методология расчета дивидендов с вашим участием происходит. Вы предлагаете исключить не только неденежную переоценку, но и плату за ТП и каким-то образом привязать размер дивидендов к исполнению инвестпрограмм. Поясните методологию. Дивиденды по привилегированным акциям: в Уставе зафиксирована доля прибыли без корректировок. Так?

Ответ: у нас поручение от Дворковича для Россетей проработать правила начисления дивидендных выплат с учетом того, что из базы дивидендов исключить инвестиции, которые реализуются за счет этой прибыли, исключить плату за ТП и переоценку финвложений. Проект распоряжения Правительства так и готовился. В рамках того, что от оставшейся базы мы будем платить 25 % РСБУ.

Вопрос: Вы хотите распространить на всю группу или только в рамках головной компании?

Россети : у головной компании нет инвестпрограммы, конечно же Дворкович имел в виду наши дочерние общества. У них исключить прибыль, связанную с ТП и инвестиционными составляющими.

Источник стенограммы

От меня: стоит так же понимать, что поручение Дворковича это еще не окончательное слово, что то могут и переиграть.

Анализ графика проведен с помощью аналитической программы по автоматическому анализу биржевых графиков ​PATTERN ANALYZER (теперь доступна для пользователей ИТС QUIK).

На дневном графике Россети ао цена остается в растущем тренде (зеленая линия), который берет начало в январе 2016 года. Данный растущий тренд был протестирован в марте 2017 года и выступил поддержкой.

На часовом графике бумага продолжает находится под давлением падающего тренда (красная линия), который берет начало в декабре 2016 года. Сейчас наблюдается коррекционное движение вверх от минимальных значений марта 2017 года, в рамках данного движения сформировалась фигура продолжения растущего тренда «ФЛАГ» с целью 1,10. 

Завтрашний день обещает быть интересным в связи с публикацией отчета по МСФО за 2016 год.

Насколько мы можем судить из статьи Ведомостей, Россети, де факто, настаивают на централизации регулирования тарифов на федеральном уровне, что будет способствовать консолидации потоков выручки на уровне Россетей и оставит МРСК только выручку от региональной надбавки. Это означает высокий риск снижения выручки для региональных МРСК. Поскольку это пока только предложение, и его перспективы неясны, мы не станем преувеличивать значение этой новости для акций МРСК, однако считаем, что она создаст некоторую нервозность вокруг котировок МРСК. Мы сомневаемся, что она сильно повлияет на ФСК, тариф на распределение электроэнергии которой полностью определяется на федеральном уровне.

Россети — базой для расчета дивидендов за 2016 год будет прибыль по МСФО. Замглавы Минэнерго Вячеслав Кравченко: «По процентам мы пока сейчас сидим в логике 25% (от прибыли — ред). По МСФО». (Финанз)

В настоящее время разрабатывается проект постановления о новой системе подхода для расчета дивидендов «Россетей». С этой инициативой вышло Минэкономразвития, но Минэнерго ее поддерживает.
«Это фундаментальная вещь, которой занимается Министерство экономического развития. Они вышли с подобного рода предложением. Мы относимся к этому положительно. Окончательного решения на эту тему пока нет», — сказал Кравченко.

Завтра конец месяца, но времени чтобы завтра написать отчет у меня скорее всего не будет поэтому отчет сделал на сегодняшний день. Первый весенний месяц не сильно порадовал ростом, но как мне кажется это даже хорошо. Тем кто в прошлом году или чуть позже не успел на поезд в северном направлении дается шанс. И грех им не воспользоваться. Что собственно сделал и я. Тем кому все таки интересно движение по портфелям может увидеть, что и в портфеле №1 и №2 произошли не большие изменения. Итак давайте начнем с портфеля №1:

Итак видно что в столбце «% изменение» появились небольшие, но все же минуса. Тут отличились двое это Газпром и Россети. Как видится что сейчас акции Газпрома продаются по шикарной цене и единственная причина почему я не покупаю акции «Наше все», что на данной распродаже есть более интересные и достойные варианты. Например, такие как  Россети. В марте по портфелю №1 я купил не большой кулек акций Россети и считаю, что не смотря на «облом» с дивидендами сетям расти и расти. И потенциал роста очень велик 350-400%.

Теперь давайте взглянем на портфель №2 здесь тоже есть небольшие изменения:

В отличии от первого портфеля изменения коснулись количества акций. Здесь так же отметились акции Россетей и увеличил пакет по банку Санкт-Петербург. Причина увеличения портфеля по БСП та же что и по сетям у банка высокий потенциал роста. Потенциал роста (сугубо мое личное мнение) одной акции БСП более 200%. Так как окончательная цена высчитывается из весов  цен рассчитанных по разным методикам  то итоговая стоимость составляет 213 руб. Цель конечно высока, но «дорогу осилит идущий»

Эти обсуждения ставят под угрозу дивиденды дочерних компаний Россетей, делая их гораздо менее предсказуемыми, поэтому мы считаем новость НЕГАТИВНОЙ для всех публичных МРСК Россетей и ФСК. ФСК, например, сейчас предлагает дивидендную доходность 7% или 0,013 руб. на акцию при коэффициенте выплат 25% от объявленной чистой прибыли по МСФО (68,2 млрд руб. в 2016) или более впечатляющие дивиденды 0,027 руб. на акцию и дивидендную доходность 14% при коэффициенте выплаты 50%. Тем временем, на ее показатели прибыли существенно повлиял доход от техприсоединений в 2016 (39,1 млрд руб., 15% от выручки, 25% от скорректированного показателя EBITDA). При корректировке на чистую прибыль от техприсоединений после уплаты налогов (31,3 млрд руб.), чистая прибыль снижается до 36,9 млрд руб., что соответствует более скромной дивидендной доходности 4% и 8% при коэффициентах выплат 25% и 50% соответственно. Однако, если не учитывать разовую статью обесценения в размере 38,2 млрд руб., чистая прибыль увеличилась бы до 75,0 млрд руб., что соответствует потенциальной дивидендной доходности 8% и 15% соответственно. Предложенное исключение прибыли от техприсоединений из базы для расчета дивидендов также может отрицательно сказаться на дивидендных историях таких компаний как МОЭСК и Ленэнерго, чьи инвестпрограммы в значительной степени зависят от платы за техприсоединение. Мы считаем, что преждевременно делать какие-либо выводы, поскольку пока есть только проект распоряжения, который будет обсуждаться, однако любые новости вокруг этого вопроса будут способствовать росту волатильности в котировках сетевых компаний, для которых ключевым катализатором остаются дивиденды.