Роснефть акции

Мы пойдем другим путем!
С 15 февраля 2026 правительство в 2 раза расширило квоты на экспорт зерна и расширит ещё сказал Патрушев
От этого в...

Сюжет про падение поставок российской нефти в Евросоюз легко упаковать в громкий тезис «нефть больше не покупают». Но с инвестиционно‑трейдерской точки зрения это не история исчезновения спроса — это история перенарезки рынков, роста транзакционных издержек и изменения условий ценообразования. Российская нефть остается востребованной, но не в прежней конфигурации: другие покупатели, другая логистика, другой дисконт и другой санкционный риск.

🧩Европа: структурное закрытие, а не «временная пауза»

Для ЕС российская нефть становится не столько «не нужной», сколько политически и юридически токсичной. Это принципиально. Речь не о циклическом колебании спроса, а о регуляторном тренде на выход. Логика закрытия основана на комплаенсе и нормативах, даже там, где остаются остаточные каналы, они будут сжиматься не «по желанию», а через правила, ограничения, контроль цепочек и сервисов.

Практическое следствие для рынка простое: ЕС перестал быть базовым рынком сбыта и перестает быть «якорем» для модели экспорта, которая десятилетиями обеспечивала короткое плечо доставки, высокий уровень сервисов и устойчивую инфраструктуру торговли.

В январе 2026 года экспорт дизельного топлива из России впервые как минимум с начала 2024 года стал рентабельнее поставок на внутренний рынок. По расчетам аналитиков «Эйлер», EBITDA экспорта достигла 15,4 тыс. руб. за тонну против 9,4 тыс. руб. при реализации внутри страны.

Перелом тренда связан с уходом демпфера в отрицательную зону в декабре–январе на фоне снижения крэк-спредов, а также падением биржевых цен. В результате к декабрю EBITDA внутренней реализации дизтоплива сократилась в 1,9 раза, экспортной — на 4,3%. Дополнительное давление оказал рост налоговой нагрузки — увеличение НДС, акцизов и ухудшение параметров демпферного механизма.

Несмотря на это, текущая маржа переработки остается в положительной зоне. Средняя маржа НПЗ за последние три года составляла около 9,7 тыс. руб. за тонну, в 2024–2025 годах — 8,8 тыс. и 8,4 тыс. руб. соответственно. В начале 2026 года она ниже прошлогодних уровней, но достаточна для стимулирования загрузки мощностей.

Россия в январе увеличила морской экспорт нефти в Китай на 290 тыс. баррелей в сутки к декабрю — до рекордных 1,7 млн барр./сут., следует из отчета МЭА. Рост поставок в КНР частично компенсировал снижение экспорта в Индию, куда отгрузки сократились на 100 тыс. барр./сут., до 1,1 млн барр./сут. — минимума с ноября 2022 года.

При этом экспорт сорта Urals вырос на 250 тыс. барр./сут., до 500 тыс. барр./сут., что стало историческим максимумом для этой марки. В Китай Россия в основном поставляет нефть ESPO по ВСТО и из порта Козьмино, однако рост Urals указывает на перераспределение потоков.

По оценке МЭА, вне ОЭСР именно Китай остается главным рынком, способным поглотить дополнительные объемы российской нефти. В 2025 году КНР импортировала 11,4 млн барр./сут., из которых около 17% приходилось на Россию. Однако агентство считает, что китайский рынок уже насыщен: чистый экспорт нефтепродуктов из КНР в 2025 году составил 290 тыс. барр./сут. В январе Китай сократил закупки нефти с Ближнего Востока на 630 тыс. барр./сут., до 5 млн барр./сут.

Половина месячной добычи нефти России «застряла» в море из-за санкций.Половина месячной добычи нефти России «застряла» в море из-за санкций....

Половина месячной добычи нефти России «застряла» в море из-за санкций.

Усилия США и Европы по ограничению возможностей России продавать свою нефть заставляют ее все сильнее увеличивать скидки для тех, кто готов ее брать. Но несмотря даже на то, что такие скидки превысили уже $27 за баррель, огромные объемы сырья так и не могут найти покупателей. Около 143 млн баррелей российской нефти находилось 10 февраля на танкерах, по данным Vortexa.

Это примерно половина месячной добычи, отмечает The Wall Street Journal. В прошлом году она варьировалась от почти 9 млн баррелей в сутки в январе (из-за ограничений в рамках ОПЕК+) до 9,43 млн в ноябре, а затем стала снижаться, упав в январе 2026 года до 9,28 млн баррелей. Большинство танкеров, превратившихся в плавучие хранилища, курсирует у портов вблизи российского, индийского и китайского побережья либо в зонах, использующихся для перевали нефти с судна на судно, например, около Малайзии, говорит Эмма Ли, ведущий аналитик Vortexa по нефтяному рынку Китая.

Пока мы обсуждаем отчеты банков и IT, в Конгресс США внесен законопроект, который может кардинально изменить правила игры для $ROSN, $LKOH и $TATN.

Речь идет не о новых санкциях против России (их уже сотни). Речь о санкциях против Импортеров.

Разбираем суть угрозы:

1. Смена мишени
Раньше Запад пытался ограничить нас (продавца). Теперь они хотят бить по рукам покупателям (Индия, Китай, Турция).
Законопроект предлагает вводить вторичные санкции против любых иностранных лиц, которые покупают нашу нефть или помогают проводить платежи.

2. Эффект страха
Даже если закон еще не принят, сам факт его обсуждения — это «черная метка».
Банки в Индии и Китае (которые и так боятся) начнут блокировать транзакции превентивно. Никто не хочет потерять доступ к доллару ради партий российской нефти.

🌪 Кубышка | Сделки

👆ЗАБИРАЙ идею которая даст 50% прибыли, выложили тут! Не упусти свой шанс — t.me/+qsgdCoPMeSgxYWEy

3. Сценарий «Нефть в обмен на еду»
В тексте документа есть оговорка: санкции не применяются, если выручка идет на гуманитарные цели (еда, лекарства).

Вопреки громким заявлениям СМИ, что нефтянка в России — всё. Добыча нефти не уменьшается, а растет в рамках сделки ОПЕК+. Это означает, что есть и рынки сбыта.

В моменте нефтянка неинтересна из-за крепкого рубля и низких цен на нефть. Хоть сейчас нефть и торгуется 69$/барр., дисконты все равно остаются значительными на Urals (дисконт в январе порядка 26$/барр.).

В долгосрочной перспективе ожидаю структурный дефицит, что приведет к резкому росту цен на сырье. Какие компании из нашей страны смогут резко вывалить дополнительный большой объем нефти на рынок и выиграть от этого, угадать несложно. Моя тактика — набирать потихоньку и следить за ситуацией дальше.



Можно подписаться на мой ТГ-канал, часть постов публикую только туда, а также свои философские мысли на тему бытия фондового рынка, так что милости прошу.

• Страны ОПЕК+ в январе 2026 года нарастили производство на 40 тыс б/м, но превысили план с учетом добровольных ограничений и компенсаций на 10 тыс. б/с
• Экспорт нефти и нефтепродуктов из РФ в январе 2026 года снизился на 1,19% м/м до 7,5 млн б/с, доходы от экспорта выросли до $11,11 млрд, экспорт нефти в январе 2026 года снизился на 350 тыс б/с, доходы от экспорта нефти в январе составили $6,64 млрд, от экспорта нефтепродуктов — $4,47 млрд

Индекс Мосбиржи накануне получил порцию позитива по переговорному треку и инфляции, что позволило компенсировать потери первой половины недели и завершить торги в районе 2760 пунктов.

📊 Недельная инфляция, зафиксированная Росстатом, составила 0,13%, снизив годовой показатель с 6,45% до 6,36%. Эта статистика, наряду со снижением инфляционных ожиданий предприятий, данные по которым накануне опубликовал Центробанк, увеличивает шансы на снижение ключевой ставки в пятницу. После январского всплеска, вызванного повышением НДС, ценовые ожидания в феврале упали до 4-месячного минимума — ситуация нормализуется быстро, что дает регулятору дополнительное пространство для маневра.

✈️ Пассажиропоток ГК Аэрофлот за январь 2026 года вырос на 4,7% г/г до 4,11 млн человек. Операционные показатели перевозчика продолжают умеренно расти. Это мы увидели и по итогам всего 2025 года. Остается вопросик к компании в разрезе финансовых показателей. Несмотря на улучшение конъюнктуры, идею в Аэрофлоте едва ли можно найти. Отсутствие дивидендов и риски возвращения зарубежных конкурентов будут сдерживать желение частных инвесторов прикупить актив.

Санкции Минфина США против российской нефти снимут при мирном урегулировании украинского кризиса, что снизит мировые цены на энергоносители. Об этом заявил глава ведомства Скотт Бессент.

«Что касается мирных сделок, то мы сможем увидеть существенное снижение цен на нефть, — сказал он в интервью телеканалу Fox News. — Если по Венесуэле, Ирану, а также России и Украине удастся добиться урегулирования, то на рынки сможет поступить много нефти, с которой Минфин снимет санкции». 

tass.ru/mezhdunarodnaya-panorama/26422063

Похоже это не плановые мероприятия. Особенно при текущих нефтегазовых доходах

• Добыча нефти в РФ в январе 2026 года снизилась на 58 тыс б/с м/м до 9,246 млн б/с
• Мировой спрос на нефть в 2026 году вырастет на 1,38 млн б/с и до 106,52 млн б/с
• Добыча жидких углеводородов (ЖУВ) странами, не входящими в ОПЕК+, в 2026 году вырастет на 630 тыс б/с г/г до 54,8 млн б/с
• Экспорт через систему Транснефти в декабре 2025 года вырос на 11% м/м (409 тыс. б/с) до 4,3 млн б/с
• Поставки из портов Балтийского моря в декабре выросли на 129 тыс. б/с, или на 9%, до 1,6 млн б/с
• Экспорт нефти из порта Новороссийск вырос в декабре на 48% м/м (297 тыс. б/с, м/м) до 911 тыс. б/с.
• Прокачка по нефтепроводу «Дружба» в декабре выросла на 48 тыс. б/с м/м, до 213 тыс. б/с. 
• Экспорт в Китай по трубопроводу ВСТО в декабре увеличился на 5 тыс. б/с м/м до 606 тыс. б/с.
• Страны ОПЕК+ в январе снизили производство нефти на 264 тыс б/с м/м  до 37,186 млн б/с, что на 643 тысячи б/с ниже установленного плана с учетом компенсаций ранее недосокращенной добычи.

В октябре 2025 г. США ввели санкции против компаний «Роснефть» и «Лукойл». Ранее мы писали, что в результате вырос дисконт на нефть Urals и увеличились запасы в плавучих нефтехранилищах, хотя объем отгрузок существенно не изменился. Посмотрим, какая ситуация в январе 2026 г.

Как изменились поставки нефти из РФ (на основе данных Bloomberg)

Ноябрь 2025 г. — 3,5 мбс

Декабрь 2025 г. — 3,7 мбс

Январь 2026 г. — 3,3 мбс

В январе экспорт сезонно ниже, чем в декабре, однако в годовом выражении объемы поставок были выше. Для сравнения:

Декабрь 2024 г. —3,3 мбс

Январь 2025 г. — 3,1 мбс

Маршруты поставок

• Экспорт нефти из России в Индию постепенно снижался: с 1,8 мбс в ноябре 2025 г. до 1,2 мбс в декабре 2025 г. и до 1,1 мбс в январе 2026 г.
• Тем временем экспорт нефти из РФ в Китай по морю вырос с 1,3 мбс в ноябре 2025 г. до 1,4 мбс в декабре 2025 г. и до 1,6 мбс в январе 2026 г.
• Также в январе выросли поставки нефти в «неизвестном направлении»: с 0 в декабре до 0,3 мбс в январе.

Греция и Мальта стали главными препятствиями на пути реализации предложения Европейского союза заменить ограничение цен на российскую нефть запретом на услуги, необходимые для транспортировки топлива.

По словам источников, знакомых с ситуацией, две страны Южной Европы выразили обеспокоенность по поводу этого шага на встрече послов стран ЕС в понедельник, на которой был представлен последний пакет санкций блока.

Они выразили опасения, что переход на новую систему может повлиять на судоходную отрасль Европы и цены на энергоносители.

Обе страны также запросили разъяснения по поводу предложений ввести санкции в отношении иностранных портов, принимающих российскую нефть, и усилить контроль за продавцами судов, чтобы сократить количество судов, попадающих в российский флот, добавили источники.

На прошлой неделе Европейская комиссия, исполнительный орган ЕС, предложила заменить существующий потолок цен на российскую нефть запретом на услуги, необходимые для транспортировки нефти.

На самом деле очень интересные получились комментарии: более половина запросов касается срочного рынка, а именно металлов и газа. Как меняются предпочтения инвесторов — это я в приятным смысле. Очень круто, вы смотрите дальше, чем просто акции, ищите идеальные рынки и не работаете шаблонами. 

Биткоин разбирать не буду, для этого есть отдельный канал — там выложу на днях информацию. По металлам завтра выложу видео, так этот запрос тоже отработаю. 

 В этом посте пройдусь по российским бумагам, которые запрашивали больше всего. Напоминаю цель — показать текущие уровни, на которые стоит обратить внимание.

 RAO. Была у меня идея покупки на пробой недели с косых вил. Но вышли ниже медианного канала вил = значит отмена. Для покупок интересно, если боковик будет формироваться до марта выше 3.32, иначе снижение 3.10 и отсутствие планов. 

 ROSN. Роснефть не в лучшем своем положении. Чистая восходящая коррекция, перед снижением в среднесрочной перспективе. При этом, считаю, что рост может быть не завершен. Снизу держит зона 385-390, от которой нужно отталкиваться. Если нет — ничего не планирую делать. Вверх интересно только с пробоя 410.0 до 456.55, до дадут ли = надо ждать.

Крупнейшие индийские нефтеперерабатывающие компании отказались от закупок российской нефти с поставкой в апреле и могут надолго дистанцироваться от сырья из РФ, сообщили Reuters источники на рынке. По их словам, решение связано с переговорами Нью-Дели и Вашингтона о торговом соглашении, которое предусматривает снижение американских пошлин.

❗️ Речь идет о таких игроках, как Indian Oil, Bharat Petroleum и Reliance Industries. Уже законтрактованные мартовские поставки они сохраняют. Кроме того, в апреле временно остановятся поставки на крупнейший индийский НПЗ Nayara с российским участием — завод мощностью около 400 тыс. баррелей в сутки уходит на месячную профилактику. Источники Reuters допускают, что Nayara могут разрешить продолжить закупки российской нефти и после ремонта, поскольку другие поставщики сократили сотрудничество из-за санкций.

📊 В пятницу Индия и США объявили о рамочном соглашении, предполагающем снижение американских пошлин с 50% до 18% и углубление экономического партнерства. В частности, Индия обязуется нарастить закупки энергоносителей в США и открыть рынок для американской сельхоз- и медпродукции. Подписание документа ожидается к марту.

❗️❗️Индийские НПЗ отказываются закупать российскую нефть, отгрузка которой запланирована на март и апрель — Reuters.
Фото: Abhishek Chinnapp...